Проблемы привлечения инвестиций и возможности их решений (Problems of attraction investments and ways of their solution)
Лекаркина Надежда Константиновна
Заместитель директора ООО « ЦЭПЭС »
Главный редактор
Экономического научного журнала
«Оценка инвестиций»
ученая степень – кандидат экономических наук
адрес электронной почты – lnk@esm-invest.com
Аннотация. В настоящей статье рассматриваются различные варианты инвестирования, при этом обращается особое внимание на характеристики предприятия, которые важны для потенциальных инвесторов и на проблемы инвестирования в кризис.
Ключевые слова: инвестиции, поиск инвесторов, кризис, привлечение финансирования, минимизация рисков.
Abstract. Various options of investment are considered in the present article. Special attention is paid to problems of investing in crisis and to characteristics of the enterprise that are important for potential investors.
Keywords: investment, investor searching, crisis, financing, risks minimization.
ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ И ВОЗМОЖНОСТИ ИХ РЕШЕНИЯ
PROBLEMS OF ATTRACTION INVESTMENTS AND WAYS OF THEIR SOLUTION
Инвестиции как правило позволяют предпринимателям решать такие задачи, как расширение деятельности, приобретение новых предприятий, освоения новых областей бизнеса.
С точки зрения инвесторов инвестиции могут быть портфельные (вложение в ценные бумаги) или реальные (вложение в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связанный с приобретением реальных активов).
Кому нужны инвестиции в кризис?
В настоящее время, в самый разгар кризиса, многие компании пытаются найти финансирование для самых разных целей.
Многие компании ищут средства, необходимые для поддержания предприятия в период кризиса.
Например, в связи с внешними факторами, такими как обесценение рубля, эмбарго, санкции, общее тяжелое экономическое положение в экономике, непогашенные дебиторские задолженности в связи с несостоятельностью контрагентов и пр., некоторые компании находятся в тяжелом экономическом положении, при этом имеют ряд инструментов или возможностей для перестройки своей операционной деятельности под новые условия, для применения которых необходимы инвестиции.
Или другая группа предприятий, которые находятся в поиске средств для покрытия задолженностей докризисного периода, и выплаты процентов по ним в связи с тем, что докризисная, казалось бы, несущественная, задолженность в валюте увеличилась вдвое в связи с обесценением рубля.
Также существуют предприниматели, которые, напротив, в период кризиса хотят выкупить умирающие компании, в надежде развить их и по окончании экономических проблем получать стабильную прибыль.
Инвестиции необходимы также и тем компаниям, которые планируют расширение производства именно сейчас, когда действует продуктовое эмбарго и есть возможность в условиях невысокой конкуренции наладить, например, пищевое или сельскохозяйственное производство. По такой же логике в инвестициях заинтересованы компании промышленных отраслей, подпадающих под программу импортозамещения. Положительно внешнеэкономическая ситуация влияет как на предприятия, которые занимаются экспортом российской продукции, поскольку цены на российские товары в связи с уменьшением курса рубля становятся более конкурентными, так и на сферу внутреннего туризма (в т. ч. принимающего). В целом при наличии финансовых ресурсов данные отрасли могли бы развиться.
Но, при этом, возникает вопрос: где взять инвестиции при ограниченности доступа к международным финансовым рынкам.
Первое и до сих пор самое доступное финансирование – банковские инвестиции. На сегодняшний день существует множество инвестиционных банков, которые теоретически могут профинансировать деятельность существующего предприятия. В данном случае мы не говорим о стартапах, инновациях и венчурных проектах – для всего этого существуют другие инструменты финансирования. В данной статье особое внимание уделяется тому, как получить инвестиции или финансирование на приемлемых условиях действующему предприятию в условиях финансового кризиса.
Однако в отношениях с банками существует ряд моментов, на которые следует обратить внимание.
Санкции, наложенные на банковский сектор, не позволяют российским банкам привлекать достаточное количество финансовых ресурсов, что приводит к кризису ликвидности, при этом оказался существенным для банковского сектора суммарный эффект от воздействия санкций и резкого снижения цен на нефть.
