Принятие решений финансовым инвестициям

Принципы, этапы принятия и виды инвестиционных решений

Инвестиционное решение – это окончательно сложившееся мнение инвестора, которое касается существующих преимуществ и недостатков вкладывания денежных средств в рассматриваемый объект инвестирования. Инвестиционные решения принимаются на основании аналитических выкладок, которые сопоставляют реальные риски и потенциальную доходность конкретного актива. Оценивать проект может один аналитик или целая команда, но последнее слово всегда остается за инвестором.

Базовые принципы

Профессиональный инвестор никогда не станет действовать наобум. При проведении анализа объекта инвестиций он всегда опирается на несколько базовых постулатов. Основные принципы принятия инвестиционных решений:

• рентабельность (окупаемость) вложений;
• минимизация потенциальных рисков;
• приемлемость сроков достижения цели.

Основные критерии эффективности инвестиционного решения лежат в плоскости его окупаемости или рентабельности. Другими словами, фактическая доходность вложений должна быть больше произведенных затрат. Чем выше рентабельность конкретных инвестиций, тем более успешным считается инвестиционный проект и более эффективным принятое решение. Очень важно при прогнозировании окупаемости вложений принимать во внимание инфляционные ожидания. Ведь когда экономика страны развивается без существенных потрясений, уровень инфляции достаточно просто спрогнозировать.

Не бывает инвестиций без рисков. Однако это вовсе не означает, что инвестор имеет право сбрасывать их со счетов. Напротив, ни одно инвестиционное решение не может быть принято без глубокого анализа потенциальной рискованности актива. При прочих равных инвестор всегда выберет проект с меньшим ожидаемым уровнем риска.

Для любых финансовых вложений фактор времени также является одним из определяющих. Необходимо понимать, что каждая инвестиционная цель должна быть решена за строго определенный временной интервал. Таким образом, окупаемость инвестиций всегда рассматривается в неразрывной связке с определенными на реализацию инвестиционного проекта сроками.

Этапы принятия

Любые инвестиционные решения независимо от рассматриваемого объекта инвестирования принимаются в несколько последовательных взаимосвязанных этапов.

Выявление подходящей ситуации, в которой вложение денег будет максимально целесообразным. Неправильно выбранное время или направление инвестирование может повлечь за собой серьезные финансовые потери вплоть до утраты всех инвестированных в проект денежных средств.

На первоначальном этапе на принятие решения серьезное влияние оказывают долгосрочные и среднесрочные ожидания инвесторов.

Второй этап связан с проведением глубокого и всестороннего анализа инвестиционного решения. Здесь огромное значение имеет полнота собранной аналитиком информации.

На заключительном этапе инвестор на основании информации и конкретных выводов, которые сделали аналитики, принимает однозначное решение.

В некоторых источниках можно встретить два дополнительных этапа. Это реализация решения и дальнейшая оценка его эффективности. Однако это неправильный подход. Эти этапы не имеют непосредственного отношения к формированию и принятию решения. Скорее уместно говорить о них, как о дальнейших стадиях инвестиционного процесса.

Методы принятия

Экономическая наука знает о нескольких методах обоснования и принятия инвестиционных решений. Давайте перечислим их:

• методика дисконтирования капитала и доходности;
• расчет чистого приведенного эффекта;
• расчет индекса рентабельности инвестиций;
• расчет нормы рентабельности инвестиций;
• определения сроков окупаемости вложений;
• расчет коэффициента эффективности инвестирования.

Существующая классификация

Инвестиционные решения неоднородны. Для более четкого понимания рассматриваемого явления была разработана общепринятая классификация. В соответствии с ней решения по вложению денежных средств бывают:

• обязательными;
• совершенными в целях минимизации производственных издержек;
• направленными на расширение компании;
• направленными на покупку инвестиционных активов.

Важные факторы, которые оказывают влияние

Финансисты выделяют несколько аспектов, которые следует принимать во внимание при принятии инвестиционных решений.

1. Перспективность (привлекательность) объекта инвестиций или его потенциальная прибыльность. Для ее определения инвестору следует обращать внимание текущие тенденции развития финансовых рынков. Это позволит сформировать общее представление их состояния в долгосрочной перспективе.
2. Одним из главных факторов, осложняющих принятие правильного решения, является нестабильность экономической или политической ситуации в стране. В таких условиях сложно безошибочно определять уровень риска.
3. Достаточность денежных средств, которые инвестор готов вложить в рассматриваемый проект. Зачастую именно от объема финансирования может напрямую зависеть рентабельность выбранного проекта. При этом ориентироваться стоит на собственные внутренние источники инвестирования. Ведь каким бы привлекательным ни казался инвестиционный актив, привлекать для реализации проекта заемный капитал следует в исключительных случаях. То есть в тех ситуациях, когда инвестор на 100% уверен в успешности выбранного направления движения.

