Реальные инвестиции являются более рискованными по сравнению с финансовыми

Что такое реальные инвестиции?

В развитие реального бизнеса можно инвестировать разными способами: путем портфельных, прямых или реальных вложений. Мы обсудили первые два способа, а вот что такое реальные инвестиции?

Реальными инвестициями называется вложение денег в материальные и нематериальные активы предприятия

Синонимом термина являются капитальные вложения, инвестиции в основной капитал и нефинансовые инвестиции.

Виды реальных инвестиций

Инвестиции в реальную экономику представляют собой вложения в производство товаров или услуг. С макроэкономической точки зрения реальными являются инвестиции, за счет которых улучшается общее благосостояние страны.

К реальным инвестициям относятся средства, вложенные в приобретение:

• основных средств компании;
• материалов и сырья для производства;
• нематериальных активов;
• земельных участков или иных природных ресурсов

По направленности действий инвестиции в реальные активы делятся на следующие категории:

• начальные – осуществляемые при создании фирмы;
• экстенсивные – используемые для расширения предприятия;
• реинвестиции – направление высвободившихся инвестиций на модернизацию и покупку нового оборудования

Капитальные вложения могут осуществляться юридическими лицами или гражданами. Примерами реальных инвестиций для физ. лиц являются:

• приобретение недвижимости или техники для сдачи в аренду;
• покупка жилых или нежилых помещений для последующей перепродажи;
• регистрация прав на интеллектуальную собственность

Реальные инвестиции предприятий

Вложения компаний в собственное развитие может осуществляться в форме материальных или нематериальных инвестиций.

1. Формой материальных вложений является покупка, строительство или реконструкция производственных фондов предприятия
2. Нематериальными инвестициями предприятия считаются вложения в рекламу, создание бренда, повышение квалификации сотрудников, приобретение патентов, лицензий, опытно-конструкторские разработки и пр.

Целью инвестиций в реальный капитал фирмы является повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции и улучшение эффективности производства в целом.

Реальные инвестиции могут осуществляться за счет следующих средств :

• собственных – прибыль компании
• привлеченных – дополнительные вклады в уставной капитал, эмиссия ценных бумаг
• заемных – банковские кредиты

Наиболее рискованно вкладывать в развитие компании заемный капитал, так как окупаемость проекта может занять до нескольких лет, а выплачивать кредит необходимо регулярно. Это накладывает дополнительную финансовую нагрузку на бизнес.

Реальные и другие виды инвестиций

По некоторым параметрам инвестиции в реальный сектор схожи с прямыми вложениями средств. Но между этими видами инвестирования имеется и ряд существенных различий.

Критерий сравнения	Прямые инвестиции	Портфельные инвестиции	Реальные инвестиции
Срок вложения	Длительный	В зависимости от задач инвестора	Длительный
Ликвидность	Низкая	Высокая	Низкая
Значение для ВВП	Невысокое	Невысокое	Высокое
Кто инвестирует	Венчурные фонды, бизнес ангелы, фонды прямых инвестиций	Частные инвесторы, инвестиционные фонды (паевые, биржевые и др.)	Предприятия, в т. ч. государственные, т.е. государство является соинвестором
Предмет инвестиций	Стартапы, молодые бизнесы в IT-сфере и традиционных секторах экономики	Ценные бумаги зрелых компаний и их фонды	Материальные ресурсы, замена оборудования, произв. помещений
Участие в бизнесе	Непосредственное участие либо только контроль	Инвестор не контролирует эмитентов	Непосредственное участие вплоть до заключения договоров
Доходность и риски	Высокие	Зависят от портфеля	Средние

Если рассматривать инвестиции в основной капитал в масштабах страны, то их экономический эффект очевиден: создаются новые рабочие места, увеличивается уровень ВВП в стране, улучшается общее благосостояние населения. Поэтому государство либо входит в крупных реальных инвесторов заметной долей, либо старается поддерживать их посредством различных государственных программ и софинансированием бизнес-проектов за счет бюджетных средств. Также возможен вариант льготного налогообложения.

Кроме того, в интернете можно встретить понятие «финансовые инвестиции», которые обычно противопоставляют реальным. По факту они ближе всего к портфельным, но могут включать в себя не только классы активов фондовой биржи, как акции, облигации или паи на золото, но и спекулятивные инструменты товарного, срочного и валютного рынка, а также структурные продукты. В результате такие вложения в зависимости от инструментов могут быть скорее краткосрочной ставкой на то или иное событие, чем на долгосрочный рост бизнеса.

