Прямые иностранные инвестиции португалии

Регулирование фондов прямых инвестиций в Португалии

Деятельность по привлечению средств в Португалии в последнее время несколько замедлила свой рост в соответствии с общей тенденцией в ЕС. В частности, число регистраций фондов прямых инвестиций в Португалии выросло со 117 в 2018 году до 136 в 2019. Далее мы рассмотрим регулирование португальских фондов прямых инвестиций.

В последние годы также наблюдается наблюдается популяризация создания фондов прямых инвестиций в Португалии с целью подачи заявления на получение местного резидентства. Фонды прямых инвестиций, отвечающие некоторым юридическим требованиям (например, минимальному размеру инвестиций, инвестиционной политике), зарегистрированные португальским регулирующим органом, получают право на этот вид вложений.

Регистрация фондов прямых инвестиций в Португалии является предпочтительным инвестиционным механизмом в местной индустрии ПИ, при этом компании такого вида преимущественно берут на себя роль управляющих предприятий.

Регулирование прямых инвестиций в Португалии

В результате введения в действие Директивы об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD) была изменена нормативно-правовая база, применимая к деятельности в области прямых инвестиций. Таким образом, были внесены поправки в закон, который в настоящее время является основным нормативным актом, регулирующим деятельность в области прямых инвестиций.

Согласно этому закону, деятельность в области прямых инвестиций заключается в инвестировании в целевые компании (посредством долевых или долговых инструментов капитализации), которые обладают высоким потенциалом развития и роста, для того чтобы в будущем извлечь выгоду из этого роста и развития с помощью продажи этих предприятий.

В Португалии нет точного различия между понятиями «частный капитал» и «венчурный капитал», и эти определения используются на взаимозаменяемой основе. Поэтому, если не указано иное, термин «частный капитал» относится к деятельности в области прямых инвестиций, включая венчурный капитал.

Закон устанавливает два различных правовых режима для учреждения фонда прямых инвестиций в Португалии:

• правовой режим для тех управляющих субъектов, стоимость активов под управлением которых находится в пределах следующих порогов (т.е. подпадающих под сферу действия Директивы AIMFD): более 100 млн. EUR, когда соответствующие активы были приобретены с использованием заемного капитала, или более 500 млн. EUR в активах, которые не предоставляют инвесторам права выкупа в течение первоначального пятилетнего периода;
• правовой режим для тех управляющих субъектов, чьи активы не подпадают под регулирование Директивы 2011/61/EU.

Если открытие фонда прямых инвестиций в Португалии подпадает под действие европейского правового акта, то в целях защиты инвесторов устанавливают более строгие требования в отношении:

• разрешения и регистрации субъектов управления в надзорных органах;
• внутренней организации;
• предотвращения конфликта интересов, управления или раскрытия информации;
• политики управления рисками;
• правил оценки;
• политики вознаграждения;
• делегирования и суб-делегирования функций третьим лицам.

Иностранные прямые инвестиции в Португалию

Фонды прямых инвестиций, отвечающие требованиям золотой визы в Португалии и государственной системы стимулирования (SIFIDE II), способствовали увеличению числа иностранных вкладов в страну и укрепили ее позиции как юрисдикции, которую выбирают для учреждения инвестиционного европейского фонда.

Примечательно, что, согласно имеющимся данным, большинство инвесторов (82,5 процента) являются португальскими резидентами, среди которых больше юрлиц, хотя число физических лиц, осуществляющих инвестиции, увеличилось и в 2018 году составило 30%.

Правовые формы и виды инвестиций

Закон предусматривает различные регулируемые механизмы прямых инвестиций, в зависимости от того, подпадают ли они под действие AIFMD или нет. Деятельность, осуществляемая такими фондами, не считается финансовым посредничеством (Financial Intermediation).

Регистрация частной инвестиционной компании в Португалии: ключевые нюансы

Для открытия компании с ограниченной ответственностью в Португалии стоит внести минимальный уставной капитал 125 000 EUR. Такой вид предприятия может:

• быть зарегистрированным для непосредственного владения портфелем инвестиций;
• создаваться с единственной целью управления фондами прямых инвестиций;
• сочетать в себе оба вида деятельности (т.е. они могут непосредственно владеть портфелем инвестиций и управлять фондами прямых инвестиций).

Регистрация инвестиционного фонда в Португалии: особенности

Фонды прямых инвестиций – это договорные фонды, управляемые организациями, которые не превышают пороговых значений, установленных в АИФР. Фонды прямых инвестиций вовсе не несут ответственности за долги инвесторов и субъектов, которые берут на себя управление фондом, депозиты и маркетинг. Минимальный капитал фондов PE составляет 1 миллион EUR.

