Прогноз доходности по портфелю

10 акций для дивидендного портфеля

Период дивидендных отсечек в самом разгаре. Мы обновили дивидендный портфель с учетом последних данных по компаниям и банкам. В портфеле подобраны ликвидные акции со стабильно высокой дивидендной доходностью из разных секторов экономики.

По нашим оценкам, самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе по итогам прошлого года ожидается по «префам» «Сургутнефтегаза». Совет директоров «Сургутнефтегаза» 18 мая даст рекомендацию по дивидендам, а отсечка по дивидендам ожидается в июле. Мы полагаем, что по итогам 2020 г. дивиденды по «префам» «Сургутнефтегаза» могут составить 6,5-6,7 руб./а.п., а годовая дивидендная доходность, вероятно, составит порядка 14,6%.

Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» в 2020 г. составила 729,6 млрд руб. (рост в 6,9 раза, по сравнению с 2019 г.) в значительной степени благодаря прибыли от курсовых разниц на сумму 609,3 млрд руб. против убытка от курсовых разниц в 360,9 млрд руб. по итогам 2019 г. На фоне сделки ОПЕК+ и пандемии, обрушившей мировой рынок, выручка «Сургутнефтегаза» сократилась на 31,55% г./г., до 1,075 трлн руб. При этом, выручка от продажи нефти сократилась на 36% до 639 млрд руб., выручка от продаж нефтепродуктов – на 24,24% до 398,4 млрд руб.

Правление «Газпрома» рекомендовало выплатить по итогам 2020 г. дивиденды в размере 12,55 руб. на акцию. В сообщении отмечается, что «Правление одобрило предложение направить на дивиденды часть нераспределенной прибыли «Газпрома» прошлых лет». Объем дивидендных выплат составит 297,1 млрд руб., или 12,55 руб. на одну акцию. Отметим, что опубликованная рекомендация превысила ожидания рынка по дивидендам (около 9 руб./а.). Рекомендацию еще предстоит утвердить совету директоров и одобрить собранию акционеров «Газпрома». Если рекомендация будет утверждена, годовая дивидендная доходность акций «Газпрома» может составить порядка 5,2%.

Дивидендная доходность металлургов, скорее всего, превысит 12% в предстоящие 12 месяцев на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке стали. В частности, НЛМК и «Северсталь» уже объявили высокие дивидендные выплаты по итогам I кв. Совет директоров НЛМК рекомендовал утвердить дивиденды за I кв. 2021 г. в размере 7,71 руб. на акцию (квартальная дивидендная доходность 2,8%). Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано установить 23 июня. Напомним, что дивиденды за IV кв. составили 7,25 руб. на акцию, а в целом, за последние 12 месяцев, компания выплатила по 268,24 руб. на акцию (8,1% дивидендная доходность).

Отсечка по дивидендам «Северстали» за IV кв. 2020 и за 1 кв.2021 г. предстоит 1 июня. Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды за I кв. 2021 г. в размере 46,77 руб. на акцию. За IV кв. рекомендации по дивидендам составляли 36,27 руб. на акцию. Для получения дивидендов можно приобрести акции Северстали до 28 мая.

Некоторое негативное влияние на размер дивидендов металлургов в 2021 г. окажет увеличение НДПИ. Увеличение НДПИ для металлургов в 2021 г. может оказать ощутимое, но некритичное влияние на рентабельность «Норникеля», который потеряет порядка 4% EBITDA за 2021 г. Дополнительные платежи компании в бюджет в следующем году могут составить $400 млн. В 2019 г., согласно годовому отчету, НДПИ и иные обязательные платежи обошлись «Норникелю» в $221 млн. Совет директоров «Норникеля» рекомендовал выплатить по результатам 2020 г. 1021,22 руб. на акцию. Всего на выплаты может быть направлено 161,6 млрд руб. Для получения дивидендов, нужно приобрести акцию «Норникеля» до 30 мая, реестр акционеров закрывается по состоянию на 1 июня. Полугодовая дивидендная доходность может составить 4%. Акционеры Норильского никеля в апреле договорились, что сокращение дивидендов компанией будет однократным, раскрыл «РУСАЛ» в годовом отчете. «Норникель» в I кв. 2021 г. снизил объем производства никеля на 10% к аналогичному периоду 2020 г., до 47 тыс. тонн. Выпуск меди снизился на 21% г./г., до 91 тыс. тонн. Снижение производства никеля и меди было связано с временной приостановкой рудников Октябрьский и Таймырский, а также Норильской обогатительной фабрики.

