Прямые иностранные инвестиции сущность формы

Прямые иностранные инвестиции: сущность и виды.

Прямые иностранные инвестиции — это категория международной инвестиционной деятельности, сущность которой заключается в приобретении хозяйственной единицей-резидентом одной страны (прямой инвестор) устойчивого влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятие прямого инвестирования). ПИИ подразумевают установление долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием, являющимся объектом прямых инвестиций, а также довольно существенную роль инвестора в управлении этим предприятием.

В качестве прямого инвестора может выступать индивидуальный инвестор (физическое лицо), корпоративное либо некорпоративное частное или государственное предприятие, ассоциированная группа индивидуальных инвесторов или предприятий, орган управления или государственная организация, которой принадлежит предприятие прямого инвестирования, расположенное в стране, отличной от места нахождения прямого инвестора.

Предприятие прямого инвестирования — это корпоративное или, некорпоративное предприятие, в котором прямому инвестору принадлежит 10 (или более) процентов простых акций или голосов для корпоративного предприятия либо соответствующий эквивалент собственности для некорпоративного предприятия. Отношения прямого инвестирования распространяются на дочерние компании предприятий прямого инвестирования, ассоциированные предприятия и отделения, которые прямо или косвенно принадлежат прямым инвесторам.

Предприятие Б является дочерней компанией предприятия А только в том случае, если:

1) предприятию А принадлежит больше половины голосов акционеров или участников предприятия Б или

2) предприятие Б является дочерней компанией любого другого предприятия, которое, в свою очередь, является дочерней компанией предприятия А.

Предприятие В является ассоциированным предприятием предприятия А только при условии, что:

1) предприятию А и его дочерним компаниям принадлежит 10 (или более) процентов голосов акционеров предприятия В, а само предприятие В не является дочерней компанией предприятия А, или

2) предприятие В является дочерней компанией любого другого предприятия, которое, в свою очередь, является ассоцииро­ванным предприятием предприятия А.

Таким образом, для того чтобы между предприятием и инвестором установились отношения прямого инвестирования, инвестору совсем не обязательно осуществлять контроль над деятельностью этого предприятия или быть самым крупным акционером.

Понятие прямого инвестирования в корне отличаетсяотпонятия предприятий, находящихся под иностранным контролем. В то время как все предприятия иностранного подчинения одновременно являются предприятиями прямого инвестирования, между некоторыми предприятиями, которые не считаются находящимися под иностранным контролем, и прямыми инвесторами-нерезидентами также могут существовать отношения, обусловленные прямыми инвестициями.

Рассмотрим пример, в котором предприятие N располагает инвестициями согласно схеме, изображенной на рисунке 4.

Рисунок 4. Дочерние и ассоциированные предприятия компании N.

В соответствии с определением прямого инвестирования дочерними предприятиями компании N являются компании А, В, К, L; ассоциированными предприятиями – компании С, D, Е, F. Фирмы G, Н, J не являются ни дочерними компаниями, ни ассоциированными предприятиями по отношению к N.

Таким образом, у предприятия N складываются отношения прямого инвестирования со следующими предприятиями: А, В, С, D, Е, F, К и L. Кроме того, указанные предприятия связаны между собой через прямые инвестиции. Например, операции между компанией Е и компанией К представляют собой операции прямого инвестирования.

Под капиталом в форме прямых инвестиций понимается: капитал, вложенный прямым инвестором (либо напрямую, либо через другие предприятия, связанные с этим инвестором) в зарубежное предприятие прямого инвестирования; либо капитал, полученный прямым инвестором от такого предприятия.

Капитал в форме прямых иностранных инвестиций включает:

уставной капитал, охватывающий капитал отделений, все акции дочерних компаний и ассоциированных предприятий (как с правом, так и без права голоса) и другие вложения капитала (например, предоставление прямым инвестором машин и оборудования предприятию прямого инвестирования, которые образуют часть капитала этого предприятия);

реинвестированные доходы, состоящие из доли прямого инвестора (пропорциональной его участию в капитале) в нераспределенных доходах предприятия прямого инвестирования;

прочий капитал, имеющий отношение к различным «межфирменным» операциям с долговыми обязательствами. К данной категории относятся только операции по привлечению заемных средств и предоставлению кредитных ресурсов, включая долговые ценные бумаги и торговые кредиты, между прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования, а также между двумя предприятиями прямого инвестирования, имеющими одного общего инвестора.