Вывод

Включение Директивы AIMFD в португальское законодательство привело к созданию единого режима, регулирующего деятельность в области прямых инвестиций в Европе, что позволило сделать Португалию более конкурентоспособным государством. Местный Закон создает два различных правовых режима, один из которых применим к управляющим организациям, которые не входят в сферу действия AIFMD, а другой – к тем, которые не подпадают под действие директивы. Для получения более детальной информации, вы можете заказать консультацию по регулированию фондов прямых инвестиций в Португалии.

Источник

CBONDS

• Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
• Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
• Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
• Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
• Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
• Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel

• 1 — Ребрендинг
• 2 — Горизонтальное меню
• 3 — Единый поиск по облигациям, акциям и индексам
• 4 — Новое расположение личного кабинета
• 5 — Доступ на 9 языках

• Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
• Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
• Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
• Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
• Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
• Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
• Надежные источники данных
• Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Облигации

Навигационная панель для перемещения между блоками

Источник

Инвестиции в Португалию. Выбор безумных или расчетливых?

Автор: Корнюшин Владимир, директор информационно-аналитического центра «M.I.R.». Специально для ИК «Первый доверительный управляющий»
Источник: ИК «Первый доверительный управляющий»
Опубликовано: 21 января 2014

Хроника португальского падения.

В последние годы Португалия, наряду с Грецией и Испанией (рис. 1), уже прочно стала ассоциироваться у многих инвесторов с головной болью, поскольку именно эти три страны являются главными «грузилами» тянущими экономику Европейского Союза ко дну.

Рис. 1. Наиболее быстрорастущие и наиболее быстро падающие экономики мира 2013 года. Источник: Economist Intelligence Unit (EIU).

При этом учитывая существенно большие размеры Португалии, чем Греции, многие эксперты и инвесторы рассматривают восстановление португальской экономики, как один из ключевых факторов роста ВВП всего ЕС, и уже не первый год с нетерпением ожидают, когда же Португалия достигнет своего дна и начнет движение вверх, а не вниз.

Ещё в декабре 2011 года прогноз МВФ предполагал, что Португалия готова к росту, при этом предполагалось, что уже к концу 2013 года Португалия полностью преодолеет последствия кризиса и стабилизирует дисбаланс в национальной экономике, а португальские облигации снова займут свои места на финансовых рынках.

В настоящий момент, на конец текущего года, мы можем с уверенностью сказать, что эти прогнозы оказались избыточно оптимистичными и полностью не сбылись.

Более того мы видим продолжение падения португальской экономики (рис. 2) и несмотря на неплохие результаты второго квартала 2013 года прервавшего затяжную рецессию продлившуюся десять кварталов подряд.

Рис. 2. Динамика изменения ВВП Португалии в 2011-2013 гг. Источник: Instituto nacional de estatistica.

Таким образом, на сегодняшний день, несомненно, ещё рано говорить о том, что Португалия готова продемонстрировать Европе и всему миру хоть какой-нибудь уверенный рост.

Причины и следствия.

Почему же не сбылись прогнозы экспертов МВФ?

Как известно, кризисные явления на рынках отдельных стран, как правило, формируются под влиянием долгосрочных факторов.

Если посмотреть динамику инвестиций в Португалию за последние 30 лет, то становится очевидно, что по показателю валовых инвестиций и валовых инвестиций на душу населения Португалия начала терять свои позиции ещё в 90-х гг. прошлого века (рис. 3,4), а мировой финансовый кризис 2008 года лишь усугубил уже существовавшее критическое положение дел.

Рис. 3. Валовые инвестиции Португалии, 1970-2011 гг. Источник: Отчет «Валовые инвестиции Португалии, 1970-2011 гг.», Институт экономики и права И. Кушнира.

Рис. 4. Валовые инвестиции на душу населения в Португалии, долларов, 1970-2011 гг. Источник: Отчет «Валовые инвестиции Португалии, 1970-2011 гг.», Институт экономики и права И. Кушнира.

Фактически еще начиная с середины 70-х годов Португалия демонстрировала все признаки неэффективного государственного управления.

В страну привлекались многочисленные консалтинговые агентства, причем далеко не лучшие, постоянно реализовывались сырые и необдуманные пакеты реформ, в которых явно не хватало системности и преемственности. Кроме того, постоянно наблюдался перерасход бюджетных средств, регулярно в различных отраслях и регионах возникали финансовые пузыри, наблюдался непропорциональный рост доходов топ-менеджмента частных корпораций и государственных служащих высшего эшелона власти.

Существенные средства выделялись посредством системы госзаказов при этом сами госзаказы выполнялись с нарушением сроков работ и с низким качеством. Более 35 лет шло постоянное наращивание числа чиновников, при этом к управлению государственными финансами допускались некомпетентные лица и из средств государства кредитовалось большое количество высоко рискованных и экономически необоснованных проектов.

