Последствия кризиса для инвестиций

Инвестирование в кризис – опасность или возможность? Куда можно вложиться уже сейчас

Многие экономисты считают кризис лучшим временем для инвестиций – цены и зарплаты низкие, а за кризисом всегда следует подъем, когда удастся «отбить» расходы. Но актуально ли это для нынешнего кризис? И куда лучше вложиться сейчас?

Волнительный период

Коронакризис, как некоторые прозвали текущую пандемию, по сути ничем не отличается от любого классического экономического кризиса. Да, риски мировая экономика и экономика каждой страны сейчас испытывают не от ипотечного пузыря и не от обесценивания денег, как мы «привыкли», но факт остается фактом – на внутреннюю и внешнюю экономику оказывается значительное, неконтролируемое влияние извне, которое ведет к постоянному спаду ряда важнейших показателей.

В глобальном смысле рядовой потребитель сделать с этим ничего не может, но в своей личной финансовой «атмосфере» рисками управлять можно и нужно.

Инвестировать нельзя сберегать

«Казнить нельзя помиловать» – в этой известной фразе каждый ставит запятую в нужном ему месте сам. С инвестициями то же самое. Однако, если вы готовы попробовать, то необходимо выбрать, какой именно вид инвестиций вам подходит.

Что произойдет с вашими сбережениями, если вы оставите их лежать «под подушкой»? Минимум – даже в нетронутом виде они уйдут в минус, так как ежегодный рост темпов инфляции никто не отменял, максимум – вы их «проедите».

Что будет, если вы положите сбережения на простой вклад? Скорее всего, вам удастся «обнулить» для себя инфляцию, в лучшем случае – перекрыть ее на 1-2 процентных пункта. Для этого, правда, придется разместить значительную сумму средств на длительное время.

Традиционное для гражданина нашей страны вложение в недвижимость тоже не принесет необходимой доходности. Если раньше свободные деньги можно было вложить в строительство на стадии котлована, а после продать существенно дороже, то сейчас цены на недвижимость достигли пиковой значения с 2014 года. Это значит, то не стоит ожидать, что покупка недвижимости принесет существенный профит. Субсидированная ипотека привела к том, что снижение ставки «съедается» за счет роста цен.

Вложение в доллары тоже не стоит рассматривать, как инструмент для инвестиций. За счет нестабильного курса доллара – нельзя с уверенностью предсказать увеличатся или уменьшатся ваши инвестиции. Такой инструмент подходит скорее для того, чтобы сохранить деньги на том уже уровне, а не заработать на нем.

Таким образом, чтобы вывести ваши сбережения хоть немного в плюс, нужно вложить их в финансовый инструмент, способный принести по крайней мере минимальную доходность. При этом необязательно вносить все имеющиеся средства, можно обойтись и небольшой суммой, так сказать, распробовать для себя новое блюдо.

От простого к простому

В современном мире вложить свободные денежные средства в ценные бумаги может действительно любой человек.

Кто-то нанимает доверительного управляющего, который полностью руководит процессом формирования и пересмотра инвестиционного портфеля. Но это достаточно дорогой и рискованный путь, при котором даже большой проигрыш управляющего – это полностью риск клиента.

Кто-то выбирает вложение в один вид ценных бумаг – акции или облигации, в последнем случае наибольшую популярность в России снискали облигации федерального займа (ОФЗ). Доходность по ним не очень высока – порядка 5-6% годовых в зависимости от срока погашения. Но такое вложение считается низкорискованным, так как данный вид ценных бумаг выпускается Министерством финансов РФ, а государство обязуется выкупить облигации в конце их срока обращения. К тому же, это достаточно доступный вид вложений – «войти» в него можно, имея на руках несколько тысяч рублей. Для этого достаточно открыть брокерский счет в одном из банков, через которые можно приобрести ОФЗ.

