Расходы предпринимательского сектора это инвестиции

Инвестиции как компонент совокупных расходов.

Кривая спроса на инвестиции

Инвестиции являются, наряду с потребительскими расходами, другим важным компонентом совокупных расходов. Объем инвестиций оказывается существенным условием макроэкономического равновесия.

Располагаемый доход включает потребление и сбережения: DI=C+S. Для достижения макроэкономического равновесия необходимо, чтобы располагаемый доход совпал с совокупными расходами. В этом случае не будет ни перепроизводства, ни недопроизводства товаров и услуг. Поскольку два важнейших и основных по объему элемента совокупных расходов — это потребительские расходы (С) и инвести­ции (I), то в состоянии равновесия должно соблюдаться условие:

С + S = C + I

Из этого следует кейнсианское условие макроэкономического равновесия:

S = I

Рассмотрим подробнее категорию инвестиций. Инвестиции — это крупные долгосрочные капиталовложения: расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком служ­бы.

На микроэкономическом уровне объем чистых расходов на инвес­тиции зависит прежде всего от двух факторов:

1) ожидаемая норма чистой прибыли (р , )

2) ставка банковского процента (r).

Зависимость инвестиций от ставки процента объясняется тем, что в странах с устойчивой экономикой значительная часть инвести­ций осуществляется за счет заемных средств. Особенно это харак­терно для мелких и средних фирм. Инвестирование оправдано, если Следует учитывать, что инвестиционные решения принимаются с учетом реальной ставки процента, т.е. с поправкой на инфляцию. Реальная ставка процента равна номинальной ставке за вычетом про­цента инфляции.

Перейдем теперь от микро — к макроуровню экономики, т.е. от инвестиционных решений отдельных фирм к общему спросу на инвести­ционные товары всего предпринимательского сектора. Обычно инвес­тиционных проектов с высокой прибыльностью в экономике немного. Гораздо больше существует сфер инвестирования с небольшой ожидае­мой нормой прибыли. Представим, что инвестиции с различной ожида­емой нормой прибыли распределяются в экономике следующим образом (см. таблицу 1):

Ожидаема норма чистой прибыли ( )	Инвестиции (млрд. долл.)		Сумма инвестиций (млр. долл.)

С учетом величины ставки процента r общий объем выгодных инвестиций будет изменяться так:

Ставка процента	Общий объем выгодных инвестиций (млрд. долл.)
16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2%

Таким образом, существует обратная зависимость между ставкой процента и спросом на инвестиционные товары, т.е. объемом инвес­тиций при данной ожидаемой норме чистой прибыли. Эту зависимость можно изобразить графически в виде кривой спроса на инвестиции, где, , r (норма прибыли и ставка процента) I — сумма инвестиций, а Di — кривая спроса на инвестиции. (см. рис. 3).

Рис. 3 Кривая спроса на инвестиции

Экономический смысл кривой спроса на инвестиции заключается в следующем. Она показывает, что при высокой ставке процента бу­дут осуществляться только самые доходные проекты с самой высокой ожидаемой нормой прибыли. Поэтому и объем инвестиций окажется не­большим. При более низких ставках процента становятся выгодными даже не очень доходные инвестиции.

Спрос на инвестиции в целом зависит от нескольких факторов. Их изменение вызывает смещение кривой спроса на инвестиции. Общая закономерность такая: если фактор повышает ожидаемую чистую до­ходность инвестиций, то спрос на инвестиции увеличивается, и кри­вая инвестиций смещается вправо.

На объем инвестиций влияют следующие факторы:

1. Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования.

Если эти расходы возрастают, то они сокращают ожидаемую при­быль от инвестиций. Спрос на инвестиции сократится, и кривая спроса сместится влево.

2. Налоги на предприятия. При принятии инвестиционных реше­ний предприниматели рассчитывают на ожидаемую прибыль после упла­ты налогов. Поэтому повышение налогов сокращает спрос на инвести­ции и смещает кривую спроса на инвестиции влево.

3. Технологические изменения. Обычно они ведут к увеличению спроса на инвестиции. Появление новых видов техники, технологий, а также новых прибыльных видов продукции вызывает увеличение ин­вестиционных расходов.

4. Объем наличного основного капитала. Если ощущается его недостаток (так бывает во время экономического подъема), то спрос на инвестиции повышается. Излишек производственных мощностей, по­являющийся во время экономического спада, уменьшает спрос на ин­вестиции.

5. Ожидания предпринимателей. если предприниматели оптимис­тично настроены в отношении будущего состояния экономики, то спрос на инвестиции повышается. Пессимистические же ожидания сок­ращают инвестиционные расходы. На настроения предпринимателей влияют политическая обстановка, ситуация на рынке ценных бумаг, демографические

Важно выяснить, какова зависимость объема инвестиций от объ­ема национального производства. Исследования показывают, что в целом эта зависимость очень слабая. Существуют две причины, вызы­вающие слабо выраженную прямую зависимость между объемом инвести­ций, с одной стороны, и уровнем национального производства, с другой стороны:

1) поскольку крупные инвестиции финансируются из предприни­мательской прибыли, то в случае роста национального производства растет и прибыль, а вместе с ней и инвестиции;

2) во время экономического спада, когда объем национального производства сокращается, появляются незагруженные производствен­ные мощности, а поэтому стимулы к инвестированию сокращаются.

