Приблизительная доходность до погашения облигации

Как посчитать доходность облигаций?

Я хочу попробовать вложиться в облигации, но раньше пользовался только вкладами. Там все понятно, ставка указана в договоре.

В облигациях все выглядит сложнее. Расскажите, пожалуйста, как правильно посчитать доходность по облигации. Она зависит только от размера купона или нет?

Облигации — полезный вид ценных бумаг: доход по ним выше, чем по вкладам. Однако сами по себе эти ценные бумаги сложнее. Давайте разбираться, какие бывают виды доходностей, от чего зависит их величина и как это все посчитать.

Типы облигаций по форме выплаты

Чаще всего встречаются купонные облигации. Купон — это выплата процентов, которая происходит с определенной периодичностью: например, раз в полгода. Даты выплат известны заранее, а вот размер купонов может со временем меняться.

Также бывают дисконтные ценные бумаги: по ним не выплачиваются купоны, но сами бумаги продаются заметно дешевле номинала. Доход можно получить, если цена вырастет или если погасить облигацию по номиналу в конце срока.

Облигации с купоном популярнее, поэтому рассмотрим их на примере типичного представителя — ОФЗ-26217 с погашением 18 августа 2021 года. По состоянию на 2 октября эта облигация стоит 99,3% от номинала, то есть 993 рубля.

Купонная доходность

Это деньги, которые эмитент обязан периодически платить владельцам облигаций. Процентную ставку доходности облигации с купоном посчитать легко:

(Годовые купоны / Номинал) × 100%

Номинал облигации ОФЗ-26217 — 1000 рублей, выплаты производятся каждые полгода в размере 37,4 рубля. Купонная доходность — 7,5% в год.

Облигации далеко не всегда продаются по номиналу: их цена меняется со временем. Поэтому расчет купонной доходности не позволяет точно узнать, сколько инвестор заработает на облигациях.

Текущая доходность

Это более точный показатель, при расчете которого используется не номинал, а чистая цена, — без накопленного купонного дохода. НКД — это часть купона, которая накопилась, но еще не выплачена. Покупая облигацию, нужно заплатить ее владельцу НКД — это как компенсация за то, что он продает ценную бумагу, не получив купон. Зато новый владелец получит весь купон в дату выплаты.

Величина текущей ставки показывает, какой денежный поток дает облигация, купленная по определенной цене.

Формула выглядит так:

(Купонный доход за год / Чистая цена) × 100%

Доходность ОФЗ-26217 равна (74,8 / 993) × 100%, или 7,53% годовых.

Этот показатель выше купонной ставки, так как цена ОФЗ-26217 ниже номинала. Если бы эта ОФЗ стоила дороже номинала, текущая доходность была бы ниже купонной.

Простая доходность к погашению

Многие держат облигации до даты их погашения, когда вместе с последним купоном инвестор получает номинал. Но рассчитать величину доходности облигации на момент погашения можно лишь тогда, когда известен размер всех купонов.

Ставка к погашению рассчитывается по более сложной формуле:

((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

У ОФЗ-26217 простая доходность к погашению составит ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100% = 7,74% годовых.

Эффективная доходность к погашению

Если использовать полученные купоны для покупки дополнительных ценных бумаг, можно посчитать ставку дохода по облигациям с реинвестированием купонов — примерно как вклад с капитализацией процентов.

Считается, что купоны вкладываются в новые бумаги по текущей ставке — той, что была первоначально. Это допущение, так как цена меняется со временем и фактическая доходность будет отличаться.

Реинвестировать купон можно, если полученного дохода от купонов хватает на покупку дополнительных ценных бумаг. Получив 37,4 рубля в виде купона по одной ОФЗ-26217, часть облигации федерального займа купить не удастся. А вот если иметь 100 таких бумаг, купонная выплата будет 3 740 рублей. Этого хватит на 3 дополнительные ценные бумаги — и еще останется.

Простой и точный способ узнать эффективную доходность к погашению — воспользоваться облигационным калькулятором на сайте Rusbonds или на сайте Московской биржи. У ОФЗ-26217 этот показатель на 2 октября был равен 7,93% годовых.