Несмотря на то, что в последнее время с формальной точки зрения, подходы и требования к клиентам банка существенно не поменялись, произошло изменение структуры рисков, связанных с финансированием.
В связи с этим, в настоящее время предприятию-клиенту проблематично получить долгосрочное финансирование не только в связи с нехваткой ликвидности, но и с невозможностью в некоторых случаях построения долгосрочных прогнозов. Например, несмотря на то, что многие банки предлагают кредитование на срок до 10 лет – фактически получить такой кредит довольно сложно.
Проблема невозвратов также влияет на возможности банков. Просрочка по кредитам свыше 90 дней к началу 2016 года составила почти 11% (данные ]]> http://bank-advisor.ru/ ]]> ).
При этом изменившаяся структура рисков и крайне тяжелое положение (убыточность) банковского сектора снижают стремление банков к прямому инвестированию в предприятия.
С точки зрения потребителя банковских кредитов, важной проблемой являются чрезвычайно высокие процентные ставки в настоящее время, в некоторых случаях около 20% годовых (данные портала ]]> http://www.banki.ru/ ]]> ), политика банков, в соответствии с которой для минимизации рисков они требуют от аккредитованных оценщиков занижения рыночной стоимости залогов иногда даже в 2 раза, высокий дисконт при выдаче кредита, то есть уменьшение рыночной стоимости залога еще на 30-50 % для минимизации рисков банка.
С точки зрения привлечения банковских инвестиций существуют также высокие риски: в случае с небольшими инвестиционными банками всегда есть риск из-за отзыва у их лицензий, а у крупных и надежных банков получить инвестиции сейчас весьма проблематично, поскольку они хотят защитить себя от рисков: всегда проводится полная проверка финансово-хозяйственной деятельности заемщика и существует большое количество формальностей, в связи в которыми рассмотрение кредитной заявки либо заявки на инвестирование в банке может продолжаться бесконечно долго.
Другой способ получить финансирование – частные инвестиции, в настоящее время очень развивающееся в России направление. В данном случае инвестором может выступать не кредитная организация, а инвестиционный фонд, либо компания-инвестор, либо инвестор-частное лицо.
Плюсами частного финансирования является, как правило, оперативность, выдачи денежных средств, больше возможностей для получения долгосрочных финансов, и, возможно, меньше формальностей (нет необходимости в отчете оценщика, справках и т. д.).
Тем не менее, частные инвесторы все равно захотят понимать возможность возврата вложенных финансовых ресурсов и могут попросить у заемщика в связи с этим документы, характеризующие его состоятельность.
Для частных инвесторов, как правило необходимо сперва составить инвестиционное предложение, при этом особенно важны его следующие пункты:
- Резюме;
- История компании и собственность;
- Продукты и/или услуги;
- Управленческий и производственный персонал;
- Описание отрасли, рынка и конкуренции;
- Операции компании; Финансовая история;
- Стратегический план; Факторы риска и стратегия снижения рисков;
- Прогноз финансового состояния;
- Потребность в финансировании;
- Правительственная поддержка и законодательство;
- Финансовое предложение.
Сложность состоит в том, что найти достойного частного инвестора, порой бывает сложнее, чем найти банк.
Тем не менее, есть несколько способов.
1. Поиск через друзей, знакомых, бизнес-партнеров. Этот вариант является самым надежным. При наличии личных рекомендаций предполагается априори взаимное доверие с инвестором.
2. Тематические мероприятия позволяют выступить и заинтересовать потенциальных инвесторов в предприятии.
3. Публикация в сети Интернет или СМИ статьи о своем предприятии, что может также привлечь потенциального инвестора.
4. Участие в бизнес-клубах или бизнес-форумах. В Интернете доступны разные сайты посредников с обширной базой инвесторов, ищущих объекты для своих капиталовложений.