Вместе с тем, выпуск палладия вырос на 40% г./г., до 766 тыс. унций, платины — на 23%, до 184 тыс. унций. Рост производства металлов платиновой группы был связан с выходом на проектную мощность после модернизации технологического процесса по производству драгоценных металлов из остатков хлорного растворения на Кольской ГМК и, как следствие, сокращением объемов незавершенного производства по сравнению с 2020 г. «Норникель» улучшил производственный прогноз на 2021 г. с учетом опережающего восстановления работы рудника Октябрьский и сроков проведения необходимых ремонтов на Норильской обогатительной фабрике.

Наблюдательный совет «АЛРОСА» рекомендовал выплатить 9,54 руб. на акцию за 2020 г. Компания распределит 80% FCF за второе полугодие прошлого года, общая сумма выплат — 70,3 млрд руб., что станет рекордом выплат полугодовых дивидендов. Напомним, что «АЛРОСА» не выплачивала промежуточные дивиденды за первое полугодие 2020 г. из-за отрицательного денежного потока. Годовая дивидендная доходность составит 9,5%. Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, рекомендовано 4 июля 2021 г. За четыре месяца 2021 г. продажи алмазно-бриллиантовой продукции «АЛРОСА» выросли на 70% к данным годичной давности, составив $1,561 млрд. Восстановление спроса на алмазы поддерживает наши ожидания о сохранении высокой дивидендной доходности акций «АЛРОСА» в среднесрочном плане.

Мы включили в дивидендный портфель РДР X5 Retail Group на фоне существенной дивидендной доходности и значительного потенциала роста котировок. Акционеры X5 Retail Group в ходе годового собрания 12 мая утвердили финальные дивиденды за 2020 г. в размере 110,49 руб. на GDR, в сумме — 30 млрд руб, сообщил ритейлер. Полугодовая дивидендная доходность составляет 4,7%. Дата составления реестра акционеров для получения дивидендов установлена на 28 мая, экс-дивидендной датой будет 27 мая. Дивиденды подлежат выплате в течение 45 дней с даты проведения собрания акционеров, т. е. до 25 июня. Компания видит потенциал роста дивидендов в 2021 г. на 10% — с 50 млрд руб. в 2020 г. Общие выплаты в 2021 г. могут составить 55 млрд руб. X5 Retail Group планирует выплачивать дивиденды два раза в год, по итогам девяти месяцев и по итогам года. Таким образом, общие дивиденды Х5 за 2020 г. с учетом промежуточных выплат составят 184,13 руб. на расписку. В ноябре прошлого года наблюдательный совет Х5 одобрил корректировку дивидендной политики: теперь выплаты будут производиться дважды, а не раз в год, а базой их расчета будет денежный поток, а не чистая прибыль (ранее payout ratio был установлен на уровне 25% чистой прибыли). Коэффициент чистый долг/EBITDA на уровне ниже 2,0 (по IAS 17) остался пороговым значением для выплаты дивидендов. Стратегия X5 на 2021-2023 гг. предусматривает рост дивидендов в абсолютном выражении в ближайшие годы. Ритейлер рассчитывает, что более 50% выплат будет покрываться за счет свободного денежного потока.

В секторе электроэнергетики мы полагаем, что дивидендная доходность «Юнипро» может превысить 11-12%. Совет директоров «Юнипро» рекомендовал направить на дивиденды за 2020 г. 8 млрд руб., или 0,1269 руб. на одну акцию. Датой, на которую будут определены лица, имеющие право на получение дивидендов, установлено 22 июня. Дивидендная доходность может составить 4,4%, по нашим оценкам. Вместе с тем, «Юнипро» планирует направить на дивиденды во II полугодии 2021 г. 10-12 млрд руб., следует из презентации компании. «Первый стабильный полугодовой платеж в размере 10 млрд руб. запланирован на декабрь 2021 г. Увеличение дивидендов до 20 млрд руб. в 2021 г. возможно при более эффективной загрузке мощности энергоблока №3 Березовской ГРЭС, чем запланировано», сообщила компания «Юнипро». Прогноз выплат в 2022 г. остался без изменений — 20 млрд руб.