Риски реальных инвестиций

Инвестиции в реальные активы потенциально являются более доходными, чем портфельные, но обычно менее прибыльными, чем венчурные или прямые. Получение доходности от реальных инвестиций сопряжено с определенными рисками:

• финансовый – нехватка средств на реализацию проекта;
• маркетинговый – неверный подсчет прибыли от вложений;
• инфляционный – обесценивание стоимости активов;
• человеческий – неопытные специалисты могут навредить проекту

Существуют и другие виды рисков, которые не зависят от предприятия. Например, обвал экономики страны, война, введение новых налогов прочие. Для минимизации рисков управление реальными инвестициями должно осуществляться высококвалифицированными специалистами, которые имеют опыт выявлять общие проблемы на стадии планирования и устранять их при реализации проекта.

Как управлять вложениями в реальные активы

Решение о вложении денег в развитие компании или сектора экономики должно быть хорошо просчитанным и взвешенным. Для привлечения средств предприятию необходимо составить план инвестирования и рассчитать экономическую целесообразность вложений.

Управление реальными инвестициями можно разделить на следующие этапы:

1. предварительный анализ – на этом этапе происходит первичное изучение конъектуры рынка и определение экономических параметров. Например, в кризисный период застройщик решил возвести многоэтажный дом с квартирами бизнес-класса. При этом покупательная способность населения падает, и люди больше приобретают жилье в сегменте эконом или комфорт. Вложенные средства не возвращаются компании длительное время. Застройщик вынужден снижать цены на квартиры, в связи с чем его прибыль существенно сокращается;
2. определение формы инвестирования – во что конкретно будут вложены деньги – в строительство, модернизацию или готовый объект;
3. расчет необходимого финансирования – на данной стадии определяется сумма затрат, требуемая для реализации проекта. Объем финансирования зависит от конкретных задач, поставленных перед бизнесом. Например, при покупке нового помещения можно изучить предложения на рынке. Но если компания решила построить производственное помещение, то необходимо точно рассчитать затраты на материалы, зарплату рабочих и другие издержки;
4. выбор инвестиционного проекта – такой выбор полностью зависит от специфики предприятия и целей вложения. При изучении проекта необходимо оценить экономическую целесообразность, сроки реализации и окупаемость;
5. оценка эффективности – на этом шаге просчитываются возможные риски, а также сопоставляется доходность с рискованностью проекта;
6. составление программы – формируется поэтапный порядок действий для осуществления реальных инвестиций, устанавливается график и схема финансирования проекта;
7. контроль – реальные вложения требуют непосредственного участия инвестора в реализации проекта. Ему необходимо отслеживать целевую направленность финансирования, иногда вести переговоры, заключать договора, контролировать работу сотрудников и исполнять иные функции до момента завершения проекта.

Инвестиции в основной капитал являются основополагающими для экономики всех стран. Тем не менее вложения в реальные активы больше подходит для опытных инвесторов или компаний, имеющих специалистов, способных оценить эффективность таких вложений.

Свежим примером неэффективных действий является политика Бинбанка и банка «Открытие» — произведя многочисленные поглощения, они не справились с новым бизнесом, в результате чего спасать их самих пришлось государству.

Реальные инвестиции в России и США

В связи с экономическим спадом, удорожанием банковских кредитов и введенными санкциями против России с 2013 по 2016 год наблюдалось снижение инвестиций в реальный сектор. Это в свою очередь негативно сказывалось на приросте ВВП.

Восстановление экономики и рост ВВП начались с середины 2016г. По данным Росстата за 2018 год капитальные вложения в предприятия увеличились на 1 567,7 миллиардов рублей по сравнению с 2017 годом, и составили 17 559 млрд. Главным инвестиционным направлением (43,3%) является приобретение и капитальный ремонт нежилых зданий и сооружений, а также улучшение земель.

На втором месте вложения в обновление производственных мощностей – машин, оборудования. Актуальные данные см. здесь: https://rosstat.gov.ru/investment_nonfinancial .

По прогнозу Министерства экономического развития, инвестиции в реальный сектор со стороны государства будут расти и к 2024 году увеличатся на 25%. Правда неясно, имеется ли в виду абсолютная денежная масса или за вычетом инфляции. Если учесть рублевую инфляцию, то увеличение цен за пять лет накопительным итогом на 25% выглядит вполне вероятным и объем реальных средств останется прежним.

В Америке капитальным вложениям также уделяется пристальное внимание. По данным Бюро экономического анализа США только за третий квартал 2019 г. они составили 3 411,38 миллиардов $.

