Портфели инвестиций портфель облигаций

Портфели инвестиций портфель облигаций

Инвестиционный портфель обычно состоит из акций, облигаций, фондов, денежных средств и золота. На бытовом уровне для инвестора основная разница между акциями и облигациями лежит в соотношении «риск-доходность»: вложения в акции в небольшом промежутке времени (например, на 1 год) являются более рискованными инвестициями, чем в облигации, но и потенциальная доходность по ним выше.

Рассмотрим некоторые виды облигаций и их рекомендуемую долю в инвестиционном портфеле.

Купить облигации: корпоративные и государственные

Облигация — долговое обязательство эмитента, а инвестор как владелец облигации выступает кредитором по отношению к эмитенту, выпустившему долговые бумаги.

Выпускать облигации для привлечения капитала могут любые участники экономической деятельности. К двум основным видам облигаций относятся:

• корпоративные облигации (выпущены предприятием или банком),
• гособлигации (выпущены государством).

Инвестор может купить облигации отдельных эмитентов для того, чтобы собрать портфель. Обычно это не сопряжено с существенными расходами. Так, номинал облигации федерального займа (ОФЗ) — 1000 руб.

Правда, при покупке облигаций, номинированных в валюте, например российских эмитентов, таких как «Газпром», РЖД, «Сбербанк» ему, как правило, придется потратить сотни тысяч долларов. Дело в том, что полный лот еврооблигации обычно стоит более 200 000 долл. США.

Для сравнения: стоимость одной акции ETF облигаций на Московской бирже составляет примерно 111 долл. США (6570 рублей). В состав одного биржевого инвестиционного фонда облигаций уже входят десятки облигаций различных эмитентов. Это означает, что риск, связанный с одним эмитентом, намного ниже.

На Московской бирже торгуются двенадцать биржевых инвестиционных фондов. Среди них есть три ETF облигаций. Инвестор может «одним пакетом» купить облигации сразу двадцати пяти российских корпораций и банков с рублевой доходностью (FXRB ETF) и долларовой доходностью США (FXRU ETF), а также ETF краткосрочных облигаций (векселей) США (Treasury Bills, T-Bills) (FXMM ETF).

Как собрать инвестиционный портфель?

Добавляя ETF облигаций в портфель, важно держать в голове финансовую цель и выбранную стратегию инвестирования. Богатый выбор индексных фондов ETF на разные рынки и классы активов позволяет достичь того соотношения риска и доходности, которое подходит каждому инвестору в зависимости от его цели инвестирования.

Инвестор может как собрать портфель низкодоходных и надежных бумаг (например использовать казначейские облигации США), так и вложиться в рискованные активы, сулящие сверхприбыль в случае удачного движения котировок (например акции Китая).

Облигации — низкорискованный и низкодоходный (в сравнении с акциями) инструмент. Поэтому ETF облигаций, как правило, должны составлять не весь портфель, а только его часть. Какую часть — рассмотрим на примерах нескольких типов инвестиционных портфелей.

ПЕРВЫЙ ПОРТФЕЛЬ

Дмитрий работает в департаменте IT в крупной компании, ему 35 лет. У него нет определенной цели сбережений, поэтому он выбирает цель инвестирования «Сохранить и приумножить» на сайте «Финансового Автопилота» — автоматизированного финансового робота-советника, который помогает ему сформировать портфель из ETF.

Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Отлаженный алгоритм формирует для Дмитрия портфель с невысоким уровнем риска — 6 и умеренной долей облигаций в нем — до 30%. Поскольку Дмитрий решил копить в рублях, ему предложен ETF еврооблигаций российских эмитентов с рублевым хеджем (FXRB) — фонд, который позволяет инвестировать в надежные долговые обязательства крупнейших российских корпораций и получать высокий рублевый доход при низких рисках. Остальную часть портфеля Дмитрия составляют акции ETF развитых и развивающихся стран, 5% приходится на золото.

Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Портфель, в который входит большая доля акций ETF разных стран, защищает деньги от инфляции и помогает инвестору получить дополнительный доход. Доля ETF облигаций в портфеле Дмитрия составляет 30%. Они имеют меньший риск по сравнению с акциями, меньше колеблются и тем самым защищают портфель Дмитрия от резких рыночных колебаний и обеспечивают диверсификацию по классам активов в портфеле.

