Procter and gamble инвестиции

Акции Procter Gamble

Компания The Procter Gamble — это американская крупнейшая компания, которая занимает лидирующие позиции в производстве потребительских товаров. Компания находится на 22 месте в списке Fortune 500 и является одной из лидеров в США по получаемому доходу за каждый год.

P&G также является самым крупным в мире рекламодателем, причем компания тратит на рекламу более 8 млрд долл. Главное отделение компании находится в городе Цинциннати.

История создания компании

Компанию основали свечники Уильям Проктер и мыловар Джеймс Гэмбл в 1837 году. Через 20 лет компании уже удалось получить доход в размере $1 млн.

Во время Гражданской войны в США компания постоянно производила свечи и мыло для военных, которые сражались за север страны.

В 2003 году компания приобрела немецкую фирму Wella, которая производила средства для ухода за волосами и краску для волос.

В январе 2005 года корпорации удалось поглотить крупную компанию Gillette, при этом цена сделки составила $56 млрд.

После приобретения компания стала самой крупной в мире по производству потребительских товаров, оставив позади Unilever.

Чем занимается компания

Компании удалось основать теорию управления брендами. В 1931 году в компании в первые в мире появился такой термин как бренд-менеджмент. Сегодня компания владеет 23 брендами, которые приносят доход более одного миллиарда долларов.

Кроме того, компания управляет еще 20 брендами, продажи которых приносят доход более 500 миллионов долларов.

Под этими брендами выпускаются многочисленные потребительские товары.

Акционеры и руководство

Компания является публичной, а ее акции продаются на американской бирже в Нью-Йорке. Совет директоров состоит из 13 человек. Чтобы удобнее управлять компанией, советы директоров разделены на 4 комитета.

Председателем совета директоров является Алан Лафли, а генеральным директором и президентом компании является Роберт Макдональд (Robert McDonald).

Основная продукция компании

Компания производит большой спектр различных потребительских товаров. Она производит стиральные порошки, мыло, гели для душа, средства по уходу за волосами, шампуни, бритвы, чипсы и большое количество других товаров, которые необходимы в повседневной жизни.

Бизнес-модель Procter Gamble

Компания старается производить и разрабатывать новую продукцию самостоятельно. Управление считает, что все идеи должны рождаться внутри компании и быть уникальными.

Компания активно занимается укреплением научно-исследовательских отделов, постоянно расширяет их, приобретая другие небольшие фирмы и привлекает к своим проектам большое количество новых организаций, объединяя их в единое целое.

Финансовые показатели

За последний квартал 2014 года, компания получила доход в размере $2,37 млрд, что на 31% меньше по сравнению таким же периодом в прошлом году.

Выручка компании также за этот период оказалась ниже на 4,4% по сравнению с предыдущим годом и составила $20,2 млрд. Куда вложить деньги под высокий процент с гарантией? Конечно в акции крупных компаний.

Такой показатель разбил все прогнозы экспертов, которые предполагали, что компании удастся получить $20,7 млрд.

Выплаты дивидендов инвесторам

Компания активно выплачивает дивиденды своим инвесторам, несмотря на снижение доходов. Такая тенденция не дает возможности компании выплачивать тот объем дивидендов, которые планирует компания.

Так или иначе, компания ни разу не отказывалась совершать выплату.

Перспективы инвестирования в акции Procter Gamble

В 2015 году цена на акцию резко упала и если не продолжит падать, то будет держаться на одном уровне.

Купить акции Procter Gamble

Купить акции компании можно на американской бирже NYSE или через другие представительства.
[main-kompany-4]

Источник

Gillette, Fairy и Old Spice: на чем зарабатывает Procter & Gamble

Procter & Gamble — американский производитель товаров в сфере здоровья и ухода за собой. Компании в этом году очень повезло: ее доходы сильно выросли. Слабым местом могут оказаться дивиденды, но это маловероятно.

Что тут происходит

Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса американских эмитентов. Идею обзора этой компании предложил наш читатель Андрей Осипов в комментариях к разбору Apple. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.

