Прогноз доходности по золоту

Доходность золота и перспективы инвестиций в 2021 году

В настоящее время сложившиеся условия рынка, как никогда, способствуют дальнейшему увеличению доходности золота, благоприятствуют инвестициям в желтый металл и предрекают долгосрочный рост цен на него.

Не всегда инвестиции в золото приносят желаемую прибыль. Существует два самых распространенных подхода к этому драгметаллу. Одни люди с сомнением относятся к доходности золота, считая его анахронизмом, лишним для современной экономики и не способным приносить дивидендную процентную прибыль. Иные же называют этот драгметалл «истинными деньгами», дающими надежную защиту от инфляции и кризиса.

Как ни странно, эти два мнения почти не оспаривают друг друга. Просто они справедливы в разное время при различных экономических условиях. Сегодняшняя направленность цены золота говорит о том, что драгметалл снова в тренде. А высокая доходность золота делает инвестиции в него перспективными и выгодными в обозримом будущем.

Инвестиции в золото защитят от инфляции

Представлять об инвестициях в золото только как о способе защиты от инфляции не совсем правильно. С данной целью многие охотнее используют акции компаний и облигации. Это подтверждает опыт последних четырех десятилетий. Так, долларовая цена золота в период с 80-ых годов прошлого столетия до 2001-го года снизилась вдвое. При этом покупательная способность американской национальной валюты упала на 57%. Получается, что вопреки среднему ежегодному обесцениванию доллара на 4%, доходность золота оказалась отрицательной, и в течение 21,5 года его владельцы не только не получили защиту от подорожания товаров и услуг, но и потеряли около 78% своих капиталов.

Однако уже в следующее десятилетие цена золота увеличилась всемеро, сравнявшись с общим индексом подорожания. В это же время средняя скорость инфляции не превышала 2,4%. Объясняется данный факт высоким уровнем действительных процентных ставок, учитывающих инфляционную составляющую. На заре 80-ых годов прошлого века ключевая процентная ставка Федрезерва США составляла 20%. При этом доходность десятилетних американских государственных облигаций достигала 9%. Прибыль от инвестиций в данный сектор рынка могла доходить до 5% в год при совершенной надежности актива. Рост индексного показателя S&P 500 также отличался стабильностью и обеспечивал годовую прибыль, измеряемую двузначным процентным числом. На фоне этого доходность золота выглядела бледно, и драгметалл для большинства людей был бесполезным в качестве инструмента инвестиций, перейдя в разряд анахронизмов и пережитков.

Доходность золота и других защитных активов снизилась вместе с обвалом доткомов в 2000-ном году. После этого на рынке ценных бумаг возобладал медвежий тренд, сохранявшийся 2 года. Произошло быстрое снижение действующих процентных ставок, а цена золота вместе с его востребованностью пошли вверх. Сегодня наблюдается похожая картина. Регуляторы ведущих государств практикуют меры количественного смягчения для поддержки экономического роста. Прибыль от инвестиций в государственные облигации Соединенных Штатов Америки едва компенсирует инфляционные показатели, колеблющиеся вокруг отметки 2%. На фоне этого мы наблюдаем увеличение продолжительности цикла экономического роста и максимальные за всю историю значения индексного показателя S&P 500. Все перечисленное предполагает близость грядущей рецессии со значительной просадкой рынка ценных бумаг перед началом очередной фазы роста. Данная ситуация благоприятствует росту доходности золота и оправдывает инвестиции в этот драгоценный металл.

Зависимость доходности и цены золота от геополитики

С 80-ых по 90-ые годы прошлого столетия на мировой арене утверждалось доминирование Соединенных Штатов Америки. Расширялась глобализация. Произошел развал СССР. А Китайская Народная Республика еще не вступила в стадию экономического рывка. Отличительной чертой геополитической ситуации в мире являлась однополярность. Несмотря на имеющиеся недостатки, такая система несла инвесторам и определенные выгоды. Главный мировой полисмен в лице США успешно поддерживал единые для всех игроков правила. Направлений для инвестиций было достаточно, и это пространство постоянно расширялось за счет новых рынков. Но доходность золота при этом падала.

