Расчет чдд для бизнес плана

Что такое чистый дисконтированный доход и как его рассчитать

Инвесторы перед тем, как вложить денежные средства в реализацию проекта, проводят анализ его эффективности с помощью различных показателей. К их числу относится чистый дисконтированный доход (ЧДД). В статье будет рассмотрен порядок его расчета, преимущества и недостатки, а также влияние на принятие решения об инвестировании.

Что такое чистый дисконтированный доход?

Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) – показатель, характеризующий эффективность вложений в развитие конкретного направления, благодаря чему на протяжении срока его реализации можно наблюдать за величиной денежных потоков и анализировать ее.

ЧДД – это сумма дисконтированных значений поступлений и оттоков по конкретному проекту, которые приведены к настоящему времени.

Благодаря показателю NPV инвестор может сравнить проекты, куда предполагается вложить средства, определить их эффективность, принять окончательное решение о материальной поддержке.

Для чего используется ЧДД?

Главное предназначение NPV заключается в установлении прибыльности направления, в развитие которого будут вложены средства. Чтобы правильно определить эффективность проекта, следует провести его детальный анализ. При этом во внимание принимается не только срок вложений, длительность идеи и величина инвестиций, но также целесообразность данного вида деятельности. Другими словами, ЧДД показывает, нужно вкладывать деньги или нет.

Благодаря расчетам временные рамки стираются, а результат приводится к текущему времени. Данный показатель очень удобен и эффективен, поскольку наглядное видение предполагаемой прибыли/убытка вложения денег позволит выбрать альтернативный вариант и станет страховкой инвестора от возможных потерь.

Чтобы определить, насколько перспективным будет инвестируемый бизнес-проект, предстоит пройти несколько этапов:

• провести оценку движения денег по типу «вложение-результат»;
• рассчитать ставку – выяснить реальную стоимость активов;
• провести все потоки финансовых ресурсов через установленную ставку;
• сложить потоки, которые в совокупности и составят величину NPV.

Показатели ЧДД

Выделяют три разных значения показателей ЧДД.

NPV ˃ 0 показывает, что инвестиции окажутся выгодными, но сравнение с другими направлениями вложений финансовых ресурсов должно быть проведено непременно до принятия окончательного решения. Тогда выбирается проект, показывающий наибольшую эффективность и прибыльность.

NPV ˂ 0 – инвестирование окажется нецелесообразным вследствие его убыточности.

NPV = 0 – при нулевом показателе ЧДД риск потери вложенных средств оказывается минимальным, но и сумма прибыли будет практически на нулевом уровне. По мере развития направление может начать постепенно окупаться, тем не менее инвесторы считают такие вложения нецелесообразными и чаще отказываются от них. Исключение имеет место, если преследуется не только финансовая цель, но также предполагается поддержка бизнес-идеи по другим параметрам (например, реализуется социально-значимый проект).

Достоинства и недостатки

К положительным качествам чистого дисконтированного дохода относятся:

• обозначение четких критериев, которыми руководствуются при принятии окончательного решения;
• стоимость денежных вложений учитывается в реальном времени (при помощи специальных формул);
• ЧДД показывает риск проекта.

Преимущество чистого дисконтированного дохода заключается в том, что он не просто используется для измерения видоизменения стоимости сумм вложений во времени, но учитывает инфляцию.

К отрицательным качествам относятся:

• отсутствует гарантия определенного результата исхода событий. Другими словами, показатель не учитывает риски. Но это не такой уж большой недостаток, ведь именно ЧДД используется для выявления возможных рисков, связанных с инвестированием. Чем выше ставка дисконтирования, тем больший риск ожидает инвестора, и наоборот;
• не учитывает нематериальные ценности и имущество организации;
• ставка дисконтирования рассчитывается довольно сложно. Это может оказать влияние на итоговую величину дисконтированного дохода, исказить его результаты. Особенно часто такие ситуации возникают при реализации сложных проектов, сопряженных с большим количеством рисков.

Как правильно рассчитать ЧДД?

Величину NPV рассчитывают как сумму поступлений и оттоков денежных средств. Подобный расчет показывает, что норма дисконтирования станет допустимой доходной ставкой проекта на 1 рубль для инвесторов.

