Портфельные инвестиции, их масштабы, распределение в мировой экономике
Портфельные инвестиции — инвестиции в долгосрочные ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг; небольшие по размерам инвестиции, которые не могут обеспечить их владельцу контроль над предприятием. Портфельные инвестиции — это вложения в ценные бумаги, скупка акций предприятий другой страны. Преобладают в тех странах, где неустойчивая политическая экономическая среда. Они не дают права контроля над собственностью, а обеспечивают влияние на предприятие и получение доходов в форме дивидендов. Портфельные инвестиции — это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального (т.е. производительного) капитала.
Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:
1) реальные инвестиции;
2) портфельные инвестиции.
Инвестиции классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам понимают их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:
3) частные (вложения средств гражданами);
4) общественных объединений (потребительской кооперации и др.);
5) смешанные формы (без иностранного капитала);
7) смешанная форма с иностранным участием.
Портфельные зарубежные инвестиции
Портфельные зарубежные инвестиции — это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. Доля портфельных инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций в начале 2000-х годов составила 35 — 40%. Общий размер портфельных зарубежных инвестиций только в развивающиеся страны в 2004 году составил 86,6 млрд. долларов.
Часто бывает трудно провести четкую границу между прямыми и портфельными зарубежными инвестициями. Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель — совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).
Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель — совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).
Главная причина осуществления портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.
Встречные международные потоки портфельных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск. Обычно чем выше прибыльность тех или иных ценных бумаг, тем выше риск, связанный с их приобретением. Для сокращения уровня риска портфельных инвестиций используется международное инвестирование.
Итак, зарубежные портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Эти бумаги могут быть либо акционерными ценными бумагами, удостоверяющими имущественное право их владельца, либо долговыми ценными бумагами, удостоверяющими отношение займа. Главная причина осуществления портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных зарубежных инвестиции осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.
Источник
Портфельные инвестиции: понятие, масштабы и основные центры притяжения. Положительные и отрицательные эффекты для стран-реципиентов и стран-доноров.
Портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвесторам права реального контроля над объектом инвестирования. Это преимущественно частный предпринимательский капитал.
Для целей учета международного движения ПИ в платежном балансе приняты определения: 1) Нота/долговая расписка; 2) Опцион; 3) Варрант; 4) Фьючерс; 5) Форвардный курс; 6) Своп; 7) Спот.
Портфельные инвестиции осуществляются в:
1. Акционерные ЦБ (ценные бумаги) – денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выдавшего этот документ
2. Долговые ЦБ – денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу выпустившего этот документ. Включают облигации (простой вексель и долговые расписки), инструменты денежного рынка (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты), финансовые деривативы (производные денежные инструменты, удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг, в том числе опцион, фьючерс, варрант, своп).
16. Инвестиционный климат и факторы его определяющие. Основные центры притяжения инвестиций.
Инвестиционный климат – условия для среднесрочного или долгосрочного вложения капитала в различные отрасли данной страны или региона.
1. Потенциальные опасности (инвестиционный риск) – политическая нестабильность, социальная напряженность, экологические риски, экономическая конъюнктура, уровень преступности
2. Потенциальные возможности (инвестиционные капитал) – ресурсно-сырьевая база, производственный потенциал, потребительский рынок, инфраструктура, геополитический фактор
3. Законодательная база – стабильность, защита прав собственности, налоговое законодательство, специальное законодательство в области инвестиций.
Стимулирование инвестиций: Налоговые льготы, Ускоренная амортизация, Бюджетное финансирование программ и проектов, Стимулирование малого бизнеса, Создание торговых и предпринимательских зон
17. Международная экономическая интеграция (МЭИ): определение, предпосылки, виды, цели и задачи.
МЭИ – объективный и осознанный процесс сближения, взаимоприспособления и сращивания национальных хозяйственных систем в единый комплекс на основе их экономических интересов.
Объекты МЭИ – товары и услуги, а также ресурсы, являющиеся предметом производственного и научно-технического сотрудничества. Субъекты МЭИ – экономически обособленные стороны, осуществляющие международное производственное и научно-техническое сотрудничество (частные предприятия, физ. лица, государство и предприятия).
