Препятствия роста портфельных инвестиций

1. Портфельные инвестиции: понятие, виды, причины и препятствия роста.

Международные портфельные инвестиции — капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Виды международных портфельных инвестиций (по видам ценных бумаг и структуре платежного баланса)

1/ в акционерные ценные бумаги — акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки — расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), обеспечивающие участие в капитале;

2/ в долговые ценные бумаги — облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, подтверждающие право кредитора на взыскание долга с должника и простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

3/ в инструменты денежного рынка — денежные инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.), дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату и продающиеся на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения;

4/ в финансовые дериваты — производные денежные инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, свопы), имеющие рыночную цену и удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

Виды международных портфельных инвестиций (в зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы)

1. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора.

2. В ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальных рынках.

3. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте.

4. В еврооблигации — ценные бумаги, номинированные в одной из европейских’ валют, как правило выпускаемые за пределами стран, в валютах которых указано их достоинство.

Причины портфельных инвестиций

стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска

стремление диверсифицировать риски вложения капитала и получить спекулятивный доход

желание защитить денежные средства от инфляции

Препятствия роста международных портфельных инвестиций

сложность получения информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, какая возможна на национальном рынке

проблемы в связи с особенностями налогообложения в различных странах (налоги на операции с ценными бумагами, на прирост капитала, на доход от иностранных инвестиций)

более высокие издержки, по сравнению с внутренними портфельными инвестициями (комиссионные посредникам на иностранных рынках, плата за оформление сделок, плата управляющим портфелями международных инвестиций и др.)

риски различных национальных рынков, общие для всех инвесторов — резидентов и нерезидентов

дополнительные риски для нерезидентов, связанные с введением ограничений на их деятельность, вывоз капитала и дохода

риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора и др.

Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.

Источник

Портфельные инвестиции: понятие, виды, причины и препятствия роста

Ценные бумаги– разнообразные финансовые активы (акции, облигации и др.); документы, удостоверяющие право собственности на эти активы.

Международные портфельные инвестиции – это вложения капитала в ценные иностранные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектами инвестирования, а получение дохода происходит за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. Виды: 1) по видам ценных бумаг и структуре платежного баланса: в акционерные ценные бумаги (акции, паи, американские депозитарные расписки и др.); долговые ценные бумаги (облигации, простые векселя, долговые расписки и др.); инструменты денежного рынка (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.); финансовые дериваты — производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы, варранты, свопы и др.); 2) в зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы: в ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, в ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте (иностранные ценные бумаги); в ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте; в евро-ценные бумаги, евробумаги, номинированные в евровалютах (евродолларовая облигация, евро-иенная облигация, евроакция и др.).

Миграция ссудного капитала. Международный рынок ссудного капитала: особенности, участники, организационные формы.

Источник

Портфельные инвестиции: понятие, виды, причины и препятствия роста.

Портфельные инвестиции – покупка ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи или получения прибыли. Они – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками. Цель портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий. Портфельный инвестор, как правило, не вмешивается в управление предприятия.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Основной вопрос при ведении портфеля — как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так,основными принципами построения классического консервативного портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

1)Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

2) Принцип диверсификации. Диверсификация вложений — основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: «не кладите все яйца в одну корзину». На нашем языке это звучит — не вкладывайте все деньги в одни бумаги. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам.

3) Принцип достаточной ликвидности состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах

Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач.

Выделяют два основных типа портфеля:

1) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода);

2) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста).

Портфель ростаформируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в данную группу. Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход. Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Он нацелен на сохранение капитала. Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания — получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.

Портфель роста и дохода: формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая – доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Существуют две основные модели управления портфелем ценных бумаг: активная модель и пассивная модель.

Активная модель предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение ценных бумаг, отвечающим инвестиционным целям портфеля, а также оперативное изучение его состава и структуры.

Пассивная модель управления предполагает формирование сильно диверсифицированных портфелей с заранее фиксированным уровнем риска, рассчитанным на длительный период времени

Источник

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИЧИНЫ И ПРЕПЯТСТВИЯ РОСТА.

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИЧИНЫ И ПРЕПЯТСТВИЯ РОСТА.

