Эмитент ценных бумаг: что это такое и как работает
Эмитент ценных бумаг – это организация, выпускающая ценные бумаги в публичное обращение. Именно эмитент является одним из основных участников организованного рынка. Если не будет эмитентов, то не станет и акций, облигаций, ГДР и прочих финансовых инструментов в публичном обращении.
Функции эмитента
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Итак, эмитент ценных бумаг выпускает в обращение акции и облигации. Например, если Сбербанк решит привлечь финансирование, то выпустит облигации – в данном случае он как раз и выступит в роли эмитента. Если же банку понадобится увеличить собственный капитал, будут выпущены акции. Для иных целей существуют и другие ценные бумаги, например, векселя.
В более широком смысле под эмитентом подразумевают организацию, выпускающую хоть что-то. Например, банки являются эмитентами кредитных карт – так как пускают их в обращение, а Центробанк является эмитентом денежной массы. Между прочим, в Конституции РФ зафиксировано, что именно ЦБ России имеет право на эмиссию денег – никто другой в нашей стране не может изготавливать свои монеты и банкноты.
Слово «эмитент» происходит от латинского «emittens» – «выпускающий». На английском языке эмитента называют «issuer». Выпуск чего-либо в обращение именуется эмиссией. Эмитент может выпустить в обращение не только ценные бумаги (облигации, акции, депозитарные расписки), но и деньги (в России таким правом обладает только ЦБ, в США – ФРС и т. д.), кредитные (дебетовые) карты и дорожные чеки.
Посмотреть список российских эмитентов можно, например, на сайте Мосбиржи или рейтингового агентства.
В функции эмитента входит не только выпуск бумаг, но и соблюдение обязательств по предоставленным в этих бумагах правам. Проще говоря, если эмитент что-то обещал, то обязан выполнить это. Классический пример – эмиссия облигаций. Компания (или государство) выпускают долговые бумаги. Те, кто их приобретет, фактически станут кредиторами эмитента и смогут рассчитывать на получение вознаграждения (купонный доход). При этом уже не имеет значения, как именно они купили бумагу – напрямую у эмитента или у предыдущего держателя. В любом случае компания, выпустившая облигацию в обращение, несет обязательства перед нынешними держателями долга.
Как ведут себя акции нефтяных компаний во время кризиса
Акции нефтяных компаний: уже можно покупать?
Кто имеет право на выпуск ценных бумаг
В качестве эмитента ценных бумаг могут выступать:
- Минфин и государство – наиболее надежные эмитенты. Если будет допущен дефолт по ОФЗ, то это сразу подорвет всё доверие к российской экономике, так как основными держателям гособлигаций являются иностранные инвесторы. Поэтому по ОФЗ государство будет стремиться рассчитаться при любых условиях. В крайнем случае эмитирует новый тираж, чтобы покрыть старые долги. Чаще всего выпуском облигаций занимается Минфин. Деньги могут привлекаться на самые разные цели: покрытие социальных обязательств, защита от дефолта, запуск крупного проекта. Целью может выступать и сдерживание инфляции.
- Муниципалитеты. В принципе, эти эмитенты такие же надежные, как и Минфин. Государство с меньшей вероятностью допустит дефолт по муниципальным облигациям – опять-таки, из соображений престижа и безопасности. Но технический дефолт, когда купон или номинал облигации выплачивался позднее срока, допускается. Поэтому этот тип эмитентов более рисковый. Чаще всего муниципалитеты привлекают деньги для выплаты зарплаты бюджетников и развитие внутренней инфраструктуры региона, а также вложения в крупные проекты. Возврат долга осуществляется за счет средств налогоплательщиков или субсидирования со стороны Минфина.
- Корпорации. Целями заимствования могут быть покрытие кассового разрыва, увеличение уставного капитала, обновление оборудования и т. д. Самые надежные эмитенты это крупные компании типа Сбербанка, Газпрома или АФК Системы. Более рисковыми являются облигации от малоизвестных компаний, которые впервые вышли на листинг Мосбиржи.
В целом более надежные эмитенты предлагают меньшую доходность, находящуюся на уровне с банковскими ставками. Чем менее надежен эмитент, тем больший купон по облигациям он предлагает в качестве премии за риск.
Физическое лицо облигацию или акцию выпустить не может.
