Портфель облигаций доходность портфеля облигаций

Портфель облигаций: как собрать его самостоятельно

Как самому составить сбалансированный портфель облигаций, какие облигации обязательно стоит включать в портфель и в какой пропорции, как сбалансировать риски портфеля облигаций и какую облигационную стратегию для себя выбрать.

Любой инвестор знает про золотое правило инвестиций — диверсификацию. Разбираемся в том, как самому сформировать диверсифицированный портфель облигаций, какие именно инструменты туда стоит включать и почему, какую стратегию инвестирования предпочесть, если вы — долгосрочный инвестор и как оценивать доходность своего портфеля.

© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Портфель облигаций: что он дает инвестору?

Облигации как класс активов имеют целый ряд преимуществ для инвестора по сравнению с другими инструментами.

Сохранение капитала

В отличие от акций, облигации имеют четкий горизонт инвестирования благодаря определенному сроку погашения. Это значит, что, покупая облигацию, вы всегда точно знаете, когда получите назад основную сумму своих вложений. Такая особенность делает облигации привлекательными для тех инвесторов, которые не хотят рисковать потерей основного капитала, и для тех, кто знает, что эти вложения могут понадобиться ему в определенный момент в будущем.

Фиксированный доход

Большинство облигаций имеют фиксированный купон — ставку процента, который эмитент облигаций по заранее установленному графику (как правило, ежеквартально или раз в полугодие) платит инвестору за пользование его деньгами. Это и есть ваш фиксированный доход, который можно использовать как ренту или реинвестировать в покупку новых облигаций. Акции, конечно, тоже могут приносить инвесторам более или менее регулярный доход за счет выплаты дивидендов. Но, в отличие от купонов облигаций, эти выплаты не являются гарантированными: в зависимости от ситуации на рынке или в бизнесе компания может выплачивать или не выплачивать дивиденды по своему усмотрению.

Рост капитала

Кроме купонной доходности инвестор в облигации может получать дополнительный доход от своих вложений за счет роста цены бумаг. Цена облигации может расти при снижении рыночных процентных ставок и улучшении кредитоспособности эмитента. Если инвестор удерживает облигацию до погашения, то реализовать преимущество, связанное с ростом цены бумаги, не получится, так как в дату погашения эмитент вернет вам номинал облигации. Однако, продавая облигации, после того как они подорожали и до наступления срока погашения, инвесторы могут получить дополнительную выгоду от повышения цены бумаги, обеспечив прирост капитала. Это позволит повысить общую доходность ваших вложений.

Диверсификация

Без облигаций точно не обойтись, если вы хотите грамотно диверсифицировать портфель и сбалансировать его по рискам. В отличие от акций, облигации по своей природе изначально менее волатильны и могут защитить инвестора от низкой или даже отрицательной доходности в случае глубоких рыночных просадок.

Потенциальная защита от экономического спада или дефляции

Замедление экономического роста обычно приводит к снижению инфляции. Большинство облигаций платят фиксированный доход, который не меняется. Когда цены на товары и услуги снижаются, фиксированный доход по облигациям становится более привлекательным, поскольку на этот доход можно фактически купить больше товаров и услуг. В то же время периоды экономических спадов, как правило, плохо сказываются на корпоративных прибылях компаний и, соответственно, доходности акций.

Облигации бывают разными

Существуют разные виды облигаций. В зависимости от типа заемщика облигации бывают государственные (ОФЗ), муниципальные или корпоративные.

Кроме того, в зависимости от срока погашения облигации делятся на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Они также могут иметь фиксированный или плавающий купон.

Все эти инструменты в той или иной степени могут участвовать в формировании портфеля облигаций.

Риски облигаций

Как и в случае с любыми инвестициями, при вложениях в облигации инвестор берет на себя определенные риски, которые обязательно следует учитывать, если вы формируете облигационный портфель (мы подробно писали об этом тут).

Кредитный риск. Это риск того, что эмитент облигации не сможет выполнить свои финансовые обязательства по ней, такие как регулярные выплаты процентов, выкуп бумаг по оферте или погашение основной суммы долга при наступлении срока погашения бумаги.

