Прямые портфельные инвестиции учебник

Портфельные инвестиции — Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф.

Название: Портфельные инвестиции.

Автор: Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф.

Настоящее пособие является кратким изложением основ портфельного инвестирования.
В пособии рассматриваются проблемы формирования и управления портфелем ценных бумаг, методы его оптимизации с учетом соотношения доходности и риска портфеля.

В общем случае под инвестиционным портфелем понимают совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемую как единое целое. Портфель может одновременно включать в себя и реальные средства (землю, недвижимость, станки, оборудование и т.п.), и финансовые активы (ценные бумаги, паи, валюту и др.), и нематериальные ценности (права на интеллектуальную собственность, научно-технические разработки), и нефинансовые средства (драгоценные камни, предметы коллекционирования).
Наиболее распространенным является инвестирование в портфели ценных бумаг. Это объясняется следующим: во-первых, многие реальные средства имеют финансовые эквиваленты в виде акций, опционов, фьючерсов; во-вторых, ценные бумаги обычно более ликвидны, чем реальные средства; в-третьих, инвестирование в реальные активы требует значительных финансовых средств, а ценные бумаги относительно дешевы; в-четвертых, информация о доходности ценных бумаг публикуется в периодической печати, что позволяет инвестору соотносить риск инвестиций в ценные бумаги и их отдачу. В связи с этим, ценные бумаги являются весьма привлекательными как для частных, так и для институциональных инвесторов.

Содержание
Введение 4
1. Инвестирование в ценные бумаги 5
1.1 Портфельное инвестирование 5
1.2 Регулирование инвестирования в ценные бумаги 6
1.3 Ценные бумаги как объект инвестирования 7
2. Инвестиционный портфель: сущность, классификация, доходность и риск 12
2.1 Классификация инвестиционных портфелей 13
2.2 Управление портфелем 15
2.3 Доходность и риск инвестиционного портфеля 17
3. Оптимизация инвестиционного портфеля 21
3.1 Эффективные портфели 22
3.2 Общая постановка задачи нахождения границы эффективных портфелей 22
3.3 Нахождение оптимального портфеля 23
4. Оптимизация инвестиционного портфеля по методу Шарпа 24
4.1 Определение ожидаемой доходности и дисперсии портфеля 25
4.2 Дисперсия портфеля 26
5. Портфель облигаций 28
5.1 Волатильность цены облигации 28
5.2 Дюрация (длительность) облигаций 29
5.3 Формирование и управление портфелем облигаций 31
6. Формирование и управление портфелем с использованием опционов и фьючерсов 36
6.1 Инвестиционные возможности с использованием опционов 36
6.2 Инвестиционные возможности с использованием фьючерсов 40
7. Риски финансовых инвестиций 44
8. Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов 46
9. Примерная тематика курсовых работ 56
10. Список литературы 57
11. Контрольные вопросы для самостоятельной оценки качества усвоения дисциплины 61

Бесплатно скачать электронную книгу в удобном формате, смотреть и читать:
Скачать книгу Портфельные инвестиции — Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф. — fileskachat.com, быстрое и бесплатное скачивание.

Скачать pdf
Ниже можно купить эту книгу по лучшей цене со скидкой с доставкой по всей России. Купить эту книгу

Источник

инвестиционный портфель

Портфельные инвестиции — Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф.

Название: Портфельные инвестиции.

Автор: Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф.

Настоящее пособие является кратким изложением основ портфельного инвестирования.
В пособии рассматриваются проблемы формирования и управления портфелем ценных бумаг, методы его оптимизации с учетом соотношения доходности и риска портфеля.

Инвестиционный менеджмент — Максимова В.Ф.

Название: Инвестиционный менеджмент.

Автор: Максимова В.Ф.

Настоящее пособие является кратким изложением основ инвестиционного менеджмента.
В пособии освещены вопросы, связанные с управлением инвестиционными процессами как в реальном секторе экономики, так и на фондовом рынке.
В пособии раскрывается сущность, методы и принципы управления инвестиционным портфелем и инвестиционным проектом.

Шпаргалка по инвестициям — Евсенко О.С.

Название: Шпаргалка по инвестициям.

Автор: Евсенко О.С.

Пособие содержит все вопросы экзаменационных билетов по учебной дисциплине «Инвестиции». Доступность изложения, актуальность информации, максимальная информативность, учитывая небольшой формат пособия, — все это делает шпаргалку незаменимым подспорьем при подготовке к сдаче экзамена.

Финансы — Зви Боди, Роберт Мертон

Финансы — Зви Боди, Роберт Мертон — 2007.

