Пример анализа эффективности инвестиций

Анализ эффективности инвестиций на примере

Перед принятием решения о вложении свободных инвестиций в определенный проект, инвестор должен иметь достоверные данные, что это будет надежное и максимально эффективное вложение. Финансовые риски при этом должны быть минимальными.

Для получения подобного рода информации проводится анализ-оценка эффективности инвестиционных проектов, базирующийся на концепции временной стоимости денег, которую покажет их цена.

Основные принципы

• Весь анализ эффективности финансовых инвестиций проводится в настоящем времени или к началу расчетного года;
• Вложения должны генерироваться в регулярный денежный поток. Он в будущем сформирует инвестируемый капитал;
• Анализ эффективности инвестиционных вложений будет базироваться на оценке временной стоимости денег, на основании которого проводится расчёт формирования общего денежного потока;
• Проект будет считаться эффективным, если будет получен полный возврат вложенной суммы и планируемый доход инвесторам.

Эффективность инвестиций подразделяется на два вида:

• Абсолютная эффективность;
• Сравнительная эффективность.

Первая предусматривает принятие или нет предложенного проекта. Второй вид предполагает сравнение и анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности сразу нескольких проектов и выбор самого эффективного.

Можно сказать об этом виде как об альтернативном. У инвестора всегда есть альтернатива и возможность выбора. Если у него нет других целей и задач как максимальное получение прибыли, тогда проекты, имеющие одинаковые уровни прибыли, будут для него одинаково привлекательными.

Критерии анализа эффективности инвестиций

Для участников, в первую очередь, будут интересны следующие основные критерии, которые являются основополагающими и требуют к себе максимального внимания:

• Общий размер полученной прибыли от вкладываемого капитала будет главным определяющим критерием эффективности инвестиций.
• Рентабельность от инвестиционного проекта. Она выражается в приросте от первоначальной суммы, который обеспечивает регулярное увеличение темпа роста вложенных инвестиций.
• Влияние инфляции. Это очень важный и необходимый критерий, который обязательно учитывается. Инфляционное влияние является реальным показателем покупательской способности денег.
• Её рост – это их уменьшение. Поэтому очень важно включать в расчеты ожидаемый темп роста инфляции в подробный анализ инфляции на эффективность инвестиций. Это даст возможность обеспечить в полной мере стабильный уровень дохода и покрытие рисков.
• Стоимость инвестиций. Выражается в процентной ставке на общую сумму вкладываемого капитала. Реальная ставка является самой достоверной.

Она рассчитывается по формуле:

• R = N — I,
• где R — реальная ставка,
• N — номинальная ставка,
• I — темп инфляции

Все показатели берутся в процентном соотношении за заданный промежуток времени.

Уровень дохода, который сложится за заданный промежуток времени. О привлекательности проекта можно говорить, если реальная норма доходности будет больше, чем другие способы вложения инвестиций.

Две последние величины должны равняться или быть приближены друг к другу. В каком-то одном выражении измерить их невозможно. Обязательно должна быть установлена норма прибыльности, по которой будет сделана оценка привлекательности капитала.

Основные методы

Применение финансовых методов дает возможность делать анализ расчета эффективности инвестиционного проекта. Эти методы являются самыми общеупотребительными и представляют собой базовые модели анализа эффективности инвестиций.

Их используют для быстрой оценки проектов на начальных подготовительных этапах. Как обычно, берутся исходные статистические данные, без учёта прочих показателей, появляющихся на разных временных отрезках.

Используются следующие методы:

• Простая норма прибыли;
• Расчет срока окупаемости;
• Дисконтирование капитальных вложений и денежных потоков.

Расчёт простой нормы прибыли

Имеет схожесть с коэффициентом рентабельности капитала. Он представляет собой соотношение показателей чистой прибыли (ЧП) за установленный срок (например, за предстоящий год) к общему объему инвестиционных расходов (ИР):

ПНП = ЧП / ИР

Чтобы облегчить вычисления, на сумму ЧП не делается корректировка с использованием процентных выплат.

Этот метод анализа применяется для определения доли инвестиционных расходов, возместится в виде прибыли в течение установленного времени. Делая сравнение результатов полученных величин ПНП с показателями уровня доходности, уже на этом предварительном этапе расчетов можно сделать инвестору заключение, может ли он обратить свое внимание на предложенный ему инвестиционный проект.

Расчет срока окупаемости

Более сложный метод анализа эффективности финансовых инвестиций. С его помощью определяется максимальный период, в течение которого произойдёт полное возмещение и возврат вложенного инвестиционного капитала.

Имея показатель ПНП, можно сделать расчёт срока окупаемости инвестиций. Существует прямая зависимость от выбранного периода и начисленного значения чистой прибыли. Самым лучшим периодом считается тот временной отрезок, когда уже достигнут достаточный уровень производства, который планировался.