Для расчета доходности с помощью облигационного калькулятора необходимо выбрать ценную бумагу из списка, указать дату приобретения и чистую цену без НКД. Калькулятор также покажет текущую и простую процентные ставки к погашению, то есть их необязательно считать вручную. При этом налоги, брокерские и депозитарные комиссии в калькуляторе не учитываются.

Нюансы и полезные советы

Цена на облигацию зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Если Центробанк поднимет ставку, инвесторы захотят иметь инструменты с большей доходностью. Они начнут распродавать старые бумаги с постоянным купоном, и те подешевеют. Если ЦБ снизит ставку, на старые облигации вырастет спрос и они подорожают. Чем меньше времени до даты погашения, тем менее чувствительны ценные бумаги к изменениям ключевой ставки.

Выбирая между бумагами государственных займов и корпоративными, важно знать, что наибольшая доходность при прочих равных — у корпоративных облигаций. Более щедрые купоны по сравнению с государственными — это премия за риск потерять вложенные деньги, если дела у компании пойдут плохо. Если у бумаги необычно большие купоны или цена упала намного ниже номинала, значит, велики шансы лишиться денег.

Купонный доход по одним корпоративным облигациям облагается НДФЛ, по другим — нет. Список бумаг со льготным налогообложением можно посмотреть на сайте Московской биржи. Сравнивая доходность ОФЗ, корпоративных бумаг и вкладов, помните про НДФЛ.

С полученного вами НКД могут удержать налог. Лучше продавать облигацию, когда по ней выплачен купон или НКД минимальный. Также налог взимается, если продать облигацию дороже цены покупки или купить ее дешевле номинала и дождаться погашения по номиналу.

Простой вариант увеличить доход от вложений — открыть ИИС и использовать вычет на взносы. Возврат НДФЛ повысит доходность инвестиций на несколько процентных пунктов в год, а вычет можно внести на ИИС и купить дополнительные активы.

Хорошо, если брокер разрешает получать купоны на банковский счет, а не зачисляет их на ИИС. Тогда купоны можно будет самостоятельно внести на ИИС и получить потом вычет и с этих денег.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник

Что такое доходность к погашению облигации

Доходность — один из основных показателей, учитывающихся при оценке облигации. Существует несколько разновидностей данной величины. Каждая из них используется в зависимости от целей, которые преследует инвестор. Доходность к погашению облигации — одна из важнейших характеристик ценной бумаги.

Понятие доходности к погашению облигации

Доходность к погашению облигации (ДКП) — это показатель, который отражает прибыльность от инвестиций в ценную бумагу за весь период ее обращения. Она включает в себя оценку совокупного купонного дохода и выплаты номинальной стоимости актива.

Внимание! Единственный показатель, который не учитывается при расчете ДКП, — это реинвестирование купона.

Доходность к погашению облигации имеет важное значение в следующих случаях:

• если инвестор держит облигацию в своем портфеле до окончания срока ее обращения и выводит суммы выплат по купону;
• если купонный доход слишком мал для его незамедлительного реинвестирования в облигации.

Что такое эффективная доходность к погашению облигации

Для учета реинвестирования купонного дохода в ценные бумаги с аналогичными выплатами применяется показатель эффективной доходности к погашению облигации (ЭДКП). Он используется при депозите с капитализацией прибыли, когда выплаты по процентам прибавляются к основному вкладу и следующее начисление купона производится на общую (увеличенную) сумму депозита.

ЭДКП — один из основных показателей, который учитывается при выборе активов. Он позволяет рассчитать финансовую выгоду, которую инвестор получит в результате вложений.

Эффективная доходность к погашению имеет слишком сложную формулу. Начинающему инвестору достаточно разобраться в том, что данный показатель означает и с какой целью он используется, а его значение для каждой отдельной ценной бумаги можно посмотреть на ресурсах, посвященных вложениям в облигации.

Внимание! Условия фондового рынка подвержены постоянным колебаниям, поэтому реинвестирование купона в облигации с аналогичным размером доходности происходит редко. Тем не менее, изменение показателя в большинстве случаев незначительное.

Формула ДКП

ДКП рассчитывается по следующей формуле:

ДКП = (номинал – рыночная стоимость + (все будущие купоны — НКД)) / рыночная цена) × (365 / дней до погашения)

Пример расчета

Чтобы разобраться, как рассчитывается ДКП, рекомендуется рассмотреть порядок вычисления данного показателя на примере ОФЗ 25083.

