Инвестиционная привлекательность отраслей экономики
Основная цельизучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики состоит в обеспечении диверсификации их деятельности, особенно в сфере реального инвестирования. Для инвестора, принимающего инвестиционное решение, важно определить, в какой отрасли и в экономическом регионе с наибольшей эффективностью может быть осуществлен конкретный инвестиционный проект, какие направления инвестиций будут иметь наилучшие перспективы и обеспечат высокий доход на вложенный капитал.
Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики осуществляются теми же методами и в той же последовательности, что и на макроэкономическом уровне (мониторинг системы информативных показателей; построение системы аналитических показателей, их анализ и оценка; прогнозирование инвестиционной привлекательности).
При оценке и прогнозировании инвестиционной привлекательности отраслей экономики важно учитывать роль отдельных отраслей в экономике страны, перспективность и эффективность их развития, степень государственной поддержки этого развития, уровень инвестиционных рисков, характерных для различных отраслей, и другие синтетические (обобщающие) показатели. Каждый из синтетических показателей оценивается по совокупности входящих в него аналитических составляющих, расчет которых основан на статистических данных и прогнозных оценках.
При оценке уровня эффективности деятельности отрасли в качестве аналитического показателя может быть принят уровень прибыльности используемых активов. Он рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (или балансовой прибыли) к общей сумме используемых активов. Кроме того, должны учитываться фактор инфляции, политика налогообложения продукции и прибыли, уровень затрат, отпускные цены на продукцию и другие факторы.
Перспективность развития отрасли как один из важнейших критериев оценки инвестиционной привлекательности изучается на основе показателей доходности и риска, направлений, темпов и форм приватизации, оценки уровня экспортного потенциала продукции и уровня ее ценовой защищенности от импорта, инфляционной защищенности производимой продукции и т.д. Оценка уровня перспективности развития отрасли ведется по следующим аналитическим показателям: значимость отрасли в экономике (фактическая и прогнозируемая доли продукции в валовом внутреннем продукте с учетом структурной перестройки экономики); устойчивость отрасли к экономическому спаду в экономике в целом (показатели соотношения динамики объема производства отрасли и ВВП страны); социальная значимость отрасли (показатель численности занятых работников); обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами (объем и удельный вес капитальных вложений за счет собственных средств отрасли, доля собственного капитала в используемых активах).
Степень государственной поддержки развития отрасли характеризуется такими аналитическими показателями, как объемы государственных капитальных вложений и государственного кредитования, налоговые льготы и т.п.
Аналитическими показателями оценки уровня инвестиционных рисков отрасли являются: уровень внутренней конкуренции (общее число предприятий, в том числе занимающих монопольное положение на рынке); уровень инфляционной устойчивости продукции (показатель соотношения динамики уровня цен на основную продукцию и индекса оптовых цен по стране); уровень социальной напряженности (показатель среднего уровня заработной платы работников в сопоставлении с реальным уровнем прожиточного минимума в стране) и др.
В процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей важно учитывать их жизненный цикл, состоящий из фаз рождения, роста, расширения, зрелости и спада.
Фаза рождения характеризует разработку и внедрение принципиально новых видов товаров и услуг, потребность в которых вызывает строительство новых предприятий, составляющих в дальнейшем самостоятельную подотрасль, а затем и отрасль. Для данной фазы характерны значительные объемы инвестиций, минимальная прибыль и отсутствие дивидендных выплат по акциям. Фаза роста связана с признанием потребителями новых видов товаров, быстрым ростом спроса на них. На этой фазе инвестирование ведется высокими темпами, растут прибыли предприятия, осуществляются выпуски акций, а дивиденды зачастую выплачиваются в виде дополнительных акций.
Фаза расширения является периодом между высокими темпами роста числа новых предприятий в отрасли и стабилизацией этого роста. На этой стадии продолжается инвестирование в новое строительство, но основной объем инвестиций направляется на расширение имеющихся производственных объектов, стабилизируется рост числа новых предприятий, продолжается эмиссия новых выпусков акций, начинается выплата дивидендов наличными деньгами.