«Юнипро» ожидает EBITDA по итогам 2021 г. на уровне 25-28 млрд руб. Прогноз EBITDA обновлен с учетом оплаты мощности третьего энергоблока Березовской ГРЭС с мая 2021 г., сообщила компания.

Дивидендная политика МТС предусматривает выплату дивидендов двумя частями в течение календарного года – ежегодные выплаты по результатам предыдущего года и выплаты промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия текущего года. Минимальная выплата по дивидендной политике составляет 28 руб. на акцию за календарный год, что эквивалентно доходности около 8,7% при текущей цене. Отсечка по дивидендам МТС по итогам второго полугодия 2020 г. предстоит 8 июля. Совет директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2020 г. в размере 26,51 руб. на обыкновенную акцию без учета промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2020 г. в размере 8,93 руб./акцию. Мы ожидаем, что дивидендная доходность МТС в предстоящие 12 месяцев превысит 9,2%.

Дивидендные акции привлекательны для инвесторов в долгосрочном периоде, но некоторые акции интересны также в краткосрочном периоде, как возможность покупки в ожидании закрытия гэпа после отсечки по дивидендам. В частности, «Сбербанк» пока не закрыл дивидендный гэп. На выплату дивидендов за 2020 г. банк направил 55,9% чистой прибыли по МСФО за 2020 г. (422,38 млрд руб., или 18,7 руб./ акцию). Согласно дивидендной политике до 2023 г. «Сбербанк» планирует направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли.

Крепкие фундаментальные характеристики «Сбербанка» дают хорошую возможность банку повысить дивиденды. По итогам января-апреля 2021 г. «Сбербанк» увеличил чистую прибыль по РСБУ в 1,7 раза, до 386 млрд руб. Мы ожидаем, что годовая дивидендная доходность акций «Сбербанка» по итогам 2021 г. составит порядка 7,7% с дивидендом на акцию около 23,3 руб.

Учитывая заявления компаний, их дивидендную политику и прогнозные финансовые показатели, доходность дивидендного портфеля может превысить 23%, в т.ч. дивидендная доходность составит порядка 10,5%.

Дивидендные акции: ожидаемая доходность

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Как правильно рассчитать доходность портфеля

Приближается к завершению очередной календарный год. Актуальным становится вопрос оценки инвестиционных успехов. Расчет доходности портфеля за определенный период — задача простая, но имеет ряд особенностей. Рассмотрим основные моменты, которые стоит знать частному инвестору.

Полученный от инвестиций доход принято измерять в процентах, так как абсолютный размер прибыли напрямую зависит от размера вложенного капитала. Для этого размер прибыли необходимо разделить на начальную сумму инвестиций и умножить на 100%. Например, если вы вложили 100 руб. и заработали от этой инвестиции 8 руб., то доход составит 8/100*100% = 8%.

Пусть эти 8% были заработаны инвестором за 10 месяцев. Вместо инвестиционного портфеля инвестор мог разместить средства на депозите по ставке 8% годовых на 1 год или вложить в альтернативный проект, который сулил 15% за 18 месяцев. Эффективно ли распорядился деньгами инвестор?

В финансовой сфере принят единый стандарт, позволяющий сравнивать различные варианты вложений. По этому стандарту доходность оценивается в процентах годовых. Чтобы привести доход за любой период к годовой ставке необходимо разделить его на срок инвестиций в днях и умножить на 365 (или 366, если год високосный).

В нашем примере 8% были заработаны за 10 месяцев или 304 дня. Тогда доходность, выраженная в процентах годовых, составит 8%/304 * 365 = 9,6% годовых. Доходность депозита уже измеряется в процентах годовых и составляет 8%. Доходность альтернативного проекта будет равна 15%/18 * 12 = 10% годовых. Делаем вывод, что в годовом сопоставлении портфель инвестора опережает по доходности депозит, но отстает от альтернативного проекта.