Поэтому вполне логично, что в новое тысячелетие страна вошла в период кризиса причем португальский кризис формально начался раньше существенно раньше, чем общемировой. Но когда в 2011 году страна оказалась на гране банкротства и стала представлять опасность для единства Евросоюза и еврозоны, то на проблемы Португалии обратили внимание, как международные финансовые структуры, так и частные и корпоративные инвесторы.

Очевидно, что проблемы Португалии носят глубокий системный характер и потому крайне маловероятно, что Португалия сможет выйти из кризиса без кардинальной перестройки системы власти и снятия с ключевых должностей засидевшихся там неэффективных руководителей.

Однако, этого пока не происходит. Поэтому вполне логично, что в последнее время в стране продолжает наблюдаться падение ВВП, значительное падение производства, рост безработицы (превысивший показатель в 15 %), рост бюджетного дефицита и внешней задолженности.

По итогам прошлого года внешний долг Португалии составлял 123,6 % от ВВП и поэтому показателю Португалия значительно обгоняет другие страны ЕС (рис. 5).

Рис. 5. Динамика изменения долгов Португалии в сравнении со странами ЕС группы ЕС-17 и ЕС-27. Источник: Macrobond, Eurostat.

Положительным моментом можно считать наблюдающееся в последнее время уменьшение разрыва между импортом и экспортом, однако на текущий момент португальский импорт все также превосходить португальский экспорт более чем на 10 млрд. долларов США в год. Таким образом, на фоне падающего ВВП страна не может получить финансовую подпитку от своей внешнеторговой деятельности.

Дело в том, что, несмотря на относительно низкий уровень заработной платы (минимальная оплата труда в Португалии всего 475,00 ?) в целом конкурентоспособность португальской экономики невысока. Причем в последнюю пару лет в стране начался активный отток квалифицированных специалистов (инженеров, архитекторов, врачей, медицинских сестер и т.д.) за рубеж, в частности в Бразилию. И снижение трудового потенциала Португалии в условиях кризиса вряд ли будет способствовать его разрешению.

Зачем же вкладывать??

В тоже время с инвестиционной точки зрения рассматривать Португалию в качестве абсолютно бесполезной страны все-таки не стоит.

С одной стороны, приобретение бизнеса в Португалии или инвестирование в недвижимость с целью получения прибыли на текущий момент нельзя считать самым разумным поступком. Большие риски, много проблем, низкая покупательная способность населения. В общем – ничего хорошего.

Поэтому мысль о покупке в Португалии кафе или ресторана в существующих условиях следует рассматривать, как не очень разумную. Также стоит с крайней осторожностью подходить и к другим португальским бизнес-проектам.

С другой стороны, сегодня Португалия как никто другой заинтересована в привлечении инвесторов. В результате, начиная с осени прошлого года, в Португалии была введена упрощенная схема получения вида на жительство для лиц заинтересованных в инвестиционной деятельности на территории этой страны.

При этом под закон попадают инвесторы осуществляющие вложение средств как в качестве физических лиц, так и посредством создаваемых на территории Португалии коммерческих организаций.

Также для иностранцев занимающихся бизнесом и проживающих на территории Португалии существует особый налоговый режим, позволяющий иностранцу (в том числе россиянам) получить значительные налоговые льготы.

В рамках этого режима иностранный гражданин может получить статус «необычного резидента», согласно которому в отношении определенных видов деятельности имеющих наибольшую ценность для Португалии иностранный работник или инвестор имеет право существенно уменьшить ставку на полученные им доходы.

Доходы «необычных резидентов» облагаются по ставке 20%, в то время как к местным жителям применяется ставка в 46,5%. При этом доходы таких иностранцев полученных за границей Португалии могут не облагаться вообще никаким налогом, в соответствии с налоговыми льготами предусмотренными для граждан Португалии.

Иначе говоря, в Португалии у инвестора есть возможность пользоваться существенными налоговыми льготами превышающими размер налоговых льгот предусмотренных для граждан ЕС, при этом избегая двойного налогообложения со стороны других стран, в частности России, Украины и т. д.

Особо ценными видами деятельности в Португалии считаются архитектурная деятельность, медицинская, инженерная деятельность, образовательная, IT — деятельность, инвестиционная и т.д., а статус «необычного резидента» предоставляется сроком на десять лет.

Еще один важный нюанс, привлекающий к Португалии внимание инвесторов из Германии, Франции, Китая, России и ряда других стран – это наличие уникальной возможности покупки за бесценок стремительно дешевеющих активно португальских государственных организаций и частных корпораций.

Причем приобретение госсобственности, которую активно распродает португальское правительство в надежде покрыть свои гигантские долги, представляет собой наиболее «вкусное» направление инвестиционной деятельности на территории Португалии. В частности, в текущем году чрезвычайно выгодные приобретения были сделаны германскими и китайскими инвесторами в банковском секторе, в металлургии, в секторе морских перевозок и т.д.

Источник