Конечно, лучше всего привлекать инвесторов, деятельность которых имеет отношение к предприятию. То есть это может быть либо частичная вертикальная интеграция, либо частичная горизонтальная интеграция. Вертикальная интеграция заключается в том, что фирма объединяет несколько последовательных стадий при производстве продукта в противоположность объединению в пределах одной стадии. [1] Горизонтальная интеграция – взятие под контроль (или в нашем случае под неполный контроль) компании, находящейся в той же отрасли промышленности и на той же ступени производства что и поглощающая фирма. [2] У таких инвесторов изначально большая заинтересованность в инвестировании, поскольку это дает им возможность расширить свой бизнес, снизить издержки, увеличить скорость производства и пр.
Для целей инвестирования как правило бывает необходимо подготовить пакет документов инвестиционного характера. И если на первом этапе отношений с потенциальным инвестором достаточно инвестиционного предложения, о котором говорилось ранее, то с увеличением интереса инвестора к проекту могут потребоваться новые документы.
Некоторые консультанты по инвестициям предлагают подготовить для начального этапа Teaser, Elevator Pitch, Executive summary и пр. – похожие по сути документы, представляющие собой краткую презентацию инвестиционного проекта. Важно, чтобы данные документы были основаны на реальных расчетах, а не являлись грубой прикидкой, поскольку в случае заинтересованности инвестора, все равно потребуются более серьезные инвестиционные документы и будет как минимум неприятно, в случае, если цифры первоначальных документов не подтвердятся.
Более серьезными документами могут быть Финансовая модель, ТЭО (технико-экономическое обоснование возврата инвестиций), инвестиционный проект, подробный бизнес-план (следует избегать типовых бизнес-планов без детальной проработки бизнеса конкретного предприятия) и пр. документы, которые должны быть основаны на многовариантных детальных финансовых расчетах. В рамках данных документов должны быт подробнейшим образом разработаны:
— инвестиционный план, в рамках которого будет проводится анализ необходимых инвестиционных затрат;
-операционный план, в рамках которого необходимо провести анализ операционной деятельности предприятия с учетом реализации инвестиционного проекта. То есть важно провести многовариантный анализ предполагаемых доходов и расходов предприятия по всем направлениям деятельности;
— маркетинговый план или план развития, в рамках которого определяется, каким образом реализуется продукция предприятия и проводится анализ других вариантов сбыта продукции предприятия. Также рассматриваются вопросы, касаемые ценовой политики предприятия по новым продуктам;
— финансовый план (собственно технико-экономическое обоснование возврата инвестиций), в рамках которого проводится анализ и многовариантный расчет возможностей возврата заемных средств в зависимости от интенсивности развития работы предприятия по всем направлениям деятельности;
— расчетная финансовая модель. Проводится на основе инвестиционного, операционного, маркетингового и финансового плана предприятия и является их обобщением. При этом в высокой степени многовариантно детализируются показатели доходов и расходов, варианты, сроки и возможности возврата кредита, степень финансовой устойчивости предприятия при реализации инвестиционного проекта, рассчитываются основные показатели проекта, такие как NPV, IRR, сроки окупаемости и пр.
И уже на основе инвестиционных документов может быть составлена расширенная презентация для инвесторов, представляющая собой достоверный презентационный материал, раскрывающий основные выводы о проекте.
Существуют также и другие способы финансирования предприятия.
Варианты инвестирования (либо привлечения финансирования) могут быть разными в зависимости от цели финансирования и от стадии развития компании. Поскольку в данной статье не рассматривается инвестирование в предприятия на стадии зарождения бизнеса, то рассмотрены только стадии становления, роста, расширения и зрелости предприятия.
Варианты инвестирования в зависимости от стадии развития компании
Источник
Привлечение и использование инвестиций предприятием
Рубрика: Экономика и управление
Дата публикации: 03.04.2016 2016-04-03
Статья просмотрена: 466 раз
Библиографическое описание:
Бакиева, И. А. Привлечение и использование инвестиций предприятием / И. А. Бакиева, З. Ф. Фахридинов. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2016. — № 7 (111). — С. 769-770. — URL: https://moluch.ru/archive/111/28055/ (дата обращения: 11.06.2021).