Главными же «обидчиками» таких облигаций являются риски скачка инфляции и девальвации национальной валюты, в обоих случаях можно уйти в нулевой доход или убыток.

Дополнительно повысить доходность можно, купив ОФЗ и вместе с ними другие ценные бумаги с помощью индивидуального инвестиционного счета (ИИС). Такой подход также поможет диверсифицировать риски. В случае выбора ИИС также необходимо будет открыть брокерский счет. Доходность по этому инструменту может быть даже двузначной, но полностью зависит от выбранных клиентом компаний для инвестирования. Войти можно с любой суммой в пределах 1 млн рублей, а за каждые вносимые 400 тысяч на счету клиент может раз в год получать налоговый вычет – 52 тыс. рублей. Главное – продержать деньги не менее 3 лет, иначе вычет придется вернуть государству.

Инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) – еще одна возможность заработать на фондовом рынке. Это сложный структурный продукт, который совмещает в себе страхование клиента и финансовый инструмент. Важным условием ИСЖ является его открытие сразу на несколько лет – забрав деньги раньше, можно не только не получить доход, но и нарваться на значительный «штраф». Внесенные на ИСЖ средства клиента распределяются между страховой и инвестиционной частью.

Первая предполагает возврат ее самой плюс страхового покрытия в случае наступления страхового случая. Вторая вкладывается выбранной компанией по своему усмотрению в ценные бумаги, обычно выбираются бумаги крупнейших эмитентов с фиксированной доходностью.

Помочь заработать другим (и себе тоже)

Относительно новые для России, но при этом одни из самых выгодных с точки зрения получения возможной доходности способ вложения средств – это краудинвестинг и вложения в платформы для привлечения займов в бизнес. Это высокорисковые продукты, у которых есть шанс оставить покупателя в минусе. Поэтому нет гарантий, что бизнес, в который были вложены средства, будет стабильно приносить доход. Это инструменты, которые позволяют разнообразить инвестиционные инструменты, но они не должны становится основными.

Доходность при покупке акций может быть свыше 20%. Для этого клиент краудинвестинговой площадки инвестирует свои средства в компании малого и среднего бизнеса, приобретая таким образом доли в них. Минимальный порог входа может составлять 1 тыс. рублей за одну акцию, при этом приобрести можно любое количество доступных акций. Доход клиент начинает получать с момента выплаты дивидендов, одни компании начинают такие выплаты спустя 2-3 года, другие – уже в первый год после приобретения доли в них. При желании свою долю можно будет продать другому физлицу, условия такой продажи зависят от конкретной компании и используемой площадки.

Принцип вложения в платформы для привлечения займов в бизнес, похож на краудинвестинг. Здесь вы выступаете заемщиком компаний малого бизнеса. Такие вложения могут принести от 20% годовых. Доходность вложений зависит от рейтинга рискованности, который присваивает сама платформа. Он складывается из ряда факторов: насколько давно компания представлена на площадке, были ли случаи полного или частичного невозврата средств компанией своим кредиторам и многое другое. Одну компанию, как правило, кредитуют несколько физических лиц. Срок кредита чаще всего не превышает нескольких месяцев.

Кризис для инвестиций или инвестиции для кризиса

Итак, в чем же выгода? Основная идея инвестирования во время кризиса – как «перекрытие» инфляции с целью преумножения средств, помимо их простого накопления, так и возможность подобрать хорошие активы «на дне», то есть по низким котировкам, если речь идет о фондовом рынке.

В отношении депозитов и облигаций также можно «поймать» выгодный вектор, ведь обычно во время кризиса Банк России повышает ставку рефинансирования, что напрямую влияет на рост доходности по этим инструментам.

Кризис – это также возможность «протестировать» новые финансовые инструменты с более высокой доходностью, при этом не опасаясь высокой конкуренции со стороны других частных инвесторов. Так, наиболее выгодный краудинвестинговый проект может предполагать от нескольких десятков до нескольких единиц слотов для инвестирования, в этом случае «побеждает» наиболее быстрый.