На чем зарабатывают

Компания — счастливая обладательница восхитительного сайта для инвесторов, на котором все не работает и ничего нельзя найти, — и здесь не помогают ни VPN, ни смена браузера. К счастью, Комиссия по ценным бумагам США держит на своем сайте все отчеты всех торгующихся в Америке компаний, поэтому мы смогли найти нужную информацию там.

Итак, согласно добытому нами в муках годовому отчету PG, ее выручка разделяется на следующие сегменты.

Красота. Уход за волосами — это шампуни и прочее. В этой категории вы узнаете такие бренды, как Head & Shoulders, Herbal Essences и Pantene. Уход за кожей и за собой: дезодоранты, антиперспиранты, очищающие средства. На российском рынке известны Old Spice, Safeguard и Secret.

Стрижка и бритье. Это бритвы и товары для бритья. Бренды очень известные: Braun, Gillette, Venus. На мировом рынке лезвий у компании 60%, на мировом рынке мужских электробритв — 25%, а еще невероятные 50% рынка эпиляторов для женщин.

Здравоохранение. Здесь продажи разделяются на две категории. Первая — уход за полостью рта: зубные щетки, зубная паста и прочее. В этой категории товаров на PG приходится 20% мирового рынка. Вторая категория — безрецептурные препараты и витамины.

Текстиль и товары для дома. Средства для стирки одежды, например Ariel и Tide. Чистящие средства и тканевые аксессуары — разные штуки для мытья посуды и уборки поверхностей. Здесь на компанию приходится 25% мирового рынка.

Товары для детей, женщин и семьи. Для детей компания делает подгузники и другие товары, например семейства Pampers. Для женщин — товары в сфере гигиены: Always, Always Discreet, Tampax. А для семей производят бумажные полотенца, туалетную бумагу и бумажные салфетки. В этом сегменте компания занимает 25% мирового рынка.

Хоть кому-то понравилось

Несмотря ни на что, 2020 год для компании вышел отличным: и выручка, и прибыль, и маржинальность бизнеса сильно выросли. Можно предположить, что компании просто повезло с конъюнктурой и товары для дома были на пике востребованности в период карантина, но это не так.

На графике можно увидеть, что спрос на товары для ухода за собой в США остался примерно на том же уровне и после снятия карантина, но у PG продажи и прибыль все равно заметно выросли в 3 квартале.

Основное внимание «закупок перед апокалипсисом» концентрировалось на дешевых и низкомаржинальных товарах типа туалетной бумаги, поэтому у PG не было бы такого крутого роста только за счет примитивных товаров. Показатели доходности у PG выросли за счет более маржинальных товаров — и общий вес товаров типа салфеток там не очень велик.

Поэтому Procter & Gamble — крутой бизнес с отличной маржой, который в непростых условиях пандемии показал себя с лучшей стороны.

Опасная концентрация

Согласно годовому отчету, у компании 38% продаж приходится на топ-10 крупнейших покупателей, из которых самый большой — Walmart с долей в 15%. Среди остальных, неназванных покупателей никто не дает больше 10% выручки. И это проблема по ряду причин.

Крупные покупатели могут требовать себе скидки. В случае PG такая вероятность не очень велика, бренд крутой, и его доля на мировом рынке тоже огромная, тут не повоюешь. Но вероятность всегда есть.

Розничные сети могут запускать свои товары в аналогичных категориях. Не так давно Walmart решила расширить свою линейку товаров для животных, став конкурентом поставщика ветеринарных товаров и услуг PetIQ, у которого 12% продаж приходилось как раз на Walmart. Акции PetIQ от таких новостей улетели в ад. Сложно сказать, насколько успешным соперником Walmart может стать для PG.

Концентрация продаж может привести к логистическим пробкам. Это очень актуальная проблема: стремительный рост онлайн-коммерции создает огромную нагрузку на перевозчиков. Например, у Walmart в последнем квартале рост был обусловлен увеличением числа заказов в сфере онлайн-продаж, а вот количество посетителей в офлайн-магазинах заметно упало.