ВТОРОЙ ПОРТФЕЛЬ

Николай Петрович планирует купить квартиру для сына через несколько лет. Он разочаровался в депозитах, на которые переводил свободные деньги, остающиеся с зарплаты. Ставка по ним продолжает снижаться, в итоге денег хватает только на то, чтобы покрыть инфляцию. Николай Петрович составляет портфель из ETF на сайте «Финансового Автопилота» и выбирает цель инвестиций «Большая покупка». Он указывает первоначальные вложения — 1 млн рублей — и сумму, которую он хочет накопить, — 10 млн рублей.

С регулярными пополнениями портфеля через несколько лет Николай Петрович накопит желаемую сумму и сможет купить сыну квартиру-студию в Москве или квартиру побольше в Подмосковье.

Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Робот-советник анализирует параметры, которые ввел Николай Петрович, и результаты его теста на отношение к риску (уровень риска 5 по десятибалльной шкале) и предлагает ему портфель из ETF. Доля FXRB — ETF облигаций российских эмитентов, среди которых акции «Лукойла», «Роснефти», «Сбербанка», «Газпрома» — всего 25 компаний, — составляет 80% портфеля.

Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Это консервативный портфель, доля облигаций в нем составляет большую часть портфеля, а на ETF акций разных стран и на ETF золота приходится 20%. Консервативный портфель подходит тем, кто ставит перед собой не долгосрочную (15-20 лет), а среднесрочную или краткосрочную цель инвестирования, кто не готов рисковать вложенными средствами. В таком случае максимальную долю в портфеле чаще всего занимают облигации — 70-80%, еще 15-25% — акции и остаток — золото в качестве защитного актива.

ТРЕТИЙ ПОРТФЕЛЬ

Павел — молодой предприниматель, ему 30 лет. Он не доверяет современной российской пенсионной системе (это разумно) и решил копить на пенсию самостоятельно. До выхода на пенсию ему остается более двадцати лет, поэтому согласно финансовой цели «Безбедная старость», которую он выбрал в «Финансовом Автопилоте», робот-советник предлагает ему сформировать агрессивный инвестиционный портфель с преобладанием доли акций.

Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

В портфеле преобладают ETF акций развитых и развивающихся стран (до 90%), их волатильность может потенциально принести значительную прибыль инвестору. Такая большая доля акций обоснована выбором высокого уровня риска — 9 по шкале из 10 баллов. В агрессивном долгосрочном портфеле с высоким уровнем риска доли облигаций и золота составляют по 5%, для того чтобы диверсифицировать (разнообразить) портфель по классам активов.

Портфель составлен робо-эдвайзером «Финансовый Автопилот»

Робот-советник предлагает Павлу инвестировать в хорошо знакомые еврооблигации российских банков и корпораций, при этом соблюдая разумную осторожность: не перегружая ими портфель и не забывая о диверсификации.

В основу долгосрочного портфеля неразумно класть облигации, так как доход от вложений в облигации с учетом инфляции будет невысок. Они служат буфером в портфеле инвестора. На длинных периодах инвестирования (от 20 лет) облигации проигрывают акциям как по соотношению риска и доходности, так и просто являются более рискованными.

Три человека с разными целями — три разных портфеля с индивидуальным подходом «Финансового Автопилота».

Портфели из ETF робо-эдвайзер «Финансовый Автопилот» подобрал на основе персональной финансовой цели каждого из трех клиентов и комфортного для них уровня риска. Итоговый «оптимальный микс» активов зависит от отношения и готовности к риску и от срока инвестирования каждого инвестора. Чем больше срок, тем большую долю акций стоит включать в портфель. Чем меньше склонность к риску, тем больше должно быть облигаций. Для молодого инвестора в возрасте до 35 лет достаточной будет доля облигаций в портфеле в размере 20–25%. Золота в хорошо диверсифицированном портфеле должно быть около 5%. Остальное перераспределяется между ведущими экономиками развитых и развивающихся стран: США, Китай, Германия, Великобритания, Япония, Австралия.

ETF: купить облигации, акции и золото через ФИНАМ. Котировки ETF

Если вы не хотите формировать портфель из ETF с нуля, а собираетесь добавить ETF в уже имеющийся инвестиционный портфель, обратите внимание на брокеров, предоставляющих услугу удаленного открытия счета и покупку акций ETF онлайн. Инвестор может купить облигации и акции отдельных компаний, а также акции ETF онлайн через брокера ФИНАМ, который дает возможность инвесторам удаленно открыть брокерский счет без посещения офиса брокера. О способах покупки акций ETF на Московской бирже читайте в статье «5 способов купить акции ETF».