Фаза зрелости определяет период наибольшего объема спроса на товары отрасли, совершенствования качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования и техническое перевооружение производства. Это одна из самых продолжительных стадий жизненного цикла отрасли. Для товаров постоянного спроса, не подверженных влиянию научно-технического прогресса, фаза зрелости является последней в жизненном цикле (например, отрасли сельскохозяйственного производства, сырьевой промышленности и т.п.). Предприятия отраслей, находящихся в фазе зрелости, получают максимальные размеры прибыли, выплачивают высокие дивиденды наличными деньгами. Фаза спада завершает жизненный цикл отрасли и характеризует период резкого уменьшения спроса на продукцию в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют устаревшие.
Смена стадий жизненного цикла отраслей связана главным образом с политикой структурной перестройки экономики, направленной на внедрение новейших достижений науки и техники, обеспечение конкурентоспособности собственного производства на мировом рынке, повышение сбалансированности экономики, ускоренное развитие отраслей, увеличивающих экспортный потенциал, повышение социальной ориентации производства, уменьшение энергоемкости, развитие межотраслевой кооперации и т.п.
2) Классификация инвестиций и анализ их динамики (информации по анализу динамики по интернету очень мало)
Классификация видов инвестиций не только способствует более успешному их изучению, но и дает профессионалам единые ориентиры. Признаки классификации инвестиций, являющиеся основой для группировок, различны, потому как единого типологического критерия, интегрирующего влияние всех факторов, нет. На практике применяют несколько критериев, дающих обоснованное представление о категории «инвестиции». Чаще всего в качестве критериев для выделения тех или иных видов инвестиций берутся направления их вложения, цели и источники финансирования. В различных литературных источниках (согласно указанных выше критериев) инвестиции разделяют на следующие виды:
— прямые инвестиции — это досрочные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также все другие операции, связанные либо с установлением (усилением) контроля над компанией, либо с расширением деятельности компании. Они обеспечивают инвесторам фактический контроль над инвестируемым производством;
— финансовые (портфельные) инвестиции — долговременные вложения средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством, а также помещение капитала в банки (целевые денежные вклады, банковские депозиты), объекты тезаврации, т.е. вложения в различного рода финансовые активы. Финансовые инвестиции можно классифицировать как фиктивные и продуктивные. Первые используются для покупки ранее выпущенных акций и облигаций, долей участия. Они характеризуются тем, что в результате их происходит смена владельцев и права на получение дохода (дивиденда, процента). Эти инвестиции не дают дополнительных ресурсов для развития производства, а означают использование сбережений в целях потребления, тогда как институциональные инвесторы и население могут полученные доходы обращать в продуктивные инвестиции, т.е. направлять их на приобретение вновь выпущенных акций и облигаций, на потенциально производительное использование сбережений инвесторов эмитентами;
— материальные (реальные) инвестиции — долгосрочные вложения капитала в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности;
— нематериальные (интеллектуальные) инвестиции — вложение средств в подготовку работников предприятия на курсах, передачу опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и т.д.;
— инвестиции индуцированные — инвестиции, вызываемые потребностью общества в соответствующих товарах и услугах, на получение, производство которых используются эти инвестиции;
— инвестиции в запасы — увеличение размеров складских запасов предприятия, включающих основные и вспомогательные материалы, незавершенную и готовую продукцию, или накопление запасов в случае, когда производство превосходит фактический объем продаж. Если объем производства ниже объема продаж, то имеет место сокращение запасов. Часто такие инвестиции являются непредусмотренными заранее и играют роль буфера между объемом выпуска и неопределенным объемом продаж;
— инвестиции автономные — это капитальные вложения не связанные с изменениями уровня дохода. Примерами таких инвестиций могут быть государственные капиталовложения, инвестиции, являющиеся прямым следствием изобретений, и большая часть долгосрочных инвестиций, которые, как предполагается, еще не скоро окупятся;
— валовые инвестиции — общий объем инвестиций в экономику за определенный промежуток времени. Он состоит из инвестиций, направленных на замещение выбывшего основного капитала и чистых инвестиций;
— чистые инвестиции — добавление к совокупному основному капиталу, т.е. величина инвестиций за вычетом амортизации;
— иностранные инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и др. видов деятельности в целях получения прибыли (дохода);
— инвестиции, направляемые на замещение выбытия основного капитала,т. е. средств, необходимых для воспроизводства основных средств производства (основных фондов);
— инвестиции в основной капитал — это все конечные продукты, кроме прироста запасов, приобретенных субъектами и не предназначенных для перепродажи. Такие инвестиции представляют собой прирост основного капитала.