Активизация инвестиционной политики страны направлена на проведение глубоких структурных преобразований национальной экономики с использованием возможных источников финансирования.
Узбекистан обладает огромным инвестиционным потенциалом. За годы независимости получили новое развитие такие отрасли промышленности как автомобилестроение, сельхозмашиностроение, биотехнологии, фармацевтическая промышленность, информационные технологии.
Задача привлечения и эффективного использования денежного капитала — одна из ключевых задач в современных условиях. При создании своего предприятия предприниматель авансирует будущее производство, которое осуществляется в виде формирования уставного капитала, имущества и денежных средств, позволяющих приступить к реализации инвестиционного проекта, лежащего в основе создаваемого предприятия.
Инвестиционные операции связаны с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода превышающего один год. В коммерческой практике различают несколько типов таких инвестиций: 1) инвестиции в физические активы (их чаще называют инвестициями в реальные активы), это инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года и т. п.; 2) инвестиции в денежные активы, например депозиты в банках, облигации, акции и другие права за получение денежных сумм от других физических и юридических лиц и т. п.; 3) инвестиции в нематериальные (незримые) активы, такие как ценности, приобретаемы фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработка торговых знаков, приобретения лицензии и т. п.
Проблема привлечения со стороны инвестиций, способных создать мощный импульс для финансового хозяйственного развития предприятий, волнует сегодня большинство отечественных предпринимателей. Инвестиции нужны всем, но получает их не каждый. Для финансирования основных средств, краткосрочный банковский кредит является исключением, а не правилом, поскольку связанный с ним риск велик. Предприятиям приходится учитывать условия, на которых оно получает инвестиции, так как если деньги получены на невыгодных условиях, предприятие рискует понести убытки. По получаемой на основе привлекаемых средств отдачи для инвестора, инвестиции могут быть в виде: 1) субсидий, грантов, дотаций от государства, которыми обеспечиваются предприятия приоритетных стратегических направлений в экономике (это наиболее предпочтительные инвестиции для развития); 2) заемные денежные средства с фиксированной суммой процента, которые состоят из кредитов, облигаций, привилегированных акций, по каждому из которых выплачивается определенный процент; 3) привлеченные средства, на которые выплачивается дивиденд пропорционально вложениям в уставной фонд.
Предприятию при разработке инвестиционного проекта важно рационально выбрать формы привлечения капитала и, прежде всего, определить, наращивать ли собственный капитал, выпуская ценные бумаги или привлечь заемный капитал. Имеется ряд основных форм (инструментов финансирования) по привлечению средств на финансирование инвестиционного проекта для увеличения собственного капитала. Обычные акции, т. е. ценные бумаги, оформляющие право на собственный капитал компании и потому имеющие особое значение для оценки его бухгалтерской стоимости. Привилегированные акции, которые дают инвестору, по сравнению с обычными акциями определенные преимущества, т. е. гарантированные дивиденды, преимущественные права при ликвидации компании. Долгосрочные обязательства с варрантами, представляющие обязательство компании возвратить кредитору определенную сумму через фиксированный срок и с согласованной премией в виде процентного дохода. Однако в ряде случаев подобные ссуды столь рискованные, что не помогает даже повышенная доходность. Используются также конвертируемые облигации, т. е. документы, оформляющие долг. Конвертируемость позволяет кредитору по собственному желанию конвертировать в пределах ещё не погашенной ему суммы задолженности в акции по определенной цене.
В рамках долгового финансирования существует ряд основных типов кредита. Торговый кредит, который предоставляется одной компанией другой при продаже товара под обещание о его будущей оплате. Банковский кредит, предоставляемый банком или другим финансовым учреждением предприятию с целью финансирования временных потребностей. Краткосрочные ссуды могут предоставляться коммерческими банками, финансовыми компаниями, правительственными учреждениями. Практикуется также инвестиционный кредит, который, как правило, представляет собой долгосрочный кредит, предоставляемый в целях приобретения земли зданий сооружений, оборудования и других активов. Инвестиционный кредит может предоставляться лизинговыми компаниями, страховыми компаниями, коммерческими банками, сберегательными банками, трастовыми компаниями, образовательными и благотворительными учреждениями, пенсионными фондами, индивидуальными инвесторами, андеррайтерами (участниками рынка, которые занимаются перепродажей векселей, облигаций и закладных), а также правительственными учреждениями. Потребительский кредит предоставляется розничным торговцем, банком, финансовой компанией отдельному лицу. Применяется также государственный кредит, получаемый различными правительственными учреждениями для выполнения ими своих обязанностей.