В США уже начинает снижаться доступность перевозчиков, а логистические компании ощущают нехватку работников. Если в этом году в США случится транспортный коллапс, то PG может пострадать. С таким акцентом на онлайн-коммерцию у Walmart и других крупных торговых сетей это вполне может произойти: на всех перевозчиков может не хватить.

Причем у PG рычагов влияния на это почти нет: все будет зависеть от того, как с этой ситуацией справятся партнеры из торговых сетей. Хорошо, что товары у PG в основном не скоропортящиеся.

Дребеденды

PG — это истинная услада любителя пассивной доходности. Компания тратит на выплаты 2,03 млрд долларов в квартал — меньше половины прибыли за минувший квартал. На акцию приходится 3,16 $ в год, что с текущей ценой акций 138,76 $ дает фантастические 2,27% годовых, ради которых инвесторы готовы на все.

Компания вполне может сократить дивиденды, несмотря на хорошую отчетность. Согласно последнему отчету, сумма ее задолженностей составляет 71,323 млрд долларов, из которых 30,008 млрд долларов нужно погасить в течение следующих 12 месяцев. Сумма очень большая, но, по идее, денег должно хватить на все: чтобы закрыть текущие обязательства, компания легко наберет новых долгов под низкий процент — спасибо эпохе низких процентных ставок. Потребности любителей пассивной доходности компания сможет удовлетворить из имеющихся резервов.

В распоряжении PG есть примерно 18,435 млрд долларов. Но компания может, например, потратиться на расширение бизнеса, и это подтолкнет ее сократить дивиденды. Или случится форс-мажор, который уронит продажи. На дивиденды, особенно при таких долгах, никогда не стоит рассчитывать всерьез и надолго — а от сокращения дивидендов акции упадут.

Вероятность урезания дивидендов PG мала. Но следует иметь ее в виду, ибо, как говорил Фрэнк Андервуд в сериале «Карточный домик» американским избирателям, «вам никто ничего не должен».

Резюме

PG — это хороший, крепкий бизнес, который стоит относительно недорого: P / E — 26,53. Акции компании вполне можно взять на долгий срок. Но стоит быть готовым к сезонным колебаниям, вызванным, например, возросшими логистическими издержками.

Источник

Procter & Gamble — компания, к которой стоит присмотреться

Американская компания Procter & Gamble является одним из лидеров мирового рынка потребительских товаров с рыночной капитализацией в размере порядка $350,7 млрд. Основана компания в 1837 году в качестве небольшого семейного бизнеса по производству мыла и свечей, а в 1859 году объем ее продаж уже составлял $1 млн. На тот момент штат сотрудников P&G насчитывал около 80 человек, а на сегодняшний день в компании трудится более 97 тыс. по всему миру, тогда как объемы продаж достигают около $70 млрд.

Спустя более чем 180 лет с момента появления Procter & Gamble остается инновационной и современной компанией. За свою историю деятельности она смогла не только превратиться в огромный конгломерат, но и внести массу важных новшеств во всех направлениях, в которых была представлена.

На сегодняшний день компания реализует свою продукцию примерно в 180 странах мира, а ее товары массового потребления представлены в различных категориях. Заметим, что именно P&G считается компанией — основателем системы управления брендами. Ей принадлежит более 20 брендов с мировыми продажами, превышающими $1 млрд, и еще 20 брендов с продажами свыше $500 млн, что является локомотивом роста и развития бизнеса P&G.

Прямыми конкурентами Procter & Gamble являются Colgate-Palmolive, Unilever, Schwarzkopf и Henkel, однако по сравнению с ними она более успешна благодаря нестандартным маркетинговым ходам и продуманным рекламным кампаниям.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Procter & Gamble и на основании проведенной нами оценки справедливой стоимости компании устанавливаем целевую цену по бумагам на уровне $175,14, что предполагает 23,8%-й потенциал роста от текущих уровней.