1. Близость уровней экономического развития и степени рыночной зрелости интегрирующихся стран
2.Географическая близость интегрирующихся стран, общность границ, наличие исторически сложившихся связей, транспортных механизмов, коммуникаций, языковая и этническая общность
3.Общность экономических и иных проблем стоящих перед странами в области экономического развития, софинансирования и развития экономики
4.«Демонстрационный эффект» – предполагает, что после создания интеграционного блока, включающего большинство стран данного региона, прочие страны, не вошедшие в данный блок, начинают испытывать экономические трудности в связи с переориентацией внешнеэкономических связей стран – членов блока друг на друга. На первом этапе это означает для страны, не вошедшей в блок, ограничение внешней торговли, в результате чего в этих странах происходят положительные экономические сдвиги. Таким образом, третьи страны стремятся создать свой блок по примеру и подобию.
5.«Эффект домино» – в связи с появлением экономических трудностей стран, не вошедших в блок, они оказываются вынужденными вступить в данный интеграционный блок.
МЭИ предполагает рыночный тип развития. Эти рыночные механизмы имеют как положительные, так и отрицательные последствия. В Данном случае задача государства – нивелирование отрицательных последствий рыночных механизмов для стран – членов блока. В мире более 40 интеграционных блоков, объединяющих 120 государств мира.
1.Всемирная экономическая интеграция – глобальная интеграция, порожденная процессами транснационализации и интернационализации, 2.Региональная интеграция – предполагает усиление экономических связей и переплетения структур в рамках одного региона. Многие экономисты считают, что региональная интеграция противоречит глобальной, и носит название — дезинтеграция. Другая точка зрения – регионы потом соединяются, 3.Частнокорпоративная интеграция – интеграция, которая происходит на уровне предприятия. Выделяют: горизонтальную и вертикальную. Горизонтальная предполагает интеграцию в одной отрасли, а вертикальная – в различных отраслях., 4.Институциональная интеграция – процесс сближения и взаимоприспособления национальных производств, в результате чего сближаются институциональные структуры.
1.Использование преимуществ экономики масштаба (могут получать экономические выгоды за счет сокращения трансакционных издержек)
2.Создание благоприятной внешнеполитической среды (сращивание экономических систем и у них единая внешнеторговая политика)
3.Решение задач торговой политики (сокращение торговых барьеров между членами)
4.Содействие структурной перестройки экономики (перераспределение ресурсов)
5.Поддержка определенных отраслей национальной экономики (протекционизм: субсидии)
6.Общая с/х политика
18. Критерии МЭИ.
Специалисты Мирового Банка разработали ряд критериев, поскольку каждая интеграционная группировка должна соответствовать экономическим требованиям стран-участниц интеграционного объединения:
1.Регионально-торговое соглашение должно покрывать все отрасли экономик без исключения
2.Переходный период не должен превышать 10 лет (между этапами), должен включать четкий график либерализации торговли в отдельных отраслях
3.Либерализация торговля на условиях режима РНБ (основной режим, действующий в рамках ВТО: режим наибольшего благоприятствования) должна предшествовать или сопровождать образование каждой новой интеграционной группировки, особенно, если изначально тарифы являлись высокими
4.Общий (единый) таможенный тариф (ЕТТ) не должен превышать самый низкий уровень, существующий в странах–участницах
5.Правила приема новых членов в интеграционную группировку должны быть весьма либеральны и не препятствовать её расширению
6.Правило определения страны происхождения товара должны быть весьма прозрачны и не служить орудием протекционизма внутри группировки
7.Необходим быстрый переход к наиболее развитым формам интеграции, которые обеспечивают более рациональное использование факторов производства
8.После создания интеграционной группировки антидемпинговые правила не должны более применяться в отношении между её членами, а в отношении третьих стран должны быть установлены четкие правила их применения
19. Статические и динамические эффекты МЭИ.
Статические эффекты – экономические последствия от создания интеграционного блока, которые проявляются сразу после ее создания.
Наибольшее значение имеют эффекты создания торговли и эффекты отклонения от торговли.