Что касается акций, то здесь наиболее надежные эмитенты – это компании из первого котировального списка Мосбиржи, входящие в ее индекс. Менее надежные – это компании второго и третьего эшелона. Самые ненадежные – это фирмы, не вышедшие на IPO и предлагающие свои бумаги напрямую. Например, молодые стартапы.
Кто такие дивидендные аристократы и почему они так называются
Среди дивидендных акций обнаружены аристократы
Можно ли купить ценные бумаги напрямую у эмитента
Обычно напрямую продажа ценных бумаг производится при предварительной договоренности эмитента и инвестора. Например, было принято решение об увеличении уставного капитала компании, и несколько инвесторов получили взамен взноса дополнительные акции. Или банк решил произвести докапитализацию и распространил облигации среди квалифицированных инвесторов. В любом случае при покупке ценных бумаг напрямую речь идет о крупных суммах – т. е., это форма прямых инвестиций.
Физическому лицу проще купить ценные бумаги на бирже через посредника – брокера. Например, на Московской бирже представлено 221 эмитентов акций и 332 – корпоративных облигаций. Всего же число эмитентов, включая субъекты, государство и зарубежные компании, – 641.
Посмотреть актуальные котировки акций и облигаций можно через своего брокера или же на специализированных сервисах типа ru.investing.com/equities, smart-lab.ru/q или quote.rbc.ru/catalog, а также напрямую на сайте Мосбиржи. Купоны и доходность облигаций удобно отслеживать через сервис rusbonds.ru/quotes.asp.
Кто выпускает ОФЗ и ОФЗ-н
Для консервативного инвестора ОФЗ являются одним из наиболее привлекательных вложений. ОФЗ – это облигации федерального займа. Их эмитентом является государство, но непосредственно выпуском и расчетами с инвесторами занимается Министерство финансов, так что корректней именно Минфин называть эмитентом ОФЗ.
Этот вид облигаций выпускается для покрытия внутренних нужд государства. Выделяются следующие разновидности ОФЗ в зависимости от типа купона и порядка погашения:
- с постоянным купонным доходом – обозначаются как ПД, например, ОФЗ-26216-ПД;
- с переменным купоном – маркируются как ПК, пример – ОФЗ-29008-ПК, в России переменных купон по ОФЗ равен ставке РУОНИА плюс премия;
- с амортизацией долга – обозначаются как АД, к примеру, ОФЗ-46016-АД, амортизация удобна тем, что позволяет эмитенту погашать долг постепенно, а не сразу большим траншем;
- с индексируемым номиналом – название содержит аббревиатуру ИН, например, ОФЗ-52001-ИН, взамен купона по таким облигациям номинал возрастает каждый год на определенную величину (по указанному выпуску – на 2,5%).
Обзор и независимый отзыв о брокере Score Priority
Just2Trade переименовался в Score Priority, причина и последствия
Отдельную категорию занимают ОФЗ-н, которые маркируются так: ОФЗ-53001-Н. Это ОФЗ для населения – специальный вид заимствований, эмитируемый Минфином. Их доходность увеличивается в зависимости от срока обладания и варьируется от 7,2% до 8,4%. Купить ОФЗ-н можно только в Сбербанке или ВТБ и лотом от 50 единиц. Цены на ОФЗ-н устанавливает Минфин в начале каждого торгового дня.
Кто выпускает еврооблигации
Еврооблигации – это особый тип долговых бумаг. По сути, это те же облигации, только выпущенные в иностранной валюте (не обязательно евро). Чаще всего эмитентом еврооблигаций выступает государство или крупная компания, которая имеет выход на зарубежные рынки. Дело в том, что номинал еврооблигации начинается обычно от 1000 единиц валюты, и разместить заявку на такие заимствования может позволить себе только крупная компания с хорошим рейтингом.
Эмиссия еврооблигаций – это сложный процесс, он контролируется международным синдикатом андеррайтеров. В России компании редко выходят на международные рынки при размещении еврооблигаций напрямую, выступая одновременно и заемщиком, и эмитентом. Чаще используется второй вариант размещения – через специально созданную «дочку», которая осуществляет эмиссию бумаг от своего имени, при этом сама компания, для которой привлекают инвестиции, является гарантом исполнения обязательств.
В России еврооблигации размещают такие крупные компании, как Альфа-Банк, ВЭБ, ВТБ, Газпром, Новатэк, Роснефть, БКС, Промсвязьбанк, АФК Система и т.д.
Еврооблигации размещает и государство. Приобрести их можно на Московской бирже – так же, как и любой другой финансовый инструмент.
