Проблемы привлечения инвестиций и возможности их решений (Problems of attraction investments and ways of their solution)
Лекаркина Надежда Константиновна
Заместитель директора ООО « ЦЭПЭС »
Главный редактор
Экономического научного журнала
«Оценка инвестиций»
ученая степень – кандидат экономических наук
адрес электронной почты – lnk@esm-invest.com
Аннотация. В настоящей статье рассматриваются различные варианты инвестирования, при этом обращается особое внимание на характеристики предприятия, которые важны для потенциальных инвесторов и на проблемы инвестирования в кризис.
Ключевые слова: инвестиции, поиск инвесторов, кризис, привлечение финансирования, минимизация рисков.
Abstract. Various options of investment are considered in the present article. Special attention is paid to problems of investing in crisis and to characteristics of the enterprise that are important for potential investors.
Keywords: investment, investor searching, crisis, financing, risks minimization.
ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ И ВОЗМОЖНОСТИ ИХ РЕШЕНИЯ
PROBLEMS OF ATTRACTION INVESTMENTS AND WAYS OF THEIR SOLUTION
Инвестиции как правило позволяют предпринимателям решать такие задачи, как расширение деятельности, приобретение новых предприятий, освоения новых областей бизнеса.
С точки зрения инвесторов инвестиции могут быть портфельные (вложение в ценные бумаги) или реальные (вложение в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связанный с приобретением реальных активов).
Кому нужны инвестиции в кризис?
В настоящее время, в самый разгар кризиса, многие компании пытаются найти финансирование для самых разных целей.
Многие компании ищут средства, необходимые для поддержания предприятия в период кризиса.
Например, в связи с внешними факторами, такими как обесценение рубля, эмбарго, санкции, общее тяжелое экономическое положение в экономике, непогашенные дебиторские задолженности в связи с несостоятельностью контрагентов и пр., некоторые компании находятся в тяжелом экономическом положении, при этом имеют ряд инструментов или возможностей для перестройки своей операционной деятельности под новые условия, для применения которых необходимы инвестиции.
Или другая группа предприятий, которые находятся в поиске средств для покрытия задолженностей докризисного периода, и выплаты процентов по ним в связи с тем, что докризисная, казалось бы, несущественная, задолженность в валюте увеличилась вдвое в связи с обесценением рубля.
Также существуют предприниматели, которые, напротив, в период кризиса хотят выкупить умирающие компании, в надежде развить их и по окончании экономических проблем получать стабильную прибыль.
Инвестиции необходимы также и тем компаниям, которые планируют расширение производства именно сейчас, когда действует продуктовое эмбарго и есть возможность в условиях невысокой конкуренции наладить, например, пищевое или сельскохозяйственное производство. По такой же логике в инвестициях заинтересованы компании промышленных отраслей, подпадающих под программу импортозамещения. Положительно внешнеэкономическая ситуация влияет как на предприятия, которые занимаются экспортом российской продукции, поскольку цены на российские товары в связи с уменьшением курса рубля становятся более конкурентными, так и на сферу внутреннего туризма (в т. ч. принимающего). В целом при наличии финансовых ресурсов данные отрасли могли бы развиться.
Но, при этом, возникает вопрос: где взять инвестиции при ограниченности доступа к международным финансовым рынкам.
Первое и до сих пор самое доступное финансирование – банковские инвестиции. На сегодняшний день существует множество инвестиционных банков, которые теоретически могут профинансировать деятельность существующего предприятия. В данном случае мы не говорим о стартапах, инновациях и венчурных проектах – для всего этого существуют другие инструменты финансирования. В данной статье особое внимание уделяется тому, как получить инвестиции или финансирование на приемлемых условиях действующему предприятию в условиях финансового кризиса.
Однако в отношениях с банками существует ряд моментов, на которые следует обратить внимание.
Санкции, наложенные на банковский сектор, не позволяют российским банкам привлекать достаточное количество финансовых ресурсов, что приводит к кризису ликвидности, при этом оказался существенным для банковского сектора суммарный эффект от воздействия санкций и резкого снижения цен на нефть.
Несмотря на то, что в последнее время с формальной точки зрения, подходы и требования к клиентам банка существенно не поменялись, произошло изменение структуры рисков, связанных с финансированием.