Капиталообразующие инвестициивключают в себя следующие показатели: капитальные вложения (инвестиции в основные фонды), затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение объектов природопользования, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские разработки, инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств).
Анализ инвестиций весьма многообразен. Укажем лишь на некоторые его направления:
Анализ динамики инвестиций, очищенный от инфляции, позволяет судить об инвестиционной активности фирмы.
Анализ структуры инвестиций, объектами которого могут являться:
— производственная (отраслевая) структура инвестиций, во многом характеризующая будущую картину производственной диверсификации фирмы;
— география инвестиций, включая затраченные капиталовложения, во многом характеризующая территориальную экспансию фирмы;
— воспроизводственная структура инвестиций, т. е. соотношения между вложениями: а) в новое строительство; б) в расширение действующих предприятий; в) в техническое перевооружение и реконструкцию дейст-вующих предприятий. Обычно последние виды вложений обходятся дешевле, чем новое строительство;
— технологическая структура капиталовложений, т. е. соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инвестиций) и на приобретение оборудования, машин, инструмента (активная часть) /наиболее эффективной является такая структура, в которой преобладает активная часть/;
— концентрация инвестиций: чем меньше стоимость незавершенного строительства по отношению к годовому объему инвестиций, тем лучше.
Другие направления анализа инвестиций, и прежде всего анализ их доходности.
Источник
Инвестиции в ожидании кризиса: какие отрасли экономики принесут прибыль в 2021 году
В начале 2021 года на мировых финансовых рынках продолжился бурный рост, увеличив число разговоров о том, что вечно так продолжаться не может. В такой неспокойной обстановке Финтолк обновил список самых перспективных отраслей экономики, инвестиции в которые в ближайшем будущем стоит рассматривать как потенциально самые выгодные.
Два подхода
Для начала эксперты советуют определиться со своим подходом к инвестициям. В этом деле есть две принципиально разные философии.
Одни покупают ценные бумаги в тот момент, когда те дешевы, — в надежде, что те вернутся к своей прежней цене.
Другие же, наоборот, скупают то, что в тренде конкретно сейчас и быстро растет.
Начнем с первых. Здесь все просто и логично.
Денис Бурлаков, генеральный директор финтех-компании RBK.money:
— Если вы сторонник теории разворота рынка, ставьте на секторы, которые наиболее пострадали от пандемии. Идеальными решениями будут компании в секторе путешествий (авиалинии, компании по прокату авто, гостиничные сети) или офлайновые развлечения. Например, сеть кинотеатров AMC в США подешевела на 90 % — при том, что она не потеряла большого количества залов. Если использование вакцины от COVID откроет посещение публичных заведений, вероятен рост.
В числе компаний, акции которых могут начать дорожать в ближайшем будущем, помимо напрямую пострадавших от коронавируса, называют крупнейших представителей экономики Китая. Они, как известно, понесли потери от «торговой войны», развязанной Дональдом Трампом, и поэтому есть надежда, что при новом американском президенте и война сойдет на нет, и ценные бумаги китайских компаний пойдут вверх.
Все выше, и выше, и выше
Из сфер экономики, которым пандемия и ограничительные меры, наоборот, придали мощный толчок для развития, эксперты больше всего выделяют, предсказуемо, онлайн.
Скорее всего, продолжат свой рост и дальше Netflix, Disney (уделяющий все больше внимания онлайн-сервисам), представители многочисленных онлайн-ретейлеров и служб доставки.
Евгений Марченко, директор компании E.M.Finance:
— Оплотом стабильности останутся акции крупных IT-компаний и представители сектора ретейл, которые прекрасно поддержали инвесторов во время коронакризиса. На российском рынке стоит присмотреться к компаниям, активно развивающим или планирующим развивать собственные экосистемы, — Яндекс, Тинькофф, Сбер.