Международные портфельные инвестиции — капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Виды международных портфельных инвестиций

(по видам ценных бумаг и структуре платежного баланса)

1/ в акционерные ценные бумаги-акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки — расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), обеспечивающие участие в капитале;

2/ в долговые ценные бумаги — облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, подтверждающие право кредитора на взыскание долга с должника и простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

3/ в инструменты денежного рынка — денежные инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.), дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату и продающиеся на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения;

4/ в финансовые дериваты — производные денежные инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, свопы), имеющие рыночную цену и удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

Виды международных портфельных инвестиций

(в зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы)

1. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора.

2. В ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальных рынках.

3. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте.

4. В еврооблигации — ценные бумаги, номинированные в одной из европейских’ валют, как правило выпускаемые за пределами стран, в валютах которых указано их достоинство.

Причины портфельных инвестиций

q стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска

q стремление диверсифицировать риски вложения капитала и получить спекулятивный доход

q желание защитить денежные средства от инфляции

Препятствия роста международных портфельных инвестиций

♦ сложность получения информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, какая возможна на национальном рынке

♦ проблемы в связи с особенностями налогообложения в различных странах (налоги на операции с ценными бумагами, на прирост капитала, на доход от иностранных инвестиций)

♦ более высокие издержки, по сравнению с внутренними портфельными инвестициями (комиссионные посредникам на иностранных рынках, плата за оформление сделок, плата управляющим портфелями международных инвестиций и др.)

♦ риски различных национальных рынков, общие для всех инвесторов — резидентов и нерезидентов

♦ дополнительные риски для нерезидентов, связанные с введением ограничений на их деятельность, вывоз капитала и дохода

♦ риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора и др.

История развития

• возник в конце XIX в. и успешно развивался до Великой депрессии 1929-1933 гг. и второй мировой войны

• возродился в 1950-1960-х гг. на основе международных операций национальных рынков ссудных капиталов

• к концу 1980-х гг. сумма чистых заимствований на международном уровне достигла 14% от суммы чистых заимствований на всех финансовых рынках мира

• первоначально развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок (краткосрочные операции до года)

• в конце 1960-х гг. темпы развития увеличились

• с конца 1950-х гг. сформировался еврорынок — рынок, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах (валютах, переведенных на счета иностранных банков и используемых ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты)

• в 1970-90-х гг. масштабы рынка ссудного капитала стали огромными

• в н. в. выросла роль международного рынка ценных бумаг

Первичные инвесторы

• владельцы свободных финансовых ресурсов, мобилизуемые банками и превращаемые в ссудный капитал

Институциональные инвесторы

• специализированные посредники, которые привлекают (аккумулируют) денежные средства, превращают их в ссудный капитал и за проценты передают его заемщикам

• небольшое число организаций — финансовых посредников любого типа, функционирующих на рынке ссудных капиталов

• совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере МЭО

• к ним относятся:

• инвестиционные, пенсионные, взаимные, благотворительные фонды

• транснациональные банки (ТНБ)

• евробанки и международные банковские консорциумы

• фондовые биржи (примерно 40% всех операций)

• правительственные и муниципальные органы (более 40%)

• международные финансовые организации (около 20%)

Заемщики

• юридические, физические лица и государство, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах

Транснациональный банк– это банк, основная деятельность которого осуществляется в зарубежных подразделениях

Характерные черты ТНБ

q крупнейшие банки, доминируют на национальных рынках

q входят в первый уровень мировой банковской системы

q в их деятельности доминируют международные операции

q переносят за границу часть собственного капитала

q имеют обширную сеть зарубежных подразделений

q их капиталы и деятельность переплетены, несмотря на конкуренцию между ними

q тесные отношения ТНБ в качестве корреспондентов (взаимное ведение счетов «лоро» (их — у нас) и «ностро» (наш — у них))

q универсализация деятельности ТНБ

q расширение перечня предлагаемых услуг

q усложнение схем кредитования

q высокая степень защищенности практически всех операций ТНБ

q сконцентрированы в мировых финансовых центрах, оффшорных зонах, трех регионах: США, ЕС, ЮВА

Функции ТНБ (виды операций ТНБ)

