Международные потоки прямых инвестиций рухнули
Компании все чаще предпочитают не инвестировать в другие страны или встречаются с препятствиями.
Глобальные потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2018 г. обвалились еще на 28% – после падения на 16% в 2017 г. – до всего лишь $1.1 трлн, что эквивалентно 1.3% глобального ВВП – самый низкий коэффициент с 1999 г., согласно новым данным, опубликованным Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Падение глобальных потоков ПИИ наблюдается третий год подряд на фоне того, как компании все чаще предпочитают не инвестировать в бизнесы или активы в других странах или встречаются с препятствиями.
На пике в 2015 г., до начала торговых войн, голосования за Брексит и принятия Китаем мер против оттока капитала, двигавшего дорогостоящими покупками стратегических компаний по всему миру, а также ростом цен активов во многих юрисдикциях, глобальные потоки ПИИ составляли $1.92 трлн, или примерно 2.5% глобального ВВП. С тех пор ПИИ рухнули на 43%.
Обвал глобальных потоков ПИИ
Финансовый кризис; Следующий бум; Следующий кризис?
Источник данных: ОЭСР
Одной из главных причин недавнего падения потоков ПИИ ОЭСР называет американскую налоговую реформу 2017 г., вынудившую многие американские компании репатриировать большие суммы доходов филиалов в таких странах, как Ирландия и Швейцария, где в прошлом году наблюдалось существенное сокращение притока иностранных инвестиций.
США традиционно считаются крупнейшим в мире источником ПИИ, однако в прошлом году впервые с 2005 г. зафиксирован отрицательный отток, так как движение средств американских инвесторов в глобальные бизнесы и активы обратилось вспять – обратно в США, по крайней мере, на бумаге. Общая сумма оттока в прошлом году составила -$48 млрд в сравнении с $316 млрд в 2017 г.
Отрицательный отток был сконцентрирован в первой половине 2018 г. из-за непосредственного влияния американских налоговых сокращений. Во второй половине года США вновь заняли положение главного мирового источника ПИИ.
Спад затронул и еще 21 (из 36) страну из входящих в ОЭСР, в частности Великобританию, Люксембург, Канаду, Германию, Бельгию, Японию, Южную Корею, Данию и Австрию.
Одновременный резкий спад оттока ПИИ из Китая второй год подряд еще больше усугубил ситуацию, особенно в Европе и Северной Америке, где сумма китайских инвестиций обвалились на 73%: со $111 млрд в 2017 г. до $30 млрд в 2018 г.
Китайские прямые инвестиции в американские активы обвалились до $4.8 млрд – самого низкого уровня за 7 лет, что на 90% меньше, чем $46 млрд инвестиций в 2016 г. Причиной послужил целый ряд факторов, включая торговую войну, ужесточение Китаем контроля над оттоком капитала и более строгий надзор американского правительства над приобретением китайцами американских активов.
Больше всего китайских ПИИ в 2018 г. получила Великобритания, хотя сумма полученных средств – $4.9 млрд – оказалась на 71% меньше, чем $17 млрд, полученных в 2017 г. Спад в значительной степени обусловлен отсутствием крупных сделок по слияниям и поглощениям, таких как приобретение Китайской инвестиционной корпорацией в 2017 г. лондонской складской компании Logicor за $14 млрд.
Общий приток ПИИ в Великобританию в прошлом году обвалился более чем на треть, до $64 млрд с чуть более $100 млрд в 2017 г. Последние данные ОЭСР предоставляют дополнительное свидетельство большого урона, нанесенного затянувшейся политико-экономической неопределенностью инвестиционному аппетиту в Великобритании, как среди британских, так и среди иностранных инвесторов. Квартальные инвестиции падали на протяжении всего прошлого года впервые со времени финансового кризиса 2008-09 гг., согласно Национальной статистической службе Великобритании. Новые инвестиции в важнейший британский автомобильный сектор в 2018 г. обвалились на 47%, до всего лишь £589 млн.
Источник
9.2. Причины движения иностранных инвестиций
неравномерность распределения финансовых ресурсов между странами, относительное перенакопление капитала в одних странах и его нехватка в данный момент времени в других;
• наличие временно свободных финансовых средств в экономиках стран — чистых кредиторов мира;
• неравнозначные инвестиционные условия в ра&шчных странах;
• специфика деятельности транснациональных компаний и банков.
Рассмотрим их более подробно.
Неравномерность распределения финансовых ресурсов между странами.
В настоящее время странами с избыточным капиталом можно считать страны, являющиеся экспортерами нефти.
Наличие временно свободных финансовых средств в экономиках стран — чистых кредиторов мира. Именно эти страны — главные участники рынка иностранных инвестиций во всех его сегментах, в том числе и рынка финансовой помощи, донорами которого они являются.
Так, по данным CIA World Factbook, главными донорами мирового рынка финансовой помощи в 2006 г. были 10 наиболее развитых стран мира с наибольшими объемами ВВП и ВВП на душу населения:
Главные доноры мирового рынка финансовой помощи в 2006 г., млн долл.
Великобритания. 7 900
Уровень мирового ВВП, согласно CIA World Factbook, в 2006 г. характеризовался данными, приведенными в табл. 9.1.
Страны с наибольшим размером ВВП на душу населения представлены в табл. 9-2.
Таблица 9.1. Уровень мирового ВВП (по паритету покупательной
способности) в 2006 г. Место Страна Размер ВВП, млрд доля Место Страна Размер ВВП, млрд долл. 1 Всего 60710 9 Франция 1816 2 США 12360 10 Италия 1698 3 ЕС 12180 11 Россия 1589 4 Китай 8859 12 Бразилия 1556 5 Япония 4018 13 Канада 1 114 6 Индия 3611 14 Мексика 1067 7 Германия 2504 15 Испания 1029 8 Великобритания 1830
Именно эти страны и обладают избытком капитала в настоящее время.
Получателями финансовой помощи являются бедные страны, страны, характеризующиеся низкими доходами и низким уровнем капиталообразования (средний размер ВВП по паритету покупательной способности на душу населения в год менее 1 тыс. долл. США).
К неравнозначным инвестиционным условиям в различных странах прежде всего относятся процентные ставки субъектов мирового хозяйства (табл. 9.3).
Таблица 9.2. Страны с наибольшим размером ВВП на душу населения (по по паритету покупательной способности) Место Страна Размер ВВП на душу населения. ТЫС. ЛОПЛ Место Страна Размер ВВП на душу населения, тыс. долл. 2 Люксембург 68,800 17 Канада 35,200 5 ОАЭ 49,700 20 Швейцария 33,600 6 Норвегия 47,800 21 Япония 33,100 9 Ирландия 43,600 22 Австралия 32,900 10 США 43,500 23 Финляндия 32,800 13 Исландия 38,100 24 Бельгия ЗК800 14 Дания 37,000 25 Нидерланды 31,700 15 Гонконг 36,500 34 Европейский 29,400 16 Австрия 35,500 союз 169
Таблица У.З. Процентные ставки в различных странах мира* Страна Ставка Текушее значение, % США Federal Funds 5,25
Discount Rate 6,25 ЕС Refinancing tender 3,75
Deposit rate 2,75
Marginal lending rate 4,75 Великобритания Repo rate 5,25 Швейцария Three month LIBOR range 1,75-2,75 Канала Overnight rate target 4,25
Bankrate 4,50 Австралия Cash rate 6,25 Япония Discount rate 0,75
Overnight call rate target 0,50 • Данные по состоянию на 30 июня 2007 г.
Такое различие в процентных ставках обусловливает движение иностранных инвестиций в те субъекты мирового хозяйства, где при прочих равных условиях процентные ставки выше.
Деятельность транснациональных компаний и банков.
• потребностью в освоении новых потребительских рынков или приближением к рынкам сырья;
— потребностью в инициации или усилении политического влияния на экономику иностранного государства.
Крупнейшие участники мирового инвестиционного процесса с рыночными долями от 10 до 13 %, такие банки, как Merrill Lynch, Goldman Sachs, Salomon Smith Barney, Morgan Stanley Dean Witter, составляют мировую элиту классических инвестиционных банков. По мнению аналитической фирмы Securities Data company, через 2 — 3 года в руках первых десяти глобальных инвестиционных банков с полным набором услуг может оказаться более 95 % рынка, а остальным (их число должно резко сократиться) придется довольствоваться узкоспециализированными нишами.
Примером тому может служить деятельность крупнейшей в мире компании Morgan Stanley Dean Witter на российском рынке: представительство компании открыто в Москве в апреле 1994 г. Morgan
Stanley Dean Witter — единственный из крупных международных инвестиционных банков, который не сократил свой штат в России после событий августа 1998 г. и по-прежнему активно работает по обслуживанию своих клиентов в России.