В связи с этим, в настоящее время предприятию-клиенту проблематично получить долгосрочное финансирование не только в связи с нехваткой ликвидности, но и с невозможностью в некоторых случаях построения долгосрочных прогнозов. Например, несмотря на то, что многие банки предлагают кредитование на срок до 10 лет – фактически получить такой кредит довольно сложно.
Проблема невозвратов также влияет на возможности банков. Просрочка по кредитам свыше 90 дней к началу 2016 года составила почти 11% (данные ]]> http://bank-advisor.ru/ ]]> ).
При этом изменившаяся структура рисков и крайне тяжелое положение (убыточность) банковского сектора снижают стремление банков к прямому инвестированию в предприятия.
С точки зрения потребителя банковских кредитов, важной проблемой являются чрезвычайно высокие процентные ставки в настоящее время, в некоторых случаях около 20% годовых (данные портала ]]> http://www.banki.ru/ ]]> ), политика банков, в соответствии с которой для минимизации рисков они требуют от аккредитованных оценщиков занижения рыночной стоимости залогов иногда даже в 2 раза, высокий дисконт при выдаче кредита, то есть уменьшение рыночной стоимости залога еще на 30-50 % для минимизации рисков банка.
С точки зрения привлечения банковских инвестиций существуют также высокие риски: в случае с небольшими инвестиционными банками всегда есть риск из-за отзыва у их лицензий, а у крупных и надежных банков получить инвестиции сейчас весьма проблематично, поскольку они хотят защитить себя от рисков: всегда проводится полная проверка финансово-хозяйственной деятельности заемщика и существует большое количество формальностей, в связи в которыми рассмотрение кредитной заявки либо заявки на инвестирование в банке может продолжаться бесконечно долго.
Другой способ получить финансирование – частные инвестиции, в настоящее время очень развивающееся в России направление. В данном случае инвестором может выступать не кредитная организация, а инвестиционный фонд, либо компания-инвестор, либо инвестор-частное лицо.
Плюсами частного финансирования является, как правило, оперативность, выдачи денежных средств, больше возможностей для получения долгосрочных финансов, и, возможно, меньше формальностей (нет необходимости в отчете оценщика, справках и т. д.).
Тем не менее, частные инвесторы все равно захотят понимать возможность возврата вложенных финансовых ресурсов и могут попросить у заемщика в связи с этим документы, характеризующие его состоятельность.
Для частных инвесторов, как правило необходимо сперва составить инвестиционное предложение, при этом особенно важны его следующие пункты:
- Резюме;
- История компании и собственность;
- Продукты и/или услуги;
- Управленческий и производственный персонал;
- Описание отрасли, рынка и конкуренции;
- Операции компании; Финансовая история;
- Стратегический план; Факторы риска и стратегия снижения рисков;
- Прогноз финансового состояния;
- Потребность в финансировании;
- Правительственная поддержка и законодательство;
- Финансовое предложение.
Сложность состоит в том, что найти достойного частного инвестора, порой бывает сложнее, чем найти банк.
Тем не менее, есть несколько способов.
1. Поиск через друзей, знакомых, бизнес-партнеров. Этот вариант является самым надежным. При наличии личных рекомендаций предполагается априори взаимное доверие с инвестором.
2. Тематические мероприятия позволяют выступить и заинтересовать потенциальных инвесторов в предприятии.
3. Публикация в сети Интернет или СМИ статьи о своем предприятии, что может также привлечь потенциального инвестора.
4. Участие в бизнес-клубах или бизнес-форумах. В Интернете доступны разные сайты посредников с обширной базой инвесторов, ищущих объекты для своих капиталовложений.
Конечно, лучше всего привлекать инвесторов, деятельность которых имеет отношение к предприятию. То есть это может быть либо частичная вертикальная интеграция, либо частичная горизонтальная интеграция. Вертикальная интеграция заключается в том, что фирма объединяет несколько последовательных стадий при производстве продукта в противоположность объединению в пределах одной стадии. [1] Горизонтальная интеграция – взятие под контроль (или в нашем случае под неполный контроль) компании, находящейся в той же отрасли промышленности и на той же ступени производства что и поглощающая фирма. [2] У таких инвесторов изначально большая заинтересованность в инвестировании, поскольку это дает им возможность расширить свой бизнес, снизить издержки, увеличить скорость производства и пр.