В XXI веке геополитическая ситуация стала обостряться. Спусковым крючком для этого стали террористические акты 11 сентября 2001 года. Удивительно, но именно с этого момента цена золота стала расти. Начали формироваться новые политические силовые центры, такие как Российская Федерация, Индия, Европейский Союз и КНР. Активно стали появляться ростки антиглобализма, свидетельствующие о переходе мира в новое геополитическое состояние.

Многополярность стала диктовать другие рыночные законы, имеющие региональные отличия. А конкурирующие между собой сверхдержавы все чаще становились причиной нестабильности в политике и экономики, а также прямых военных конфликтов. Снижение лидирующей роли Соединенных Штатов наглядно иллюстрирует изменение их доли в мировом ВВП. До начала нового тысячелетия этот показатель в среднем составлял около 21%. В наши дни это уже 15%, и наблюдается дальнейшая нисходящая динамика. Одновременно китайская составляющая уже достигла 19% и продолжила свой рост.

Инвестиции в золото и дедолларизация

Не так давно, само слово «дедолларизация» вызывало улыбку скепсиса. Однако, по причинам, описанным выше, смещение доллара с пьедестала главной резервной валюты мира вполне возможно. Поскольку Соединенные Штаты Америки все чаще злоупотребляют своим финансовым положением, используют его против других государств, откровенно шантажируя их, идет активный поиск альтернативной замены доллару.

Золото вполне может стать такой альтернативой. Российский Центробанк, опережая события, уже увеличил процентную составляющую желтого металла в своих международных резервах до 20%. Сейчас примеру России следует КНР и другие развивающиеся страны. Востребованность драгметалла со стороны регуляторов существенно поддерживает уровень доходности золота и цены золотого рынка. Согласно прогнозам, рост объема инвестиций в золото будет продолжаться.

Цена золота и валютные войны

Беспрецедентные меры монетарной поддержки экономик со стороны ведущих регуляторов и мягкая кредитно-финансовая линия увеличили общемировое долговое бремя до астрономического объема $400 триллионов. Напомним, что совокупный годовой ВВП всех стран не превышает $80 триллионов. Скоро этот мыльный пузырь из ничем не обеспеченных денег должен будет лопнуть. Чтобы хоть как-то исправить ситуацию, правительства, пользуясь опытом прошлых кризисов, могут прибегнуть к девальвации своих валют. Бывший глава Белого Дома, Дональд Трамп, не раз обвинял другие государства в воровстве у США путем целенаправленного снижения национальных валютных котировок. Нельзя исключать того, что однажды ФРС примет решение девальвировать и сам доллар, что неизбежно приведет к мировой войне валют. На доходности золота подобное развитие ситуации должно сказаться положительно.

Массовые инвестиции в золото могут превратить его в товар Гиффена

На рынке существует такое понятие, как «Товар Гиффена», обозначающее актив, востребованность которого возрастает вместе ростом стоимости. Массовость инвестиций в золото может привести к такому эффекту. Так уже было с 2001-го по 2011-ый год.

Цена золота увеличивалась, и поток инвестиций в золото рос вместе с ней. Поэтому стоимость желтого металла достигла новых исторических максимумов, и доходность золота побила все мыслимые рекорды. После этого наступила неизбежная коррекция, золотой рынок откатился и успокоился на целых несколько лет.

Современная динамика цены золота говорит о возможности повторения описанной ситуации.

Доходность золота и ситуация с серебром

Условия для долгосрочного восходящего тренда цены золота сегодня идеальны. Но есть еще так называемое «золото для бедных».

Что с серебром и стоит ли смотреть в его сторону? Обычно подорожание серебра происходит с опозданием. Но если это случается, то увеличение доходности и цены золота может не поспеть за динамикой серебряного рынка. Однако последующий спад, из-за присущей серебру волатильности, также может оказаться значительным.