Самый простой способ оценить кредитный риск эмитента — посмотреть на его кредитные рейтинги от международных (S&P, Moody’s, Fitch) и российских рейтинговых агентств («Эксперт РА», НКР, АКРА). Чем выше рейтинг, тем ниже вероятность дефолта.

Минимальный уровень риска у государственных облигаций (ОФЗ) и корпоративных облигаций первого эшелона. Наиболее рискованными считаются вложения в облигации компаний третьего эшелона (высокодоходные облигации).

Однако, как и в случае с акциями, более рискованные активы платят более высокую премию за риск, а значит, покупая такие бумаги, вы получаете более высокую доходность, чем при вложениях в ОФЗ.

Процентный риск. Это риск изменения рыночных процентных ставок с течением времени. Фактически это риск того, что доходность новых облигаций, выпущенных на рынке, будет выше, чем у вашей текущей облигации, что делает вашу облигацию менее ценной.

В настоящее время, когда процентные ставки уже достаточно низкие и продолжают снижаться, риск роста процентных ставок для инвесторов остается высоким, так как по мере роста процентных ставок (а рано или поздно это случится) доходности облигаций в вашем портфеле также будут расти, а их цена, соответственно, снижаться.

Поэтому в период низких процентных ставок инвесторы, как правило, стараются сосредоточиться на облигациях с более короткими сроками погашения, которые меньше всего упадут в цене в случае роста рыночных ставок.

Диверсифицированный портфель облигаций: с чего начать?

Зная об особенностях различных типов облигаций и связанных с ними рисках, можно уменьшить часть риска, диверсифицировав свой портфель облигаций. Точно так же, как при инвестировании в акции, когда один класс долгов падает, другие обычно растут. Инвестируя в облигации с разными сроками погашения, вы можете застраховаться от некоторых рисков, связанных с процентными ставками. Наконец, имея в портфеле облигации разных компаний, вы снижаете риски дефолта.

Таким образом чтобы создать диверсифицированный портфель облигаций, вам необходимо учитывать как срок погашения долга (дюрацию облигаций), так и тип долга.

Постарайтесь создать портфель облигаций с разнообразным сочетанием сроков погашения (1 год, 3 года, пять лет, 10 лет, 30 лет) и типов облигаций (государственные, муниципальные, корпоративные, высокодоходные и так далее). Кроме того, выбирая корпоративные облигации попытайтесь диверсифицировать отрасли, с которыми работаете (финансы, производство, ретейл, энергетика, нефтегазовая отрасль).

Вес той или иной категории инструментов в портфеле очень индивидуален, это всегда зависит от самого инвестора, его инвестиционных целей и склонности к риску. Однако для большинства инвесторов базовым можно считать портфель облигаций, состоящий преимущественно из качественных облигаций инвестиционного уровня.

Именно базовые облигации обеспечивают то, на что акции и агрессивные облигации часто не способны: большую стабильность и ликвидность. Это означает, что они могут помочь с диверсификацией и в целом снизить риски вашего портфеля.

Вот почему наиболее разумной стратегией будет начать формировать портфель с покупки наиболее надежных бумаг, а затем постепенно добавлять более рискованные облигации, исходя из вашей терпимости к рискам, чтобы обеспечить диверсификацию и повысить потенциальную доходность.

Таблица выше показывает, какую доходность принесли инвесторам вложения в различные классы облигаций на российском рынке начиная с 2011 года. Эта картина очень хорошо иллюстрирует пользу диверсификации для облигационного портфеля. В разные периоды разные активы чувствуют себя по-разному: когда одни бумаги падают, вторые могут расти в цене. Поэтому всегда лучше иметь в портфеле и те, и другие.

Портфель облигаций: какую инвестиционную стратегию выбрать?

В зависимости от того, какую роль играет портфель облигаций для инвестора, он может выбирать для себя различные инвестиционные стратегии.

Самая популярная стратегия инвестирования в облигации среди частных инвесторов — пассивное инвестирование по принципу «купи и держи», или buy&hold. Она предполагает покупку и удержание облигаций до погашения.

