Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности.
Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности базируется на системе целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи:
1. Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода.
Факторы, которые определяют это соотношение:
· функциональная направленность деятельности предприятия. Институциональные инвесторы осуществляют свою инвестиционную деятельность преимущественно на фондовом рынке и в основном инвестируют в акции, облигации и другие фондовые инструменты. Удельный вес реального инвестирования у таких предприятий может колебаться лишь в пределах, разрешенных законодательством для каждой из этих групп инвесторов. У предприятий, осуществляющих производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения (в форме капитальных вложений, покупки объектов приватизации и т. п.). Именно эта форма инвестирования позволяет таким предприятиям развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции, проникать на новые товарные и региональные рынки. Финансовые инвестиции таких предприятий связаны, как правило, с краткосрочными вложениями временно свободных денежных средств или осуществляются с целью установления контроля (влияния) за деятельностью отдельных предприятий (предприятий-партнеров; предприятий-конкурентов и т. п.);
· стадия жизненного цикла предприятия (за исключением вышеупомянутых институциональных инвесторов, для которых установлены пределы этого соотношения). Так, на стадиях «рождения» и «детства» подавляющая доля инвестиций носит реальную форму; на стадии «юности» эти инвестиции также преобладают; и лишь на более поздних стадиях жизненного цикла компании (фирмы) могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций;
· размер предприятия. Инвестиционная деятельность небольших и средних по размеру компаний в большей мере связана с реальными инвестициями, чем крупных компаний, у которых доля финансовых инвестиций обычно выше;
· общее состояние экономики, определяющее конъюнктуру отдельных сегментов инвестиционного рынка. В условиях нестабильного развития экономики, высоких темпов инфляции, постоянного изменения налоговой политики эффективность реального инвестирования существенно снижается при одновременном возрастании инвестиционных рисков. В такие периоды более эффективными являются финансовые инвестиции, особенно краткосрочные (при условии, что доходность этих инвестиций превышает темпы инфляции).
2. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности является наиболее сложной задачей разработки инвестиционной стратегии. Она требует поэтапного подхода к прогнозированию инвестиционной деятельности в увязке с общей стратегией экономического развития компании.
На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. Как правило, начальные этапы деятельности предприятия связаны с концентрацией ее на одной отрасли, наиболее хорошо знакомой инвесторам. Обзор западной практики показывает, что многие из наиболее удачливых инвесторов достигли высокого уровня благосостояния, используя стратегию концентрации, т. е. не выходя за рамки моноотраслевой деятельности. В то же время следует отметить, что среди инвесторов, использующих эту стратегию, наблюдается наибольшее число банкротств. Это связано тем, что концентрация связана с более высоким уровнем инвестиционных рисков, чем могут позволить себе многие инвесторы.
Стратегия отраслевой концентрации может быть использована лишь на первых трех стадиях жизненного цикла предприятия, так как при благоприятных обстоятельствах она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного развития или увеличения капитала. На последующих стадиях жизненного цикла предприятия по мере удовлетворения потребности в продукции (товарах, услугах) основного контингента потребителей ей на смену должна прийти стратегия отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.
На втором этапе исследуется целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей. Такими группами могут быть отрасли сельскохозяйственного производства, пищевой промышленности, транспорта и т. п. Такая отраслевая диверсификация позволяет инвестору более широко использовать накопленный опыт в сфере маркетинга, производственных технологий и т. п., а, следовательно, в большей мере предопределять эффективность инвестирования. Кроме того, использование отраслевой диверсификации даже в таких ограниченных рамках позволяет существенно снизить уровень инвестиционных рисков.
Диверсификация инвестиционной деятельности компании в рамках определенной группы отраслей связана с формированием так называемых «стратегических зон хозяйствования», которые представляют собой самостоятельные хозяйственные сегменты в рамках предприятия (как правило, средней или крупной), осуществляющие свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общностью потребительского спроса, используемого сырья или технологии. На стратегической зоне хозяйствования лежит полная ответственность за разработку ассортимента конкурентоспособной продукции, эффективной сбытовой стратегии, а также обеспечивающей их инвестиционной стратегии.
Основным недостатком подобной стратегии инвестиционной деятельности является то, что смежные отрасли в рамках определенной их группы имеют, как правило, аналогичный во времени отраслевой жизненный цикл, что усиливает инвестиционный риск, особенно в традиционных отраслях экономики. Кроме того, продукция таких отраслей подвержена обычно влиянию одинаковых во времени конъюнктурных циклов, что в еще большей степени усиливает инвестиционный риск в отдельные неблагоприятные периоды. Поэтому использование стратегии диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей эффективно лишь при благоприятном прогнозе конъюнктуры соответствующих товарных рынков.
На третьем этапе исследуется целесообразность различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных не связанных между собой групп отраслей. Необходимость использования такой стратегии определяется тем, что для многих крупных и средних предприятий, осуществляющих свою деятельность на протяжении длительного периода, традиционно избранные отрасли (отдельные или в рамках определенных групп) сдерживают темпы перспективного развития, получение высокой отдачи от инвестиций, а иногда вызывают стратегическую уязвимость в конкурентной борьбе. Обеспечить новые возможности развития для таких компаний может инвестирование в иные альтернативные группы отраслей.