Характеристики ценной бумаги:

• номинал — 1 000 руб.;
• рыночная цена — 98,34 руб.;
• НКД — 14,38;
• купон — 34,9 руб.

До погашения ценной бумаги остается 1020 дней. За это время инвестор получит 6 выплат по купону, которые установлены в размере 34,9 рублей. Всего купонный доход составит:

34,9 × 6 = 209,4 (руб.).

Расчет ДКП производится следующим образом:

НКД = ((100 — (98,34 × 1000) + (209,4 — 14,38)) / 98,34 × 1000) × (365 / 1020) × 100 % = 211,62 / 983,4 × 35,78 % = 7,7 %

Данная формула применяется, если инвестор планирует выводить все выплаченные суммы по купону. Кроме того, она может быть полезна для расчета размера налоговых отчислений, которые необходимо произвести с дохода. Для некоторых ценных бумаг налог, уплачиваемый с купона, отличается от налога, который удерживается с прибыли, полученной от разницы цены актива на момент покупки и погашения. В таком случае применяется коэффициент (1 – налоговая ставка).

Внимание! Формула подходит для купонных активов и для ценных бумаг с переменным купоном, по которым процентная ставка фиксируется только до даты оферты. В последнем случае доходность следует рассчитывать не до дня погашения, а до дня оферты. Для активов с плавающей доходностью данная формула не подходит.

Разные показатели доходности ценной бумаги позволяют трейдеру по различным параметрам оценить финансовый результат, который будет получен от инвестиций. При небольших вложениях на короткий срок будущую выгоду рекомендуется рассчитывать с помощью формулы НКД. Если планируется инвестировать крупную сумму на длительный срок, следует учитывать ЭНКД.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Как посчитать доходность к погашению облигации?

Часто бывает так, что найдя какую-то облигацию, мы видим только цену, купон и дату погашения.

Все мы знаем, что у облигации несколько видов доходности, в их числе и доходность к погашению, одна из самых важных цифр, которые нужно знать, перед покупкой.

Сегодня хочу поговорить про типы доходности облигаций.

Когда вы работаете с облигациями, то столкнетесь с разными видами доходности по облигации и все они отличаются друг от друга.

Если вы выбрали облигацию, по которой будут платить 100р купона с одной тысячной облигации, то тут все понятно, купонная выплата так и будет равна 100 рублям, чтобы не происходило с ценой.

Так как вы можете купить облигацию только по рыночной стоимости, которая отличается от номинальной, то в процентном соотношении, ваша купонная доходность изменится.

Если вы взяли облигацию по номиналу, за 1000 рублей, и купон по ней 100 рублей, то купонная доходность равна 10%.

Но , если вы купили облигацию по 110% от номинала, то есть за 1100 и по ней, также выплачивается 100 рублей купона, то ваша купонная доходность снизится и составит 9%. 100 рублей купона мы поделим на стоимость облигации и умножим на 100 (100 / 1100 *100) = 9%.

И наоборот, если вы купили облигацию ниже рыночной стоимости, например по 900 рублей, то ваша купонная доходность увеличится, и составит 11,11%.

Следующая доходность, которую обязательно нужно знать.

Вы покупаете облигацию по рыночной цене, но погасят вам ее по номиналу.

Если вы купили выше номинальной стоимости, то вам отдадут, все равно, только номинал, значит вы получите убыток с разницы покупки и погашения.

Если вы купили ниже номинальной стоимости, то получите больше, чем заплатили за облигацию, и получите дополнительную прибыль.

Доходность к погашению это та цифра, та ставка дохода, которую вы фиксируете в момент покупки, до самого момента погашения.

Доходность к погашению постоянно меняется, в зависимости от рыночной стоимости облигации, но когда вы ее купили и собираетесь додержать до погашения, то доходность для вас, не изменится.

Самым основным, можно считать именно, доходность к погашению.

Она считается немного сложнее чем купонная доходность, но в общем, тоже, достаточно просто.

Сумма всех оставшихся купонов.

Если облигация погашается через 10 лет, а купонная выплата = 100 рублей, то посчитать все оставшиеся купоны совсем не сложно. 100 рублей * на 10 лет = 1000 рублей сумма всех купонов.