Procter & Gamble

Краткое описание эмитента

Американская компания Procter & Gamble является одним из лидеров мирового рынка потребительских товаров с рыночной капитализацией порядка $350,7 млрд. Основана компания в 1837 году в качестве небольшого семейного бизнеса по производству мыла и свечей, а в 1859 году объем ее продаж уже составлял $ 1 млн. На тот момент штат сотрудников P&G насчитывал около 80 человек, а на сегодняшний день в ней трудится более 97 тыс. по всему миру, тогда как объемы продаж составляют около $ 70 млрд.

Основные сведения

Enterprise Value (EV)

Динамика акций

Финансовые показатели, млрд $

Прибыль на акцию, $

Маржа чистой прибыли

Штаб-квартира компании расположена в городе Цинциннати (штат Огайо), при этом представительства P&G есть в 70 странах, в том числе и в России.

Компания осуществляет свою деятельность в пяти ключевых сегментах:

— Grooming (уход за собой);

— Health Care (здоровье);

— Baby, Feminine & Family Care (детская, женская и семейная гигиена).

Кроме того, в P&G есть четыре функциональных департамента:

— Global Business Units (GBUs) — основной фокус деятельности направлен на работу с потребителями, брендами и конкурентами на глобальном уровне. Отвечает за инновационные внедрения, прибыль и прочие финансовые показатели;

— Market Development Organizations (MDOs) — несет ответственность за детальное изучение специфики потребителя и поставщика на каждом рынке компании, отвечает за локальное применение глобальных инициатив, исходящих от GBU;

— Lean Corporate Functions (CF) — основной задачей является контроль над постоянным внедрением функциональных инноваций и улучшением возможностей организации.

Факторы роста

Спустя более чем 180 лет с момента появления Procter & Gamble остается инновационной и современной компанией. За свою историю деятельности она смогла не только превратиться в огромный конгломерат, но и внести массу важных новшеств во всех направлениях, в которых была представлена.

На сегодняшний день компания реализует свою продукцию примерно в 180 странах мира, а ее товары массового потребления представлены в различных категориях. Заметим, что именно P&G считается компанией — основателем системы управления брендами. Ей принадлежит более 20 брендов с мировыми продажами, превышающими $ 1 млрд, и еще 20 брендов с продажами свыше $ 500 млн, что является локомотивом роста и развития бизнеса P&G.

Основные бренды компании представлены ниже:

• Уход за детьми — Pampers, Luvs;
• Средства для стирки — Ariel, Tide, Миф, Lenor, Ace, Downy;
• Женская гигиена — Always, Tampax, Discreet, Naturella;
• Средства для бритья — Braun, Gillete, Venus;
• Уход за волосами — Head & Shoulders, Pantene, Herbal Essense, Aussie;
• Уход за домом (моющие средства) — Fairy, Mr. Propper, Миф, Comet, Ambi Pur, Salvo;
• Уход за полостью рта — Blend-a-Med, Oral-B, Crest;
• Забота о здоровье — Clearblue, Vicks, Prilosec;
• Уход за кожей и личная гигиена — Gillette, Old Spice, Safeguard, Charmin, Bounty, Puffs, Ivory, Olay.

За пределами США компания впервые начала свою деятельность в 1915 году, построив производственные мощности в Канаде, а затем регулярно расширяла бизнес и портфель брендов. В частности, в 1946 году появился стиральный порошок Tide, новая формула которого обеспечивала лучшее качество стирки из всех имеющихся на рынке средств, а к 1950 году Tide стал лидером рынка моющих средств. В 1961 году в продажу поступили подгузники Pampers, которые по сей день пользуются огромной популярностью (при этом на сегодняшний день Pampers — самый крупный бренд P&G). Спустя два года, а именно в 1963 году, Procter & Gamble вышла на мировой рынок кофе, выкупив бренд Folgers, а в 1967 году запустила в продажу стиральный порошок Ariel.