Условием осуществления такой диверсификации инвестиционной деятельности является формирование так называемых «стратегических хозяйственных центров», которые представляют собой самостоятельные структурные единицы предприятия, включающие несколько стратегических зон хозяйствования. Стратегический хозяйственный центр полностью формирует свою инвестиционную стратегию, которая является самостоятельным составным элементом инвестиционной стратегии предприятия. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненного цикла и с различными во времени колебаниями конъюнктуры на их продукцию существенно снижается уровень инвестиционных рисков.
Диверсификация инвестиционной деятельности, осуществляемая в процессе второго и третьего этапов разработки отраслевой направленности инвестиционной стратегии, формируется с учетом оценки прогнозируемого развития отдельных отраслей (или их групп).
3. Определение региональной направленности инвестиционной деятельности при разработке инвестиционной стратегии предприятия связано с двумя основными условиями: а) размер предприятия. Подавляющее большинство небольших и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для них возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой стратегии, а при формировании инвестиционного портфеля (т. е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью); б) продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.
Основой разработки региональной направленности инвестиционной деятельности является оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов. При разработке инвестиционной стратегии (особенно при региональной диверсификации реальных инвестиций) следует использовать рейтинги инвестиционной привлекательности стран СНГ и других государств, разработанные независимыми международными экспертами.
Разработанные стратегические направления инвестиционной деятельности дифференцируются затем по определенным периодам их реализации.
Источник
Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности
Она базируется на системе целей инвестиционной деятельности компании. В процессе разработки стратегических направлений решаются следующие задачи:
1 определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода зависит от:
-функциональной направленности деятельности компании. институциональные инвесторы осуществляют свою инвестиционную деятельность на фондовом рынке, поэтому основной формой инвестирования будут являться вложения акций, облигаций и других фондовых инструментов. Доля реального инвестирования таких компаний изменяется в пределах разрешенных законодательством для институциональных инвесторов. Компании осуществляющие профессиональную деятельность преимущественно занимаются реальным инвестированием (покупка объектов приватизации) такое инвестирование позволяет им развиваться быстрыми темпами, проникать на новые товарные рынки и региональные рынки. Их финансовые инвестиции связанные с краткосрочными вложениями временно свободных денежных средств или осуществляются с целью установления контроля за деятельностью отдельных компаний-партнеров или конкурентов.
-стадия жизненного цикла компании. На начальных стадиях (рождение, детство) подавляющая доля инвестиций носит реальную форму, преобладают они и на стадии юности. На более поздних стадиях компания может расширить долю финансовых инвестиций.
-размеры компаний. Инвестиционная деятельность небольших и средних компаний в большей степени связана с реальным инвестированием, больших с финансовым инвестированием.
-общее состояние экономики определяющее конъюнктуру отдельных сегментов инвестиционного рынка.
В условиях постоянного развития экономики, высоких темпов инфляции, постоянное изменение налоговой политики, эффективность реального инвестирования значительно снижается при одновременном возрастании инвестиционных рисков. В такие периоды более эффективны финансовые инвестиции, особенно краткосрочные.
2 определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности осуществляется в несколько этапов:
-исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. На начальных этапах деятельности компании происходит концентрация ее на одной отрасли хорошо знакомой инвесторам. Однако среди инвесторов используемых стратегию концентрации приходится наибольшее число банкротств, так как концентрация связана с более высоким уровнем рисков. Стратегия отраслевой концентрации может быть использована лишь на первых трех стадиях развития компании и при благоприятных условиях она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного развития и увеличения капитала. На последних стадиях на смену такой стратегии должна прийти стратегия отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.
-исследуется целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей. Отраслевая диверсификация позволяет инвестору использовать опыт накопленный в сфере маркетинга, производственных технологий и предопределяет эффективность инвестирования. отраслевая диверсификация даже в таких узких рамках позволяет естественно снизить уровень инвестиционных рисков. Диверсификация инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей связана с формированием стратегических зон хозяйствования – это самостоятельный хозяйственный сегмент в рамках компании осуществляющей свою деятельность в ряде смежных отраслей объединенных общностью потребительского спроса, используемого сырья или технологий. На таких зонах хозяйствования лежит полная ответственность за разработку ассортимента конкурентоспособной продукции, эффективной сбытовой стратегии, а также обеспечивающей их инвестиционной стратегии хозяйствования. Однако подобная диверсификация имеет определенные недостатки:
*смежные отрасли имеют аналогичный во времени жизненный отраслевой цикл, что усиливает инвестиционный риск, особенно в традиционных отраслях экономики.
*продукция таких отраслей подвержена влиянию одинаковых во времени конъюнктурных циклов, что также усиливает инвестиционный риск.
Изучение различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе развитых не связанных между собой отраслей. Для подобной диверсификации инвестиционной деятельности необходимо формирование «стратегических хозяйственных центров» – это самостоятельная структурная единица компании, включающая несколько стратегических зон хозяйствования. Центр полностью формирует свою инвестиционную стратегию, является самостоятельным составным элементом инвестиционной стратегии компании. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненного цикла и с различными во времени колебаниями на их продукцию существенно снижается уровень инвестиционных рисков.
3 определение региональной направленности инвестиционной деятельности связано с двумя условиями:
-размер компании. Небольшие и средние фирмы осуществляют свою деятельность в пределах одного региона.
-продолжительность функционирования компании. На первых стадиях инвестиционная деятельность сосредотачивается в рамках одного региона и в последующем расширяется их инвестиционная деятельность.
Источник