Выводы

Инвестиции в реальный сектор могут осуществляться как различными предприятиями, так и частными лицами в виде, к примеру, покупки жилой либо коммерческой недвижимости. Объемы таких инвестиций в масштабах страны огромны и исчисляются триллионами.

На индивидуальном уровне реальные вложения требуют больших финансовых затрат и высокой квалификации инвестора, причем частое отсутствие диверсификации и высокие риски не дают право называть такие инвестиции универсальным инвестиционным инструментом.

Источник

Осуществление реальных инвестиций

Содержание второй и третьей фаз для реальных и финансовых инвестиций имеет существенные различия, связанные с особенностя­ми осуществления реальных и финансовых инвестиций.

Реальное инвестирование для большинства предприятий в совре­менных условиях составляет основу инвестиционной деятельности. Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особен­ностей. Среди них можно выделить следующие.

Во-первых, реальные инвестиции непосредственно связаны с ос­новной деятельностью предприятия, расширением ассортимента про­изводимой продукции, повышением ее качества посредством внедре­ния достижений научно-технического прогресса. Другими словами, производственная деятельность и реальные инвестиционные процес­сы взаимосвязаны и взаимообусловлены.

Во-вторых, реальные инвестиции по сравнению с финансовыми инвестициями подвержены высокому уровню экономического риска, что, в свою очередь, обусловливает (предполагает) их способность обеспечивать более высокую рентабельность по сравнению с финан­совыми инвестициями. Экономические риски связаны с особенностя­ми технологических процессов, факторами морального износа и т. д.

В-третьих, реальные инвестиции являются менее ликвидными по сравнению с финансовыми. Данное обстоятельство связано, как прави­ло, с узкой целевой направленностью большинства инвестиций в ре­альное производство и зачастую не имеющих возможностей альтерна­тивного хозяйственного применения. Поэтому ошибки при принятии решения о реальных инвестициях крайне сложно компенсировать.

Реальные инвестиции осуществляются в разнообразных формах. Основными формами реальных инвестиций являются капитальные вло­жения, вложения в прирост оборотных активов и инвестирование в не­материальные активы. В свою очередь капитальные вложения реализу­ются также в различных формах и прежде всего в форме нового строительства, реконструкции, модернизации, технического переоснаще­ния, а также приобретения целостных имущественных комплексов.

Приобретение целостных имущественных комплексов является прерогативой крупнейших компаний, как правило, с агрессивной по­литикой, направленной на рост своего влияния на отдельных рын­ках. Эта форма инвестирования широко используется в современных условиях России крупными компаниями, стремящимися создать тех­нологически замкнутые производственно-коммерческие структуры, начиная от производства материалов и комплектующих изделий до производства и реализации готовой продукции. Данная форма реаль­ных инвестиций обеспечивает рост совокупной стоимости активов предприятия-инвестора за счет увеличения финансового потенциала, возможностей совместного использования системы сбыта, снижения уровня производственных затрат и т. п.

Новое строительство обычно связано с инвестициями в современ­ные производства, обеспечивающие более высокий уровень произво­дительности труда, удовлетворяющие требованиям экологической безопасности, со строительством новых объектов.

Реконструкция в большинстве случаев предполагает переход на современные технологии производства с учетом достижений науч­но-технического прогресса. Как правило, она связана с внедрением ресурсосберегающих технологий, с переходом на современные стан­дарты качества выпускаемой продукции и т. п. Реконструкция может включать в себя и строительство новых объектов.

Модернизация чаще всего связана с приведением активной части основных фондов в соответствие с современными требованиями осу­ществления технологических процессов.

Техническое переоснащение включает в себя замену, приобрете­ние нового оборудования, механизмов, целых комплексов техничес­ких систем для эффективного осуществления технологических про­цессов. Четкую грань между техническим переоснащением и модер­низацией не всегда можно провести.

Инвестирование в оборотные активы направлено, как правило, на расширение объема используемых оборотных фондов предприятия для обеспечения расширенного воспроизводства. Инвестиции в обо­ротные активы в большинстве случаев осуществляются вслед за реа­лизацией капитальных вложений и по сути являются следствием осуществления капитальных вложений.

Инвестирование в нематериальные активы в основном предпола­гает инновационное инвестирование и осуществляется в двух основ­ных формах:

• в форме приобретения готовой научно-технической продукции, па­тентов на научные открытия, изобретения, товарных знаков и т. п.;

• посредством самостоятельной разработки научно-технической продукции.