Эффект создания торговли. В результате создания таможенного союза может возникнуть ситуация, когда товары, которые традиционно закупались на внутреннем рынке, окажутся дороже, чем такие же товары, произве денные за рубежом. Если до создания таможенного союза местные произво дители находились под защитой им портных пошлин, что делало невы годным закупать товар за рубежом, то после их отмены в рамках таможенного союза зарубежный товар оказался де шевле местного, и потребители стали покупать его из-за рубежа. В результа те возник импортный товарный поток, которого раньше не было, и ресурсы стали использоваться более эффективно. Создание таможенного союза означает предоставление взаимных торговых преференций его членами друг другу, но не другим странам. В результате взаимного устранения таможенных пошлин может возникнуть как эффект создания торговли, так и эффект отклонения торговли, по сути противоположный эффекту создания торговли, поскольку источник поставки товаров из стран, участвующих в интеграции, далеко не всегда является самым эффективным источником. Зачастую страны, не участвующие в интеграции, но отгороженные от нее общим таможенным барьером интегрирующихся стран, могли бы обеспечить поставки того же товара по значительно более низким ценам.
Отклонение торговли (trade diversion) — переориентация местных потребителей с закупки товара у более эффективного внеинтеграционного источника поставки на менее эффективный внутриинтеграционный источник, произошедшая в результате устранения импортных пошлин в рамках таможенного союза.
Графическая иллюстрация эффекта отклонения торговли схожа с иллюстрацией эффекта создания торговли.
Динамические эффекты – экономические последствия, которые проявляются на более поздних стадиях МЭИ, обычно на этапе таможенного союза.
Динамические эффекты: расширение рынка страны, входящей в группу, и обусловленный этим рост масштабов производства, а значит, и сокращение издержек на единицу продукции; развитие инфраструктуры стран-участниц; стимулирование НИОКР; постепенное поднятие уровня жизни населения, особенно в экономически более слабых странах, и другие эффекты.
Источник
Портфельные инвестиции: масштабы, основные центры притяжения
Портфельные инвестиции осуществляются в:
· Акционерные ЦБ – удостоверяют имущественное право владельца документа
· Долговые – удостоверяют отношения займа владельца по отношению к лицу, выпустившему документ.
Включают – облигации (простой вексель долговая расписка); инструменты денежного рынка (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты);
Финансовые деривативы (производные денежные инструменты, удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг, в том числе опцион, фьючерс, варрант, своп).
Регулирование миграции капитала
1. Национальное (система мер законодательного, исполнительного характера по регулированию движения капитала)
· Предотвращение бегства капитала из страны
1. Создание благоприятного инвестиционного климата
2. Контроль над деятельностью иностранных инвесторов в стране
3. Определение приоритетов инвестирования
4. Разработка и реализация программ по привлечению иностранных инвестиций
5. Контроль за подготовкой и заключением международных соглашений о поощрении и взаимной защите инвестиций.
Межгосударственное
1. Стимулирование рыночной составляющей мирового инвестиционного процесса
2. Слабая управляемость движением капитала и необходимость распределения полномочий между государственными и наднациональными органами по управлению движения капитала
3. Обеспечение контроля и прогноза движения капитала на основе анализа данных, предоставленных правительственными органами страны.
Последствия экспорта и импорта капитала с точки зрения стран реципиентов и доноров и МЭ
Последствия импорта капитала для стран реципиентов
· Содействие экономическому росту страны-реципиента (как количественному, так и качественному)
· Создание новых рабочих мест и снижение уровня безработицы
· Доступ к новым технологиям, современным методам менеджмента, маркетинга, ускорение в стране НТП
· Улучшение состояния платежного баланса (отчет о ведении деятельности государства за определенный период времени)
· Возможное вытеснение местного бизнеса из прибыльных отраслей
· Проталкивание на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявления недоброкачественных свойств (компании стремятся получить максимум прибыли)
· Загрязнение окружающей среды
· Определенная экономическая и политическая зависимость от страны-экспортера
· Увеличение внешней задолженности вследствие импорта ссудного капитала
· Возможное нарушение стабильности национальной валюты и общей финансово-экономической ситуации в стране
· Возможная потеря страной-реципиентом налоговых поступлений, таможенных сборов из-за использования международными корпорациями трансфертных цен (искусственно сформированная цена, при осуществлении внутрифирменных поставок в рамках деятельности ТНК).
Положительные последствия МДК для МЭ:
· Рост конкурентоспособности, прежде всего, компаний экспортеров капитала и в конечном счете экономики страны, где находится головная компания, осуществляющая инвестиции (долгосрочный период)
· Интенсификация международной специализации и кооперации производства
· Увеличение объемов товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами между ТНК
· Обеспечение международного воспроизводства капитала, повышение эффективности механизма международных экономических связей и условиях глобализации МЭ и интеграции финансовых рынков.
Источник