Расчет производится следующим образом. Из инвестиционных расходов постепенно (месяц за месяцем или год) вычитаются суммы полученной чистой прибыли и амортизации. Когда после очередного вычитания остаток станет отрицательным, мы получим необходимый срок окупаемости инвестиционного проекта.

Дисконтирование капитальных вложений и денежных потоков

Производится с использованием разных ставок дисконта. Существует большое разнообразие и количество ставок. Они бывают как краткосрочными, так и долгосрочными, и прочими.

Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов должен в полной мере ответить на интересующий нас вопрос. Инвестиции в полной мере будут считаться эффективными, если произойдет:

• Полный возврат суммы вложенного инвестиционного капитала;
• Будет получен планируемый уровень дохода.

Источник

Анализ эффективности инвестиционного проекта (на примере ОАО «ТАНЕКО»)

Изучение этапов оценки эффективности инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ в Нижнекамске. Определение связи между типом инвестиций и уровнем риска. Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.

Рубрика	Финансы, деньги и налоги
Вид	дипломная работа
Язык	русский
Дата добавления	24.11.2010
Размер файла	597,9 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

1. Теоретические и методические подходы к оценке инвестиционных проектов

1.1 Определение и классификация инвестиций

1.2 Содержание и развитие инвестиционного проекта

1.3 Методические основы определения эффективности инвестиций

2. Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере Комплекса НПиНХЗ

2.1 Общая характеристика инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ

2.2 Инвестиционная программа проекта

2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта

2.4 Анализ рисков инвестиционного проекта

3. Современное состояние и перспективы развития инвестиционной политики Республики Татарстан

3.1 Характеристика инвестиционного обеспечения развития Татарстана

3.2 Инвестиционное развитие нефтеперерабатывающей промышленности республики

Список использованных источников и литературы

Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке.

Следует отметить, что современная российская деловая среда не является благоприятной для привлечения инвестиций в реальную экономику. Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных мегаполисах и богатых природными ресурсами регионах. Остальные регионы и большая часть перерабатывающих отраслей России не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал.

Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. С позиции сущности реформирования экономики проблема повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного климата является одной из узловых.

В экономике рыночного типа, к которой в настоящее время относят и Россию, хозяйствующие субъекты сами принимают решения об осуществлении инвестиций. При этом экономические агенты финансируют капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования средств на финансовых рынках на конкурентной основе. Главными критериями необходимости инвестиций являются рост эффективности производства и максимизация прибыли. К тому же технологические изменения в состоянии базовых отраслей требуют больших капиталовложений.

В инвестиционной сфере России существует свой переходный период, характеризующийся определенными особенностями, к числу которых относятся:

— снижение доли и объема государственных инвестиций;

— формирование новой системы инвестиционных стимулов, в которой решающую роль играет ориентация на получение прибыли. Возрастает роль критериев принятия инвестиционных решений на основе анализа издержек и доходов;

— в экономике наблюдается возрастание доли производства потребительских товаров при одновременном сокращении выпуска товаров производственного назначения;

— возникают новые, в первую очередь негосударственные, источники финансирования [1].

Инвестиции — важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование которого способствует росту эффективности производства и конкурентоспособности предприятий, созданию новых рабочих мест, повышению занятости населения и уровня его благосостояния. Успешная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития в значительной степени определяются уровнем инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности, расширение которой требует создания специальных условий, и в первую очередь увеличения объема инвестиций и повышения их эффективности. Объективная экономическая оценка инвестиций — одна из необходимых предпосылок их надежности и эффективности [2].

Проблема количественной и качественной оценки экономических рисков и управления рисками ввиду возможности больших потерь при реализации финансовой, производственно-хозяйственной, инвестиционной, инновационной, управленческой и других видов деятельности является актуальной. Полученные оценки уровня риска для отдельных экономических ситуаций, имеют определенную ценность, так как они позволяют принять наилучшее решение в конкретных ситуациях [3,с.4].

Инвестиционный проект рассматривается как самостоятельная и самодостаточная система, функционирующая в реальной экономической среде. Учитываемые при оценках выгоды и потери в этой системе должны быть максимально приближены к будущим фактическим и подтверждаемы впоследствии принятыми методами учета и формами отчетности [4, с.64].

Актуальность рассматриваемой темы заключается в том, что оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников [5].

Целью данной работы является проведение оценки эффективности инвестиций и проведение анализа рисков инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ в Нижнекамске.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— рассмотреть теоретические основы понятий «инвестиции», «инвестиционный проект», «эффективность инвестиций»;

— исследовать методические основы определения показателей оценки эффективности инвестиционного проекта;

— исследовать современное состояние инвестиционного состояния и развития нефтеперерабатывающей промышленности РТ;

— рассмотреть инвестиционную программу проекта создания Комплекса НПиНХЗ;

— на основании проведенных расчетов показателей эффективности инвестиций и анализа чувствительности обосновать эффективность инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ.