Источник

Принятие решений по финансовым инвестициям

С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется

управление ими на предприятии . При достаточно высокой периодичности

осуществления финансовых инвестиций на предприятии разрабатывается

специальная политика такого управления .

Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей

инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных

финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по

следующим основным этапам:

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде.

В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового

инвестирования на предприятии.

На первой стадии анализа изучается общий объем инвестирования капитала в

финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса

финансового инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом

На второй стадии анализа изучается состав конкретных финансовых

инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме

На третьей стадии анализа оценивается уровень доходности отдельных

финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как

отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым

инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных

в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия

сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем

рентабельности собственного капитала.

Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля

финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде.

2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде.

Этот объем на предприятиях , которые не являются институциональными инвесторами,

обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее

накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других

расходов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестированию

предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда

уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента

3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема

финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого

инвестирования, рассмотренные выше.

4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов.

Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов;

основным показателем оценки выступает уровень их доходности.

5. Формирование портфеля финансовых инвестиций. Это формирование

осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых

инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие

основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в

соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых

инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций

должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с

тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому

типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости

усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых

инвестиций. При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка

инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе

оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается

своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его

Источник

Принятие решений об инвестициях в финансовые активы

В условиях развитого фондового рынка формирование портфеля и управление им представляет достаточно сложный процесс, который включает:

оценку финансовых активов;

принятие инвестиционных решений;

оценку полученных результатов;

оперативное управление портфелем.

Для принятия решений инвестиционного характера рекомендуется соблюдать следующие стандартные правила:

все виды инвестиционных решений принимают только на один релевантный период, называемый периодом владения фондовым портфелем;

в портфель включают финансовые активы, имеющие максимальную доходность при минимальном уровне риска или минимальную степень риска при приемлемом уровне доходности;

в процессе формирования портфеля учитывают издержки, связанные с приобретением и продажей отдельных видов финансовых активов и налоговые последствия для конкретного инвеститора;

критериальными показателями, используемыми для отбора финансовых активов и включения их в портфель, являются доходность, безопасность и ликвидность вложений.

Классификация инвесторов по отношению к риску показана на рис.

Рис. 16 Функции рисковых предпочтений инвесторов.

Из представленного графика наглядно видно, что пока риск находится в диапазоне от Х1 до Х 2 для инвестора, безразличного к риску, ожидаемая доходность финансовых активов постоянна. Изменения в доходности в данном случае не используются в качестве компенсации за возрастающий риск. Для нерасположенного к риску инвестора требуемая доходность повышается с ростом риска. Для принимающего риск инвестора требуемая доходность уменьшается по мере увеличения риска.

В процессе принятия инвесторам целесообразно придерживаться логической последовательности при выборе альтернативных активов:

применяя прошлые и прогнозные данные, оценить ожидаемую доходность в течение текущего периода владения финансовым активом.

используя прошлые и прогнозные данные о доходности, оценить риск, связанный с финансовыми инвестициями (на базе дисперсии, стандартного отклонения в доходности, бета-коэффициент и др.);

оценить соотношение «риск – доходность» каждого из альтернативных финансовых активов, чтобы убедиться в том, что ожидаемая доходность при данном уровне риска приемлема. Если другие финансовые активы с аналогичным или более низким уровнем риска обеспечивают равную или более высокую доходность, то вложение денег в первоначально выбранный финансовый актив нецелесообразно;

выбирать финансовые активы, предлагающие самую высокую доходность при допустимом для инвестора уровне риска.

Назовите основные элементы управления инвестиционным портфелем.

Приведите стандартные правила, которые необходимо соблюдать при принятии решений.

Сформулируйте логическую последовательность принятия решений.

Источник

Суть инвестиционных решений, их классификация и виды, как перейти от стратегии развития к их принятию

Принятие инвестиционных решений – важная часть стратегии развития любой компании. В процессе участвуют инвесторы, владельцы и сотрудники объектов вложения, государственные и муниципальные структуры. Основная цель инвестиций – расширение и модернизация производства, что приведет к росту прибыли.

Инвестиционным решением в экономике принято называть единое заключение всех участников процесса. Оно строится на тщательном анализе всех полученных данных о доходности и рисках объекта, должно быть взвешенным и компромиссным.

1. Обязательные – принимаются, чтобы компания могла продолжать работать. Примерами служат вложения в оборотный капитал, оптимизация условий для сотрудников и пр.
2. Решения, связанные со снижением затрат. Связаны с улучшением технологий, условий труда, повышением качества продукта.
3. Для расширения производства или восстановления компании после кризиса. Потребность в них возникает, если нужно строить новые объекты, реконструировать уже имеющиеся или модернизировать оборудование.
4. Решения о покупке финансовых активов – включают слияние разных компаний, образование синдикатов, поглощение одних компаний другими, работу с финансовыми инструментами.
5. Принятие инвестиционных решений, которые направлены на поиск новых покупателей и рынков сбыта.
6. Приобретение технологий, информации и других нематериальных ценностей.

Виды инвестиционных решений

Участники решений

Инвестирование – сложный процесс, в который включены разные люди и структуры. Все они могут непосредственно участвовать в принятии решений:

1. Инвесторы – лица или компании, которые вкладывают в проект собственные или кредитные средства.
2. Кредиторы – организации, выделяющие средства в долг для инвестирования.
3. Собственники объектов, в которые вкладываются средства.
4. Персонал, который реализует инвестиционный проект
5. Общество как потенциальные потребители.
6. Государство и власть как контролирующая структура.

Органы федеральной и муниципальной власти заинтересованы во всех этапах принятия грамотных инвестиционных решений. Это способствует наполнению бюджета за счет налогов, обеспечению рабочими местами и развитию социальной инфраструктуры.

Правила, принципы и этапы

Основное требование к любому вложению – его окупаемость в короткие сроки или в перспективе. Чтобы этого достичь, разработаны правила принятия инвестиционных решений. Финансовая операция считается эффективной, если:

1. Прибыль от вложения в проект выше, чем у банковского депозита.
2. Прибыльность превышает уровень инфляции.
3. Объект инвестирования сочетает высокую рентабельность с низким уровнем риска.
4. Сроки окупаемости минимальные.
5. С каждой инвестицией ценность объекта растет. Этот критерий определяют по росту доходов, повышению эффективности, снижению издержек и рисков.

Принятие новых инвестиционных решений должно отвечать принципам и общей стратегии развития компании

Процесс включает 5 этапов:

1. Поиск подходящих для инвестирования условий и ситуаций.
2. Изучение предложений и возможностей.
3. Тщательный анализ конкретного проекта и принятие решения.
4. Реализация плана.
5. Контроль над процессом и анализ результатов.

На этапе поиска и планирования важно изучить несколько альтернативных вариантов. Просчитывается эффективность и степень риска каждой инвестиции.

Факторы, влияющие на принятие решений

Стратегическая основа принятия инвестиционных решений учитывает все влияющие на него факторы. Важнейшими из них считаются:

1. Возможность выбора вариантов.
2. Уровень риска и прибыльности для каждого рассматриваемого варианта.
3. Тип объекта инвестирования и его стоимость.
4. Финансовые ресурсы инвестора и владельца объекта, размер и структура уставного капитала.
5. Наличие у предприятия краткосрочных и долгосрочных обязательств.
6. Внешние рыночные и политические условия.

Если инвестор планирует использовать заемные средства, важно учитывать проценты по кредитам и другие расходы.

Путь от стратегии развития компании до инвестиционных решений

Один из сложных этапов развития компании – разработка стратегии управления и принятие инвестиционных решений. Трудность возникает при попытке интегрировать деятельность новой компании в уже сложившуюся структуру инвестирования.

Цели управления как основа принятых решений

Развитие компании и управление ею включает два типа стратегий – операционную и инвестиционную. Первая разновидность направлена на решение текущих краткосрочных задач. Инвестиционная стратегия более важна по сравнению с операционной. Она объединяет в себе многочисленные тактические ходы, направленные на развитие бизнеса.

Альтернативные виды инвестиционных решений

Решить любую задачу намного проще, если имеется несколько альтернативных вариантов.

Альтернативные инвестиционные решения

Принимая взвешенное решение, инвестор всегда должен помнить о возможности разных алгоритмов. Учитываются не только проекты внутри компании, но и внешние инвестиции – стратегического или спекулятивного типа:

• приобретение ценных бумаг на фондовом рынке;
• покупка валюты;
• хранение активов в зарубежных банках;
• финансирование внешних проектов;
• хранение денег на депозите в банке.

При выборе тщательно взвешивают все плюсы и минусы альтернативных вариантов.

Оценка стоимости компании как база для принятия решения

Теория и методы принятия инвестиционных решений включают в себя определение стоимости предприятия. Согласно такому подходу, ценность компании как объекта инвестирования зависит от рыночной стоимости. Эта система наиболее достоверна. Рыночная стоимость определяется с учетом всех возможных рисков, рентабельности, уровня конкуренции и времени, в течение которого окупятся инвестиции.

Оценка объекта проходит в условиях конкретного рынка и имеет денежное выражение. Эти же правила применяются для всех объектов собственности.

Инвестору необходимо учитывать:

1. Экономическую структуру объекта, его полезность для себя и потенциал дальнейшего развития.
2. Собственные мотивы и цели, с которыми принимается решение.
3. Финансовые прогнозы по объекту.
4. Наличие собственных средств и времени для инвестирования.

При принятии решения желательно изучить несколько аналогичных объектов инвестирования и сравнить условия. Инструментами оценки стоимости служат:

1. Период окупаемости.
2. Общая ставка дохода.
3. Общие поступления за год на собственный капитал.
4. Чистая текущая цена.
5. Внутренняя доходная ставка.

Реинвестиции

Повторное вложение полученной прибыли в один и тот же проект называют реинвестированием. Оно позволяет быстро увеличить размер капитала и величину будущей прибыли. Факторы принятия инвестиционных решений в этом случае совпадают с первичным вложением.

Реинвестированием называется повторное вложение полученной прибыли в один и тот же проект

Реинвестиции могут быть полными или частичными. В первом случае вкладывается вся полученная прибыль, во втором – только ее часть. Используются прибыль от бизнеса, дивиденды акционеров и другие активы. Вложения проводятся циклично и повторяются через определенный промежуток времени. На начальных этапах доход от реинвестирования бывает минимальным, так как «деньги работают ради денег».
На размер прибыли от реинвестирования влияет:

• начальная сумма вложения;
• длительность и количество повторных циклов – прибыль нарастает в геометрической прогрессии;
• полученная прибыль за один период вложения;
• экономическая ситуация в той сфере, куда проводятся вложения.

Реинвестирование дает независимость от внешних источников финансирования. К минусам относится невозможность использовать активы, пока прибыль не достигнет нужных показателей. Преждевременное изъятие лишает инвестора части прибыли.

Роль инвестиций

Инвестирование играет важную роль как в экономике всего государства, так и в развитии конкретного предприятия. Наиболее заметным их значение становится при изменении объема капиталовложений в любую сторону.

С точки зрения развития производства инвестиции выполняют несколько задач:

• увеличение количества товаров;
• модернизация процесса;
• разработка или покупка новых технологий для расширения производства и улучшения качества продукта;
• уменьшение финансовых и энергетических затрат компании;
• открытие новых рабочих мест на предприятии.

Постоянные инвестиции обеспечивают дальнейший рост и развитие компании, увеличение ее капитала. Это приводит к росту производства и расширению рынка, что в свою очередь привлекает новых инвесторов. Спустя некоторое время предприятие из объекта вложений превращается в полноценного инвестора.

Прямой инвестор

Прямым инвестором называют лицо, которое покупает акции компании (не менее 10% пакета), получает с них доход и участвует в управлении. Вложения носят долгосрочный характер. При необходимости собственник может продать свою долю и получить таким образом прибыль.

Прямой инвестор — лицо, которое покупает акции компании, получает с них доход и участвует в управлении

Прямыми инвесторами могут быть:

• ПИФы;
• венчурные фонды;
• инвестиционные компании;
• частные лица;
• банки.

Размер прибыли зависит от цены объекта, в который вкладывались средства. Прямой инвестор может повысить прибыль от вложения несколькими способами:

1. Направить активы на улучшение производства и управленческой системы.
2. Поделиться уже имеющимся опытом.
3. Участвовать в разработке стратегии развития компании и контролировать ее исполнение.

Привлечение прямых инвесторов позволяет собственнику бизнеса увеличить активы и сохранить при этом права владения проектом.