Таким образом, эмитент ценных бумаг – это организация, которая выпускает облигации, акции или паи для того, чтобы привлечь капитал от инвесторов. В роли эмитента может выступить государство, муниципалитет или юридическое лицо. Чем менее надежен эмитент, тем большую доходность он предлагает.
Источник
Предприятие как эмитент инвестиций
Эмиссия облигаций. Для привлечения заемных средств предприятия широко используют такой финансовый инструмент, как облигации. Облигация — долговая ценная бумага, отражающая отношения займа между инвестором (кредитором) и эмитентом (заемщиком). Основные свойства облигаций [c.212]
Мотивация поведения эмитентов и инвесторов. Одним из ключевых вопросов маркетинговых исследований является изучение мотивации поведения эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг. Мотивация поведения — это процесс побуждения деятельности для достижения каких-то целей. Принять решение о том, акционером какого предприятия стать или как получить максимум возможного от имеющегося портфеля акций, не просто. Для достижения успеха недостаточно составить список предприятий, акции которых хотелось бы купить, как это делают домохозяйки, составляя список необходимых товаров перед тем, как пойти в магазин. Помимо всего прочего необходимо решить, какая форма инвестиций наиболее приемлема. Каждая из этих форм имеет свои,положительные и отрицательные стороны как для инвесторов, так и для эмитентов. Положение особенно осложняется тем, что существуют различные рынки ценных бумаг. Не исключено, что некоторые люди покупают акции лишь для того, чтобы называться акционерами. Кроме того, бывают случаи, когда акции приобретаются лишь из чувства симпатии к конкретной компании. [c.188]
Первичный рынок ЦБ предполагает обязательное существование вторичного рынка — рынка, на котором осуществляется обращение ЦБ в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками этого рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое имеет, как правило, одно направление — от мелких собственников к крупным. Таким образом, вторичный рынок обеспечивает ликвидность ЦБ, возможность их реализации по приемлемому курсу, или создает условия для их первичного размещения. Возможность перепродажи — важный фактор, учитываемый инвестором при покупке новых ценных бумаг на первичном рынке. Следует, однако, учитывать, что сберегательные облигации, именные акции, проданные работникам данного предприятия, не обращаются на вторичном рынке. Они реализуются через механизм перерегистрации прав их владельцев в депозитариях, коммерческих банках либо самих акционерных обществах. [c.172]
Государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих [банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами. Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций. [c.199]
О Рыночная экономика состоит из ряда рынков, в том числе и рынка ценных бумаг, или фондового рынка, О Предприятие в такой организационно-правовой форме, как открытое акционерное общество выступает как эмитент ценных бумаг, одновременно оно может являться и инвестором, формируя инвестиционный портфель. О Права акционеров в настоящее время не защищены законодательным путем и зачастую они нарушаются руководством акционерного общества либо сознательно, либо неосознанно. [c.164]
IV. Период непосредственной реализации новых выпусков. Основы формирования и развития первичного рынка ценных бумаг в России закладывались в ходе приватизации (акционирования) государственных и муниципальных предприятий, создания новых коммерческих структур. Первичный рынок включает конструирование эмитентом нового выпуска ценных бумаг и его размещение среди инвесторов. Акции и другие ценные бумаги акционерное общество может размещать посредством открытой и закрытой подписки. При этом закрытое общество может использовать только способ закрытой подписки, а открытое акционерное общество самостоятельно определяет способ размещения своих акций либо в уставе, либо решением общего собрания и, как правило, применяет открытую подписку на свои акции. [c.622]
Инвестиционная политика — определение наиболее приоритетных направлений капитальных вложений, от которых зависят повышение эффективности экономики, обеспечение наибольшего прироста продукции и национального дохода на каждый рубль затрат. Инвестиционные фонды — финансовые институты, участники рынка ценных бумаг, осуществляющие эмиссию собственных, акций и инвестиций в ценные бумаги других эмитентов, торговлю ценными бумагами, владеющие инвестиционными ценными бумагами. Инвестиционный налоговый кредит — отсрочка налогового платежа, предоставляемая в целях стимулирования инвестиционной активности и обновления основных средств предприятиям на основании кредитного соглашения с налоговыми органами. Инвестор — частный предприниматель, организация или государство, осуществляющие долгосрочное вложение капитала в какое-либо дело, предприятие с целью получения прибыли. Индоссамент — передаточная подпись на ценной бумаге, векселе, чеке, коносаменте и т.п., удостоверяющая переход прав по этому документу к другому лицу. Инкассо — вид банковской операции, заключающейся в получении банком денег по различным документам (векселям, чекам и т.п.) от имени своих клиентов и зачислении их в установленном порядке на счет получателя. [c.495]