Для целей инвестирования как правило бывает необходимо подготовить пакет документов инвестиционного характера. И если на первом этапе отношений с потенциальным инвестором достаточно инвестиционного предложения, о котором говорилось ранее, то с увеличением интереса инвестора к проекту могут потребоваться новые документы.
Некоторые консультанты по инвестициям предлагают подготовить для начального этапа Teaser, Elevator Pitch, Executive summary и пр. – похожие по сути документы, представляющие собой краткую презентацию инвестиционного проекта. Важно, чтобы данные документы были основаны на реальных расчетах, а не являлись грубой прикидкой, поскольку в случае заинтересованности инвестора, все равно потребуются более серьезные инвестиционные документы и будет как минимум неприятно, в случае, если цифры первоначальных документов не подтвердятся.
Более серьезными документами могут быть Финансовая модель, ТЭО (технико-экономическое обоснование возврата инвестиций), инвестиционный проект, подробный бизнес-план (следует избегать типовых бизнес-планов без детальной проработки бизнеса конкретного предприятия) и пр. документы, которые должны быть основаны на многовариантных детальных финансовых расчетах. В рамках данных документов должны быт подробнейшим образом разработаны:
— инвестиционный план, в рамках которого будет проводится анализ необходимых инвестиционных затрат;
-операционный план, в рамках которого необходимо провести анализ операционной деятельности предприятия с учетом реализации инвестиционного проекта. То есть важно провести многовариантный анализ предполагаемых доходов и расходов предприятия по всем направлениям деятельности;
— маркетинговый план или план развития, в рамках которого определяется, каким образом реализуется продукция предприятия и проводится анализ других вариантов сбыта продукции предприятия. Также рассматриваются вопросы, касаемые ценовой политики предприятия по новым продуктам;
— финансовый план (собственно технико-экономическое обоснование возврата инвестиций), в рамках которого проводится анализ и многовариантный расчет возможностей возврата заемных средств в зависимости от интенсивности развития работы предприятия по всем направлениям деятельности;
— расчетная финансовая модель. Проводится на основе инвестиционного, операционного, маркетингового и финансового плана предприятия и является их обобщением. При этом в высокой степени многовариантно детализируются показатели доходов и расходов, варианты, сроки и возможности возврата кредита, степень финансовой устойчивости предприятия при реализации инвестиционного проекта, рассчитываются основные показатели проекта, такие как NPV, IRR, сроки окупаемости и пр.
И уже на основе инвестиционных документов может быть составлена расширенная презентация для инвесторов, представляющая собой достоверный презентационный материал, раскрывающий основные выводы о проекте.
Существуют также и другие способы финансирования предприятия.
Варианты инвестирования (либо привлечения финансирования) могут быть разными в зависимости от цели финансирования и от стадии развития компании. Поскольку в данной статье не рассматривается инвестирование в предприятия на стадии зарождения бизнеса, то рассмотрены только стадии становления, роста, расширения и зрелости предприятия.
Варианты инвестирования в зависимости от стадии развития компании
Источник
ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В РЕГИОНЫ РОССИИ
Инвестиции как экономическая категория выполняют важные функции подъема отечественной экономики. В макроэкономическом масштабе сегодняшние инвестиции закладывают базу завтрашнего подъема производительности труда и наиболее высокого благосостояния населения. Разные виды вложений и источники финансирования инвестиций позволяют более эффективно управлять инвестиционным процессом.
Оценивая текущее состояние поступления инвестиций в экономику России можно сделать вывод о спаде поступлений, цикличности и зависимости от складывающейся международной обстановки, как это видно на Рисунок 1.
Рис.1. Накопленные иностранные инвестиции в Российскую Федерацию в, в млрд. долл. США.[4]
Причинами спада инвестиционной активности со стороны иностранных инвесторов становится политический конфликт, введение санкций и падение цен на топливно-энергетическое сырье.
Рис.2. Инвестиции в основной капитал по федеральным округам Российской Федерации в I полугодии 2015г. [2]
Наиболее значимыми факторами инвестиционной привлекательности регионов для зарубежных инвесторов являются транспортно-географическое положение региона и позиция региональных властей, в то время как российские инвесторы делают ставку на ресурсный и экономический потенциал региона.