Стратегия buy&hold может подойти инвесторам, которые ищут традиционные преимущества облигаций, такие как сохранение капитала, стабильный доход и диверсификация, но не пытаются извлечь выгоду из изменения рыночной процентной ставки, кредита или рыночной конъюнктуры.

Активные инвестиционные стратегии, напротив, связаны с попыткой обыграть рынок, часто покупая и продавая облигации, чтобы воспользоваться ценовыми движениями бумаг. Активное управление портфелем может существенно повысить итоговую доходность инвестиций за счет роста стоимости бумаг. Однако важно понимать, что активное инвестирование требует от инвестора способности:

1. формировать мнение об экономике, направлении движения процентных ставок
2. эффективно торговать облигациями для выражения этих взглядов
3. управлять риском

Именно поэтому активное инвестирование в большей степени подходит для профессиональных инвесторов, портфельных менеджеров, управляющих большими портфелями облигаций в рамках фондов.

Пассивные стратегии

Если вы стремитесь сохранить капитал и получать при этом стабильный доход, то самый простой способ достичь этой цели — инвестировать в долгую, то есть покупать облигации и держать их до погашения.

В этом случае рыночные процентные ставки будут влиять на долгосрочного инвестора, когда он впервые покупает облигации и когда ему нужно реинвестировать свои средства в конце срока обращения той или иной бумаги.

Но существуют довольно простые в реализации стратегии, которые помогают инвесторам, инвестирующим по принципу buy&hold, эффективно управлять неотъемлемым для рынка облигаций риском изменения процентных ставок.

Облигационная лестница

Одна из самых популярных стратегий пассивного инвестирования — это облигационная лестница, которая используется для диверсификации портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом путем покупки облигаций со смещенным сроком погашения. По мере погашения облигаций деньги реинвестируются в новые бумаги, что позволяет поддерживать средний срок погашения портфеля на одном уровне на протяжении всего горизонта инвестирования.

Как работает лестница облигаций?

Допустим, 1 июля 2020 года вы приобрели пять облигаций с погашением через год, два, три, четыре и пять лет. Средний срок погашения вашего портфеля составляет три года. 1 июля 2021 года вы получите возврат основной суммы долга по первой облигации. Чтобы сохранить пятилетнюю лестницу, вам необходимо реинвестировать эти средства в покупку новой пятилетней бумаги.

При замене погашенных облигаций на новые пятилетние облигации лестница остается неизменной, а вы продолжаете получать ежегодный основной платеж. В конечном счете, следуя такой логике, вы получите портфель, состоящий только из пятилетних облигаций, что увеличит вашу среднюю доходность, и при этом сохраните средний срок погашения портфеля.

Зачем нужна облигационная лестница?

1. Стабильный и предсказуемый доход. Поскольку облигации выплачивают купоны и основную сумму в соответствии с заранее установленным графиком, вы можете точно рассчитать, сколько денег вы получите в течение жизни лестницы (естественно, при условии отсутствия дефолтов по облигациям в портфеле).
2. Управление процентными рисками. С помощью облигационной лестницы можно легко контролировать риск изменения ставок. Если вы ожидаете, что ставки будут расти, то можете создать краткосрочную лестницу с частыми сроками погашения. А если инвестор ставит на снижение ставок, то, он наоборот, строит долгосрочную лестницу с редкими сроками погашения. Можно выбрать и компромиссный вариант, создав среднесрочную лестницу.

Штанга

Другой подход к пассивному инвестированию — это стратегия «штанга», в которой деньги вкладываются в комбинацию только краткосрочных и только долгосрочных облигаций.

По мере погашения краткосрочных облигаций инвесторы получают возможность реинвестировать эти средства, воспользовавшись интересными рыночными возможностями (к примеру, если рыночные процентные ставки начинают расти, то облигации с короткими сроками погашения позволяют реинвестировать номинал в инструменты с более высокой доходностью). При этом долгосрочные облигации в портфеле продолжают платить привлекательные купонные ставки, обеспечивая инвестору стабильный доход в течение всего срока жизни портфеля.

Как оценить доходность портфеля облигаций?

Один из важнейших показателей эффективности портфеля облигаций — его доходность.

Полученный от инвестиций доход принято измерять в процентах. Так как абсолютный размер прибыли зависит от размера вложенного капитала, чтобы посчитать ваш заработок, нужно размер прибыли разделить на начальную сумму инвестиций и умножить на 100%.

Допустим, в октябре 2019 года вы вложили в облигации 400 000 руб. Текущая стоимость вашего портфеля составляет 435 000 руб.

То есть ваш доход составляет: 35 000/400 000*100% = 8.75%.

Это та доходность, которую вы заработали за 8 месяцев. Однако доходность инвестиций принято оценивать в процентах годовых. Чтобы привести доход за любой период к годовой ставке, необходимо разделить его на срок инвестиций в днях и умножить на 365.

8.75% были заработаны вами за 8 месяцев или 257 дней. В этом случае доходность, выраженная в процентах годовых, составит:

Источник

Как управлять портфелем облигаций, когда снижаются ставки

Главный принцип управления портфелем облигаций: максимизация доходности при допустимом уровне риска.

Доходность портфеля облигаций определяется, как сумма произведений доходности (YTM) каждого выпуска на его долю (W) в портфеле:

Как правило, для расчета используется эффективная доходность к погашению (YTM), которая учитывает доход от реинвестирования купонов и амортизации. Этот показатель можно смотреть в таблице с облигациями в QUIK (столбец «Доходность»).

Риск портфеля можно разделить на две основных составляющих:

• кредитный риск – риск платежеспособности эмитента облигации,
• процентный риск – риск изменения рыночной цены портфеля.

Управление кредитным риском предполагает диверсификацию портфеля. Для того чтобы негативное кредитное событие по отдельной облигации не привело к существенным потерям всего портфеля, инвестор может распределить свои средства между бумагами различных эмитентов из разных сегментов и отраслей. Для каждой категории бумаг стоит определить максимальную долю, которую она будет занимать в портфеле. Также может быть задано ограничение по минимальному кредитному рейтингу приобретаемых облигаций.

Управление процентным риском осуществляется за счет корректировки дюрации портфеля. Для этой цели наиболее полезен показатель модифицированной дюрации (МД). МД для отдельно взятой облигации рассчитывается на основании ее доходности (YTM) и дюрации (значение берется из таблицы в QUIK):

Чем выше показатель, тем чувствительнее облигация к изменению доходности. Упрощенно данную зависимость представим в виде линейной формулы: ΔP = -МД * ΔYTM, где ΔYTM – ожидаемое изменение доходности. Например, если рыночная доходность для облигации с дюрацией 3 снизится на 0,5%, то стоимость облигации вырастет на 0,5%*3 = 1,5%.

Чувствительность всего портфеля можно оценить, рассчитав средневзвешенную модифицированную дюрацию, равную сумме произведений дюрации (МД) каждого выпуска на его долю (W) в портфеле:

Примечание: В сущности, зависимость между ценой облигации и доходностью не является линейной. Кроме того, доходности для бумаг с разным сроком погашения могут меняться неравномерно. Приведенная выше модель расчетов подходит только для упрощенной оценки. Такая формула может обеспечить достаточный уровень точности при небольших изменениях доходности для капитала в пределах 10 млн руб.

Пример расчет доходности и дюрации портфеля из нескольких облигаций

Что делать с портфелем, когда ожидается снижение процентных ставок.

В периоды снижения процентных ставок облигации растут в цене. При этом длинные бумаги, имеющие более высокую дюрацию, растут сильнее. Это позволяет инвесторам получить от инвестиций не только доход в виде купона, но и избыточную доходность за счет роста цены облигаций в портфеле.

Стоит подробнее остановиться как формируется избыточная доходность по облигации. Если вы купили облигацию и удерживаете ее до погашения, то при любом уровне процентных ставок фактическая доходность будет примерно равна эффективной доходности к погашению (YTM), которая была зафиксирована вами при покупке. Избыточная доходность от снижения ставок может быть получена только при досрочной продаже облигации.

Пример: инвестор купил 5-летнюю облигацию по цене номинала с купоном 10%. Доходность к погашению при покупке оказалась на уровне 10% годовых – для упрощения не будем учитывать доход от реинвестирования купонов.