Отметим, что указанный метод приведения доходности за произвольный период к годовой ставке является упрощенным. Для получения более точных результатов стоит использовать следующую формулу:

В рассматриваемом примере доходность портфеля инвестора, рассчитанная по формуле, составит: (1+8%) ^ (365/304) — 1 = 9,68%.

Среднегодовая доходность и формула CAGR

Если срок инвестиций составляет несколько лет, инвестору важно понимать значение среднегодовой доходности своих инвестиций. Инвестор может сравнить какие варианты активов наиболее эффективны для его целей — вложения в акции или другие финансовые инструменты, например, облигации или депозиты.

Самый легкий способ — рассчитать среднее арифметическое, то есть сложить доходности за все годы и разделить на количество лет. Если разброс значений невелик, результат такого расчета близок к истине. Но такой подход все-таки не вполне корректен и может ввести инвестора в заблуждение.

Применив значение средней доходности ко всему сроку инвестиций мы должны получить тот же размер капитала, что и при использовании исходных значений. Проверим, что в случае среднего арифметического это не так:

Итоговый размер капитала при использовании средней ставки составит 1891,9 тыс. руб. против фактических 1839,4 тыс. руб. Это значит, что среднее арифметическое не подходит для оценки среднего темпа роста капитала.

Корректная оценка среднегодовой доходности проводится по формуле среднего геометрического. В Excel к ней можно обратиться по названию СРГЕОМ(), перечислив в скобках значения доходностей за все годы. При этом к каждой доходности необходимо прибавлять единицу, а из итогового результата — вычитать единицу. В противном случае формула выдаст ошибку.

Для тех, кто будет рассчитывать доходность без использования Excel или хочет лучше разобраться с логикой среднего геометрического, приведем математическую формулу, где буквой r обозначена доходность за каждый год, а буквой n – число лет:

Если данные по доходности за каждый год отсутствуют, но известны стартовая и итоговая суммы каптала, можно использовать формулу CAGR (Compound Annual Growth Rate):

Доходность портфеля с переменной суммой инвестиций

Формулу CAGR может быть использована в ситуации, когда сумма инвестиций была внесена один раз на старте, и инвестор не совершал более никаких движений по счету. На практике — это редкая ситуация. Обычно инвестор вносит или снимает различные суммы со счета в процессе инвестиций. В таком случае возникнет резонный вопрос каким образом рассчитывать доходность?

Существуют разные подходы к вычислению размера доходности в такой ситуации, но наиболее быстрым и точным будет использование функции в Excel под названием ЧИСТВНДОХ(). В английской версии — XIRR().

В качестве аргументов функция принимает два массива: массив значений денежных потоков (вводов/выводов средств) и массив дат, в которые эти потоки были получены (со знаком плюс) или уплачены (со знаком минус).

Рассмотрим пример. Допустим, 1 февраля 2019 г. инвестор вложил 1 млн руб., затем 1 июня внес еще 600 тыс. руб. и 1 сентября того же года снял 400 тыс. руб. По состоянию на 1 ноября портфель стоит 1,37 млн руб. Рассчитаем доходность портфеля инвестора.

Вводим данные в таблицу Excel. Ввод средств — со знаком минус, вывод средств и финальную сумму — со знаком плюс. Далее применяем функцию ЧИСТВНДОХ() следующим образом:

Данная функция выдаст результат в процентах годовых. Чтобы рассчитать доходность за период инвестиций, полученное число необходимо разделить на 365 дней и умножить на число дней в периоде.

Таким образом, получается 18,7%/365*273 = 14%, именно столько заработал инвестор за 9 месяцев по отношению к среднему размеру капитала в рассматриваемом временном промежутке.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Старт дня. Акции и рубль дорожают в пятницу

Citi о важных трендах, которые могут использовать инвесторы

Apple наняла бывшего топ-менеджера BMW. Зачем?

Роснефть, МРСК ЦП — сегодня последний день с дивидендами

7 акций с дивидендной доходностью более 10% по итогам 2021

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник