Как привлечь инвестиции под производство? Как заинтересовать инвестора?
Как известно, инвестиции отличаются по стоимости: банковские деньги наиболее дешевые, чуть дороже — облигационный займ, а также деньги частных инвесторов, которые могут обойтись компании до 30% годовых.
Помимо этих типов инвестиций существуют вложения в капитал, когда продается доля в компании, и полученные средства в виде cash-in используются для ее развития.
Учитывая тот факт, что привлекаемые средства являются катализатором всех бизнес-процессов, к их планированию нужно подходить с аналитической точки зрения и уделять этому достаточное количество времени.
Как заинтересовать инвестора? Что для этого нужно?
Положительный баланс и вложения в капитал
Для того, чтобы производство заинтересовало инвесторов, производственная компания в первую очередь должна иметь положительный баланс определенного объема (в зависимости от суммы займа, на которую вы рассчитываете).
Российские банки рассматривают нагрузку примерно в размере трех выручек. То есть, если выручка компании составляет 100 миллионов в месяц, то банк может одобрить кредит в размере около 300 миллионов рублей. Хотя по мировым меркам, при одобрении кредита для производственной компании банки должны рассматривать сумму выручки, полученной в течение полугода.
Хорошим показателем для инвесторов также является возможность компании привлекать средства в капитал посредством продажи части бизнеса. Это означает, что бизнес является конкурентоспособным и имеет ценность на рынке. Кроме того, вложения в капитал используются для развития компании — соответственно ее стоимость растет, и параллельно растет добавочная стоимость средств инвестора.
Справка. Существует 2 вида инвестиций в производство по форме вложения: полные и паевые (долевые). При полном инвестировании существует только один инвестор, при долевом — группа инвесторов, представленных разными лицами и компаниями.
Прозрачная отчетность, публичность и интерес к своему делу
Еще один важный фактор для инвесторов – открытость бизнеса, его публичность и наличие прозрачной отчетности от авторитетной аудиторской компании.
Но надо учитывать следующую особенность: у физических лиц, в отличие от банков, нет возможности глубоко погрузиться в финансовую отчетность предприятия. И хотя бывают и более профессиональные инвесторы, которые досконально изучают финансовые инструменты компании и делают дью-дилидженс, большинство из них принимает решение, скорее, на эмоциональном уровне, исходя из доверия к собственникам. Поэтому потенциальные инвесторы должны видеть, что владельцы бизнеса хотят его масштабировать, что они горят своим делом и дорожат им.
Важно отметить, что для открытости и публичности предприятия требуется грамотное и эффективное взаимодействие со СМИ, так как потенциальных инвесторов интересует репутация компании как в рыночной, так и в более широкой среде. И здесь на первый план снова выходит эмоциональный фактор – ни один инвестор не захочет иметь дело с теневой, закрытой компанией с сомнительной репутацией.
Процентная ставка
Индивидуальных инвесторов привлекает доходность инвестиционных средств и возможность получения прибыли от их вложения (в частности — есть процентная ставка): если компания предлагает хорошую ставку при оптимальном соотношении риска и доходности, то это бы заинтересовало многих инвесторов. Им интересней вкладывать средства в бизнес с выгодной ставкой, нежели хранить их на депозите в топовых, ведущих банках, предлагающих 5-6 % годовых.
Наличие стратегии
Составляя представление об объекте финансирования, инвесторы должны видеть стратегический план развития компании. Помимо планов по масштабированию, компания всегда должна иметь на примете несколько инструментов финансирования бизнеса для поддержания его ликвидности (которая как раз обеспечивает конкурентоспособность компании на рынке).
При разработке стратегии финансирования компаниям, которые приравнивают к активам свои производственные площадки, надо учитывать, что многие банки относят их к пассивам. Когда производственная площадка не загружена, она несет постоянные издержки и косты, и наличие здания как такового и оборудования не говорит об успешности бизнеса. В этом плане производствам труднее заручиться поддержкой банков, если только они не выпускают какой-то очень успешный продукт, который пользуется большим спросом на рынке.
Нужно учитывать и тот факт, что в результате экономической нестабильности в России получить банковские средства довольно проблематично, несмотря на оглашаемую поддержку малого и среднего бизнеса. Поэтому продуманный на долгосрочную перспективу план по привлечению средств не только поможет поддерживать ликвидность бизнеса, но станет важным документом при составлении предложения инвесторам.
Автор статьи — Илья Петров, финансовый директор компании MoulinVilla.
Источник
Инвестиции в промышленность — возможности и препятствия
Александр Идрисов
Управляющий партнер компании
«Про-Инвест Консалтинг»
Недавно мне рассказали замечательный анекдот: «Инвестор вкладывает деньги, а российская сторона, не имея денег, — свой опыт. Через некоторое время бизнес разваливается, российская сторона остается с деньгами, а инвестор — с полученным опытом».
