Прочие иностранные инвестиции
В международной (МВФ, Всемирного банка и т.д.) и национальной статистике существует категория прочих иностранных инвестиций, куда включаются:
торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта или экспорта); различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов; кредиты, полученные от международных организаций — Всемирного банка, МВФ, Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР); банковские вклады — валютные счета зарубежных инвесторов, например в российских банках; двусторонние инвестиционные кредиты.
Для развивающихся государств и стран с переходной экономикой эта форма инвестиций имеет существенное значение.
Объемы прочих иностранных инвестиций в России росли на протяжении последних 10 лет, за исключением 1999 г., в котором наблюдалось их снижение, обусловленное кризисом г.
В 2007 г. по сравнению с 2006 г. объем поступивших прочих иностранных инвестиций вырос более чем в 2 раза, главным образом за счет прочих кредитов, которые выросли более чем в 2,5 раза, а именно кредитов международных финансовых компаний и ЕБРР, а также правительств иностранных государств, выдаваемых под гарантии Правительства РФ.
В структуре прочих иностранных инвестиций по сравнению с общим объемом иностранных инвестиций происходили следующие изменения (см. табл. 1.7). В 1998—1999 гг. резко возрос удельный вес торговых кредитов — до 14,2% в 1998 г. и 15,2% в г., что связано со стремлением иностранных инвесторов после финансово-экономического кризиса 1998 г. вкладывать средства преимущественно в краткосрочные проекты. По мере роста доверия к российской экономике и существенного улучшения ее состояния доля торговых кредитов стала повышаться и составила в 2006 г. 16,8%, при этом абсолютные объемы торговых кредитов выросли в 2006 г. по сравнению с 2000 г. в 5,9 раза (в 1998—1999 гг.
| Инвестиции | 1997 г. | 1998 г. | 1999 г. | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. |
| Всего инвестиций В том числе: | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| прямые из них: | 43,4 | 28,6 | 44,6 | 40,4 | 27,9 | 20,2 | 22,8 | 23,3 | 24,4 | 24,8 | 23,0 |
| взносы в капитал кредиты, полученные от иностранных совла | 17,3 | 10,6 | 12,2 | 9,7 | 8,9 | 8,6 | 7,6 | 18,0 | 19,3 | 15,9 | 12,2 |
| дельцев предприятий | 21,4 | 14,4 | 19,6 | 25,0 | 14,8 | 6,6 | 7,1 | 4,2 | 4,0 | 7,1 | 9,7 |
| прочие | 4,7 | 3,6 | 12,8 | 5,7 | 4,2 | 5,0 | 8,1 | 1,0 | 0,8 | 1,7 | 1,1 |
| портфельные из них: | 5,5 | 1,6 | 0,3 | 1,3 | 3,2 | 2,4 | 1,4 | 0,8 | 0,8 | 5,8 | 3,5 |
| акции и паи долговые ценные | 4,6 | 0,3 | 0,3 | 0,6 | 2,3 | 1,4 | 1,2 | 0,7 | 0,6 | 5,2 | 3,4 |
| бумаги | 0,9 | 1,3 | 0,0 | 0,6 | 0,7 | 0,7 | 0,1 | 0,1 | 0,2 | 0,5 | 0,1 |
| прочие из них: | 51,1 | 69,8 | 55,1 | 58,3 | 68,9 | 77,4 | 75,8 | 75,9 | 74,8 | 69,4 | 73,5 |
| торговые кредиты | 1,9 | 14,2 | 15,2 | 14,1 | 12,9 | 11,3 | 10,0 | 9,5 | 15,0 | 16,8 | 11,6 |
| прочие кредиты | 35,4 | 53,5 | 35,0 | 43,2 | 55,4 | 65,4 | 64,7 | 65,2 | 54,1 | 51,6 | 61,0 |
| прочее | 13,8 | 2,1 | 4,9 | 1,0 | 0,6 | 0,7 | 0,6 | 1,1 | 0,6 | 0,6 | 0,9 |
До последнего времени считалось, что высокая доля прочих иностранных инвестиций является негативной характеристикой, так как для страны важнее прямые иностранные инвестиции, привносящие в экономику не только финансы, но и достижения НТП. Но проведенный анализ позволяет сделать вывод, что наиболее привлекательным для иностранных инвесторов отраслей российской экономики в большей степени подходят не прямые инвестиции, а долгосрочные иностранные кредиты (по терминологии Росстата — прочие инвестиции).