Большинство форм и разновидностей реальных инвестиций, за ис­ключением вложений в оборотные активы, обновления отдельных ви­дов оборудования, механизмов и т. п., осуществляются как реальные инвестиционные проекты с соответствующими бизнес-планами*. В биз­нес-планах инвестиционных проектов наряду с традиционными разде­лами должны быть проработаны и изложены вопросы минимизации уровня инвестиционных рисков, а также вопросы обеспечения необхо­димого уровня ликвидности объектов реального инвестирования.

Организация осуществления инвестиционного проектаДля органи­зации подготовки всех необходимых плановых документов и непосредственной их реализации по каждому инвестиционному проекту, как прави­ло, назначается руководитель. К числу наиболее важных плановых доку­ментов относят календарные планы и капитальные бюджеты проектов.

Календарные планы разрабатываются на определенные периоды вре­мени—год, квартал, месяц, декаду. Они содержат сведения о сроках, объемах выполнения отдельных видов работ, предусмотренных инвести­ционным проектом. Степень детализации календарного плана предопре­деляется сроками и характером предусмотренных к выполнению работ.

Выполнение календарного плана непосредственно связано с фи­нансированием работ инвестиционного проекта. Для этих целей раз­рабатывается финансовый план, который, как правило, называется «Капитальный бюджет инвестиционного проекта». В нем обосновы­ваются и устанавливаются объемы, сроки, источники финансирова­ния всех видов работ, предусмотренных проектом, в разрезе отдель­ных этапов календарного плана.

Капитальный бюджет включает в себя два раздела: капитальные затраты проекта и поступления средств для реализации проекта. Ка­питальные затраты представляют уточненную оценку первоначально­го объема инвестиционных затрат с учетом резерва финансовых средств на покрытие непредвиденных расходов в соответствии с ка­лендарным планом.

Раздел капитального бюджета «Поступления средств» представля­ет собой уточнение объема необходимых для реализации проекта ин­вестиционных ресурсов в разрезе отдельных источников собственных средств инвестора, привлекаемого акционерного, паевого капитала, лизинга, банковского кредита и т. п.

В капитальном бюджете должна быть обеспечена синхронность поступления средств с объемом инвестиционных затрат для выпол­нения работ, предусмотренных календарным планом.

Важнейшим элементом системы обоснования календарных пла­нов, капитальных бюджетов проектов является учет факторов инве­стиционных рисков и разработка мероприятий по их нейтрализации. Инвестиционный риск, как правило, рассматривается через призму вероятности возникновения неблагоприятных финансовых последст­вий в форме потери или недополучения планируемого инвестицион­ного дохода в связи с неопределенностью осуществления инвестици­онных проектов. Инвестиционные проектные риски — понятие ком­плексное и включает (вбирает) в себя разнообразные виды рисков, Связанных с осуществлением инвестиционных проектов.

Каждой стадии осуществления инвестиций присущи специфиче­ские виды рисков. Поэтому оценка совокупного риска по проекту, как правило, производится на основе агрегированных данных по от­дельным этапам.

Реализация любого инвестиционного проекта по своей сути есть явление уникальное даже для однотипных проектов. Данное обстоя­тельство обусловливает необходимость индивидуального подхода,

учета специфической информации, связанной с объективными и субъективными факторами возникновения рисков при осуществле­нии инвестиционных проектов. Чем длительнее срок осуществления проекта, тем выше неопределенность в конечных результатах его реализации и, тем самым, больше уровень риска.

Следует иметь в виду, что планируемые денежные поступления от инвестиционного проекта зависят от будущего состояния соответ­ствующего сегмента товарного рынка и эффективности коммерче­ской деятельности предприятия. Это означает, что инвестиционные риски в значительной мере предопределяются коммерческими риска­ми предприятия. Другими словами, между продолжительностью жиз­ненного цикла проекта и уровнем инвестиционного проектного риска существует прямая зависимость. Полнота и достоверность собранной информации о всех этапах осуществления проекта, уровень квалифи­кации инвестиционных менеджеров во многом определяют обосно­ванность учета различных факторов отдельных видов риска.

Перечислим основные виды инвестиционных проектных рисков с учетом специфических условий России.