1. Прием вкладов :

► широкая международная дифференциация вкладов

► высокая гибкость в управлении ресурсами, диверсификация

2. Кредитные операции:

► предоставляют до 40% всех иностранных кредитов

► важнейшие заемщики – крупнейшие ТНК, ТНБ, правительства

► кредиты предоставляются на любой срок и в любой валюте

► кредитуют наиболее перспективные отрасли экономики

3. Расчетные и другие банковские операции:

► главные клиенты – ТНК

► расчетные операции ведутся одновременно в нескольких валютах

► обслуживают всю сложную систему расчетов между странами

4. Гонорарные операции:

► купля-продажа земли, недвижимости

► купля-продажа ценных бумаг

► услуги менеджмента, маркетинга

► услуги лизинга, аренды

► техническое содействие, консалтинг

Крупнейшие ТНБ

Название банка	Страна	Размер активов, млрд, доля.
1. Deutsche Bank/Bankers Trust	Германия
2. UBC	Швейцария
3. Citigroup	США
4. Bank of Tokyo- Mitsubishi	Япония
5. Bank America	США
6. Industrial & Commercial Bank of China	Китай
7. ING Group NV	Нидерланды
8. Credit Suisse Group	Швейцария
9. HSBC Holdings	Великобритания
10. Sumitomo Bank	Япония

Рынок иностранных облигаций

§ облигации выпускаются иностранными заемщиками через банковские консорциумы на национальных облигационных рынках для мобилизации капитала местных инвесторов

§ рынок достиг расцвета в первые два десятилетия ХХ в., а затем его роль резко упала, но с 1960-х годов вновь начала расти

§ большинство эмиссий сосредоточено на рынках:

§ США (до 1970 г. доминировал, в настоящее время его доля незначительна, общая сумма эмиссий в год за 1970-1990 г. возросла с 1 млрд. долл. до 10 млрд. долл.)

§ Германии (эмиссия началась в 1959 г. с введением конвертируемости марки)

§ Швейцарии (более 1/2 мировой суммы эмиссий облигаций)

§ Японии (отстает от рынков в других странах по уровню интернационализации и либерализации, но с конца 1970-х годов отмечается тенденция к росту)

Рынок евробондов

§ евробонды эмитируются заемщиками через посредство международных банковских консорциумов и выражены в евровалютах

§ консорциумы формируются на время проведения эмиссий и возглавляются наиболее известными в мире коммерческими и инвестиционными (торговыми) банками

§ лидером консорциума является тот банк, в валюте страны которого происходит эмиссия (за исключением доллара)

ВНЕШНЕИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА: СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЕЖИМ И КЛИМАТ. СТИМУЛИРОВАНИЕ И ОГРАНИЧЕНИЕ ДВИЖЕНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.

Внешнеинвестиционная политика государства –это структурная составляющая внешнеэкономической политики современного государства, представляющая собой систему форм и методов государственного воздействия на разнонаправленные потоки международных инвестиций с целью возрастания положительных экономических и социальных эффектов в национальной экономике.

Инвестиционный режим

законодательно закрепленный тип взаимоотношений принимающей страны и иностранных инвесторов

режим наибольшего благоприятствования	национальный режим	справедливый и равноправный режим
— принимающая страна относится к инвесторам одной страны не менее благоприятно, чем к инвесторам любой другой — инвесторам гарантируется защита от дискриминации со стороны принимающей страны — допускаются исключения (по договору, национальная безопасность и др.)	— принимающая страна предоставляет зарубежным инвесторам, по крайней мере, такие же благоприятные условия хозяйствования, как и национальным — допускаются исключения (отраслевые, НИОКР, национальная безопасность и др.)	— желания государств принимать иностранный капитал на условиях, учитывающих интересы инвестора, должны быть справедливыми и равными по отношению к национальному бизнесу — не имеет четкого определения
принцип транспарентности
— каждый вид режима требует его соблюдения — предполагает своевременное уведомление инвесторов об изменениях в инвестиционных режимах принимающих стран, действующем законодательстве и внесении в него изменений или дополнений, текущей инвестиционной политике и возможных ее изменениях, а также объяснение специфики административных процедур и практики регистрации, лицензирования и др.