Предметом исследования является экономическая эффективность инвестиций. Объектом исследования выступает Комплекс НПиНХЗ в Нижнекамске. Инструментом изучения объекта являются общепринятые методы и приемы экономических исследований.

Источниками информации послужили: Программа «Развитие и размещение производительных сил РТ на основе кластерного подхода до 2020 г и на период до 2030г», стратегия развития химической и нефтехимической промышленности России на период до 2015 года, программа социально-экономического развития Республики Татарстан на 2005-2010 годы, Обоснование инвестиций КНПиНХЗ, а также информация, размещенная на сайтах различных министерств, организаций и др.

Теоретической и методологической основой для написания данной работы послужили научные труды Виленского П.Л., Лившица В.Н., Смоляка С.А., Староверовой Г.С, Ковалева В.В. и др., использовались статьи из периодической печати «Финансы и статистика», «Банковское кредитование», «Татарстан», «Экономист», а также источники энциклопедического характера по вопросам экономики, материалы сети Интернет.

В первой главе дипломной работы рассмотрены теоретические и методические подходы к оценке инвестиционных проектов.

Во второй главе «Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере создания Комплекса НПиНХЗ» дана общая характеристика и программа инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ, проведены оценка эффективности и анализ чувствительности рассматриваемого инвестиционного проекта.

В третьей главе «Современное состояние и перспективы развития инвестиционной политики Республики Татарстан» представлена характеристика инвестиционного обеспечения развития республики, в частности инвестиционное развитие нефтеперерабатывающей промышленности Татарстана.

1. Теоретические и методические основы понятия «инвестиционный проект»

1.1 Определение и классификация инвестиций

Общее описательное определение понятия «инвестирование» принадлежит П.Массе: «Инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенной потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестированных благ». Решение об инвестировании предполагает:

— наличие субъекта инвестирования, принимающего решение об инвестировании;

— наличие объекта инвестирования (инвестируемых благ);

— издержки, связанные с отказом от удовлетворения потребности;

— величину ожидаемых результатов (с учетом риска их получения).

В случаях, когда субъектами инвестирования являются предприятия, инвестиции представляют собой обычно текущие расходы в денежной форме, а результаты — ожидаемые доходы также в денежной форме. Если принять, что любые потребности имеют денежное выражение, то из приведенного определения можно сделать вывод, что инвестирование есть акт вложения денежных средств(инвестиций) с целью получения дохода в будущем [6, с.22].

В современной литературе понятие «инвестиции» является одним из наиболее часто используемых. Многообразие в трактовке этого понятия отражает неоднозначный подход авторов к данной экономической категории [2].

Словарь Макмиллана определяет инвестиции как «поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления» [7]. В специально посвященном инвестициям терминологическом словаре Дж. Розенберга инвестиции определяются как «использование денег для извлечения дохода, или достижения прироста капитала, либо для того и другого» [8]. Определение, отождествляющее инвестиции с капитальными вложениями, дает П.Самуэльсон «инвестиции (капиталовложения) — отказ от сегодняшнего потребления с целью увеличения выпуска в будущем. Включают вложения в материальный капитал (инфраструктуру, оборудование и запасы) и нематериальный капитал (образование или «человеческий капитал», исследования и разработки, а также здоровье» [9,с.783]. В знаменитом английском Оксфордском толковом словаре даны два значения инвестиций: «1.Приобретение средств производства, таких, как машины и оборудование, для предприятия, с тем, чтобы производить товары для будущего потребления. Обычно такое приобретение называется капитальными вложениями»; «2.Приобретение активов, например ценных бумаг, произведений искусства, депозитов в банках или строительных обществах и т.п. прежде всего в целях получения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала. Такой вид финансовых инвестиций представляет собою средство сбережения» [10].

Последнее определение вводит важное разграничение между капиталообразующими (реальными) инвестициями и финансовыми инвестициями. Если первые в конечном счете приводят к вводу в эксплуатацию новых средств производства, то вторые сводятся лишь к смене «хозяина» у уже существующего имущества.

Примерно так же определяются и разграничиваются инвестиции в отечественной литературе. В монументальном издании «Банковская система России» инвестиции определяются как «долгосрочные вложения капитала в материальное производство (в расширение существующего производства, в его модернизацию, в капитальный ремонт, в новое производство), в том числе посредством ценных бумаг. При этом выделяются:

— реальные инвестиции — вложения капитала в реальные активы, т.е. непосредственно в средства производства (производственные мощности предприятий материальной сферы, включая недвижимость, строительство) и предметы потребления;

— финансовые инвестиции — вложения капитала в ценные бумаги предприятий сферы материального производства, а также помещение капитала в банковские учреждения;

— интеллектуальные инвестиции — вложения капитала в производство путем покупки патентов, лицензий, ноу-хау, оплаты НИОКР, финансирования подготовки и переподготовки персонал» [6, с.23].