Отдел институциональных инвестиций компании входит в число крупнейших западных институциональных инвесторов в России: объем инвестиций по состоянию на 31.12.2006 г. превысил 800 млн долл. США.
В компании, являющейся крупнейшим участником рынка Американских депозитарных расписок российских предприятий, существует группа профессионалов по трейдингу акциями, занимающихся работой с акциями российских предприятий в Лондоне и Нью-Йорке. Отдел по облигациям специализируется по широкому кругу направлений деятельности в области долгового финансирования. Moigan Stanley неоднократно признавался менеджером номер один в мире по долговым инструментам развивающихся рынков.
Банк занимает первое место в мире по анализу фондовых рынков согласно рейтингу журнала «Financial News*.
Товарно-сырьевая группа компании ведет активную торговлю российской нефтью и предлагает крупным российским экспортерам нефти различные услуги по управлению рисками.
Банк всегда следовал стратегии предоставления финансовых услуг ограниченному числу ведущих российских компаний. К наиболее значимым сделкам относятся:
• совместный ведущий менеджер дебютной эмиссии еврооблигаций ОАО «Газпром» по правилу 144А объемом 1750 млн долл. США крупнейшему выпуску корпоративных облигаций в истории развивающихся рынков;
• финансовый консультант BP по приобретению 50 % акций в новой компании TNK-BP на сумму 6,75 млрд долл. США, крупнейшей сделки в области слияний и поглощений в России;
• единственный менеджер книги заявок по крупнейшему в истории размещению российских акций — продаже 5,9 % акций ОАО «Лукойл» на сумму 775 млн долл. США, на международных фондовых рынках от лица российского правительства;
• совместный менеджер книги заявок по эмиссии конвертируемых облигаций ОАО «Лукойл» объемом 350 млн долл. США и др.
Как видно из приведенного перечня, крупные российские монополии активно внедряют в свою деятельность практику ведения бизнеса по западным стандартам. Многие российские гиганты,
такие как ОАО «Лукойл», ОАО «Газпром», ОАО «Билайн», ОАО «МТС» вышли на международные рынки капитала, получив листинг на Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах. Российские предприниматели активно используют существующие возможности для привлечения финансирования на международных рынках капитала, использования финансовых различного рода долговых инструментов, повышения инвестиционной привлекательности и расширения сферы своего бизнеса путем приобретения новых активов как на территории Российской Федерации, так и за рубежом.
Так, например, Deutsche Baitk AG, крупнейший инвестиционный банк Европы, планирует расширить деятельность и выйти на рынки таких развивающихся стран, как Индия, Россия и Китай. Банк, в частности, ищет возможности расширения деятельности финансового менеджмента в Индии, планирует осуществление операции по слиянию и поглощению компаний в России и странах Восточной Европы. Проявляется желание банка занять нишу на российском финансовом рынке с целью оказания услуг по финансовому или инвестиционному консультированию, мониторингу рынка, кроме того, банк может бытьлид-менеджером при IPO российских субъектов инвестиционной деятельности на западных финансовых рынках, эксклюзивным бук-раннером и т.п.
В 2007 г. рейтинговая служба Standard & Poor’s опубликовала отчет, согласно которому в ближайшие несколько лет приток прямых иностранных инвестиций в страны с развивающейся экономикой продолжится. В отчете, в частности, отмечается, что приток иностранных инвестиций обусловлен динамичным ростом мировой экономики, углублением процесса глобализации, усилением конкуренции и соответственно стимулов к слияниям и поглощениям, а также продолжающимся улучшением делового климата во многих странах с развивающейся экономикой. Standard & Poor’s считает маловероятным повторение впечатляющего роста 2004—2006 гг., который последовал за периодом резкого спада 2001 — 2003 гг. и объяснялся исключительно благоприятной ситуацией в мировой экономике. Прогнозируется, что в отсутствие серьезных негативных изменений в геополитической обстановке совокупный объем прямых иностранных инвестиций в мире в 2008 г. достигнет 1,5 трлн долл. США, т.е. превысит исторический максимум (2000 г. — 1,4 трлн долл. США), а к концу текущего десятилетия вырастет до 1,7 трлн долл. США. В отчете также отмечается, что несмотря на продолжающееся снижение иностранных инвестиций для развитых стран в 2004 г. общемировой показатель повы
сился за счет очень высокого прироста инвестиций в страны с развивающейся экономикой.