Риск неплатежеспособности в значительной мере связан с выполне­нием партнерами по бизнесу договорных обязательств, а также со сни­жением уровня ликвидности оборотных средств. Тот факт, что значи­тельная часть российских предприятий имеет неудовлетворительную структуру баланса, что система неплатежей по-прежнему выступает в качестве постоянного атрибута взаимоотношений как между хозяйст­вующими субъектами, так и между хозяйствующими субъектами и го­сударством, свидетельствует о том, что по финансовым последствиям риск неплатежеспособности относится к наиболее значимым.

Риск финансового обеспечения проекта связан с несвоевременным поступлением инвестиционных ресурсов из отдельных источников, с опасностью недофинансирования в связи с возрастанием стоимости капитала, необходимого для осуществления проекта. Во многом он кор­релирует с риском неплатежеспособности и инфляционным риском.

Риск финансовой неустойчивости предприятия Для него характерна несбалансированность потока собственного и заемного инвестированного капитала, а также потока поступлений и выплат по инвестиционном>’ проекту. Данный вид риска наряду с риском неплатежеспособности вы­ступает в качестве главного генератора риска банкротства предприятия.

Налоговый риск. В современных условиях России налоговый риск оказывает существенное влияние на инвестиционные процессы ввиду непредсказуемости налоговой политики не только в части состава, уровня ставок, налогов, сборов, пошлин, но и в части порядка осу­ществления отдельных платежей (сроков, условий), а также введе­ния и отмены тех или иных налоговых льгот в сфере реального ин­вестирования. Фактор непредсказуемости делает этот вид инвестици­онного риска в России весьма значимым.

Инфляционный риск связан с возможностью обесценения ожидае­мых доходов от инвестиционного проекта и удорожания капитальных затрат в номинальном исчислении. Инфляционный риск в современ­ных условиях имеет постоянный характер и затрагивает большинство операций, связанных с реализацией проекта. Постоянство данного факта риска упрощает решение проблемы его учета и нейтрализации.

Процентный риск взаимосвязан с инфляционным риском. В России он имеет свои особенности, обусловленные спецификой формирования финансового рынка, его неразвитостью. Так, например, в России учет­ная ставка ЦБ РФ в 2001—2002 гг. не оказывала существенного значе­ния на ставки краткосрочного кредита, предоставляемого коммерчески­ми банками. Сбербанк представлял в эти годы краткосрочные кредиты под 20—21% годовых при учетной ставке ЦБ в 25% годовых.

Маркетинговый риск — это риск недополучения инвестиционного дохода на стадии эксплуатации проекта в связи с различными обсто­ятельствами, влияющими на объемы реализации и эксплуатационные издержки. Чем более продолжительны сроки реализации проекта, тем больше вероятность возрастания данного вида риска.

Криминогенный риск в российских условиях прежде всего обу­словлен отсутствием должной защиты прав частной собственности инвестора, что наиболее часто проявляется в незаконном уменьше­нии в десятки раз их доли в уставном капитале предприятий, в си­ловом захвате предприятий, в переводе активов предприятий в дру­гие структуры и т. п. Другими словами, этот риск связан с процесса­ми «передела» собственности в России.

Для нейтрализации возможных негативных последствий инвести­ционных проектных рисков разрабатываются и применяются различ­ные меры, мероприятия, которые подразделяются на внутренние и внешние. Внутренние меры нейтрализации рисков включают в себя создание различного ряда страховых и финансовых фондов (резервов) и разработку мероприятий, направленных на недопущение возможного возникновения того или иного риска.

В качестве подобного рода мер может выступать отказ от исполь­зования в значительных объемах заемного капитала, низколиквид­ных активов, а также механизм трансферта (передачи) риска по от­дельным операциям партнерам по бизнесу.

Создание страховых и финансовых фондов предполагает резерви­рование части инвестиционных ресурсов для преодоления возможных негативных последствий непредвиденного характера, не связанных с действием контрагентов или персонала предприятия. Безусловно, отвлечение, а точнее «замораживание» части собственных средств предприятия вследствие создания вышеуказанных фондов, как прави­ло, влечет за собой необходимость их восполнения посредством заим­ствования на финансовом рынке, что усиливает зависимость от внеш­них источников финансирования инвестиционных проектов.

Внешние способы нейтрализации проектных рисков прежде всего связаны со страхованием отдельных видов проектных рисков, а так­же предоставлением гарантий третьими лицами. В качестве объектов страхования выступают имущество предприятия, используемое в ин­вестиционном процессе; ответственность предприятия и его персона­ла перед третьими лицами; страхование персонала, участвующего в осуществлении инвестиционного проекта. Механизм гарантий пре­жде всего ориентирован на защиту интересов инвесторов в случае изменения условий инвестирования.

Источник