Каковы перспективы инвестиций в золото

Если в прошедшем десятилетии на рынках «правили» ценные бумаги, покупка которых приносила спокойствие, то предстоящие 10 лет центральное место должен занять драгметалл. Доходность золота и интерес к нему со стороны инвесторов будут расти, а приобретение данного физического актива обеспечит надежную защиту и прибыль.

Источник

Почему мейнстрим ошибается? — прогноз золота на 2021

В этом году золото, несомненно, пока не в лучшей форме. После взлета в начале января до $1.950 долларов, сейчас цена на золото упала до $1.725 долларов. Писатель и экономист Джеймс Рикардс рассматривает возможные экономические сценарии и то, как они повлияют на цену золота.

Но не все так плохо — всего лишь нужна некоторая перспектива. Если мы вернемся к началу текущего бычьего рынка в 16 декабря 2015 года (когда золото достигло $1.050 долларов за унцию), в целом окажется, что золото выросло более чем на 60% даже при сегодняшней сниженной цене.

Дно образовалось именно в тот день, когда ФРС начала «подъем» процентных ставок после семи лет сохранения их на нулевом уровне. Тогда многие эксперты призвали инвесторов покупать золото. Те, кто послушал, все еще получают огромную прибыль даже после последней просадки.

Опытные инвесторы знают, что долларовая цена на золото нестабильна. Они следят за долгосрочными тенденциями и драйверами цены на золото. Искушенные инвесторы не боятся падений. Они рассматривают случайные просадки как отличную точку входа и возможность для покупки.

Ничего нового

Ситуация повторяется. Золото упало на 17% в период с 5 августа по 1 декабря 2016 года. Оно также опустилось на 8,1% с 8 сентября по 13 декабря 2017-го и на 12,5% с 6 марта по 19 марта 2020-го в ходе пандемической паники.

После каждого из этих падений золото восстанавливалось и сохраняло линию тренда с более высокими максимумами, наконец, достигнув порога в $2.000 долларов за унцию в августе 2020 года.

Важные вопросы для тех, кто инвестирует в золото: это просто падение или начало нового медвежьего рынка? Что привело к снижению? Когда ожидать улучшения?

Давайте ответим на них, рассмотрев мейнстримный сценарий и объяснив, почему он ошибочен и чего ждать на самом деле.

Мейнстримный сценарий

Итак, мейнстримный сценарий заключается в следующем: экономика США и мировая экономика восстанавливаются после пандемии. Китай быстро растет, безработица в США падает, вирус исчезает, и все ограничения снимаются. Это само по себе стало бы рецептом для сильного роста и более высоких процентных ставок.

Недавно Конгресс и Белый дом приняли законопроект о стимулирующих выплатах на $1,9 триллиона долларов, который имеет мало общего с COVID и полностью связан с расходами на привилегированные интересы, включая учителей, муниципальных служащих, федеральных служащих и общественных организаторов. Он также предоставляет деньги на такие программы, как Центр Кеннеди, Национальный фонд искусств и т. д.

По мнению рынка, эти дополнительные расходы в размере $1,9 триллиона долларов в сочетании с дефицитными расходами на $6 триллионов долларов, уже утвержденными на 2020 и 2021 финансовые годы, и еще одним пакетом расходов на дефицит на сумму $4 триллионов долларов, который ожидается в конце этого года, — это больше, чем требуется в текущей ситуации. Экономика не сможет выдержать это без инфляции.

Поэтому инфляционные ожидания резко выросли, как и доходность к погашению эталонных 10-летних казначейских облигаций США. Доходность 10-летних облигаций поднялась с 0,917% 4 января до 1,316% 6 февраля и до 1,638% сегодня. Такое повышение ставок может показаться не таким уж большим, но для рынка ценных бумаг это равносильно землетрясению.

Если вы сравните повышение ставок со снижением цены на золото, то увидите высокую степень корреляции. По мере роста ставок золото падает. Все просто.