Котировки по 12 индексным фондам на сайте ФИНАМ (на 21.11.17) Важное правило фондового рынка — диверсифицировать портфель. Сформировав инвестиционный портфель, важно следить за поведением рынка и вовремя корректировать структуру портфеля (проводить регулярные перебалансировки) — в этом поможет автоматизированный робот-советник «Финансовый Автопилот». Он взимает значительно меньшие комиссии по сравнению с «живыми» финансовыми консультантами — всего 0,89% от стоимости портфеля.

Источник

Портфель облигаций: как собрать его самостоятельно

Как самому составить сбалансированный портфель облигаций, какие облигации обязательно стоит включать в портфель и в какой пропорции, как сбалансировать риски портфеля облигаций и какую облигационную стратегию для себя выбрать.

Любой инвестор знает про золотое правило инвестиций — диверсификацию. Разбираемся в том, как самому сформировать диверсифицированный портфель облигаций, какие именно инструменты туда стоит включать и почему, какую стратегию инвестирования предпочесть, если вы — долгосрочный инвестор и как оценивать доходность своего портфеля.

© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Портфель облигаций: что он дает инвестору?

Облигации как класс активов имеют целый ряд преимуществ для инвестора по сравнению с другими инструментами.

Сохранение капитала

В отличие от акций, облигации имеют четкий горизонт инвестирования благодаря определенному сроку погашения. Это значит, что, покупая облигацию, вы всегда точно знаете, когда получите назад основную сумму своих вложений. Такая особенность делает облигации привлекательными для тех инвесторов, которые не хотят рисковать потерей основного капитала, и для тех, кто знает, что эти вложения могут понадобиться ему в определенный момент в будущем.

Фиксированный доход

Большинство облигаций имеют фиксированный купон — ставку процента, который эмитент облигаций по заранее установленному графику (как правило, ежеквартально или раз в полугодие) платит инвестору за пользование его деньгами. Это и есть ваш фиксированный доход, который можно использовать как ренту или реинвестировать в покупку новых облигаций. Акции, конечно, тоже могут приносить инвесторам более или менее регулярный доход за счет выплаты дивидендов. Но, в отличие от купонов облигаций, эти выплаты не являются гарантированными: в зависимости от ситуации на рынке или в бизнесе компания может выплачивать или не выплачивать дивиденды по своему усмотрению.

Рост капитала

Кроме купонной доходности инвестор в облигации может получать дополнительный доход от своих вложений за счет роста цены бумаг. Цена облигации может расти при снижении рыночных процентных ставок и улучшении кредитоспособности эмитента. Если инвестор удерживает облигацию до погашения, то реализовать преимущество, связанное с ростом цены бумаги, не получится, так как в дату погашения эмитент вернет вам номинал облигации. Однако, продавая облигации, после того как они подорожали и до наступления срока погашения, инвесторы могут получить дополнительную выгоду от повышения цены бумаги, обеспечив прирост капитала. Это позволит повысить общую доходность ваших вложений.

Диверсификация

Без облигаций точно не обойтись, если вы хотите грамотно диверсифицировать портфель и сбалансировать его по рискам. В отличие от акций, облигации по своей природе изначально менее волатильны и могут защитить инвестора от низкой или даже отрицательной доходности в случае глубоких рыночных просадок.

Потенциальная защита от экономического спада или дефляции

Замедление экономического роста обычно приводит к снижению инфляции. Большинство облигаций платят фиксированный доход, который не меняется. Когда цены на товары и услуги снижаются, фиксированный доход по облигациям становится более привлекательным, поскольку на этот доход можно фактически купить больше товаров и услуг. В то же время периоды экономических спадов, как правило, плохо сказываются на корпоративных прибылях компаний и, соответственно, доходности акций.

Облигации бывают разными

Существуют разные виды облигаций. В зависимости от типа заемщика облигации бывают государственные (ОФЗ), муниципальные или корпоративные.

Кроме того, в зависимости от срока погашения облигации делятся на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Они также могут иметь фиксированный или плавающий купон.

Все эти инструменты в той или иной степени могут участвовать в формировании портфеля облигаций.

Риски облигаций

Как и в случае с любыми инвестициями, при вложениях в облигации инвестор берет на себя определенные риски, которые обязательно следует учитывать, если вы формируете облигационный портфель (мы подробно писали об этом тут).

Кредитный риск. Это риск того, что эмитент облигации не сможет выполнить свои финансовые обязательства по ней, такие как регулярные выплаты процентов, выкуп бумаг по оферте или погашение основной суммы долга при наступлении срока погашения бумаги.