В соответствии со статьей 1 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» «инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Основные признаки инвестиций:

-потенциальная способность приносить доход;

-единство двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

-преобразование части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия;

-целенаправленный характер вложения каптала в материальные и нематериальные ценности;

-использование разнообразных инвестиционных ресурсов, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

-наличие срока вложения;

-наличие риска вложения капитала, то есть вероятностный характер достижения целей инвестирования.

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции и характера достигаемого результат их использования инвестиции делятся на две группы, которые показаны на рисунке 1.1 [2, с.12].

В настоящее время в экономике принято классифицировать инвестиции на прямые, портфельные и прочие следующим образом. Прямые инвестиции — это инвестиции в данное предприятие, объем которых составляет не менее 10% акционерного капитала этого предприятия. Портфельные инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги данного предприятия, объем которых составляет менее 10% акционерного капитала. Прочие инвестиции — это инвестиции, не связанные с предприятием.

Рисунок 1.1 — Группы инвестиций

Применяются и многие другие классификации инвестиций:

— по государственной принадлежности инвестора (внутренние инвестиции, иностранные инвестиции);

— по организационно-правовой форме инвестора (государственные, муниципальные, инвестиции юридических лиц, инвестиции физических лиц);

— по размещению объекта инвестирования;

— по характеру объекта инвестирования (инвестиции в здания, в оборудование, в нематериальные активы);

— по степени влияния инвестирования на управление предприятием (инвестиции, обеспечивающие полную собственность инвестора на объект инвестирования; инвестиции, обеспечивающие частичную собственность, но полный контроль над управлением объектом инвестирования; инвестиции, не позволяющие контролировать управление объектом инвестирования) [6, с.26-27].

Исходя из задач, инвестиции можно характеризовать уровнем риска, с которым они сопряжены (рисунок 1.2).

в создание новых производств

в диверсификацию производства

в расширение производства

в повышение эффективности производства

в замену и модернизацию оборудования

удовлетворяющие требования государства

Высокий уровень риска min Низкий уровень риска

Рисунок 1.2 — Связь между типом инвестиций и уровнем риска

Уровень риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов предприятия после завершения инвестиций. С этой точки зрения:

-организация нового производства выпуска незнакомого рынку продукта сопряжена с наибольшей степенью неопределенности (риска);

-повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования;

-с низким уровнем риска спряжены и инвестиции по обеспечению выполнения государственных заказов [2,с.17].

1.2 Содержание и развитие инвестиционного проекта

В реальной экономической жизни инвестиции приобретают форму инвестиционных проектов.

Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

— вложенные средства должны быть полностью возвращены;

— прибыль, полученная в результате данной операции, должна компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план вложения капитала с целью последующего получения прибыли [13].

В законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определение инвестиционному проекту: «инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Значимость проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из (внутренних или внешних) рынков: финансовых, товаров и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку.

В зависимости от значимости проекты подразделяются на:

— глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле или, по крайней мере, в нескольких странах;

— народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране и не оказывает существенного влияния на ситуацию в других странах;

— крупные или крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны, на цены отдельных ресурсов, но не оказывает существенного влияния на ситуацию в других регионах или отраслях и на цены других ресурсов;

— локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

Следует также учесть, что каждый участник проекта оценивает его как крупный или малый в зависимости от того, как он влияет на изменение общего оборота и доходов фирмы [6,с.53].

Инвестиционный проект характеризуется значительными (больше года) сроками реализации и ограниченностью инвестиционных ресурсов (рисунок 1.3) [2,с.89].

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными: от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Однако, всегда присутствует задержка между моментом начала инвестирования и моментом, когда инвестиции начинают приносить прибыль. Это промежуток времени между началом инвестирования, вложения средств и моментом получения отдачи от них называется временным лагом.

Период времени от начала вложений инвестиций до получения конечного эффекта от их вложений называется жизненным циклом инвестиционного проекта. Универсального подхода к разделению процесса разработки и реализации проекта на фазы не существует. Во Всемирном банке (World Bank) и UNIDO (подразделение ООН по промышленному развитию) принято следующее деление на этапы (рисунок 1.3).

Первый этап — предынвестиционный (подготовительный). На первом этапе, непосредственно предшествующем основному объему инвестиций, проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта.

Признаки, выделяющие проект, среди других мероприятий «Тройное ограничение проекта»

Направленность на достижение цели

Ограничение во времени

Координированное выполнение взаимосвязанных действий

Источник