Увеличение дефицитных расходов разжигает пламя инфляционных ожиданий, что приводит к повышению ставок и снижению цены на золото. Когда эти фундаментальные тенденции сочетаются с кредитным плечом, алгоритмической торговлей и импульсом, это похоже на подливание бензина в огонь.

Инвесторы в золото обжигаются.

Что в этом сценарии не так? Короткий ответ: все.

Перспектива

С фактами не поспоришь — ставки растут, а золото падает. Но предположения, лежащие в основе этих тенденций, ошибочны. Это означает, что тенденции неизбежно изменятся, возможно, резко. Опять же, нужно взглянуть с точки зрения перспективы.

Это не первый скачок процентных ставок. 2 апреля 2010 года доходность по 10-летним облигациям достигла 3,96%, а затем упала до 2,41% к 2 октября. Она снова выросла до 3,75% 8 февраля 2011 года и резко опустилась до 1,49% 24 июля 2012 года. Доходность достигла 3,22% 2 ноября 2018 года, а затем снизилась до 0,56% 3 августа 2020-го, что стало одним из самых больших подъемов стоимости облигаций за всю историю. Во всем этом есть закономерность, называемая «более низкие максимумы и более низкие минимумы»: максимумы — 3,96%, 3,75% и 3,22% и минимумы — 2,41%, 1,49% и 0,56%.

Дело в том, что рынок облигаций время от времени восстанавливается. И когда это происходит, он не может удерживать предыдущие максимумы ставок и в конечном итоге опускается до новых минимумов.

Если применить эту модель к текущему росту ставок, стоит ожидать, что повышение ставок будет значительно ниже 2,5%, а за ним может последовать новый минимум в размере 0,25% или даже ноля. Гарантий нет, но это соответствовало бы десятилетней тенденции к снижению ставок.

Тем не менее, есть еще кое-что. Экономика далеко не так сильна, как утверждают заголовки и Уолл-стрит.

Альтернативный сценарий

Уровень безработицы снижается не из-за увеличения темпов создания новых рабочих мест, а из-за того, что трудоспособные работники основной возрастной группы уходят из состава рабочей силы. Снижение уровня экономической активности является причиной сокращения безработицы, поскольку выбывшие работники не считаются «безработными».

Если бы их включали в этот показатель, реальный уровень безработицы составил бы около 11%.

Розничные продажи увеличиваются за счет стимулирующих выплат со стороны Конгресса. Что произойдет, когда они прекратятся? Потери в секторе недвижимости сдерживаются мораториями на аренду и постановлениями о недопустимости выселения. Что произойдет, когда наконец наступит срок оплаты аренды? Льготный период погашения по студенческим ссудам был продлен. Что произойдет, когда он закончится?

Реальность такова, что экономика слаба, но эта слабость скрывается выплатами, льготными периодами и разрешениями пока не платить аренду. Когда все это прекратится, рост резко замедлится, и снова возникнет дефляция или дезинфляция.

Более высокие процентные ставки предвосхищают инфляцию, но инфляция — это мираж. Топливо и жилье дорожают. Практически все остальное, от обучения до здравоохранения и одежды, дешевеет.

Золото в любом случае окажется победителем

Что будет дальше? Осознание того, что инфляцию ожидать не стоит, потребует времени. Это станет очевидным из данных в течение следующих шести месяцев.

Конгресс прекратит принимать многомиллионные пакеты расходов на дефицит, несмотря на то, что демократы принимают желаемое за действительное, заявляя, что страна готова к еще одному пакету расходов на триллион долларов. К середине-концу 2021 года экономика замедлится, процентные ставки возобновят долгосрочный нисходящий тренд, а цены на золото взлетят.

Что, если этого не произойдет? Золото все равно выиграет.

Наихудшая ситуация для золота — это та, которая есть сейчас, когда ставки растут, но реальной инфляции нет. Если инфляции не будет, тогда ставки снова упадут, а золото поднимется.

Но если инфляция действительно появится, угадайте, что? Золото будет расти, потому что это всегда происходит в условиях инфляции.

Любой сценарий будет оптимистичным для золота.

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Источник