Вплоть до 2002 г. большинство крупных зарубежных займов Россия получала от международных финансовых организаций (МФО) под небольшой процент, но под гарантии правительства и под требования МФО о выполнении ряда экономикополитических условий. В настоящее время Россия практически отказалась от этих кредитов из-за их малой эффективности и достаточно высокой стоимости с учетом выполнения всех внеэкономических условий. Если говорить о группе Всемирного банка, то более привлекательными для России становятся кредиты не Международного банка реконструкции и развития (МБРР), выдаваемые только под гарантии Правительства РФ, а Международной финансовой корпорации (МФК), которая кредитует частный сектор по ставке, характерной для мирового финансового рынка с учетом риска конкретной страны. Сейчас в связи с повышением инвестиционного рейтинга России стоимость кредитов, предоставляемых нашей стране, несколько снизилась, и они становятся все более привлекательными. За 2005 финансовый год МФК вложила в Россию более 832 млн долл. в 21 проект. Основные инвестиции были направлены в финансовый сектор (в частности, в развитие жилищного кредитования), инфраструктуру, промышленность, здравоохранение и добывающую промышленность. Инвестиционный портфель МФК в России по итогам финансового года составил 1,7 млрд долл. В настоящее время Россия — первая в мире страна по размеру инвестиционного портфеля МФК. В дополнение к кредитам на развитие жилищного кредитования в 2005 г. МФК начала новый проект по развитию первичного рынка ипотеки. Кроме того, МФК начала программу, нацеленную на развитие возможностей кредитования российскими банками проектов, использующих энергосберегающие технологии.
За последнее время существенно увеличился объем долгосрочных кредитов, предоставляемых крупному российскому бизнесу со стороны отдельных иностранных банков. Например, такое предприятие, как «Русал», большинство своих проектов осуществляет с помощью займов иностранных банков, а кредитами российских банков пользуется только для пополнения оборотных средств.
Вопросы и задания для повторения Что понимается под иностранными инвестициями в России согласно Федеральному закону от 9 июля 1999 г.
№ 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»? В чем заключаются основные различия между отечественными и иностранными инвестициями? Назовите критерии, по которым можно классифицировать иностранные инвестиции. Что представляют собой прямые иностранные инвестиции и какую роль они играют в российской экономике? Что такое портфельные инвестиции и почему их приток в Россию значительно вырос в 2006 г.? Перечислите основные различия между портфельными и прямыми иностранными инвестициями. В чем заключаются основные особенности прочих (согласно методологии Росстата) иностранных инвестиций в России? В какие отрасли экономики наиболее активно вкладывают иностранные инвесторы и почему? Какие регионы России наиболее привлекательны для иностранных инвесторов и почему? Почему в последнее время прочие иностранные инвестиции стали более выгодны для экономики России, чем ранее? Свой ответ проиллюстрируйте конкретными примерами.
Источник
Прочие иностранные инвестиции — инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных.
К прочим инвестициям относятся:
— торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта);
— различные кредиты, кроме торговых, полученные не от прямых инвесторов
— кредиты, полученные от международных финансовых организаций: Всемирного банка, международного валютного фонда, МБРР ЕБРР,
— банковские вклады – валютные счета зарубежных инвесторов, например, в российских банках,
— двусторонние инвестиционные кредиты + (кредиты иностранных государств под гарантию правительства РФ).
Прочие иностранные инвестиции занимают осн. долю – примерно 57% общего объема инвестиций. Государства являются крупными экспортерами капитала. Экспорт гос. Капитала осуществляется в форме экономической, технической и военной помощи. Возрастет роль гос-ва как гаранта экспорта частного капитала. Гос-во участвует в деят-ти международных фин. организаций (МВФ, Всемирный банк, ЕБРР, МБРР).
Основные положения закона «Об ин. инв-циях». Осн. формы привлечения ин. инв-ций в экономику РФ.
Настоящий Федеральный закон определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории РФ.
Этот закон контролирует только ком.предприятия.
Настоящий Федеральный закон направлен на привлечение и эффективное использование в экономике РФ иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества.
Форма осуществления ин.деят-ти:
— приобретение готового предприятия (совместное ),
— право пользования земельным участком,
Существуют разные формы сотрудничества с иностранными партнерами и привлечения иностранных ресурсов. Среди них можно назвать:
1. Международную кооперацию производства , сопровождающая передачей технологии, а иногда и созданием совместной собственности.
2. Получение зарубежных кредитов.
3. Получение иностранного оборудования на основе лизинга.
4. Получение кредитов на компенсационной основе.
5. Привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путем продажи иностранным инвестором акций.
6. Создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу.
7. Сотрудничество с иностранными компаниями в развитии производства на базе договора (контракта) без создания юридического лица.
8. Привлечение иностранного капитала на основе концессий или договора о разделе продукции.