Социальные инвестиции

Это вложения в программы улучшения жизни государства или отдельного предприятия. Их можно назвать формой социальной активности бизнеса. Социальные инвестиции влияют на развитие мировой экономики. Они регулируются на законодательном уровне и контролируются правительством.

Цели социальных инвесторов:

1. Увеличение объема сбыта и повышение узнаваемости, привлечение новых клиентов.
2. Повышение производства.
3. Увеличение прибыльности и снижение издержек.
4. Привлечение нового персонала и улучшение качества работы и жизни уже имеющегося.
5. Снижение необходимости аудита и контроля.

Виды социальной активности:

1. Пожертвования и гранты на социально значимые программы – повышают узнаваемость бренда и привлекают новых потребителей.
2. Деловые партнерства.
3. Спонсирование волонтерских организаций или привлечение к добровольческим акциям собственных сотрудников.
4. Поддержка инициативы персонала – сбор денег на лечение детей и иные потребности.

Наиболее актуальны такие инвестиции в кризисный период. При выборе продукции покупатели охотнее обращают внимание на компании, запускающие социальные проекты.

Проектные инвестиции

Такое название получили инвестиции в любые проекты – экономические, социальные, научные, технические и пр. Важное условие – последующее получение прибыли от вложений. Эта сфера требует опыта и знания рынка, а также понимания структуры и механизма проекта.

Вложения такого характера всегда связаны с повышенным риском. Перед принятием решения инвестору нужно ответить на вопросы:

1. Насколько востребованным и уникальным будет товар, который планируется получить.
2. Актуальность и перспективность бизнес-идеи.
3. Особенности конкуренции в данной сфере.
4. Какой будет доходность при полной реализации проекта.
5. Соотношение уровней риска и рентабельности.

Получить ответы на эти вопросы поможет сбор достоверной и полной информации о проекте, ее анализ и изучение рынка.

Рентабельность инвестиций

Стратегическая основа принятия инвестиционных решений рассматривает рентабельность вложений как один из базовых критериев. Под этим термином понимают прибыль, полученную после вычета всех издержек (налогов, процентов по кредитам и пр.). Критерий характеризует эффективность проекта в целом, но его можно рассчитать и для отдельных стадий. Можно оценить рентабельность продаж продукта, оборудования и работы персонала и пр.

Теоретический показатель рассчитывается в процентах. Для его подсчета нужны данные бухгалтерской отчетности. Вычислить можно по формуле: отношение полученной прибыли к стоимости капитала и долгосрочных обязательств. Результат умножается на 100%. Полученные цифры позволяют оценить отдачу от вложений и их целесообразность.

Для российских предприятий нормальным уровнем считается прибыльность 20%. Если показатель отдельного проекта равен или выше этого числа, проект считается перспективным.

Риски инвестиционных проектов

Риск – это возможность неблагоприятного развития событий, которая может осложнять достижение цели. В отношении финансов это могут быть непредвиденные расходы или убытки.

Для проекта, в который проводится денежное вливание, риск – это неопределенность итогов воплощения идеи в жизнь, а также недополучение запланированной прибыли.

Самая распространенная классификация рисков включает:

• внешние и внутренние;
• чистые (полное отсутствие прибыли) или спекулятивные (возможны разные исходы событий);
• ожидаемые и непрогнозируемые (форс-мажоры);
• простые (включающие 1 фактор) и сложные (многофакторные);
• допустимые, критические и катастрофические.

Оптимальным методом расчета риска является анализ чувствительности модели инвестиционного проекта. Он позволяет понять, как изменятся все материальные показатели компании при изменении одного из них.

Государственное регулирование

Направлено на обеспечение эффективности инвестиций. Методы контроля делятся на прямые и косвенные, а также на административные и экономические.

Задачи государственной политики в отношении инвестирования:

• баланс отдельных хозяйственных отраслей;
• повышение конкурентоспособности российских товаров;
• реализация социально значимых программ;
• обеспечение занятости;
• безопасность и обороноспособность страны.

Прямые методы контроля включают вложения в отдельные регионы или отрасли. Такие инвестиции часто носят некоммерческий характер, поэтому считаются малоэффективными. Однако в масштабах государства они дают устойчивый рост экономики и уровня жизни населения.

Эффективность государственного регулирования зависит от объема вложений и выбранных отраслей. Особое значение имеют национальные проекты, направленные на поднятие экономики России.

Источник