Discovered
О финансах и не только…
Срок окупаемости инвестиций
Основная цель вложения денег в инвестиционный проект – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, окупаемость выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.
Что такое срок окупаемости инвестиций?
Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный денежный поток по проекту ожидается в размере 100 тыс. дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.
Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).
Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period).
Методика расчёта срока окупаемости инвестиций
Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:
где
PP (Pay-Back Period) — период окупаемости, лет;
IC (Invest Capital) – первоначальные инвестиционные затраты в проект;
CF (Cash Flow) – среднегодовой положительный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом.
Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:
В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (n), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.
Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.
| Период, лет | Инвестиции в проект | Денежный поток по проекту | Кумулятивный денежный поток |
| 0 | 500 000 | ||
| 1 | 80 000 | 80 000 | |
| 2 | 120 000 | 200 000 | |
| 3 | 145 000 | 345 000 | |
| 4 | 160 000 | 505 000 | |
| 5 | 170 000 | 675 000 |
Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.
Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
где
DPP (Discounted Pay-Back Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
IC (Invest Capital) – размер первоначальных инвестиций;
CF (Cash Flow) – денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом;
r – ставка дисконтирования;
n – срок реализации проекта.
Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая безрисковая норма доходности + премия за риск.
Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.
В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.
Источник
Период (срок) окупаемости проекта
Содержание
1. Период (срок) окупаемости проекта
2. Составление отчёта о движении денежных средств
Список используемой литературы
Введение
Любая коммерческая фирма обязана вести бухгалтерский учет и ежеквартально составлять бухгалтерскую отчетность. По требованию учредителей фирмы отчетность также может составляться ежемесячно.
Бухгалтерская отчетность может быть промежуточной и годовой.
Период окупаемости представляет собой срок, рассчитанный со дня начала реализации проекта и осуществления первых инвестиционных затрат до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли и объемом произведенных инвестиционных затрат приобретет положительное значение, то есть будет достигнута точка безубыточности.
Расчет простого срока окупаемости, в силу своей специфической наглядности, часто используется как метод оценки риска, связанного с инвестированием. Более того, в условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) именно этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения относительно осуществления капиталовложений.
Периодом окупаемости инвестиций называется продолжительность времени от начального момента в проекте до момента окупаемости. Начальным моментом обычно считается первый шаг или начало операционной деятельности.
Период (срок) окупаемости проекта
Ключевым критерием привлекательности инвестирования в любой сфере бизнеса является скорость возврата вложенного капитала. Именно период окупаемости позволяет инвестору сравнить различные варианты развития бизнеса и выбрать тот проект, который в наибольшей степени соответствует его стратегии и финансовым возможностям. Логично предположить, что чем быстрее проект окупит первоначальные затраты, тем раньше он начнет приносить прибыль и тем большей будет ее совокупная величина.
Период окупаемости представляет собой срок, рассчитанный со дня начала реализации проекта и осуществления первых инвестиционных затрат до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли и объемом произведенных инвестиционных затрат приобретет положительное значение, то есть будет достигнута точка безубыточности.
Такой метод позволяет сделать корректировку с учетом риска, изменив минимально необходимый период окупаемости. Как правило, рискованные инвестиции имеют короткий минимально необходимый период окупаемости, в отличие от менее рискованных. Обычно величина корректировки периода окупаемости зависит от субъективного мнения инвестора в отношении степени риска инвестиции.
Периодом окупаемости инвестиций называется продолжительность времени от начального момента в проекте до момента окупаемости. Начальным моментом обычно считается первый шаг или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные (накопленные) чистые денежные поступления становятся неотрицательными и в дальнейшем остаются таковыми.
Метод расчета периода окупаемости инвестиций заключается в определении срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма с нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
Срок окупаемости является широко используемым показателем того, возместятся или нет первоначальные инвестиции в течение жизненного цикла проекта.
Расчет простого срока окупаемости, в силу своей специфической наглядности, часто используется как метод оценки риска, связанного с инвестированием. Более того, в условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) именно этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения относительно осуществления капиталовложений.
Существуют такие виды периодов окупаемости:
• простая окупаемость проекта (от старта до момента возвращения всех потраченных средств);
• окупаемость за период эксплуатации (от ввода в эксплуатацию до простой окупаемости) — отличается лишь тем, что исключена инвестиционная фаза;
• дисконтированный период окупаемости (потраченные деньги возвращаются с некоторой, заранее определенной рентабельностью — ставкой дисконтирования).
Дисконтированым сроком окупаемости инвестиций называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования. Это тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистая текущая стоимость становится и в дальнейшем остается неотрицательной.
В общем смысле дисконтирование представляет собой определение нынешней стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам, то есть будущих доходов на настоящий момент. Для правильной оценки будущих доходов необходимо располагать информацией относительно прогнозных значений выручки, расходов, инвестиций, структуры капитала, остаточной стоимости имущества, а также ставки дисконтирования.