По-прежнему актуальными эксперты считают компании в сфере биотеха. Конечно, они уже и так сильно выросли в цене, но это, скорее всего, не предел. Взять ту же Pfizer, решения которой уже вовсю применяются в борьбе с коронавирусом. Да и в целом борьба с болезнями — очевидное поле для инвестиций, учитывая вечное желание человечества прожить подольше и без проблем со здоровьем.
Также актуальными называют компании, производящие экологически чистую энергию и электромобили. Тем более что победивший на выборах президента США Джо Байден известен своей поддержкой экологии, в отличие от своего предшественника. Правда, здесь стоит помнить, что ту же Tesla, стоимость которой уже более чем в сотню раз превысила объем генерируемой прибыли, многие все чаще называют пузырем. Поэтому стоит обратить внимание на альтернативные компании — например, китайскую BYD, а также собирающиеся активно поучаствовать в новом рынке General Motors, Apple и Hyundai. И помнить о том, что в этих сферах прибыли иногда нужно подождать.
Вечное сырье
В условиях, когда экономики восстанавливаются, а также идет активная эмиссия денег, хорошо будут чувствовать себя сырьевые компании — в первую очередь занимающиеся ценными и цветными металлами.
Михаил Бугаев, аналитик инвестиционной компании QBF:
— Среди российских золотодобытчиков можно выделить «Полюс Золото», чьи расходы на добычу унции золота являются одними из наименьших в мире. Более рискованным является инвестирование в акции другого золотодобытчика, группы «Петропавловск». Здесь наблюдается акционерный конфликт, который сдерживает рост котировок. Устойчиво высокие цены на золото и принятие дивидендной политики после завершения конфликта могут привести к переоценке акций компании. Среди добывающих компаний можно выделить «Русал» и «Норникель». Алюминий, медь, никель, палладий находятся у своих максимумов с 2018-2019 годов.
Также есть смысл обратить внимание на складскую недвижимость, уверяют некоторые эксперты.
«Еще один из бенефициаров covid — логистическая недвижимость, куда устремились инвестиции как на развитых зарубежных рынках, так и на развивающихся. Например, в России уже несколько игроков, включая крупные банки, предлагают фонды коммерческой недвижимости, где в том числе есть логистика, имеющая сейчас более крепкие позиции, чем торговая или офисная недвижимость, так как этот сектор не просто бесперебойно работал в пандемию, но показывал рост по ряду показателей», — считает директор департамента рынков капитала компании Accent Capital Андрей Аржанухин.
Сначала деньги, потом стулья
Среди нестандартных идей для инвестиций — так называемые SPACs (special purpose acquisition company — специализированные компании по целевым слияниям и поглощениям). Их популярность выросла в 2020 году, и в этом прогнозы также благоприятные. Суть в том, что эти организации сначала выходят на биржу, а затем в течение двух лет ищут, с кем произвести слияние, таким образом фактически вытащив на биржу другую компанию в обход IPO. Схема сложная, требующая изучения и тщательной оценки рисков, но, говорят, перспективная.
Мария Чёрная, инвест- и бизнес-консультант российских и зарубежных компаний:
— Более 60 млрд долларов было собрано SPACs в 2020 году — это больше, чем суммарно за предыдущие десять лет (см. Bloomberg Businessweek от 3 декабря 2020). Многие инвесторы вкладывают деньги в SPACs, так как средства, собранные во время IPO, не могут быть использованы до положительного голосования инвесторов SPACs за найденный проект или по истечении двух лет. При этом, если не найдется компания для поглощения, вложенные деньги возвращаются.
Одними из самых популярных представителей такого рода компаний называют Pershing Square Tontine Holding (PSTH), Social Capital VI (IPOF) и Spinning Eagle Acquisition Corp.
Ну и, наконец, не стоит сейчас забывать о самом очевидном вложении во время возможных колебаний биржевых курсов — инвестициях в компании, которые приносят стабильные и неплохие дивиденды. В частности, в России хорошую доходность предлагают МТС (8,3 %), группа компаний «Эталон» (9,2 %), энергетическая компания «Юнипро» (при условии ввода в эксплуатацию Березовской ГРЭС ее доходность оценивается в 11 %).
Источник