Годы реформ не приблизили нас к решению проблемы привлечения капитала в реальный сектор экономики. Мы значительно проигрываем другим странам за финансовые ресурсы, более того, мы теряем капитал, а бегство капитала — это главный индикатор неблагополучия. Причина столь безрадостного положения известна — неблагоприятный инвестиционный климат.
Большинство проблем широко обсуждаются в прессе, в профессиональном сообществе и, в принципе, понимаются представителями власти. То есть согласие в обществе есть, но, к сожалению, эти проблемы не решаются. Учитывая, что главным реформатором является государство, именно неэффективная власть, с неподдающимся подсчету количеством занятых чиновников, демонстрирующих титанические усилия по реформированию экономики, оказалась не в состоянии решить даже самые важные задачи. В канун выборов мы все тешим себя надеждами, что во власти наконец-то произойдут долгожданные перемены: будут защищены права инвесторов, будут снижены налоги, будут сняты бюрократические барьеры и подавлена коррупция, созданы условия для свободной конкуренции, будут приняты международные стандарты финансовой отчетности. То есть, в стране будет делаться все, чтобы создать благоприятный инвестиционный климат. Как говорится: «Надежда умирает последней» и по большому счету нам остается только надеяться, что мы, в очередной раз, не обманемся в своих ожиданиях. Однако, кроме перечисленных выше проблем, имеет смысл обсудить и другие, на мой взгляд, очень важные причины, препятствующие привлечению капитала в российскую промышленность.
Кредитор или инвестор?
Даже если представители предприятия объявляют о необходимости привлечения инвестиций, чаще всего, это означает, что предприятие нуждается в финансировании, а инвестору не предлагают пакет акций. К сожалению, подавляющее большинство предприятий рассчитывают на два основных источника финансирования: государственный бюджет и банковские займы. При этом более 90%, зарегистрированных ФКЦБ эмиссий были использованы не для привлечения дополнительного капитала, а для перераспределения собственности. Проблема не в отсутствии финансовых ресурсов, а в том, что мы пытаемся искать деньги там, где их нет, путая понятия «кредитор» и «инвестор».
При этом, подавляющее большинство (более 60%) действующих российских предприятий имеют следующие характеристики:
Таким образом, фаза развития большинства российских предприятий характеризуется высоким риском.
Оценивая риски и ожидаемую доходность, инвестор принимает решение о финансировании предприятия. Выбор тех или иных финансовых инструментов также зависит от уровня риска и потенциальной доходности. При этом, во внимание принимаются риски страны, региона, отрасли и непосредственно компании. Как известно, Россия не относится к странам с пониженным риском. Политическая нестабильность, инфляция, коррупция, проблемы с законодательством и защитой прав инвесторов. Среди регионов также можно выделить те, которые более благоприятные для инвесторов и такие, от вложений в которые, инвесторы предпочитают воздерживаться. Здесь сказываются беспредел местных чиновников, практика создания межрегиональных барьеров, степень криминализации, социальная и экономическая политика властей. В различных отраслях также существуют риски, в том числе: уровень конкуренции, влияние монополий на себестоимость продукции или, например, пиратство в информационных технологиях. Другими словами, рисков предостаточно и все это сказывается на стоимости привлекаемого капитала и выборе финансовых инструментов.
Учитывая вышесказанное, большинство российских предприятий не имеют шансов обеспечить финансирование посредством исключительно долговых инструментов (кредиты, облигации и т.п.). Инвесторы — владельцы рискового капитала не требуют обеспечения и гарантий, принимают часть рисков на себя, инвестируя посредством приобретения акций предприятий, и зарабатывают прибыль за счет дивидендов и роста стоимости акций. Таким образом, единственным, реальным инструментом финансирования предприятий, характеризуемых высоким риском, является размещение обыкновенных акций или комбинация размещения акций с долговыми инструментами (кредитами, лизингом и т.п.). Другими словами российская промышленность остро нуждается в рисковом капитале.
Государственные или частные?
Потребность в инвестициях значительно превышает возможности бюджета и это бесспорный факт, т.е. при всем желании государство не в состоянии удовлетворить потребность в финансировании предприятий. Инвестиционные приоритеты государства не должны включать коммерческие проекты, а должны быть нацелены исключительно на: объекты инфраструктуры, социальные проекты, оборону, научные проекты (имеющие стратегическое значение для государства), малый бизнес (Start Up). При этом государственное финансирование должно быть доступно только для тех предприятий, которые не могут обеспечить финансирование из коммерческих источников, вследствие объективных причин (субъективные причины, например: нежелание делиться собственностью) не должны приниматься во внимание. Государство, по сравнению с профессиональными инвестиционными институтами, никогда не было и вряд ли сможет быть эффективным инвестором (положительных примеров нет нигде в мире).