Среди трех основных форм ПИИ в мире преобладают инвестиции в акционерный капитал. В последнем десятилетии ХХ века на долю такой формы финансирования приходилось почти две трети суммарных потоков ПИИ. Доля других двух форм ПИИ – внутрифирменных займов и реинвестирования доходов среднем составляла соответственно 23 % и 12 %. Долевое соотношение этих двух форм финансирования сильно колеблется в зависимости от ежегодных изменений в политике репатриации прибылей и дивидендов или от необходимости погашения кредитов. Заметные различия в характере финансирования ПИИ существуют и между развитыми и развивающимися странами. В странах второй группы реинвестирование прибылей неизменно играет более важную роль.

Дата добавления: 2015-08-05 ; просмотров: 20 ; Нарушение авторских прав

Источник

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ

Иностранные инвестиции обычно подразделяют на прямые, портфельные и прочие.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в общем смысле — иностранные инвестиции, достаточно крупные для того, чтобы позволить инвестору установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия.

В качестве наиболее распространенного определения прямых иностранных инвестиций в современной литературе используется формулировка Всемирной торговой организации (ВТО): ПИИ — такой вид инвестиций, при котором инвестор-резидент одной страны (страны-хозяина), размещает свои активы в другой стране (стране-реципиенте), при условии получения (сохранения) контроля за этими активами. (4)

Осуществление прямого инвестирования может проходить в виде следующих операций:

Приобретение компанией из страны-хозяина доли в компании в стране-реципиенте;

Передача капитала (акций) от материнской компании в стране-хозяине в дочерние компании в стране-реципиенте;

Реинвестирование прибыли дочерних компаний

Предоставление долгосрочных и краткосрочных займов материнской компанией своей дочерней компании в стране-реципиенте.

Действующее российское законодательство устанавливает специальные критерии отнесения иностранных инвестиций к прямым. (5) Прямыми иностранными инвестициями считаются:

приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов акций (долей) в уставном (складочном) капитале российской коммерческой организации;

вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации;

осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Согласно методологии, используемой Федеральной службой государственной статистики (Росстат), прямые иностранные инвестиции — это инвестиции, сделанные иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц, полностью владеющими организацией или контролирующими не менее 10% акций или уставного (складочного) капитала организации — объекта предпринимательской деятельности на территории России. Капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг; кредитов; технологий, машин, оборудования; лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей и пр. (5)

Таким образом, основной чертой прямых иностранных инвестиций является то, что они осуществляются с целью приобретения устойчивого влияния на предприятие. Это отличает прямые иностранные инвестиции от портфельных (покупка акций, паев, составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале организации, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг) и прочих (торговые кредиты и т.п.). То есть если прямые инвестиции обеспечивают контроль над производством, то портфельные — только получение дохода (например, дивидендов).

Возможно, гораздо более важным различием между этими видами инвестиций является механизм инвестирования в том и другом случае. Как правило, прямые инвестиции осуществляются в конкретное производство (новое или уже функционирующее), ориентируясь на конкретную рыночную стратегию и технологию производства и управления. В то же время портфельные инвестиции, независимо от их величины, представляют собой денежный капитал, который вкладывается в определенный сектор экономики или определенную компанию данной страны, ориентируясь на достигнутые финансовые результаты или на те, которые могут быть достигнуты.

Можно выделить еще одну характеристику прямых иностранных инвестиций — комплексность. Стандартный пакет активов прямых иностранных инвестиций включает следующие элементы:

1) капитал, то есть поток финансовых средств, как правило, для долгосрочных проектов;

3) доступ к рынкам, особенно экспортным, для товаров принимающих стран;

3) квалифицированные кадры и новые методы управления и организации производства;

4) экологические активы: прямые иностранные инвестиции способствуют разработке экологически чистых технологий и современных систем рационального использования окружающей среды.

Одной из популярных форм привлечения иностранных инвестиций является создание предприятий с такими инвестициями. Эти предприятия существуют в форме совместных с отечественными учредителями, но могут полностью принадлежать иностранным собственникам. На базе совместного предприятия производятся товары на основе объединенной собственности при совместном управлении производством.

Целью создания совместного предприятия является осуществление проектов, реализация которых возможна при объединении усилий партнеров с разделением ответственности и доходов (при этом объединяются имущество, денежные средства, технологии, ноу-хау, опыт управления всех партнеров для производства конкретной продукции), а также освоение рынка в новых регионах.

При создании совместного предприятия учитываются интересы зарубежных (получение доступа к минеральным и сырьевым ресурсам, проникновение на потенциально емкий рынок, использование сравнительно квалифицированной рабочей силы при относительно низких затратах, внедрение результатов научных исследований и технических разработок для создания новых видов товаров) и национальных инвесторов (получение доступа к зарубежной передовой технологии, пополнение внутренних источников накопления, использование иностранного опыта управления для повышения эффективности производства, уменьшение неоправданного импорта и сокращение расходов в свободно конвертируемой валюте, расширение экспорта готовой промышленной продукции).