Самый простой способ оценить кредитный риск эмитента — посмотреть на его кредитные рейтинги от международных (S&P, Moody’s, Fitch) и российских рейтинговых агентств («Эксперт РА», НКР, АКРА). Чем выше рейтинг, тем ниже вероятность дефолта.

Минимальный уровень риска у государственных облигаций (ОФЗ) и корпоративных облигаций первого эшелона. Наиболее рискованными считаются вложения в облигации компаний третьего эшелона (высокодоходные облигации).

Однако, как и в случае с акциями, более рискованные активы платят более высокую премию за риск, а значит, покупая такие бумаги, вы получаете более высокую доходность, чем при вложениях в ОФЗ.

Процентный риск. Это риск изменения рыночных процентных ставок с течением времени. Фактически это риск того, что доходность новых облигаций, выпущенных на рынке, будет выше, чем у вашей текущей облигации, что делает вашу облигацию менее ценной.

В настоящее время, когда процентные ставки уже достаточно низкие и продолжают снижаться, риск роста процентных ставок для инвесторов остается высоким, так как по мере роста процентных ставок (а рано или поздно это случится) доходности облигаций в вашем портфеле также будут расти, а их цена, соответственно, снижаться.

Поэтому в период низких процентных ставок инвесторы, как правило, стараются сосредоточиться на облигациях с более короткими сроками погашения, которые меньше всего упадут в цене в случае роста рыночных ставок.

Диверсифицированный портфель облигаций: с чего начать?

Зная об особенностях различных типов облигаций и связанных с ними рисках, можно уменьшить часть риска, диверсифицировав свой портфель облигаций. Точно так же, как при инвестировании в акции, когда один класс долгов падает, другие обычно растут. Инвестируя в облигации с разными сроками погашения, вы можете застраховаться от некоторых рисков, связанных с процентными ставками. Наконец, имея в портфеле облигации разных компаний, вы снижаете риски дефолта.

Таким образом чтобы создать диверсифицированный портфель облигаций, вам необходимо учитывать как срок погашения долга (дюрацию облигаций), так и тип долга.

Постарайтесь создать портфель облигаций с разнообразным сочетанием сроков погашения (1 год, 3 года, пять лет, 10 лет, 30 лет) и типов облигаций (государственные, муниципальные, корпоративные, высокодоходные и так далее). Кроме того, выбирая корпоративные облигации попытайтесь диверсифицировать отрасли, с которыми работаете (финансы, производство, ретейл, энергетика, нефтегазовая отрасль).

Вес той или иной категории инструментов в портфеле очень индивидуален, это всегда зависит от самого инвестора, его инвестиционных целей и склонности к риску. Однако для большинства инвесторов базовым можно считать портфель облигаций, состоящий преимущественно из качественных облигаций инвестиционного уровня.

Именно базовые облигации обеспечивают то, на что акции и агрессивные облигации часто не способны: большую стабильность и ликвидность. Это означает, что они могут помочь с диверсификацией и в целом снизить риски вашего портфеля.

Вот почему наиболее разумной стратегией будет начать формировать портфель с покупки наиболее надежных бумаг, а затем постепенно добавлять более рискованные облигации, исходя из вашей терпимости к рискам, чтобы обеспечить диверсификацию и повысить потенциальную доходность.

Таблица выше показывает, какую доходность принесли инвесторам вложения в различные классы облигаций на российском рынке начиная с 2011 года. Эта картина очень хорошо иллюстрирует пользу диверсификации для облигационного портфеля. В разные периоды разные активы чувствуют себя по-разному: когда одни бумаги падают, вторые могут расти в цене. Поэтому всегда лучше иметь в портфеле и те, и другие.

Портфель облигаций: какую инвестиционную стратегию выбрать?

В зависимости от того, какую роль играет портфель облигаций для инвестора, он может выбирать для себя различные инвестиционные стратегии.

Самая популярная стратегия инвестирования в облигации среди частных инвесторов — пассивное инвестирование по принципу «купи и держи», или buy&hold. Она предполагает покупку и удержание облигаций до погашения.

Стратегия buy&hold может подойти инвесторам, которые ищут традиционные преимущества облигаций, такие как сохранение капитала, стабильный доход и диверсификация, но не пытаются извлечь выгоду из изменения рыночной процентной ставки, кредита или рыночной конъюнктуры.

Активные инвестиционные стратегии, напротив, связаны с попыткой обыграть рынок, часто покупая и продавая облигации, чтобы воспользоваться ценовыми движениями бумаг. Активное управление портфелем может существенно повысить итоговую доходность инвестиций за счет роста стоимости бумаг. Однако важно понимать, что активное инвестирование требует от инвестора способности:

1. формировать мнение об экономике, направлении движения процентных ставок
2. эффективно торговать облигациями для выражения этих взглядов
3. управлять риском

Именно поэтому активное инвестирование в большей степени подходит для профессиональных инвесторов, портфельных менеджеров, управляющих большими портфелями облигаций в рамках фондов.

Пассивные стратегии

Если вы стремитесь сохранить капитал и получать при этом стабильный доход, то самый простой способ достичь этой цели — инвестировать в долгую, то есть покупать облигации и держать их до погашения.

В этом случае рыночные процентные ставки будут влиять на долгосрочного инвестора, когда он впервые покупает облигации и когда ему нужно реинвестировать свои средства в конце срока обращения той или иной бумаги.

Но существуют довольно простые в реализации стратегии, которые помогают инвесторам, инвестирующим по принципу buy&hold, эффективно управлять неотъемлемым для рынка облигаций риском изменения процентных ставок.

Облигационная лестница

Одна из самых популярных стратегий пассивного инвестирования — это облигационная лестница, которая используется для диверсификации портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом путем покупки облигаций со смещенным сроком погашения. По мере погашения облигаций деньги реинвестируются в новые бумаги, что позволяет поддерживать средний срок погашения портфеля на одном уровне на протяжении всего горизонта инвестирования.

Как работает лестница облигаций?

Допустим, 1 июля 2020 года вы приобрели пять облигаций с погашением через год, два, три, четыре и пять лет. Средний срок погашения вашего портфеля составляет три года. 1 июля 2021 года вы получите возврат основной суммы долга по первой облигации. Чтобы сохранить пятилетнюю лестницу, вам необходимо реинвестировать эти средства в покупку новой пятилетней бумаги.

При замене погашенных облигаций на новые пятилетние облигации лестница остается неизменной, а вы продолжаете получать ежегодный основной платеж. В конечном счете, следуя такой логике, вы получите портфель, состоящий только из пятилетних облигаций, что увеличит вашу среднюю доходность, и при этом сохраните средний срок погашения портфеля.

Зачем нужна облигационная лестница?

1. Стабильный и предсказуемый доход. Поскольку облигации выплачивают купоны и основную сумму в соответствии с заранее установленным графиком, вы можете точно рассчитать, сколько денег вы получите в течение жизни лестницы (естественно, при условии отсутствия дефолтов по облигациям в портфеле).
2. Управление процентными рисками. С помощью облигационной лестницы можно легко контролировать риск изменения ставок. Если вы ожидаете, что ставки будут расти, то можете создать краткосрочную лестницу с частыми сроками погашения. А если инвестор ставит на снижение ставок, то, он наоборот, строит долгосрочную лестницу с редкими сроками погашения. Можно выбрать и компромиссный вариант, создав среднесрочную лестницу.

Штанга

Другой подход к пассивному инвестированию — это стратегия «штанга», в которой деньги вкладываются в комбинацию только краткосрочных и только долгосрочных облигаций.

По мере погашения краткосрочных облигаций инвесторы получают возможность реинвестировать эти средства, воспользовавшись интересными рыночными возможностями (к примеру, если рыночные процентные ставки начинают расти, то облигации с короткими сроками погашения позволяют реинвестировать номинал в инструменты с более высокой доходностью). При этом долгосрочные облигации в портфеле продолжают платить привлекательные купонные ставки, обеспечивая инвестору стабильный доход в течение всего срока жизни портфеля.

Как оценить доходность портфеля облигаций?

Один из важнейших показателей эффективности портфеля облигаций — его доходность.

Полученный от инвестиций доход принято измерять в процентах. Так как абсолютный размер прибыли зависит от размера вложенного капитала, чтобы посчитать ваш заработок, нужно размер прибыли разделить на начальную сумму инвестиций и умножить на 100%.

Допустим, в октябре 2019 года вы вложили в облигации 400 000 руб. Текущая стоимость вашего портфеля составляет 435 000 руб.

То есть ваш доход составляет: 35 000/400 000*100% = 8.75%.

Это та доходность, которую вы заработали за 8 месяцев. Однако доходность инвестиций принято оценивать в процентах годовых. Чтобы привести доход за любой период к годовой ставке, необходимо разделить его на срок инвестиций в днях и умножить на 365.

8.75% были заработаны вами за 8 месяцев или 257 дней. В этом случае доходность, выраженная в процентах годовых, составит:

Источник