Дисконтированный период окупаемости является более консервативным и более объективным критерием оценки проектов, чем простой период окупаемости, так как позволяет хотя бы частично учесть и заложить в проект («занизив» его номинальную эффективность) такие риски, как снижение доходов, повышение расходов, появление более доходных альтернативных инвестиционных возможностей за период реализации проекта и другие.
К достоинствам критерия периода окупаемости, в первую очередь, следует отнести простоту расчетов. В силу этого качества отсекаются наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода. Использование срока окупаемости как одного из критериев оценки инвестиций имеет еще одно серьезное основание наряду с простотой расчета и ясностью для понимания. Этот показатель довольно точно сигнализирует о степени рискованности проекта — чем больший срок нужен для возврата первоначальных инвестиций, тем больше вероятность неблагоприятного развития ситуации.
Кроме того, чем короче срок окупаемости, тем больше денежные поступления в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, лучше условия для поддерживания ликвидности инвестора.
Однако, эксперты выделяют целый ряд недостатков периода окупаемости как критерия оценки инвестиционных проектов:
1) Несвязанность с экономическим сроком жизни инвестиций и, как следствие, невозможность выступать в качестве реального критерия прибыльности (неаддитивность — срок окупаемости проекта не равен сумме сроков окупаемости его этапов). Метод не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но различными сроками жизни. Кроме того, если срок жизненного цикла и срок окупаемости проекта точно совпадают, это означает, что проект окупится, но инвестор понесет потенциальный убыток, поскольку те же денежные средства, инвестированные каким-либо иным образом, принесли бы определенную прибыль — по крайней мере, на уровне не ниже банковского процента по депозитам или доходности по другому низкорисковому варианту инвестирования.
2) Проекты с растущими или снижающимися денежными поступлениями (что не редкость для объекта коммерческой недвижимости в силу цикличности развития рынка) не могут быть достоверно оценены и подвергнуты сравнению с помощью этого показателя.
3) Усложненность использования данного показателя для анализа инвестиционного портфеля (требуются дополнительные расчеты). Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть рассчитан как простая средняя величина.
Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать в качестве основного и тем более единственного метода оценки приемлемости инвестиций.
2. Составление отчёта о движении денежных средств
В Отчете о движении денежных средств (форма N 4) отражают данные о фактическом поступлении и расходовании денег фирмы за год.
При заполнении Отчета денежные потоки нужно распределить по трем видам деятельности фирмы:
Текущей считают основную (уставную) деятельность фирмы, направленную на реализацию ее основных целей и задач (выпуск готовой продукции, продажа товаров и т.д.).
Инвестиционная деятельность связана с вложениями в недвижимость, оборудование, нематериальные и другие внеоборотные активы. Помимо этого к инвестиционной деятельности относятся долгосрочные финансовые вложения фирмы (покупка ценных бумаг, вклады в уставные капиталы и т.п.).
Краткосрочные вложения (на срок не более 12 месяцев), например выдача займов другим фирмам, а также выпуск облигаций считаются финансовой деятельностью.
Заключение
Периодом окупаемости инвестиций называется продолжительность времени от начального момента в проекте до момента окупаемости. Начальным моментом обычно считается первый шаг или начало операционной деятельности.
Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные (накопленные) чистые денежные поступления становятся неотрицательными и в дальнейшем остаются таковыми.
К достоинствам критерия периода окупаемости, в первую очередь, следует отнести простоту расчетов. В силу этого качества отсекаются наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода.
Все организации обязаны составлять на основе данных синтетического и аналитического учета бухгалтерскую отчетность.
В Отчете о движении денежных средств (форма N 4) отражают данные о фактическом поступлении и расходовании денег фирмы за год.
Следует отметить, что в каждом разделе формы N 4 есть свободные строки. В них нужно вписать те поступления денег и направления их расходования, которые не предусмотрены типовой формой. При этом помнить о соблюдении принципа существенности отражаемых в Отчете показателей — детализация мелких поступлений и расходов не нужна.
Список используемой литературы
1. Абрамычев, А. В. Организация учета и отчетности акционерных компаний / А. В. Абрамычев. – Москва: МГИМО, 2001
2. Бакаев, А. С. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами / А. С. Бакаев. – Москва: Дело, 2000
3. Ковалев, В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В. В. Ковалев. – Москва: Проспект, 2003
4. Новодворский, В. Д. Бухгалтерская отчетность: составление и анализ / В. Д. Новодворский. – Москва: Бухгалтерский учет, 2005
5. Пучкова, С. И. Бухгалтерская финансовая отчетность / С. И. Пучкова. – Москва: ИД ФБК-ПРЕСС, 2006
Источник