Эта книга является базовым учебником по курсу финансов, который изучается на первом курсе института при подготовке специалистов по программе МВА. В книге рассматриваются вопросы, затрагивающие все аспекты современной финансовой науки.
Авторы книги — университетские профессора Зви Боди и Роберт Мертон — детально проанализировали проблемы, с которыми все мы сталкиваемся дома и на работе. Изложение традиционных вопросов корпоративных финансов опирается на всесторонний анализ их концептуальных основ: деньги и время; оценка активов и управление риском.

Руководство по изучению учебника «Основы инвестирования» Гитмана Л.Дж, Джонка М.Д. — Хеннигер Э., Томас М. Крюгер — 1997

Руководство по изучению учебника «Основы инвестирования» Гитмана Л.Дж, Джонка М.Д. — Хеннигер Э., Томас М. Крюгер — 1997

В Руководстве обобщены основные понятия и выводы учебника «Основы инвестирования», раскрывающие механизм принятия решений об инвестициях в акции, облигации, производные ценные бумаги, недвижимость и другие материальные ценности.
Каждая глава Руководства содержит обзор и развернутый план соответствующей главы учебника, вопросы для самопроверки, а также задачи с подробными решениями.

Инвестиции — Вопросы и ответы — Зимин А.И. — 2006

Инвестиции — Вопросы и ответы — Зимин А.И. — 2006

Настоящее пособие написано в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта и включает все разделы курса «Инвестиции».
В пособии в виде ответов на вопросы рассматриваются общие и частные проблемы инвестиционной деятельности как на уровне предприятия, так и на региональном государственном уровне. Материал пособия позволяет составить комплексное цельное представление о концепциях, технике и методах оценки эффективности инвестиционной деятельности фирмы, организации, включая оценку инвестиционных проектов. Рассмотрены сущность и содержание инвестиций различных форм: реальных инвестиций (капитальных вложений), финансовых инвестиций, инвестиций в нематериальные активы. Проведен анализ проектного и венчурного финансирования, иностранных инвестиций. Изложены методы оценки финансовых активов. Приведены основные положения законодательства об инвестиционной деятельности в Российской Федерации. Раскрываются основные подходы к формированию и оценке инвестиционного портфеля фирмы. В качестве примеров приведены решения задач по оценке инвестиционных проектов и финансовых активов. Рассмотрены основы технического и фундаментального анализа ценных бумаг.
Пособие предназначено для студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, других заинтересованных лиц, специализирующихся в сфере финансов, управления инвестициями и инновациями, оценки недвижимости, бизнеса, ценных бумаг.

Источник

Портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.

Портфельные инвестиции отличаются от прямых инвестиций тем, что не дают права на управление деятельностью эмитента ценных бумаг. Портфельные инвестиции в виде акций составляют менее 10% уставного капитала акцинерного общества, это не даёт никаких прав на участие в управлении акционерным обществом, кроме голосования на собрании акционеров. Наращивание портфельных инвестиций в виде акций свыше 10-50% уставного капитала, переводит портфельные инвестиции в разряд прямых ивестиций.

Почему в качестве условного барьера между портфельными инвестициями и прямыми инвестициями приводится именно 10%? Потому что владение 10% акций дает право на созыв внеочередного общего собрания акционеров для решения важных вопросов акционерного общества (статья 55 Закона РФ Об акционерных обществах).

Если портфельные инвестиции не дают право на управление эмитентом, какие мотивы их совершения?

Цели портфельных инвестиций для инвесторов:

1. получение дивидендов, процентов и прочих доходов по ценным бумагам;
2. приобретение ценных бумаг с целью перепродажи при растущем курсе ценных бумаг.

Портфельные инвестиции интересуют два типа клиентов. К первым относятся те, кто желает разместить временно свободные средства (корпорации, фонды). Вторые, те, кто, уловив эту потребность первых и остро нуждаясь в оборотных средствах, предлагают к продаже свои ценные бумаги.

Портфельные инвестиции: законодательное определение

В соответствии с п.14 Приказа Федеральной службы государственной статистики от 24 октября 2012 г. N 563: Портфельные инвестиции включают покупку (продажу) акций и паев, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование организации и составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале организации, а также облигации, векселя и другие долговые ценные бумаги.

В состав портфельных инвестиций входят:

• акции и паи;
• долговые ценные бумаги:
  • векселя;
  • облигации и другие ценные бумаги:
    • краткосрочные;
    • долгосрочные;
• прочие портфельные инвестиции.