Методы стимулирования ИИ (по ЮНКТАД)

(в рамках политики стимулирования максимального притока ИИ)

Налоговые (фискальные)	Ø снижение налоговых ставок на прибыль Ø освобождение от уплаты налогов (налоговые каникулы) Ø ускоренная амортизация производственного оборудования Ø освобождение от таможенных платежей Ø исключение двойного налогообложения Ø снижение налогооблагаемой базы путем вычета части расходов и др.
Финансовые	Ø субсидии, займы, кредиты, субсидированные кредиты и займы Ø страхование, перестрахование, гарантии Ø участие государства в венчурных проектах Ø разрешение свободного перевода прибыли, репатриации капитала
Прочие	Ø развитая производственная и социальная инфраструктура Ø развитый рынок услуг Ø стабильная макроэкономическая ситуация Ø стабильная социально-политическая ситуация Ø высокая скорость и качество проведения рыночных реформ Ø устойчивость национального законодательства Ø минимальные политические риски Ø наличие механизма урегулирования инвестиционных споров Ø соответствие национального законодательства международному Ø участие в интеграционных союзах и международных организациях

Корпоративные риски

Факторы инвестиционного климата страны (по ЮНКТАД)

Институциональные условия	Экономические условия	Специальные мероприятия содействия ИИ
§ Экономическая, политическая и социальная стабильность § Отношения с подразделениями ТНК § Порядок вхождения на рынок и правила поведения § Репатриация прибыли § Конкурентная и антимонопольная полит. § Международные торговые и инвестиционные соглашения § Политика приватизации § Торговая и налоговая политика § Система урегулирования споров	§ Для ИИ, ищущих новые рынки: § Размер и структура рынка § ВВП на душу населения § доступ к региональным и глобальным рынкам § предпочтения потребителей § Для ИИ, ищущих ресурсы: § сырье § дешевая неквалифицир. р/c § квалифицированная р/c § патенты, лицензии § инфраструктура § Для ИИ, повышающих эффективность: § стоимость средств и активов § трансакционные издержки § издержки вхождения на рынок § участие в региональных объединениях	§ Продвижение ИИ на внутренний рынок (создание имиджа страны, услуги) § Инвестиционные стимулы – налоговые, финансовые § Социальные стимулы двуязычные школы, качество жизни § Послеинвестиционные услуги

Функции МВФ

► финансирует официальные органы стран, сталкивающихся с валютными затруднениями, вызываемыми дефицитом платежного баланса (кратко- и среднесрочное кредитование)

► консультирует по валютным проблемам

► регулирует валютно-кредитные отношения между государствами-членами

► наблюдает за состоянием международной валютной системы, за проводимой странами-членами денежно-кредитной политикой

ГРУППА ВСЕМИРНОГО БАНКА

Место расположения: Вашингтон, США

Учрежден: 1944 г. в Бреттон-Вудсе (Нью-Гемпшир, США)

Страны-члены: 184 государства

Интернет-сайт: www.worldbank.org

Бюджет: 20,1 млрд. долл. США (2004 г.)

Штат: 9300 человек из 160 стран мира

Группа Всемирного банка (5 организаций):

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД)

• координация в рамках ООН всех вопросов, относящихся к ПИИ и ТНК

• проведение дискуссий, семинаров, совещаний и конференций

• оказание технической помощи

• изучение взаимосвязи торговли и инвестиций

• исследование правовой базы иностранных инвестиций

• разработка системы статистической отчетности

ПРИМЕРЫ РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СОГЛАШЕНИЙ (РИИС)

Специальные интеграционные соглашения по инвестициям:

1. Рамочное соглашение о Зоне инвестиций АСЕАН

2. Решение №291 Андского сообщества (АНКОМ)

3. Не связанные инвестиционные принципы АТЭС и др.

Универсальные соглашения, включающие инвестиционные аспекты:

1. Северо-Американская зона свободной торговли (НАФТА)

2. Общий рынок Южного конуса (МЕРКОСУР)

3. Всеамериканская зона свободной торговли (ВЗСТ)

4. Группа трех и др.

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИЧИНЫ И ПРЕПЯТСТВИЯ РОСТА.

Международные портфельные инвестиции — капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Источник