В 1987 году компания расширила свое присутствие в категории средств личной гигиены на европейском рынке, приобретя линейку зубных паст Blend-a-Med и Blendax, а через пару лет вышла на рынок парфюмерии и косметики, выкупив компанию Noxell и ее всемирно известные бренды Cover Girl, Noxzema и Clarion. В 1990 году компании стала принадлежать торговая марка Old Spice, а в 1991 году бренды Max Factor и Beatrix, что усилило присутствие P&G на мировом рынке косметических товаров и престижной парфюмерии.

Впоследствии компания заключила еще ряд важных сделок, став владельцем брендов Iams (мирового лидера в области кормов для животных премиум-класса), Clairol (одного из лидеров на мировом рынке в категории средств для окрашивания волос), а также марки Wella (мирового лидера на рынке средств по уходу за волосами).

В 2005 году произошло слияние компаний Procter & Gamble и Gillette, и в портфолио брендов P&G вошли такие всемирно известные марки, как Gillette, Duracell и Oral-B. Благодаря данной сделке P&G удалось обойти своего конкурента Unilever и занять лидирующие позиции в сфере производства потребительских товаров.

После 2000 года компания решила постепенно покинуть рынок пищевых продуктов. В частности, в 2002 году было продано предприятие по производству арахисового масла Jif и шортенинга Crisco, а в 2008 году Procter & Gamble избавилась от дочерней компании по производству кофе Folgers. В 2012 году было продано и предприятие по выпуску чипсов Pringles.

Немногим позднее, а именно в августе 2014 года, P&G объявила о том, что планирует продать или упразднить до 60% своих брендов, чтобы улучшить собственные финансовые результаты, а также сфокусироваться на ключевых торговых марках, которые приносят наибольшую долю выручки.

В феврале 2016 года завершилась продажа компании, занимающейся производством гальванических элементов под торговой маркой Duracell, а в октябре того же года P&G продала 43 косметических бренда (включая марки Wella и Max Factor) компании Coty. После заключения данной сделки акционеры P&G стали владельцами 52% акций новой компании с учетом полного разводнения, а владельцам Coty достались оставшиеся 48% бумаг объединенной компании.

Принятые меры предоставили возможность сосредоточиться на пяти основных и самых прибыльных для P&G направлениях: моющие средства, детская и женская гигиена, красота, уход за собой и здоровье.

Заметим, что позже состоялся еще ряд сделок — в декабре 2009 года приобретена фирма MDVIP, в апреле 2018 года P&G объявила о приобретении безрецептурного бизнеса немецкой химико-фармацевтической компании Merck KGaA, в декабре 2018 года приобретен бизнес Walker & Company Brands, а в январе 2020 года компания выкупила немецкий стартап Billie.

Прямыми конкурентами Procter & Gamble являются Colgate-Palmolive, Unilever, Schwarzkopf и Henkel, однако по сравнению с ними компания более успешна благодаря нестандартным маркетинговым ходам и продуманным рекламным кампаниям. Примечательно, что P&G одной из первых увидела потенциал рекламы. От объявлений в газетах она перешла на радио, а появление в 1939 году телевидения открыло для нее новый рекламный потенциал. На заре своего существования Procter & Gamble рассылала потенциальным покупателям рекламные листовки с пробниками мыла, чтобы те могли оценить качество продукта. Позже она ввела новые традиции: к примеру, мамы в роддомах получали в подарок подгузники Pampers, а юношам на 18-летие отправлялись бритвенные станки Gillette.

Новый подход к рекламе появился в 2014 году. Наряду с распродажей большого количества брендов компания решила сократить свой маркетинговый бюджет и урезать расходы на ТВ и печатную рекламу. Вместо этого P&G увеличила маркетинговые расходы на семплинг — бесплатное распространение образцов товара потребителям. Стоит отметить, что вплоть до 2019 года P&G являлась мировым лидером по объему расходов на продвижение, но по итогам минувшего года звание крупнейшего рекламодателя присвоено онлайн-ретейлеру Amazon.