Совместное предприятие как форма привлечения иностранных инвестиций имеют свои преимущества и недостатки. Среди преимуществ можно выделить следующие:

· контроль более высоких технических стандартов партнера обеспечивает быстрое проникновение с новым продуктом на многие мировые рынки;

· возможность для партнера из страны организации совместного предприятия преодолеть импортные барьеры и избежать высоких таможенных сборов;

· ограничение риска — при неудаче ущерб несут все участники пропорционально своему вкладу;

· совместное предприятие часто являются единственной формой доступа в конкретную страну;

· взаимовыгодное объединение мощностей, знаний, финансовых ресурсов, возможностей маркетинга, транспортировки продукции, менеджмента, секретов управления.

· К недостаткам можно отнести:

· финансовые потери и потеря репутации при банкротстве;

· трудности взаимодействия партнеров с различной системой знаний, традиций, с разным менталитетом;

· большие накладные расходы, связанные с арендой помещений и заработной платой, за рубежом.

Экспорт капитала, в особенности в форме ПИИ, является главным фактором, способствующим превращению национальных производств в международные и созданию так называемой международной продукции.

Прямые иностранные инвестиции можно разделить на две группы:

трансконтинентальные капитальные вложения, которые обусловлены возможными лучшими условиями рынка, т.е. если существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное — нахождение на рынке. Разница в издержках производство по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния но размещение: производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим фактором для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

транснациональные вложения — прямые вложения, часто в соседней стране, с целью минимизации издержек по сравнению с материнской компанией. Повышение конкурентоспособности государства в реальном секторе экономики предполагает генерацию капитала за счет средств национальных инвесторов (акционирование, банковский капитал, капитал частных инвесторов и др.), за счет средств международных доноров капитала (Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международный валютный фонд (МВФ) и др.) и за счет прямых иностранных инвестиций от ТНК.

Необходимо выделить особенности прямых иностранных инвестиций. Они заключаются в следующем:

ПИИ необязательно означают перемещение капитала, поскольку могут осуществляться вложением средств, заимствованных на финансовых рынках принимающей страны, или реинвестированием прибыли, или в результате перемещения ресурсов (технологий, управленческих и предпринимательских навыков и т.д.).

В настоящее время европейские, японские и американские TНK активно инвестируют средства в форме ПИИ на рынках друг друга, т.е. речь идет о перекрестном инвестировании, когда страны являются одновременно и принимающими, и вкладывающими. Около 40% накопленных ПИИ в настоящее время являются результатом внутрирегиональных вложений. Наиболее яркий пример — Западная Европа, где свыше 50% накопленных иностранных инвестиций приходится на долю государств этого региона.

ПИИ, как правило, стремятся концентрироваться в определенных отраслях (таких как электроника, химическая и пищевая промышленность) в различных странах, а не в различных отраслях определенной страны.

ПИИ характеризуются большей степенью риска и большим объемом, нежели портфельные инвестиции.

ПИИ имеют длительный срок капиталовложений.

ПИИ более предпочтительны для стран — импортеров иностранного капитала.

При ПИИ инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка.

Правительства государств могут стимулировать привлечение прямых иностранных инвестиций по разным причинам, в зависимости от их цели, например, увеличение занятости и социальная стабильность (Франция, Великобритания), реструктуризация промышленности и освоение природных ресурсов (Бразилия, Чили, Венесуэла), развитие экспорта и заимствование профессиональных навыков (Китай), развитие сельского хозяйства и добывающих секторов (Аргентина, Австралия), давление международных «доноров», таких как МВФ (Индия, Филиппины), потребность в немедленном вливании капитала (Мексика, Таиланд, Индонезия) — Часто правительственные решения о стимулировании ПИИ являются следствием комбинации указанных и иных причин и факторов.

В настоящее время трудно найти более противоречивый объект для обсуждения, чем прямые иностранные инвестиции. Сторонники усиления экономической интеграции посредством свободной торговли и ПИИ столкнулись с жестким сопротивлением со стороны политикой, желающих защищать отечественную промышленность, ограничивая влияние и деятельность мульти-национальных компаний.

В подавляющем большинстве стран мира сложилось благожелательное отношение к иностранным инвестициям. Тем не менее почти всюду существуют определенные ограничения деятельности иностранного капитала, во многих странах процедура создания и регистрации компаний с зарубежным капиталом связана с их проверкой.

Дата добавления: 2015-04-20 ; просмотров: 13 | Нарушение авторских прав

Источник