Для подготовки и анализа привлечения инвестиций необходимо выявить задачи, которые фирма предполагает решить с их помощью. С этой позиции все инвестиции можно группировать как инвестиции в создание новых производств, инвестиции в расширение производства, инвестиции в повышение эффективности производства и инвестиции в целях удовлетворения требований государственных органов управления. Самый важный вопрос для менеджера получающего кредит состоит в расчете предельной процентной ставки, при которой кредит остаётся для него эффективным. Наиболее существенную роль среди названных источников финансирования по степени убывания доли в инвестиционных операциях, играют расширение акционерного капитала, займы, выпуск облигаций. Увеличение акционерного капитала является основной эффективной формой привлечения средств для развития компаний в условиях рыночной экономики, он имеет ряд достоинств (которые перевешивают недостатки): 1) доход на акцию зависит от результата работы предприятия; 2) с помощью акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату; 3) выпуск акций повышает их ликвидность; 4) открытое акционерное общество обладает большими возможностями для привлечения капитала, чем закрытое.
Прежде чем принять решение об использовании конкретного источника капитала, необходимо оценить его реальность и стоимость. Для этого необходимо использовать ряд критериев, таких как возможный размер инвестиций; характер условий, предлагаемых инвестором; организационные сложности в привлечении инвестиций; требуемые финансовые затраты; вероятность получения инвестиций; управляемость процессом инвестирования; степень свободы распоряжения инвестициями и т. п. Формируя инвестиционную политику, предприятия обязаны сформировать портфель инвестиционных (по возможности инновационных)предложений; по выбранным критериям отобрать приоритетные проекты; по каждому приоритетному проекту подготовить вариантные бизнес-планы, отвечающие международным стандартам; проработать схемы финансирования и т. д. Затем необходимо провести диагностику и поиск источников финансирования в лице государственной поддержки, коммерческих кредитов, смешанного финансирования, иностранных инвестиций. Одним из инструментов при осуществлении капиталовложений служит грамотно составленный бизнес-план проекта, который призван дать возможность инвестору сделать комплексную оценку инвестиционного предложения и показать выгоды для инвестора. Для привлечения инвестиций предприятием необходимо решение ряда внутрифирменных вопросов, особенно связанных с готовностью персонала к саморазвитию организации и формированием организационной культуры, которая делает её чувствительной и быстро реагирующей на изменения внешней среды. В общем, важно обеспечить привлекательность проекта.
Вместе с тем, в условиях Узбекистана, на наш взгляд, особенно важно в полной мере задействовать и другой источник финансовых ресурсов –внутренние накопления. Особенно важно для современных отечественных условий эффективно использовать финансовый механизм самой фирмы, представляющий систему организации, планирования и использования её финансовых ресурсов. В состав финансового механизма входят различные финансовые инструменты, а также финансовые приемы и методы, обеспечивающие кадровое, правовое, нормативное, информационное и программное обеспечение. Под термином «финансовые инструменты» обычно имеются в виду различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках (денежные средства, ценные бумаги, опционы, форвардные контракты, фьючерсы). Работа на финансовых рынках открывает фирме возможность максимально эффективного использования имеющихся у нее финансовых ресурсов и других возможностей, увеличения прибыли, пополнения резервных денежных фондов, формирования специальных фондов, предназначенных для инвестиционных целей. Фирме необходимо разработать стратегию привлечения финансовых ресурсов, предполагающую разработку на долгосрочную перспективу оптимальной структуры источников финансирования компании.
Источник