Очень важно, чтобы норма носила объективный характер, поскольку в данном случае подлежат учету:

• величина инфляции;
• проценты по вкладам;
• усредненный показатель доходности по ценным бумагам;
• прогнозные показатели инвесторов;
• совокупная стоимость всех без исключения капиталовложений, если поддерживают направление одновременно несколько инвесторов.

При этом для расчета используется следующая схема:

• инвестором определяется общая сумма инвестиций для конкретного проекта;
• рассчитывается величина денежных поступлений в ходе реализации направления;
• рассчитывается сумма предполагаемых поступлений с учетом времени первых доходов;
• на заключительном этапе сумма оттоков сопоставляется с размерами дохода.

Для расчета пользуются следующей формулой:

NPV = Σ * NCFi / (1 + r) ᶥ — Investment

NCF (Net Cash Flow) – чистый денежный поток.

Investment – совокупная сумма инвестируемых денежных средств.

r – ставка дисконтирования.

n – период исследуемого проекта.

i – расчетный шаг (1 месяц, 3 месяца, 12 месяцев ……) i = 1, 2, …. n.

Более наглядным порядок расчета будет на конкретном примере, где r = 12%.

Денежные инвестиции в сумме по годам представлены в таблице:

Год	Показатель вложения
0	— 1 000
1	+ 200
2	+ 300
3	+ 700

Значения подставляют в формулу NPV = Σ * NCFi / (1 + r) ᶥ — Investment:

ЧДД = (- 1000 / (1 + 0,12)°) + (200 / (1 + 0,12)ᶦ) + (300 / (1 + 0,12)²) + (700 / (1 + 0,12)³) = — 1000 + 200 * 0,89286 + 300 * 0,79719 + 700 * 0,71178 = — 1000 + 178,57 + 239,16 + 498,25 = -84,02.

Из расчетов видно, что ЧДД составляет меньше 0. Если инвестор решит вложить денежные средства в такой проект, он не только лишится прибыли, но понесет существенные потери.

Каждая инвестиция должна иметь определенный экономический смысл. Именно поэтому важным этапом является приведение всех вложений к настоящему моменту времени, расчет их суммарного значения. Другими словами, еще до принятия решения о вложениях инвестор прогнозирует все риски и от убыточного проекта, продемонстрированного на примере, откажется.

Чтобы получить обоснованный коэффициент ЧДД, подставляемые данные должны быть очень точными. Их берут из различных планов подразделений предприятия, где вся информация является максимально приближенной к реальному времени.

Однако на прибыль от инвестиций влияет также уровень инфляции. Поэтому вопрос, как спрогнозировать данный показатель на момент окончания реализации проекта, вполне обоснован. Ставка рассчитывается по формуле, представленной ниже:

R = (1 + r) * j, в которой

R – дисконтная ставка.

j – показатель инфляции.

Таким образом видно, что рентабельность производства во время инфляции может быть представлена меньшим показателем. Но это поможет сохранить прибыльность и увеличит денежные поступления от его реализации.

Заключение

Несмотря на существующие недостатки, показатель ЧДД применяют в российской и международной практике для оценки целесообразности поддержки различных проектов. Он даст четкое представление о выгодности инвестируемых средств. Сама же методика владения данным показателем выступает основополагающей частью инвестиционного анализа.

Источник

Чистый дисконтированный доход (NPV): формула расчета, значение, задачи

Что такое чистый дисконтированный доход (NPV)

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, сокращенно — NPV) представляет собой разницу между текущей стоимостью денежных потоков, получаемых от инвестирования в какой-либо проект, и вычетом суммы самих инвестиций. Главное назначение показателя заключается в сравнении текущей стоимости поступлений от реализации проекта, которые планируются в будущем, и инвестициями в реализацию этого проекта. Чистый дисконтированный доход (NPV) позволяет понять, на какую чистую доходность (по аналогии с прибылью, то есть с учетом затрат) можно рассчитывать в будущем. Приведение к текущим ценам помогает это понять.

Упрощенно суть расчета NPV:

• Вычисляется объем необходимых инвестиций;
• Вычисляется прогнозируемая величина денежных доходов (cash flow) от реализации проекта;
• Далее денежные потоки корректируются исходя из ставки дисконтирования;
• Полученные величины сравниваются между собой.