Источник

2008 vs 2020: Как меняется поведение инвесторов в кризис

Недавнее исследование портала Investopedia показало, что инвесторы сегодня куда более озабочены глубиной кризиса, вызванного пандемией коронавируса, чем это было в 2008 году. При этом, они не так активно работают со своим инвестиционным портфелем сейчас, чем делали это в кризис, который случился 12 лет назад.

Как именно менялось поведение инвесторов, что беспокоит их сейчас, а о чем они переживали во время прошлого экономического кризиса – мы подготовили выжимку главных тезисов опроса Investopedia.

Оживление рынка стимулирует тревожность

Более опытные и обладающие большими активами инвесторы, сегодня действуют, исходя из уроков финансового кризиса 2008-09. Тогда многие поддались панике и совершили ошибочные действия, поэтому теперь стараются быть спокойнее и не идти в толпе. При этом начавшееся недавно оживление и восстановление на биржах стимулирует их тревоги и «медвежьи» настроения (т.е. ожидания нового падения).

Такие факторы, как масштабная безработица в США опытным инвесторам довольно трудно игнорировать. Они отделяют восстановление фондового рынка от экономики в целом. Сегодня кризис носит куда более системный и глобальный характер, чем это было в 2008 году. Поэтому инвесторы обеспокоены ситуацией и не уверены в том, что рост продолжится.

Более половины из 1200 опрошенных инвесторов уже были на рынке в 2008-09 годах. 74% из них относятся к поколению «бэби бумеров» (родились в 40-х и 60-х годах прошлого века) или старше, а четверть представляют поколение X (родились в период с 60-х по 80-е года прошлого века) или последующие. Более старшие инвесторы обычно обладают большими активами, 60% опрошенных журналистами финансистов владеют портфелем на полмиллиона долларов или более.

Такие люди могут потерять больше, чем более молодые инвесторы, и физически меньше времени для восстановления активов. Так что они сегодня ведут себя куда осторожнее. Те же, кто не застал кризис 2008-09, более склонны к риску, чуть менее 40% представителей этой группы надеются на скорый рост.

Как инвесторы реагируют на рыночную ситуацию

Более половины респондентов заявили о том, что текущий кризис беспокоит их куда больше, чем в 2008-09 годах. В итоге они совершают меньше сделок, чем те инвесторы, кто застал прошлый кризис.

Многие инвесторы в текущих условиях используют защитные активы и валютный рынок. В первую группу активов на пике кризиса сформировали индексные фонды ETF, а также гособлигации.

ETF (Exchange-Traded Funds) – отличная альтернатива вложениям в биржевые индексы для инвестором с ограниченным капиталом. Этот финансовый инструмент торгуется на бирже так же, как и акции. По сути, это иностранные биржевые инвестиционные фонды, которые представляют собой портфель акций или других активов, полностью повторяющих по составу целевой индекс. К примеру, ETF с тикером SPY отражает динамику акций индекса S&P500. Акции самих фондов ETF также торгуются на бирже.

ETF покрывают большое количество различных классов активов, так что их стоит рассмотреть как инструмент «усреднения» портфеля с адекватным риском.

В России в качестве защитного инструмента также можно рассмотреть облигации федерального займа в комбинации с индивидуальным инвестиционным счетом (ИИС).

При использовании ИИС можно получить льготы двух типов. Первая из них – это налоговый вычет (13%). Для его получения нужно внести на инвестиционный счет деньги, а также иметь официальный, облагаемый налогом (НДФЛ) доход. Например, если внести на ИИС 400 тысяч рублей, то максимально в виде вычета можно будет вернуть 52 тысячи – для этого понадобится зарплата от 33 тысяч в месяц. По правилам деньги должны лежать на счете ИИС три года, вывести их раньше можно, но тогда вычеты придется вернуть.