Фондовый рынок, рассматриваемый изнутри , с точки зрения одного из его участников, может быть представлен как система эмитент—посредник-инвестор , которая интегрируется механизмом обслуживания отношений между ними (инфраструктурой). С этих позиций одним из основных факторов, снижающих инвестиционную привлекательность акций российских предприятий, является качество эмитента. Еще одним фактором, оказывающим негативное воздействие на динамику рынка акций, можно считать определенное психологическое отчуждение эмитентов от рынка. Эмитент, учитывая ненадежные перспективы собственной платежеспособности и опасаясь негативных последствий для производственного процесса рыночных манипуляций (биржевые спекуляции, возможность инспирированной игры на понижение и пр.) с эмитированными им ценными бумагами, воздерживается от рыночной экспансии. Основная часть предприятий предпочитает инвестировать собственные средства, не связывая себя обязательствами перед рынком. [c.422]
Проспект эмиссии ценных бумаг имеет решающее значение для привлечения инвесторов. Он должен быть составлен с учетом всех направлений деятельности эмитента и содержать полную информацию о возможностях и перспективах развития акционерного общества. Прежде всего важен размер уставного капитала акционерного общества-эмитента. Обычно выделяют три группы предприятий мелкие, средние и крупные. Отнесение к той или иной группе производится в сравнении, так как рыночная стоимость основных средств постоянно колеблется. Уставный капитал акционерных обществ делится на акции равной номинальной стоимости, поэтому в проспекте эмиссии должны отражаться акционеры, имеющие более 5% от общего количества голосов, с указанием числа принадлежащих им акций и доли в уставном капитале. Эта информация позволяет сделать вывод, кому принадлежит контрольный пакет акций и кто фактически осуществляет руководство акционерным обществом. Поскольку все акции являются только именными, сделать это несложно. В приватизированных предприятиях велика доля в уставном капитале членов трудового коллектива. Проблемы накопления капитала, развития [c.153]
Выработкой инвестиционной политики предприятия обычно занимаются финансовый директор, финансовые (реже инвестиционные) менеджеры. Эта политика связана с поиском инвестиционно привлекательных ценных бумаг. Инвестиционная привлекательность акций в основном обусловлена возможностью получения дивидендов, ожиданием роста курсовой стоимости и теми имущественными правами, которыми обладают акционеры. С другой стороны, форма акций привлекательна и для эмитентов, так как акционерное общество лишь в отдельных случаях обязано выкупать обратно свои акции. Привилегированные акции на российском рынке на 40—50% дешевле обыкновенных, хотя они должны оцениваться инвесторами выше по причине фиксированного процентного дохода. Это связано с тем, что привилегированные акции обычно менее ликвидны (у акционерного общества меньше привилегированных акций, чем обыкновенных), а также тем, что привилегированные акции первоначально распределяются среди работников предприятия. [c.122]
Решая вопрос о выпуске разных видов акций, эмитент должен руководствоваться условиями их функционирования, возможностями быстрого размещения. По обыкновенным акциям уровень выплачиваемого в виде дивидендов дохода колеблется по годам в зависимости от получаемой предприятиями прибыли и направлений ее использования. Поскольку владельцы обыкновенных акций несут наибольший риск неполучения объявленных дивидендов, им предоставляется право избирать членов правления акционерного общества и решать другие вопросы (например, о размере годовой прибыли, направлениях ее использования и т.п.) на общем собрании акционеров. Привилегированная акция отличается тем, что ее владелец, во-первых, имеет право на первоочередное получение дохода в виде фиксированного процента на вложенный капитал во-вторых, обладает кумулятивным правом на получение дивидендов, означающим, что недополучение дохода по акциям в одном (неблагоприятном) году компенсируется соответствующим увеличением выплат в следующем (благоприятном по уровню доходности) году в-третьих, при ликвидации предприятия пользуется преимуществом по сравнению с остальными кредиторами в удовлетворении своих имущественных прав в-четвертых, как правило, не обладает правом голоса при выборе членов правления и решении других акционерных дел. Привилегированные акции по сравнению с обыкновенными пользуются большим спросом на рынке, но зато налагают повышенные финансовые обязательства на эмитента. Поэтому их