Большая часть поступивших иностранных инвестиций приходится на Центральный Федеральный округ, Уральский федеральный округ, Приволжский Федеральный округ. Меньше всего инвестиций поступило в Крымский Федеральный округ. На Рисунке 2 видно, что распределение инвестиций по регионам страны неравномерно.
Иностранные инвесторы вкладывают деньги как в производства, ориентированные на внутренний рынок, так и в производства, работающие на экспорт.
Если регион не отличается большим запасом и разнообразием природных ресурсов, нужно сделать ставку на слаженную работу с инвесторами и создание комфортных условий работы для бизнеса, позволяющих как можно более полно реализовать конкурентные преимущества региона.
Эффективная инвестиционная политика призвана создать благоприятный инвестиционный климат не только для государства, но и для частных инвесторов. Без инвестиций невозможно повысить технический уровень производства и конкурентоспособность отечественной продукции на внутреннем и мировом рынках. Каждый регион вырабатывает собственную стратегию привлечения инвестиций исходя из его специфики [3].
Анализ инвестиционного потенциала представляет собой определение стратегически важных направлений развития. Важно оценить все составляющие инфраструктуры (жилищно – коммунальная, транспортная, социальная и т.д.), технологию ресурсо- и энергосбережения, а так же международные взаимоотношения.
Главные активы и инвестиции сосредоточены в экспортно-ориентированных отраслях, где лидерство прочно удерживает добыча и первичная переработка ресурсов (такие как добыча нефти и её переработка). Поэтому регионы Российской Федерации сильно подвержены изменяющейся конъюнктуре.
Но тенденция по инвестированию в промышленное производство меняется и более привлекательными на данный момент становятся организации по работе в сфере информационных технологий и строительства.
Проблемы привлечения капитала в регионы России необходимо разделить на внешние и внутренние [1]. Внутренние проблемы:
1. Недостаток квалифицированных специалистов при реализации инвестиционных проектов;
2. Низкая производительность труда (технологическая отсталость);
3. Износ основных фондов оборудования производственных предприятий, объектов инженерной инфраструктуры (Рисунок 3);
Рис.3. Степень износа основных фондов, в %.
1. Ограниченность транспортно – логистической инфраструктуры в отдаленных регионах. Внешние проблемы:
1. Экологические и техногенные катастрофы, угроза терроризма;
2. Возрастающая конкуренция между регионами России и зарубежными странами за инвестиции;
3. Турбулентные процессы в мировой экономике: колебания рыночной конъюнктуры, курсов валют, ставок по банковским кредитам, цен на продукцию топливно-энергетического комплекса
Повышение роли регионов в активизации инвестиций следует осуществлять по нескольким направлениям. К их основному числу относятся следующие направления:
1) прозрачное инвестиционное законодательство;
2) поддержка инвесторов со стороны местных властей путем предоставления льгот (особую роль здесь играют налоговые льготы, для привлечения к инновационным проектам с долгосрочной отдачей);
3) формирование инвестиционной открытости и привлекательности регионов, их инвестиционного имиджа, в том числе посредством культурного составления каталогов предприятий, каталогов инвестиционных проектов и т.п.;
4) активная деятельность по привлечению инвестиций. Формирование взаимоотношений не только с иностранными инвесторами, так же необходимо формировать взаимоотношения с отечественными инвесторами;
5) формирование инвестиционной инфраструктуры;
6) повышение уровня участия в федеральных программах развития научно-инновационного потенциала России, за счет создания площадок для инвестиционных проектов;
7) совершенствование системы образования, профессиональной переподготовки и повышения квалификации работников в соответствии с потребностями экономики, внедрение программ переобучения высвобождаемых с предприятий работников.
При формировании инвестиционной привлекательности важную роль играет развитие региона во всех сферах и направлениях, что положительно скажется как на притоке капитала в регион, и, как следствие, в страну, так и на социально – экономическом благополучии общества.
1. Инвестиционная стратегия Нижегородской области до 2025 года. Утверждена постановлением Правительства Нижегородской области от 25 декабря 2013 г. № 997
2. Регионы России. Основные социально-экономические показатели. Федеральная служба статистики, 2001- 2014 [Электронный ресурс] – http://www.gks.ru/
3. Шидов А.Х. Региональные аспекты инновационно – инвестиционного развития: теория и практика анализа инвестиций. — СПб.: СПб ГУЭФ, 2000.
Источник