Второй тип льготы при использовании ИИС – освобождение от налога на прибыль от совершения операций на бирже. И это открывает пространство для низкорисковых инвестиций – как раз подходит для задачи сохранения финансов.

Облигации выпускают и крупные российские компании – и доходность по ним выше. Аналитики ITI Capital составили модельный портфель, где объединены такие облигации.

Опытные инвесторы расходятся в оценке акций как актива

Вопрос использования акций, как инструмента для инвестиций в кризис, расколол опытных инвесторов. 33% из них заявили о том, что сейчас менее активно вкладываются в акции, а 44% нарастили активность при использовании этого инструмента.

При этом даже те, кто попал во вторую группу, придерживаются консервативной стратегии. Помимо прочего, это означает инвестиции в акции крупных, устоявшихся компаний, вроде Amazon. Также пользуются акции таких компаний, как Coca-Cola, McDonald’s, PepsiCo, Facebook и Intel. Многие также включают в свое портфолио акции Tesla, которые очень хорошо росли в цене в последнее время.

Купить акции Tesla и других американских компаний из России можно без необходимости открывать отдельный брокерский счет у зарубежных брокеров. С помощью рынка иностранных ценных бумаг Санкт-Петербургской биржи инвесторы могут покупать 500 ликвидных акций ведущих компаний всех секторов мировой экономики, в том числе все акции индекса S&P 500.

Чтобы совершать операции с такими акциями, вам понадобится брокерский счет – открыть его можно онлайн.

Источник

Инвесторы тоже люди: как кризис влияет на принятие решений

Что происходит на международном венчурном рынке и стоит ли ждать его падения?

Меня зовут Алексей Соловьев, я являюсь венчурным инвестором, основателем инвестиционной компании A.Partners, венчурным партнером фонда Skolkovo Ventures и ряда частных инвесторов.

Мы с командой проанализировали несколько глобальных трендов среди инвесторов на международном рынке, которые касаются поведения LP, инвесторов ранних и зрелых стадий. Попробуем сделать вывод, стоит ли опасаться падения инвестиционной активности и останутся ли стартапы без инвестиций, в том числе в России.

Первые отчеты 2020 года по результатам первого квартала показывают, что международный венчурный рынок по показателям пока не отстает от результатов первого квартала предыдущих лет. По данным PitchBook, за первые три месяца 2020 года около 106 компаний заключили сделки на сумму $100 млн и более. Это значение соответствует первым кварталам 2018 и 2019 годов.

Ряд крупнейших сделок были объявлены в марте, когда уже был организован карантин для предотвращения эпидемии короновируса, однако переговоры — это всегда долгий процесс, растянутый на месяцы, поэтому пока мы не видим снижения инвестиционной активности в первой аналитике этого года.

По результатам исследования о коронакризисе в США и его последствиях аналитики прогнозируют спад американского венчурного рынка в 2020 году до $39 млрд, что соответствует рынку 2007 года. Однако на примере падения венчурного рынка США в 2008 году, когда инвестиционная активность снизилась всего на 5%, и сейчас ожидается, что инвесторы не прекратят свою активность, но станут более осторожными и расчетливыми.

В начале года крупнейшие раунды закрыли компании, которым удается извлекать прибыль из кризиса в период изоляции. В то же время на рынке много компаний и сервисов, которые столкнулись с падением спроса в связи с условиями, которые могут не вернуться в привычное состояние еще в течение нескольких месяцев и последствия которых трудно предсказать.

Sequoia Capital, один из старейших и наиболее уважаемых венчурных фондов, выпустил письмо «Черный лебедь» своим портфельным компаниям, предупреждая, что у них должно быть достаточно наличных средств, и они должны принимать правильные решительные решения, чтобы пережить шторм, вызванный финансовым, экономическим и социальным кризисом — последствием распространения коронавируса.