Ниже представлена динамика расходов компании на продвижение за 2014–2019 гг. (в млрд $):

Источник: данные компании

Как можно заметить, рекламные расходы в 2019 году сократились до $ 6,8 млрд, при этом в текущем году компания продолжает активно продвигать продукцию благодаря собственной маркетинговой команде. Сэкономленные на рекламных расходах деньги P&G планирует реинвестировать в программы повышения узнаваемости бренда, усовершенствование продуктов и упаковки, а также в программы исследований и разработок.

Дополнительный успех компании несет мотивация сотрудников, а также их постоянное обучение. Примечательно, что 25% акций P&G принадлежит работникам, как действующим, так и пенсионерам. Возможность приобрести 100 акций предоставляется сотрудникам раз в 10 лет. Мотивация работников прибылью фирмы — один из важных залогов благосостояния всего бизнеса. Что касается обучения, то в компании предусмотрены обязательные для прохождения курсы и семинары, которые обновляются ежегодно, при этом 10% своего рабочего времени сотрудник должен отводить на учебу. Заметим, что в 1992 году Procter & Gamble даже открыла корпоративный колледж, в котором преподают топ-менеджеры и директор компании.

В последнее время все большее количество инвесторов ориентируется на рейтинг ESG (Environment, Social and Governance) при выборе той или иной компании, и здесь Procter & Gamble есть чем похвастаться. За минувшие несколько лет компания добилась значительного прогресса в достижении целей, поставленных в 2010 году в отношении климата, воды и сокращения отходов. А в 2018 году была представлена новая программа устойчивого развития, получившая название «Амбиции-2030».

Основные цели программы:

— 100% ведущих брендов будут способствовать популяризации ответственного потребления (сократить использование первичного пластика в упаковке на 50%, заручиться еще большим доверием благодаря открытости, энергосбережение в домашних условиях);

— снижение воздействия цепочки поставок на окружающую среду (уменьшить воздействие на окружающую среду и внедрить решения замкнутого цикла, в основе которых регенерация и восстановление, сохранить и приумножить лесные ресурсы, улучшить жизненные условия производителей пальмового масла);

— общество, существующее на принципах сотрудничества (разработать решения, предотвращающие попадание упаковки в океан, защитить водные ресурсы для людей и природы, найти передовые решения для переработки средств гигиены);

— внедрить принципы устойчивого развития на рабочем месте.

В частности, Procter & Gamble объявила о выпуске многоразовой, заново наполняемой упаковки для некоторых из своих самых популярных продуктов в качестве новых мер, направленных на изменение отношения к одноразовой упаковке и отходам во всем мире. Кроме того, компания вступила в партнерство с Loop, платформой электронной торговли замкнутого цикла, разработанной международным лидером по переработке отходов TerraCycle.

Часть брендов, среди которых Pantene, Tide, Cascade и Crest, разработали новую долговечную и заново наполняемую упаковку для своих хозяйственных товаров, которая состоит из контейнеров высочайшего качества, имеющих новые функциональные возможности. Oral-B будет тестировать разработки в области перерабатываемых продуктов для своих электрических перезаряжаемых и ручных зубных щеток. Gillette и Venus представят дорожные наборы премиум-класса в виде долговечной упаковки, которую потребитель сможет хранить в дополнение к бритве. Использованные детали и лезвия от этой продукции для ухода за внешним видом будут «забирать» у потребителей для дальнейшей переработки TerraCycle. Pampers и Always будут собирать использованные гигиенические средства в домах потребителей для дальнейшей переработки по инновационной запатентованной технологии, разработанной Fater (совместным предприятием P&G и Angelini Group). Данная технология превращает использованные абсорбирующие средства гигиены во вторичное сырье для более ценного применения.

Еще одним фактором, свидетельствующим о привлекательности акций P&G, является успешная дивидендная политика компании. Заметим, что в текущем финансовом году компания планирует вернуть акционерам порядка $ 8 млрд в виде дивидендов и дополнительные $ 7–9 млрд через выкуп собственных акций (ранее планировалось $ 6–8 млрд). При этом в минувшем квартале выкуплены акции на сумму $ 2 млрд и выплачены дивиденды на аналогичную величину.

Данные по квартальным дивидендам P&G за 2015–2020 гг.

Источник