выпуск зависит от невозможности размещения обыкновенных акций на финансовом рынке. Ситуация на рынке с размещением ценных бумаг заставляет решать и вопрос о том, какие акции — именные или на предъявителя— следует выпускать в обращение. Преимущество именных акций в том, что заранее известен покупатель (инвестор) и нет проблемы с реализацией к тому же жестко ограничен круг совладельцев фирмы. Однако именные акции существенно снижают возможности маневрирования средствами потенциальных инвесторов. Все эти моменты должны быть тщательно учтены работниками финансовых служб, прежде чем они будут давать рекомендации руководству фирмы, а оно — принимать решение о выпуске ценных бумаг, условиях их функционирования и порядке погашения. [c.76]
Другим существенным фактором, оказывающим влияние на уровень ликвидности ценных бумаг, является инвестиционная привлекательность бумаг конкретного эмитента, которая складывается как из показателей эффективности деятельности предприятия в целом, так и из анализа соотношений между результатами производственно-финансовой деятельности предприятия и рыночной оценки его ценных бумаг. Так, например, рост интереса инвесторов к отдельной компании отражается в росте котировок на его ценные бумаги, что в свою очередь ведет к росту оборотов и повышению ликвидности. [c.102]
С точки зрения интересов предприятия выпуск (эмиссия) ценных бумаг — это важный рычаг аккумуляции капитала. Предприятие может выступать как эмитентом, т. е. выпускать акции, облигации, векселя, так и инвестором — вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги других предприятий [c.70]
С точки зрения интересов предприятия выпуск (эмиссия) ценных бумаг — это важный рычаг аккумуляции капитала. Предприятие может выступать как эмитентом, т. е. выпускать акции, облигации, векселя, так и инвестором — вкладывать свободные средства в ценные бумаги других предприятий и получать дивиденды (доходы), обладая ценными бумагами других эмитентов. [c.162]
После того как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны продавать их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На нем уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки. [c.14]
В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в HMviue i-венном комплексе предприятия, различают долевые и долговые ценные бумаги. [c.29]
Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок и вторичный рынок. Термин первичный рынок относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны продавать их следующим владчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресуросв среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой им финансовой поддержки. [c.309]
Закрытое размещение (private pla ement) — это размещение бумаг среди заранее известного круга инвесторов по заранее согласованной с ними цене. В качестве первичных инвесторов, выкупающих эмиссию по закрытой подписке, выступают либо основные акционеры и аффилированные с ними структуры, либо консорциум институциональных инвесторов. Особенностью такого размещения бумаг, называемой еще частным размещением, является закрытый характер сделки и, как правило, отсутствие необходимости публичного раскрытия информации об эмитенте и проспекте эмиссии. Очень часто институциональные инвесторы, принимающие участие в закрытых размещениях ценных бумаг, ограничиваются в своем праве продавать приобретенные бумаги в течение определенного срока после выкупа своей доли эмиссии. Как правило, закрытое размещение акций происходит в случаях, когда необходимо избежать широкого распространения акций или распределить облигации среди аффилированных структур. Зачастую параметры облигационных займов в этом случае являются нерыночными. Другой мотив использования закрытого размещения ценных бумаг — нежелание афишировать финансовые показатели эмитента. Наконец, по закрытой подписке могут привлекать средства от размещения акций предприятия, организованные в форме закрытого акционерного общества (ЗАО). Акции таких предприятий не могут обращаться на биржевых рынках, и соответственно они не могут себе позволить публичного размещения своих акций. [c.33]
До сих пор отечественный фондовый рынок развивался самостоятельно. Торговля носила чисто спекулятивный характер. Это выражалось, в частности, в том, что бумаги качественно различных эмитентов росли в цене и падали одновременно. И лишь в последние два года наметилась дивергенция между различными секторами отечественной экономики. Это означает, с одной стороны, что на российский рынок наконец пришли неспекулятивные инвесторы и торговля начала обретать цивилизованные формы. С другой стороны, обозначился процесс интеграции деятельности отдельных российских предприятий в мировую экономику. Рейтинг отдельных российских корпораций, таких как НК ЛУКОЙЛ, ГМК Норильский никель , ОАО Ростелеком , неуклонно растет, и эти компании стали известны не только в России, но и за рубежом. [c.365]
Источник