9. Создание свободных экономических зон, направленных на более активное привлечение иностранных капиталов на определенной территории.
Все приведенные формы привлечения иностранных инвестиций носят долгосрочный стратегический характер. Они способны при правильной постановке дела помочь России в решении проблем структурных отраслевых и межотраслевых изменений экономики страны с меньшими инвестиционными (особенно инвалютными) затратами, в значительно более короткие сроки, чем это удалось бы сделать, опираясь только на финансовые ресурсы страны ( в целом ряде случаев такая возможность в ближайшее время практически исключена). Они могут содействовать ускорению сокращения технологического разрыва с ведущими индустриальными странами.
Усматривая в этих формах сотрудничества позитивный шанс решения стратегических задач по стабилизации и подъему российской экономики, необходимо подчеркнуть, что все они, долгосрочные акции, подвержены воздействию инфляции политической неустойчивости и экономической дезорганизации в большей мере, чем одномоментные торговые, биржевые и иные текущие операции.
Сотрудничество в 1-4-й формах не связано с привлечением иностранного капитала в предпринимательской форме. Международная кооперация может быть вообще не связана с привлечением финансовых средств из-за рубежа, но она часто позволяет привлечь зарубежную технологию, а иногда и поставки некоторых видов оборудования, которые потом будут оплачены поставками комплектующих. Кооперация позволяет российским компаниям сохранить полностью свой контроль над предприятиями и в то же время быть эффектным способом выхода на мировой рынок. Только в отдельных случаях кооперация может сопровождаться созданием совместной собственности, например при передаче иностранному партнерству пакета акций в качестве оплаты за передачу лицензий и «ноу-хау» на новую технологию, при создании совместного производства и т.д.
Показатели чистого дисконтированного дохода (NPV), коэффициент дисконтирования; Внутренняя норма доходности (IRR).
Коэффициент дисконтирования Р, определяющий настоящую стоимость платежа, который будет осуществлен через n лет при ставке дисконтирования i, определяется по формуле: P = 1 / (1+i) Р — всегда меньше единицы и определяет количественную величину настоящей стоимости одного доллара, рубля или любой иной денежной единицы в будущем при соблюдении условий, принятых для его расчета. Общую сумму будущего платежа определяют умножением коэффициента дисконтирования на стоимость актива или обязательства, подвергающуюся дисконтированию. При выборе ставки процента для дисконтирования, а она выбирается лицом, производящим расчеты текущей дисконтированной стоимости для оценки отдельных статей финансовой отчетности (отдельных объектов бухгалтерского учета), следует иметь в виду, что преобладающая рыночная процентная ставка возникает на основе взаимодействия по крайней мере трех факторов, показанных в таблице.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV, NetPresentValue) — сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего ЧДД рассчитывается при оценке экономической эффективности инвестиций для потоков будущих платежей. Приведение к текущей стоимости называется дисконтированием и выполняется по заданной ставке дисконтирования. Необходимость расчета чистого дисконтированного дохода отражает тот факт, что сумма денег, которая есть у нас в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которую мы получим в будущем. Это вызвано несколькими причинами, например: Имеющаяся сумма может быть вложена в доходные операции и принести прибыль. Инфляция, уменьшение реальной покупательной способности денег.• Существует риск неполучения ожидаемой суммы.
Внутренняя норма доходности (IRR).
На основе расчета ЧДД выполняется расчет внутренней нормы доходности характеризующей окупаемость инвестиций. Внутренняя норма доходности численно равна ставке дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход становится равным нулю.
Формула расчета чистого дисконтированного дохода.
Платежи денежного потока обычно суммируются внутри определенных периодов времени, например, помесячно, поквартально, годично. Тогда, для денежного потока, состоящего из N шагов, можно записать:
CF = CF1 + CF2 + … + CFN,
Таким образом, общий денежный поток равен сумме потоков на всех шагах.
Формула расчета ЧДД имеет вид:
CF1 CF2 CFN NPV = —— + —— +. + —— (1+D) (1+D)2 (1+D)N
Где D — ставка дисконтирования, которая отражает скорость изменения стоимости денег со временем. В случае оценки инвестиций формула расчета ЧДД записывается в виде:
CF1 CF2 CFN NPV = -CF0 + —— + —— +. + —— (1+D) (1+D)2 (1+D)N
Где CF0 — инвестиции сделанные на начальном этапе. Каждое слагаемое CFK/(1+D)K — дисконтированный денежный поток на шаге K. Множитель 1/(1+D)K, используемый в формуле расчета ЧДД, уменьшается с ростом K, что отражает уменьшение стоимости денег со временем.
Источник