С тех пор среди венчурных инвесторов ведутся споры, продолжать ли финансировать, выходить из существующих обязательств, писать «пункты о короне» в своих термшитах или, наоборот, инвестировать в качестве ответа на возможность падения других классов активов.

LP ждут стабильности

В первую очередь ответ на вопрос «инвестировать или нет и как» зависит, конечно же, от LP — тех институциональных и частных инвесторов, которые вкладывают свои деньги в фонды. И у LP много мыслей на этот счет. Они увидели уязвимые стороны портфельных компаний Private Equity (PE) и венчурных (VC) фондов, в которые они проинвестировали.

Ряд инвесторов, вкладывающих в фонды, пересматривают свои приоритеты в пользу публичных акций и облигаций, но 2/3 из 400 опрошенных Pitchbook не торопятся менять структуру портфеля и как-либо перераспределять активы в пользу PE/VC рынков в течение следующих шести месяцев.

Ситуация быстро меняется, и многие инвесторы хотят подождать, пока рынок стабилизируется, чтобы оценить необходимость перебалансировки портфелей.

К тому же по опыту прошлых лет LP поняли, что жесткая структура портфеля может быть проблемой в условиях нестабильной рыночной среды. Эффект деноминатора — явление, возникающее, когда стоимость государственных активов падает, а инвесторы внезапно оказываются вложившимися в неликвидные активы — был проблемой для многих LP во время глобального финансового кризиса. Некоторые инвесторы были вынуждены продать свои активы на PE/VC рынке, если их доля благодаря обесцениванию других классов активов превысила целевую для этой части портфеля. .

Поэтому после глобального финансового кризиса 2008 года некоторые LP сделали свои мандаты инвестиционной политики более гибкими, расширив допустимый диапазон для целевых показателей распределения портфеля. Кроме того, многие программные заявления позволили классам активов находиться за пределами целевой зоны менее двух кварталов подряд: условие, при котором ребалансировка портфеля LP не требуется.

Еще одна серьезная проблема, с которой LP могут столкнуться, когда публичные рынки стремительно падают, — это нехватка ликвидных активов, достаточных для покрытия capital calls (запросов денег для осуществления очередной сделки или раунда) GP. По словам аналитиков pitchbook, не существует повсеместной обеспокоенности по поводу дефолтов крупных инвестиционных компаний, но семейные офисы могут более пострадать от больших колебаний на публичных рынках.

Что касается новых вложений в PE/VC фонды, LP по-прежнему выстраиваются в очередь к известным брендам фондов, но фандрайзинг в 2020 вероятно, станет проблемой для first-time VC.

Инвесторы стадий B и С остались позади

В то время как молодые компании, получившие венчурные инвестиции, лучше переносят период неопределенности, компании на стадиях серий B и C могут остаться позади из-за кризиса.

Согласно данным PitchBook, компании серии B — C столкнулись с самым большим падением количества сделок и стоимости сделок в годовом исчислении. Количество сделок на этом этапе сократилось на 18,8%, а стоимость сделок упала на 35,1%.

Такие компании уже имели работающую бизнес-модель в докризисных условиях, которая могла перестать работать сейчас, и клиентскую базу, которая может быть потеряна. В связи с этим сейчас не так много инвесторов, которые хотят выписать чеки раунда B-C, поэтому рассчитывать на поднятие следующего раунда им пока не приходится. Скорее, компании этих студий будут бороться за поддержку своих существующих инвесторов.

Однако еще слишком рано прогнозировать, насколько сильным будет влияние кризиса в текущем цикле венчурного капитала, поскольку многие инвесторы прямо сейчас находятся на стадиях завершения некоторых сделок, которые осуществлятся в ближайшие недели.

Например, недавно компания iTeos Therapeutics, биотехнологическая компания, которая занимается иммунотерапией рака, объявила о раунде B серии $125 млн, а Pandion Therapeutics, компания, специализирующаяся на автоиммунотерапии, объявила серию B стоимостью $80 млн.

