При положительной величине чистого экспорта инвестиции

Изменение ставки процента влияет на величину экспорта через валютный курс. Рост ставки процента в стране означает, что ее финансовые активы становятся более доходными (по ним выплачивается более высокий процентный доход). Иностранцы, желая купить ценные бумаги данной страны (по которым они получат более высокий процентный доход, чем по ценным бумагам у себя в стране), увеличивают спрос на ее национальную валюту, что ведет к снижению валютного курса национальной денежной единицы. Снижение валютного курса (удорожание валюты) делает экспорт страны более дорогим для иностранцев, поскольку иностранцы должны обменять большее количество своей валюты, чтобы получить прежнее количество единиц валюты данной страны и соответственно купить то же, как раньше количество товаров. Таким образом, рост ставки процента приводит к удорожанию валюты и поэтому к сокращению экспорта и, следовательно, экспорт:

— положительно зависит от номинального валютного курса (е): чем ниже валютный курс, тем меньше экспорт и наоборот.

— положительно зависит от уровня дохода в стране (Y) (т.е. не является автономной величиной);

— положительно зависит от ставки процента (r)

и, следовательно, поскольку зависимость между ставкой процента и номинальным валютным курсом обратная:

— отрицательно зависит от валютного курса (е). Чем ниже валютный курс национальной денежной единицы, тем больше единиц иностранной валюты граждане данной страны могут получить в обмен на одну единицу своей валюты и, следовательно, тем больше импортных товаров они могут купить. Импортные товары становятся для граждан страны относительно более дешевыми – на то же количество единиц своей валюты они получают больше единиц иностранной валюты, чем раньше и поэтому могут купить большее количество импортных товаров, чем раньше.

Поэтому формула чистого экспорта может быть записана как:

NХ = NХ ()

Таким образом, на чистый экспорт оказывают влияние следующие факторы:

· уровень дохода в данной стране. Поскольку величина дохода данной страны оказывает влияние на импорт, то формула чистого экспорта может быть записана как:

NХ = NX (

а при линейной зависимости:

NX =

где h – параметр, показывающий, на сколько изменяется чистый экспорт при изменении реального валютного курса на единицу и характеризующий чувствительность чистого экспорта к изменению реального валютного курса, т.е. h = DNX/De .

Источник

При положительной величине чистого экспорта инвестиции

Ключевые слова: инвестиции, иностранные инвестиции, миров ые инвестиции, мировые сбережения

Функционирование мирового рынка капиталов, так же как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спрос», «предложение» и «цена».

Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиций. Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных возможностей для покрытия внутренних инвестиционных потребностей. Такие страны будут импортировать, т. е. брать взаймы, капитал.

Источником мировых инвестиций (как и национальных) являются сбережения. Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны будут являться экспортерами капитала, т. е. кредиторами, или инвесторами.

Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

В целом величина мировых инвестиций будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран — импортеров капитала (заемщиков), а величина мировых сбережений — как разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран — экспортеров капитала (кредиторов).

Одним из важных источников покрытия этой разницы может служить мировой рынок капиталов, где совокупные объемы мирового экспорта капитала составляют около 900 млрд. долл. США в год.

Разница между национальными инвестициями (I) и сбережениями (S) предопределяет движение капитала (CF). Это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями, которые финансируются из зарубежных источников: CF = I — S.

Движение капиталов отражается в платежном балансе на счете движения капиталов. Таким образом, если счет движения капиталов будет положительным (CF > 0), то страна окажется импортером (заемщиком) капитала. Если счет движения капитала — отрицательный (CF

Движение капиталов тесно связано с движением товаров и услуг. Последнее отражается в счете текущих операций как разница между экспортом (X) и импортом (М) товаров и услуг: NX = X — М. Предполагается, что если страна ввозит капитал, то за счет этого капитала она расширяет ввоз в страну товаров и услуг, также займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать. Поэтому чистый экспорт является отрицательной величиной (NX

Таким образом, являясь импортером капитала, страна одновременно является импортером товаров и услуг. На мировой арене она выступает в качестве должника. Это означает, что в платежном балансе имеются положительное сальдо счета движения капитала и дефицит текущего счета: CF > 0; NX 0), то полученные денежные средства обеспечат повышение национальных сбережений над внутренними инвестициями. Избыточные сбережения могут быть использованы для кредитования зарубежных партнеров. На мировой арене страна выступает в качестве кредитора. Это означает обратную ситуацию: дефицит счета движения капиталов и положительное сальдо текущих операций: CF 0.