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования от 31 марта 1994 г. N 7-12/47 различаются . В дополнение к портфельным инвестициям в документе также определены капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство фондов.

В Методологических положениях по организации статистического наблюдения за движением иностранных инвестиций в соответствии с руководством по платежному балансу от 28 октября 2002 г. N 204 приводится развернутое описание сущности портфельных инвестиций. В указанную группу не входят ни инструменты, уже включенные в прямые инвестиции и резервные активы, ни производные продукты.

В платежном балансе

Регистрация операций с портфельными инвестициями производится в рыночных ценах.

Первичная классификация портфельных инвестиций исходит из типа финансового инструмента (ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, долговые ценные бумаги). Долговые ценные бумаги (или долговые обязательства) в свою очередь подразделяются на векселя, облигации и другие долговые обязательства.

В статье 1 Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года N 3615-1 в первоначальной редакции ранее определялось, что . В текущей редакции Закона определение потрфельных инвестиций отсутствует.

В статье 5 Модельного Закона СНГ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 26 марта 2002 года дается подобное определение портфельных инвестиций. Портфельные инвестиции в законе определяются в противовес к прямым инвестициям, .

Понятие портфельных инвестиций у других авторов

Кузнецова С.А. в разделе Финансовое регулирование портфельных инвестиций своего учебника так определяет сущность портфельных инвестиций.

Меденцов А.С. в учебнике Предпринимательское право пишет, что

Булатов А.С. в учебнике Экономика отмечает: . В разных странах формальную границу между прямыми и портфельными инвестициями устанавливают по-разному, но обычно это 10%.

Принципы формирования портфельных инвестиций

При определении пропорций ценных бумаг с различными свойствами руководствуются следующими принципами построения классического портфеля: принцип консервативности; принцип диверсификации; принцип достаточной ликвидности.

• Принцип консервативности: соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается так, что потери от рисковой доли покрывались доходами надежной доли активов. Риск получается не в потере части суммы, а в получении невысокого дохода.
• Принцип диверсификации: смысл этого принципа в том, чтобы не вкладывать все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным не казалось предложение, если портфель разнообразен, то входящие в его состав активы обесцениваются неодинаково и вероятность равного обесценивания портфеля невелика, минимизация риска достигается включением в портфель ценных бумаг широкого круга не связанных друг с другом, оптимальная величина 8-20 видов ценных бумаг.
• Принцип достаточной ликвидности: состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня достаточного для проведения неожиданных высоколиквидных сделок и удовлетворение потребностей клиентов в деньгах. Выгодно держать определенную часть средств в более ликвидных (хоть и менее доходных активах), зато иметь возможность быстро реагировать на изменение рынка.

Типы портфельных инвестиций

При формировании портфельных инвестиций необходимо решить дилемму доходности и риска ценных бумаг (Риск и доходность портфельных инвестиций). Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет свой собственный баланс между риском и ожидаемым доходом. Соотношение этих факторов определяет тип портфеля, его инвестиционную характеристику, при этом важным признаком является то, каким способом и за счет какого источника получен данный доход: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат дивидендов, процентов.

Выделяют два основных типа портфеля:

Портфель дохода — ориентирован преимущественно на получение дохода от дивидендов; портфель роста — направлен на рост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Портфель роста формируется за счет акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, при этом рост стоимости определяет виды портфелей, входящих в группу.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала, сюда входят акции молодых, быстро растущих компаний, инвестиции достаточно рискованны, но могут приносить и самый высокий доход.

Портфель консервативного роста наименее рискованный по группе, состоит из акций известных компаний, характеризующихся хотя и не высокими, но стабильными темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля стабилен долгое время, нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста — это сочетание свойств агрессивного и консервативного вида портфелей, сюда включаются вместе с надежными бумагами и рискованные вложения, при этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренный риск.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода. Составляется в основном из акций дохода, характеризуется умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами ценных бумаг, свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью является то, что он создан для получения соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Объектами являются высоконадежные инструменты фондового рынка.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода служит для избежания потерь на фондовом рынке как от паления курсовой стоимости, так и от низких дивидендов.

Портфель двойного назначения включает в себя бумаги, приносящие высокий доход при росте вложенного капитала, речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов, которые выпускают собственные акции двух типов: одни приносят высокий доход, вторые — прирост капитала.

Сбалансированный портфель предполагает баланс не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами и состоит из бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. Как правило, в состав включают обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.

При формировании портфельных инвестиций инвестор определяет оптимальное для себя соотношение риска и дохода и соответственно определяет удельный вес ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Данная задача определяется на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

Источник