Цена облигации 1250 рублей или 125% от номинала.

Номинал 1000 рублей.

Купон 100 рублей.

Дата погашения ровно через 10 лет.

Соответственно дней до погашения 365*10 = 3650 дней.

Давайте посчитаем каждую из «доходностей» такой облигации.

Купонная выплата 100 рублей.

Купонная доходность 100/1250*100 = 8%.

Доходность к погашению =

Доходность к погашению оказалась самая низкая и равняется 5,6%.

Так происходит потому, что мы купили облигацию на 250 рублей дороже, Отдадут нам всего 1000, хотя мы заплатили 1250. Но , полученные в будущем купоны, до самого погашения, перекрывают разницу в цене и мы все равно получаем результат, но уже меньше.

Если мы купим облигацию ниже номинальной стоимости, то доходность к погашению будет больше, но не нужно думать, что если облигация куплена на 10% дешевле, то доходность к погашению будет «заоблочной».

Давайте посчитаем доходность к погашению облигации с такими вводными:

Источник

Как считать доходность облигаций

С помощью облигаций компании и государство берут деньги в долг. По облигациям регулярно выплачивают проценты — эти выплаты называют купонами. Затем тот, кто выпустил облигации, погашает их — выплачивает номинал владельцам ценных бумаг. Очень часто номинал одной облигации — 1000 Р .

Облигации похожи на вклад, но устроены сложнее. Доходность облигаций можно считать по-разному , а еще она зависит не только от купона, но и от цены. Можно сказать, что на бирже с помощью цены договариваются о доходности облигации: чем дешевле ее купите, тем больше на ней сможете заработать, и наоборот. Рассказываем, чем отличаются разные виды доходности облигаций и как их посчитать.

💸 Купонная доходность

Ставка купона показывает, какой процент от номинала облигации составляет сумма купонов за год. Это самый простой показатель, но, пожалуй, наименее полезный для выбора облигаций

Пример: по облигации «Лента БО-001 Р -04 » купоны выплачиваются каждые 182 дня в размере 31,41 Р , то есть около 63 Р за год. Номинал облигации — 1000 Р . Купонная доходность — 63 / 1000 = 6,3% годовых

📅 Текущая доходность

Цена облигации может отличаться от номинала, и это учтено в текущей доходности. Она считается так: размер купонов за год или ставку купона делят на нынешнюю цену облигации — в рублях или процентах от номинала

Пример: 7 сентября та же облигация «Ленты» стоила 101,2% номинала, или 1012 Р . Ставка купона — 6,3%, то есть в год платят 63 Р . Значит, текущая доходность такая: 63 / 1012 = 6,23% годовых. Она меньше купонной, потому что облигация торгуется дороже номинала

📈 Простая доходность к погашению

Показывает, сколько инвестор заработает, если купит облигацию по определенной цене с учетом накопленного купонного дохода и будет владеть ею до даты погашения. Полученные от облигаций деньги инвестор не вкладывает

Пример: 7 сентября эту облигацию можно было купить за 1012 Р + НКД 16,74 Р . Если владеть ею до погашения 31 мая 2023 года, можно получить 6 купонов по 31,41 Р , а в конце выплатят номинал — 1000 Р . Простая доходность к погашению — 5,69% годовых. Посчитать ее легко в специальных калькуляторах — о них чуть позже

📊 Эффективная доходность к погашению

Это как простая доходность к погашению, но с важным отличием. Считается, что все полученные купоны и амортизационные выплаты инвестор реинвестирует — вкладывает в ту же облигацию, причем под ту же доходность

Пример: все так же , но предполагаем, что на полученные купоны инвестор покупает дополнительные облигации. Эффективная доходность к погашению — 5,89% годовых. Она выше, чем простая к погашению, потому что помогает сложный процент

⏱ Доходность к оферте

У некоторых облигаций ставка купона известна только до даты оферты — это дата, когда можно попросить компанию досрочно погасить вашу облигацию. В таком случае простую и эффективную доходность считают не к дате погашения, а к дате ближайшей оферты

Пример: у облигации «АФК Система БО 001 Р -14 » погашение в июле 2030 года, но размер купонов известен только до оферты — она будет в апреле 2023. Из-за этого доходность к погашению нельзя посчитать, а доходность к оферте — можно

Источник