Для чего рассчитывают NPV (экономический смысл)

Прежде чем вложить финансовые ресурсы в определенный проект необходимо оценить целесообразность этих вложений. Более того, инвестирование это почти всегда долгосрочное начинание — будь то вложение денег в создание нового бизнеса, либо в расширение или модернизацию уже имеющегося производства, либо приобретение ценных бумаг.

На практике существует большое количество инструментов инвестиционного анализа. Самым главным является расчет чистого дисконтированного дохода. Основное свойство этого метода заключается в дисконтировании денежных потоков.

При расчете рассчитываются два основных денежных потока:

• Оттоки — величина капиталовложений, требуемых для реализации проекта;
• Притоки — величина будущих поступлений (доходов) от реализации проекта;

Ставка дисконтирования представляет собой “стоимость капитала”. Экономический смысл ставки дисконтирования заключается в том, что сравнивается ожидаемый доход от инвестирования в проект или доходность от покупки, например, облигаций или других финансовых инструментов, от которых возможно получение дохода почти без риска (в отличие от реализации проекта, особенно, если это стартап).

Поэтому инвестирование в проект (и, соответственно, принятие на себя рисков) целесообразно только в том случае, если NPV от его реализации будет больше чем от инвестирования в приобретение финансовых инструментов или банковского вклада.

Ставка дисконтирования в свою очередь состоит из суммы альтернативных доходов:

• Из ставки по облигациям;
• Из величины премии за страховой риск;
• Из величины премии за риск отраслевой волатильности.

Как рассчитать чистый дисконтированный доход

В общем виде формула NPV выглядит следующим образом:

t — временный период;

n — количество временных периодов;

CF — величина денежного потока;

R — ставка дисконтирования.

Для того, чтобы понять весь процесс расчета чистого дисконтированного дохода, одной статьи будет недостаточно. К тому же анализ данного показателя должен проводиться в совокупности с рассмотрением других показателей в рамках единой финансовой модели. Для примера органичного встраивания перечисленных параметров в общую концепцию предприятия советуем вам использовать пример готового бизнес-плана с четкой структурой всех разделов и встроенными в них финансовыми расчетами.

Далее вкратце поясним, как использовать формулу расчета NPV. Приведение чистого дохода к сегодняшней стоимости происходит засчет умножения величины денежного потока на коэффициент, равный 1/(1+R) в степени t (количество лет реализации проекта).

1/(1+R) в степени t — и является коэффициентом дисконтирования. Таким образом, получается, что расчет NPV попросту заключается в умножении денежного потока на этот коэффициент. Однако, задача усложняется тем, что возможна разная величина этих потоков, а для долгосрочных проектов расчет NPV не вычислить “вручную” — нужно будет использовать специальные таблицы в Excel или других программах.

Учет инфляции в расчете NPV

Поскольку инфляция является практически постоянным явлением, не признать ее влияния на параметры проекта невозможно. Для того, чтобы отразить влияние инфляции в расчете чистого дисконтированного дохода (NPV), необходимо скорректировать ставку дисконтирования на величину прогнозируемого уровня инфляции.

Формула для такой корректировки будет представлена в следующем виде:

R – ставка дисконтирования скорректированная на уровень инфляции;

J – уровень инфляции.

Таким образом, корректировка ставки дисконтирования и, соответственно, чистого дисконтированного дохода с учетом инфляции позволяет учитывать влияние инфляционных шоков. Хотя, конечно, невозможно с абсолютной точностью спрогнозировать уровень инфляции, особенно при реализации долгосрочного проекта. Но сгладить последствия влияния инфляционных шоков можно с помощью ставки дисконтирования с учетом инфляции.

Базовое правило инвестирования

Основное назначение определения чистого дисконтированного дохода (NPV) состоит в сравнении результатов от инвестирования в проект с доходностью от использования финансовых ресурсов альтернативным способом.

Главное правило можно сформулировать так:

NPV > 0 — инвестиции в проект будут выгодны, проект является прибыльным;

NPV = 0 — инвестиции в проект не принесут ни прибыли, ни убытка, проект является безубыточным;

Источник