Положение, при котором приток инвестиций в развитые страны опережает их рост в страны с развивающейся экономикой, по-видимому, сохранится в ближайшие годы. Потребительский бум, ставший главной причиной такого высокого притока прямых инвестиций, уже достиг максимума. Кроме того, поскольку концентрация инвестиций в развивающихся странах относительно высока, можно ожидать сокращения способности этих стран «поглощать» иностранные инвестиционные ресурсы в связи с завершением ряда крупных программ приватизации (например, в Египте, Марокко и некоторых восточно-европейских странах), выходом их экономик на более зрелый этап развития, снижением конкуренции, а также разного рода институциональными и предпринимательскими ограничениями (в Турции и Индии).
Источник
Инвестиции в Россию упали в 20 раз: это катастрофа?
Вот уже несколько дней на разные лады повторяется новость о том, что в 2020 году прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Россию составили $1,4 млрд. То есть в 20 раз меньше по сравнению с 2019 годом. Последний раз столь мало денег в нашу страну инвесторы вложили в 1994 году. Так что, это серьёзная проблема?
Чуть лучше, чем в 1994 году
Данные об объёме прямых иностранных инвестиций в 2020 году обнародовал российский Центробанк. В 2019 году объём ПИИ составлял $28,9 млрд. Ну и уж если вспомнили, когда денег вкладывали мало, то в 1994 году объём ПИИ составил $634 млн.
Для сравнения, рекордные инвестиции были привлечены в 2008-м и 2013-м годах — $65 и $60 млрд соответственно.
На объёме инвестиций в 2020 году сказались пандемия коронавируса и падение цен на нефть. И в этом году ожидается увеличение ПИИ. Но в то же время в Белоруссии объём прямых инвестиций в прошлом году вырос на 27%, а в Казахстане — на 19%.
Так что происходит, данные о резком сокращении инвестиций действительно свидетельствуют о больших проблемах в российской экономике?
Что думают экономисты
Руководитель департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при правительстве России Константин Ордов считает, что для иностранцев Россия «больше ассоциируется со спекулятивным рынком, с играми государственно-долговыми ценными бумагами».
Ещё одна причина — по его мнению, главная — пересмотр соглашений с другими государствами о двойном налогообложении: Кипром, Нидерландами в первую очередь. «По сути, капиталы российского происхождения через эти две юрисдикции, пользуясь офшорными схемами, заходили в Россию обратно», — сказал эксперт «Правде.Ру».
«И плюс, конечно, ко всему, экономика в 2020 году столкнулась с «поездом» по имени «самоизоляция». В итоге это усложнило сами экономические и финансовые процессы как таковые. А российская экономика меньше всего связана с услугами — и финансовыми, в том числе — по сравнению с мировыми. Поэтому она перестала нуждаться практически в этих внешних источниках финансирования, в том числе», — сказал Константин Ордов.
«Грубо говоря, у нас компании внутри России даже не испытывают, по сути, потребности в привлечении дополнительных больших объёмов заёмного капитала. Если даже компании не испытывают в этом необходимости, естественно, этим прямым иностранным инвестициям, получается, здесь совсем нет никакого простора, никакой сферы приложения«, — отметил эксперт.
Доктор экономических наук Валентин Катасонов не видит в данных о резком снижении прямых инвестиций ничего страшного.
«Вы говорите, инвестиции… А что такое инвестиции? Ведь изначально значение слова «инвестиции» — это капиталовложение, создание основных фондов. На самом деле то, что вы там называете, это спекулятивный капитал, который приходит и уходит, для того чтобы где-то сорвать какой-то куш. По-русски это называется «мародёрство»», — сказал Валентин Катасонов «Правде.Ру».
«Для того чтобы нам развивать свою экономику, нам прежде всего нужно закрыть окна и двери, для того чтобы в доме образовалась нормальная температура. А что обсуждать? Капитал пришёл, капитал ушёл — это спекулянты гуляют через открытые двери. Двери закрыли — они через окна заходят, выходят«, — считает экономист.
«Мы живём с вами в царстве кривых зеркал. Я могу только сказать, что до тех пор, пока будет такое гуляние капитала через границу, мы с вами вообще ничего не построим», — уверен Валентин Катасонов.
Добавьте «Правду.Ру» в свои источники в Яндекс.Новости или News.Google, либо Яндекс.Дзен
Быстрые новости в Telegram-канале Правды.Ру. Не забудьте подписаться, чтоб быть в курсе событий.
Источник