Следовательно, движение капиталов и движение товаров и услуг:

1) взаимопротивоположны, поэтому в платежном балансе учитываются с разными знаками;

2) в идеале уравновешивают друг друга, т. е. CF = — NX. Это уравнение представляет собой основное макроэкономическое тождество. В случае его соблюдения счет движения капитала (CF) окажется равен текущему счету (NX) и сальдо платежного баланса будет равно нулю.

Таким образом, международные финансовые потоки и международные потоки товаров и услуг — два взаимосвязанных процесса. С учетом этой взаимосвязи следует еще раз обратиться к модели кругооборота потоков расходов и доходов (рис. 1).

Рис. 1. Модель кругооборота потоков расходов и доходов

Модель демонстрирует схему денежных потоков, взаимозависимость не только между доходами и расходами субъектов национальной экономики (домашними хозяйствами, государством, бизнесом), но и их взаимосвязь с остальным миром. В данном случае имеется в виду, что страна вывозит капитал и вывозит товары. Счет движения капиталов будет величиной отрицательной, а чистый экспорт — положительной. Как было сказано выше, это означает, что страна является кредитором на мировом рынке.

Величина зарубежных инвестиций зависит от сбережений бизнеса, домашних хозяйств и правительства. При этом увеличение инвестиций может финансироваться любым сектором экономики за счет сокращения их потребления (см. рис. 1).

Интенсивность миграции капиталов в значительной степени определяется степенью открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (CF — I — S) от изменения национальной реальной процентной ставки (r) в странах с развитой степенью открытости экономики (рис. 2).

Рис. 2. Зависимость притока капитала в страну от изменения национальной процентной ставки

1. В стране с закрытой экономикой приток капитала (CF) равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента (r) (рис. 2а). Закрытой принято считать такую экономику, которая не участвует в международном разделении труда. Страна с экономикой такого рода не финансирует мировые инвестиции, равно как и не является их потребителем.

2. В стране с малой открытой экономикой приток капитала (CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента (r_w) (рис. 2б). В данном случае имеется в виду, что страна занимает незначительное место на мировом рынке, однако ее экономика открыта для международного сотрудничества. Это означает, что страна, никак не влияя на уровень мировой процентной ставки, в соответствии с ее величиной может брать взаймы капитальные ресурсы в любых необходимых объемах.

3. В стране с большой открытой экономикой существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки: CF — f(r) (рис. 2в). Такие страны занимают значительную долю мирового рынка и активно влияют на его состояние. Чем выше внутренняя ставка процента в такой стране (r), тем более привлекательными становятся данные активы для зарубежных инвесторов и тем больше поток капитала из-за рубежа.

В соответствии с зависимостью притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.

В первом случае зависимость притока капитала из-за рубежа от ставки процента отсутствует, т. е. приток капитала равен нулю для всех ставок процента в экономике данной страны. Следовательно, реальная ставка процента (r_e) должна уравновешивать сбережения (S) и инвестиции (I) внутри данной страны (рис. 3).

Рис. 3. Равновесие инвестиций и сбережений в закрытой экономике

Во втором случае величина процентной ставки практически не зависит от экономик малой страны. Ставка процента в малой открытой экономике равна мировой ставке процента r_w. Она не уравновешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними существует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капитала (CF) или сальдо текущего счета (NX). Эта разница может быть как положительной (рис. 4а), так и отрицательной (рис. 46). Если разница между сбережениями и инвестициями положительна, то страна имеет возможность вывозить капитал в размере S_w — I_w.

Рис. 4. Равновесие инвестиций и сбережений в малой открытой экономике

В данном случае чистый экспорт положителен (NX > 0), а счет движения капитала отрицателен (CF 0) и отрицательное — счета движения капитала (CF