Новая надежда: стартапы ранних стадий

Есть много smart-инвесторов, которые продолжают инвестировать прямо сейчас. Почему сейчас это особенный шанс для стартапов ранних стадий?

Инвестиции в технологии на самой ранней стадии — это высокий риск, но и более высокий возврат инвестиций, а также возможность сейчас проинвестировать в более гибкие компании, которые формируются в условиях нестабильности, и начнут расти в период восстановления после кризиса, а не справляться с полученными убытками.

К тому же, на начальном этапе стартапы становятся в относительном выражении менее рискованными. Если в обычное время вы оцениваете риск на посевной стадии, скажем, в 100 раз выше, чем риск компании более поздней стадии, во время кризиса он может стать больше только в 20 раз, учитывая, что все-таки кризис ограничен во времени.

Стартапы на стадии до выручки не подвержены влиянию рынка и, как правило, извлекают выгоду из кризисов, поскольку они могут получить более дешевую рабочую силу. Если вы ожидаете, что кризис займет х количество месяцев, а у стартапа > х cash runway, вы знаете, что он выживет. Других переменных почти нет, кроме х месяцев, в течение которых мы будем справляться с короновирусом.

К тому же такие компании не имеют риска поставщика по сравнению со зрелыми компаниями. Сокращение рыночного спроса заставляет зрелые бизнесы нести возросшие издержки, что пагубно в долгосрочной перспективе. Они более подвержены рискам поставщиков и системным экономическим потрясениям (кредитование и так далее). Возврат к докризисному состоянию займет у них намного больше времени, чем у молодых стартапов.

Получается, что «выжившими» станут компании с ангельскими инвестициями и компании на посевной стадии — они традиционно хорошо себя чувствуют в условиях экономического спада, потому что им не нужно столько денег, чтобы оставаться на плаву, и они меньше теряют.

А что у нас? Базы для принятия решений нет

В российской действительности неопределенность сильно влияет на инвесторов, потому что в некоторых нишах бизнесы просели, и непонятно, с какими потерями они переживут кризис. В некоторых сегментах, таких как онлайн-образование, доставка еды и не только еды, проекты показали стремительный рост, однако это не значит, что после кризиса останется такой же спрос на их услуги, и они удержат такие же показатели. Сейчас нет базы для принятия решений, и объем крупных венчурных инвестиций наверняка в этот период будет сокращен.

Однако, позитивная динамика также не исключена. Налог на доход от вкладов, стимулирование импортозамещения по причине скачка курса и налог на перевод средств в офшорные зоны могут стать предпосылками вложений в малый и средний бизнес (акцент на онлайновый) и наращивание M&A активности.

Суммарно в моем портфеле и портфелях инвесторов, чьим венчурным партнером я являюсь, 22 компании. Из них 2-3 компании существенно выиграли, например, Дневник.ру из-за перехода школьников на дистанционное обучение, а 2-3 компании существенно пострадали, например, сервис для ресторанов. Некоторые компании пока не почувствовали влияния, но до них эта волна докатится.

Исторически стартапам может быть сложно привлечь капитал во время предупреждений о глобальном падении экономики. Но независимо от экономических условий, всегда есть капитал для инвестиционно привлекательных компаний, которые имеют product-market-fit.

В любом случае, венчурные инвестиции — это долгосрочная история на горизонте 5-7 лет. Я думаю, вряд ли влияние текущих событий окажет существенное влияние на такойе большой временной горизонт.

Я убежден, что привлекательными для инвесторов все также остаются стартапы, которые обладают всеми характеристиками инвестиционно привлекательной компании, независимо от того, являются ли эти сферы бизнеса наиболее пострадавшими в кризис или нет. В этом случае инвестору стоит задуматься, как компания сможет действовать и какой спрос получить на этапе послекризисного восстановления.

Источник