Тема 9 Расчеты при проведении валютных операций
9.1 Курс и котировка валют
Курс валюты – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.
— прямой курс – денежная единица иностранного государства выражается в национальной валюте :
,
где 
— прямой курс;
Р – денежная сумма в национальной валюте;
— эквивалентная денежная сумма в валюте А.
— косвенный курс – когда денежная единица национальной валюты выражается в иностранной валюте :
,
где 
— косвенный курс валюты А.
Единицы измерения курса:
а) национальная валюта — для прямого курса;
б) иностранная валюта — для косвенного курса.
Котировка валюты – это определение курса покупки и курса продажи валюты:
а) курс покупки курса продажи при косвенной котировке,
При обмене одной иностранной валюты на другую используют кросс-курс.
Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курсов по отношению к третьей валюте:
,
где 
— кросс-курс валюты А по отношению к валюте В;
— курс валюты А по отношению к третьей национальной валюте;
— курс валюты В по отношению к третьей национальной валюте;
Единицы измерения кросс-курса:
а) валюта В — при прямой котировке;
б) валюта А — при косвенной котировке.
9.3 Спот и форвард курсы валют
Наиболее распространенными валютными операциями являются форвардные операции — это наличная покупка валюты и одновременная ее перепродажа через заданный срок:
спот-курс – фактический курс на начало операции;
форвардный курс – ожидаемый курс через заданный срок.
Зная уровень процентных ставок на денежном рынке, банк рассчитывает безубыточный теоретический форвардный курс, ниже которого нет смысла заключать операцию, так как ее доходность будет ниже уровня процентных ставок на денежном рынке:
,
где 
— форвардный курс валюты А;
— спот — курс валюты А;
n — срок операции;
i — ставка процентов, по операциям в национальной валюте;
— ставка процентов по операциям в валюте А.
9.4 Доходность валютных операций
Доходность валютной операции рассчитывается в виде эквивалентной ставки простых процентов, которая дает тот же результат, что и все поступления по операции:
,
где 
— доходность операции;
Р – размер вложений в операцию;
S – размер поступлений по операции.
Для разных операций выводят соответствующие формулы доходности:
1) доходность форвардной операции — в этом случае валюта покупается по спот–курсу и через заданный срок продается по форвард–курсу:
2) доходность депозитных операций с конвертацией валюты — в этом случае валюта покупается по спот-курсу, размещается под проценты на депозит, а затем обратно конвертируется в национальную валюту по форвард–курсу:
Источник
Оценка доходности операции покупки валюты
Основные понятия валютных расчетов
В периоды экономической нестабильности, высокой инфляции многие граждане предпочитают хранить сбережения в свободно конвертируемой валюте (СКВ) или на валютных депозитах.
Валюта покупается и продается, как и любой другой товар, исходя из спроса и предложения. Конечная цена иностранной валюты, полученная в результате торгов, выражается в валютном курсе. Валютный курс – это цена денежной единицы национальной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны. Установление курса иностранной валюты называется котировкой.
Различают прямую и косвенную котировку валюты, При прямой котировке курс валюты показывает, сколько единиц национальной валюты надо заплатить за одну или 100 единиц иностранной валюты. При косвенной котировке — сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну или 100 единиц национальной валюты.
Цены продажи и покупки валюты отличаются по величине. Разница между курсом продажи и курсом покупки валюты называется спрэдом. За счет различия в курсах спроса и предложения банк имеет возможность покрыть расходы по совершению сделок, учесть возможный риск, связанный с валютными операциями, и получить определенную прибыль.
Рассмотрим, как оценивается доходность финансовой операции покупки валюты. Предположим, некоторая сумма в объеме PV рублей обменена на валюту. Затем через период n лет совершен ее обмен на рубли.
Обозначим сумму в рублях на начало операции 
;
— сумма в рублях на конец операции;
и 
— курс обмена в начале и в конце операции соответственно, имеющий размерность, например, в руб./долл. или в руб./евро. Иначе говоря, — банковский курс продажи валюты, — банковский курс покупки валюты.
Сумма, полученная в результате проведенной операции, может быть определена по формуле:
где 
Поскольку в течение n лет в результате инфляции покупательная способность полученной суммы в определенной степени снизилась, то ее реальная покупательная способность 
может быть определена по формуле:
. Здесь 
— индекс цен за период n лет.
, где 
— среднегодовой темп инфляции.
Определим доходность рассматриваемой финансовой операции в виде сложной годовой процентной ставки 
из равенства:
Выразив из этого равенства , найдем формулу для определения доходности операции покупки валюты:
.
Доходность такой операции равна нулю, если выполняется условие 
. При 
операция будет доходной, а при 
— убыточной.
Пример. Предприниматель, имея свободную сумму 500 тыс. рублей предполагает приобрести на нее валюту с целью сохранения средств от инфляции, с тем, чтобы через 1,5 года вновь обменять валюту на рубли и приобрести на эти средства необходимое оборудование. На начало финансовой операции цена покупки доллара банком составляет 24, 15 руб., а цена продажи — 24,20 рублей. Для евро эти показатели соответственно 34, 65 руб. и 34, 75 руб. Предполагается, что концу срока цена покупки долларов банком составит 24,75 руб., а цена продажи – 24,85 руб. Аналогичные показатели для евро на конец операции – 36, 50 руб. и 36, 60 руб. Среднегодовой темп инфляции прогнозируется на уровне 7,5%.
а) сумму в рублях, полученную в результате операции покупки-продажи долларов и евро;
б) покупательную способность полученных сумм с учетом инфляции:
в) доходность финансовых операций;
г) курс покупки валюты банком в конце операции, который обеспечил бы полное сохранение средств от инфляции.
.
Таким образом, за 1,5 года цены возрастут на 11,46% ,
а) 
Из произведенных расчетов видно, что операция с евро в данном случае дает лучший результат.
б) Скорректируем этот результат с поправкой на инфляцию:
Следовательно, не удается полностью сохранить деньги от инфляции.
в) Определим доходность рассматриваемых финансовых операций.
.
Операция с долларами является убыточной. Ее доходность отрицательна и составляет – 5,57%.
Операция с евро также убыточна. Ее доходность составляет – 3,88%.
г) Определим, при каком курсе покупки валюты в конце срока, операции по покупке-продаже валюты были бы безубыточны. Для этого используем равенство: .
Оно выполняется в случае покупки долларов, если 
то есть при 
Таким образом, при курсе покупки долларов банком по цене 26,97 руб. удается сохранить деньги от инфляции. Для получения прибыли от такой операции, курс покупки должен превысить этот уровень.
Аналогично определим критическое значение курса евро из равенства: 
. Отсюда 
Полученный пример показывает, что достаточно сложно уберечь деньги от инфляции, не инвестируя их с целью наращения процентов.
Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет
Источник