Возможности для роста
Наряду с оценкой уровня риска, инвесторов интересуют ответы на следующие вопросы:
Доходность проекта определяется потенциалом роста бизнеса. Как это ни странно, в данном случае, недостатки российских предприятий могут быть обращены в преимущества. В том числе:
Значительные резервы роста может обеспечить реструктурирование бизнеса, которое приводит к более рациональному использованию активов и ресурсов предприятия. Предприятие без плана развития — это не бизнес, а набор активов, отягощенных обязательствами. Поэтому и оценка его с точки зрения оценки бизнеса затруднена. Лишь единицы российских предприятий имеют ясные стратегические планы развития, разработанные с учетом возможностей и угроз на рынке, а также конкурентных преимуществ, способные обеспечить лидерство предприятия в конкурентной борьбе. Так как текущая стоимость бизнеса зависит от уровня доходов, ожидаемых в будущем, руководители и владельцы предприятия создают добавленную стоимость бизнеса уже на стадии разработки реалистичного плана развития.
Финансовые или стратегические?
Имеются существенные отличия между финансовыми и стратегическими инвесторами. Финансовые инвесторы — это финансовые институты или индивидуальные инвесторы, приобретающие ценные бумаги предприятий с целью получения прибыли от роста их стоимости. Стратегические инвесторы — обычно предприятия, принадлежащие определенной отрасли (часто транснациональные корпорации), действующие в аналогичных, с приобретаемым предприятием, или смежных отраслях. Выбор типа инвестора зависит от стратегии развития объекта инвестиций и его состояния. Инвесторы используют определенные финансовые инструменты, которые:
Цель финансовых инвесторов — восстановление стоимости бизнеса, обеспечение его роста и выход из проекта через 3-5 лет посредством продажи акций на фондовом рынке или стратегическим инвесторам. Цели финансовых инвесторов полностью соответствуют целям существующих акционеров предприятия и государства (реструктуризация экономики). Именно финансовые инвесторы и являются теми носителями рискового капитала, в котором сегодня остро нуждается российская промышленность.
Цель стратегических инвесторов — повышение эффективности операций собственного бизнеса, посредством слияния с другим бизнесом или поглощения другого бизнеса (часто вертикально интегрированного). Цели стратегических инвесторов могут противоречить интересам существующих акционеров предприятия, особенно в случае поглощения бизнеса. За последние 10 лет в России слияний не зафиксировано, только поглощения. Причина — слабые экономические и стратегические позиции российских предприятий. Также, интересы стратегических инвесторов могут противоречить интересам государства, пример — превращение российских предприятий в центры затрат (толлинг).
Как правило, по мере развития бизнеса предприятия используют различные источники финансирования:
Для большинства российских предприятий, на данном этапе развития, предпочтительны финансовые инвесторы, которые могут обеспечить реструктуризацию, с целью восстановления финансового состояния и стратегических позиций предприятия. На этапе стабильного развития предприятия, это могут быть и портфельные инвесторы и стратегические.
Стратегические инвесторы, которые инвестируют в строительство новых объектов на территории России, 100% принадлежащих инвесторам (например, Coca Cola), играют положительную роль в развитии экономики, создают рабочие места и стимулируют инвестиционную активность, являясь положительным примером для других инвесторов.
Портфельные или прямые?
В отличие от стратегических и финансовых инвесторов, практика деятельности которых имеет принципиальные различия, в принципе, нет никаких существенных различий между портфельными или прямыми инвестициями. Портфельные инвесторы, как правило приобретают не только корпоративные ценные бумаги, но и другие финансовые инструменты, диверсифицируя портфель, с целью снижения риска и увеличения доходности. При этом, получившие широкое распространение фонды прямых инвестиций (Direct Equity Investment Fund), в принципе, ничто иное, как портфельные инвесторы, портфель которых включает пакеты акций нескольких предприятий.
Не будет портфельных инвесторов, не будет прямых инвестиций. Портфельные инвесторы, как правило, приобретают ценные бумаги, котируемые на фондовом рынке. Если в России не будет развитого фондового рынка и портфельных инвесторов, то будет затруднен «выход» прямых инвесторов, которые обычно осуществляют выход посредством публичного размещения акций. Проблема реализации «стратегии выхода» инвесторами, вследствие низкой эффективности и ликвидности Фондового рынка, является одним из самых существенных препятствий на пути привлечения капитала в реальный сектор российской экономики.
Собственник или менеджер?
Одним из основных препятствий на пути привлечения капитала является позиция существующих собственников предприятия. Зачастую, собственники и менеджмент предприятия представлены одними и теми же лицами, что приводит к естественному конфликту интересов. Корни этого конфликта, в значительной степени, имеют психологическую основу. В процессе развития бизнеса, его собственник проходит следующие стадии:
Источник