Принимая во внимание эти обстоятельства, можно графически

изобразить зависимость между инвестициями и объемом национального производства следующим образом:

Рис. 4 Зависимость между инвестициями и

объемом национального производства

Однако связь между изменением объема производства и инвести­циями настолько слаба, что ею можно пренебречь.

Инвестиции в гораздо большей степени реагируют на техничес­кий прогресс, политическую обстановку и другие факторы, чем на объем национального производства. Поэтому график инвестиций ока­зывается горизонтальной прямой. Предполагая, что ставка процента равна 8% и исходя из приведенных ранее данных для предпринима­тельского сектора, получим, что прибыльными окажутся при любом объеме производства инвестиции в 20 млрд. долл. (См. рис. 5).

Рис. 5. График инвестиций

Такой график не должен, однако, вводить в заблуждение отно­сительно закономерностей изменения инвестиций. Отнюдь не следует думать, будто объем инвестиций — устойчивая, стабильная величина. Напротив, инвестиции — это самый изменчивый компонент совокупных расходов. Инвестиции гораздо сильнее подвержены изменениям, чем объем национального производства ВНП.

Рассмотрим факторы, придающие инвестициям подобную неста­бильность;

1) Непредсказуемость сроков службы оборудования. Оборудова­ние может служить более длительный или более короткий срок в за­висимости от прогнозов на будущее. Если эти прогнозы оптимисти­ческие, то предприниматели принимают решение заменить оборудова­ние, если пессимистические, то они продолжают использовать преж­нее оборудование.

2) Нерегулярность инноваций. Инновации — это нововведения в широком смысле слова. Впервые их подробно изучили в 20-ые — 30-ые гг. русский ученый Н.Д.Кондратьев и австрийский ученый Йозеф Шум­петер. Инновации не тождественны просто изобретениям. Изобретение — это обычно техническое или технологическое явление, а инновация — это социально-экономическое явление. Шумпетер показал, что ин­новации наиболее активно проявляются в следующих сферах: 1) вкусы людей; 2) методы производства продукции (техноло­гии); 3) методы транспортировки; 4) открытие новых рынков товаров и услуг; 5) открытие новых форм экономической организации (напри­мер, акционерных обществ).

Наиболее крупными инновациями за последние два столетия ста­ли железные дороги, изобретение электричества, автомобилей, компьютеров. Когда инновация появляется, начинается бурный эконо­мический рост. Предприниматели стремятся скорее освоить новые технологии, новые виды продукции, т.к. они сулят большие прибыли. Это порождает взрывной рост инвестиций, поскольку экономический подъем охватывает все новые и новые

отрасли. Например, изобрете­ние автомобиля вызвало быстрый рост таких отраслей, как произ­водства стали, стекла, резины, нефтедобыча и нефтепереработка, строительство шоссейных дорог. Когда экономика полностью «осваи­вает» инновацию, получает от нее весь возможный эффект, то длин­ная волна экономического роста завершается и начинается спад.

Предсказать инновации заранее невозможно, а значит, и изменение инвестиций оказывается непредсказуемым.

3. Изменчивость прибылей. Инвестирование происходит лишь в том случае, если становится прибыльным. Прибыль же очень непосто­янна, а, значит, нестабильны и инвестиции.

4. Изменчивость ожиданий. Ожидания относительно прибыли и экономической обстановки часто изменяются. На них могут повлиять внутриполитическая ситуация, изменение темпов роста населения, экономические реформы, появление новых законов и другие обстоя­тельства.

Источник

Спрос предпринимательского сектора

Под инвестициями понимается использование сбережений в целях создания новых производственных мощностей и др. капитальных активов.

К инвестициям относится:

1) Затраты на приобретение машин и оборудования.

2) Осуществление всех строительно-монтажных работ.

3) Изменение запасов готовой продукции.

Движение ценных бумаг к инвестициям не относится т.к. означает только передачу прав собственности на уже имеющиеся активы.

Осуществление инвестиций связано с рынком благ, а купля-продажа акций, облигаций, и т.д. с рынком ценных бумаг. Предприниматели предъявляют спрос на инвестиционные блага для :

1) Восстановления изношенного капитала. (Амортизационные отчисления Iam)

2) Для создания новых производственных благ In

Iam + In = Ig(валовые)

Если результат производства представлен ЧВП(чистым внутр. продуктом), то спрос предпринимателей на рынке благ ограничивается чистыми инвестициями. Спрос на инвестиции самая изменчивая часть совокупного спроса т.к.

1) Инвестиции сильнее всего реагирует на изменение экономической конъюнктуры

2) Именно изменение инвестиций является причиной конъюнктурных колебаний.

Специфика воздействий инвестиций на экономическую структуру состоит в том что в момент их осуществления возрастает спрос на благо, а предложение благ увеличивается лишь после того как производственные мощности вступят в процесс производства.

Для определения функций инвестиций делается предположение, что инвестиции в текущем периоде превращаются в доп. реальный капитал к началу следующего периода.

— инвестиции в период t

К – капитал в период t+1.

В Условиях совершенной конкуренции фирма получает максимум прибыли когда предельная производительность капитала равна предельным затратам на его использование. Затраты применения капитала равны альтернативным затратам т.е. банковской процентной ставке. r – предельная производительность капитала.

I – ставка ссудного %-та

Следовательно условием максимизации прибыли будет

r(K) = I, Mc = Mb следовательно Mc

Функция Кобба Дугласа

K – кол-во капитала

N – кол-во рабочей силы

,

, ,

Процесс нахождения оптимального объема капитала представлен на рисунке . При заданно ставке процента (i) растет предельная производительность капитала (r) в следствии технологического прогресса или экстенсивных факторов. В следствии этого оптимальный объем капитала тоже увеличивается.

После достижения оптимального объема капитала фирмы будут осуществлять инвестиции только после снижения ставки процента, увеличения производительности капитала и увеличения спроса на производимую продукцию.

В зависимости от того какие факторы определяют объем спроса на инвестиции они делятся на :

1) Индуцированные 2) Автономные

Индуцированные инвестиции – если при использовании оптимального объема капитала. Увеличивается спрос на блага, то для удовлетворения спроса на основе существующей технологии требуется дополнительный капитал. Необходимые для этого инвестиции называются Индуцированные Iin.

Чтобы определить объем инвестиций, обеспечивающий необходимый для удовлетворения возросшего спроса объем производственных мощностей вводят понятие приростной капиталоемкости продукции.

Коей Лямбда показывает сколько капитала требуется дополнительно для производства дополнительной единицы продукции. Коеф лямбда еще называют акселератором. При данной приростной капиталоемкости для увеличения производств с Y0 до Y1 необходимы индуцированные инвестиции в размере

пример Лямбда = 4

T
Y
Iin	—	—

Если в данном году размер национального дохода снижается по сравнению с предыдущим, то индуцированные инвестиции принимают отрицательные значения. Т.е. из-за сокращения объема производства предприниматели полностью или частично не восстанавливают изношенный капитал поэтому объем инвестиций не может превысить амортизацию.

Автономные инвестиции не зависят от объема ВВП это прежде всего инвестиции в новую технику или инвестиции которые направляются на повышение качества продукции. Автономные инвестиции в отл. от индуцированных являются причиной экон. роста, но не следствием. С т.з. классиков побудительным мотивом для инвестирования является r(Отдача от капитала)>i(ставка процента). По мнению Кейнса предприниматель сравнивает рыночную ставку процента с не производительностью действующего капитала, а с потенциальной эффективностью инвестиционных проектов. Инвестиции в отличии от текущих затрат приносит результат не в том периоде в котором осуществляются, а в течение ряда последующих периодов. Поэтому при сравнение инвестиционных затрат с получаемыми от них результатами возникает проблема соизмерения разновременных показателей. Эту проблему соизмерения возможно решить на основе дисконтирования.

Пi – доходы от проекта , K0 – инвестиции

Если это неравенство соблюдается то предприниматель считает инвестиции выгодными.

— ставка дисконтирования

В качестве ставки дисконтирования может выступать либо процент по облигациям, либо депозитный процент. Т.е. ставка дисконтирования зависит от предпочтений данного инвестора. Значение , которое превращает данное неравенство в равенство
, называет предельной эффективностью капитала или внутренней доходностью проекта.

Процесс определения объема автономных инвестиций может быть представлено следующими этапами:

1) Инвестор ранжирует все инвестиционные проекты по убыванию их предельной эффективностью. Если ставка процента установилась на уровне то предпринимателю выгодно реализовывать проекты выше (первые три проекта), если ставка процента вырастет до то буду реализованы только два проекта, следовательно функция автономных инвестиции может быть представлена в виде

— характеризует чувствительность объема инвестиций к разности между предельной произв. капитала и ставкой процента. Он показывает насколько единиц изменится объем инвестиций при изменение разности между R и I при заданном наборе инвестиционных проектов , в конечном счете автономные инвестиции являются функцией от ставки процента. Расхождения классиков и Кейнсианцев при описании поведения инвесторов связаны с тем r(исп в классической теории и объективно характеризует используемую технологию) и R(Кейнсианская теория является категорией субъективной т.к. значение П1 П2 Пn представляет собой ожидаемые величины). Они рассматриваются на основе предположения инвестора о будущих ценах, затратах и объемов спроса, поэтому в кейнсианской теории объем инвестиций существенно зависит от субъективных оценок инвесторов. Для устранения этого недостатка используется коэффициент Тобина, если ожидаемые чистые доходы от инвестиционного проекта дисконтировать по рыночной ставке процента, то полученная сумма представляет собой текущую стоимость инвестиционный проект будет экономически целесообразен если Коэффициент Тобина можно определить как отношение рыночной ценности проекта к затратам на его выполнение. Если q >1то следует инвестировать в данный проект.

Источник