Через год уровень процентных ставок снизился на 1%, теперь сопоставимые облигации обеспечивают уже около 9% годовых. До погашения облигации осталось 4 года – для удобства предположим, что модифицированная дюрация аналогичная. Чтобы доходность облигации сравнялась со среднерыночной, ее цена должна вырасти примерно на -4 * (9% — 10%) = 4%.

Таким образом, за год владения облигацией инвестор заработает 10% в виде купонов и 4% за счет роста цены облигации, итого 14% вместо 10%. Но эту доходность он сможет зафиксировать лишь в том случае, если продаст облигацию в моменте, по 104% от номинала. В случае владения бумагой до погашения эмитент выкупит бумагу в конце срока по 100% от номинала, и доходность составит 10% за каждый год, как было зафиксированные изначально.

Таким образом, суть спекуляций на движениях процентных ставок заключается в том, чтобы увеличивать дюрацию портфеля в периоды снижения ставок и сокращать ее в периоды роста ставок.

Если вы ожидаете снижения доходностей, имеет смысл увеличить дюрацию вашего портфеля, расширив долю более длинных бумаг. Это можно сделать следующим образом:

• Заменить короткие бумаги на более длинные выпуски того же эмитента. Это позволит увеличить дюрацию, но оставить выбранный уровень кредитного риска, не нарушая диверсификацию.
• Увеличить долю более длинных бумаг, которые уже есть в портфеле, за счет более коротких. В этом случае необходимо следить за тем, чтобы доля отдельно взятой облигации не превышала максимально допустимый уровень.
• Добавить в портфель новые бумаги с более высокой дюрацией. При этом необходимо учитывать ряд особенностей, которые будут описаны в разделах ниже.

С течением времени срок до погашения облигаций в портфеле будет сокращаться, а вместе с ним и дюрация. Это значит, что для поддержания необходимого уровня чувствительности к снижению ставок необходимо периодически продавать бумаги, ставшие слишком короткими.

Например, инвестор может установить следующее правило: как только дюрация отдельной бумаги оказывается ниже 1 года, облигация продается, а высвободившиеся средства используются для покупки бумаг с дюрацией не менее 2 лет.

Особенности выбора облигаций в портфель

На рынке может сложиться ситуация, когда доходности по многим облигациям снизились, но отдельные выпуски по-прежнему обеспечивают высокую YTM. Такие выпуски могут впоследствии «догнать» рынок и вырасти больше остальных. Стоит отдавать предпочтение подобным бумагам.

Однако не стоит забывать, что иногда различия в доходности могут быть продиктованы объективными факторами, например, ростом рисков для конкретного эмитента или всего сектора. При поиске «отстающих» бумаг имеет смысл внимательно изучить ситуацию и понять истинную причину повышенной доходности.

Частным случаем повышенной доходности могут быть объективные причины, например, различие в режимах налогообложения. Купонный доход по облигациям, выпущенным после 1 января 2017 г., освобожден от НДФЛ. Теоретически, облигации до этой даты должны иметь премию в доходности, которая компенсирует налоговые расходы.

Это приводит к тому, что часто бумаги одного и того же эмитента с сопоставимой дюрацией будут показывать разную доходность. Именно поэтому, режим налогообложения обязательно стоит учитывать при выборе облигаций.

Оферта типа call – отзывные облигации

По некоторым корпоративным облигациям предусмотрены оферты типа call, которые позволят эмитенту выкупить бумаги у инвесторов в определенную дату. Эмитент может как воспользоваться этим правом, так и оставить выпуск в обращении. В случае снижения процентных ставок вероятность досрочного выкупа значительно увеличивается, так как эмитенту выгодно погасить долг и заново привлечь средства под более низкий процент.

Инвестор в данном случае будет вынужден досрочно погасить свои облигации по номиналу и реинвестировать средства под более низкую доходность. При таком исходе не только не получится зафиксировать повышенную доходность, но и придется жертвовать прибылью из-за невыгодного момента реинвестирования.

Стоит учитывать, что показатель дюрации в QUIK учитывает оферты типа put (безотзывные), но не учитывает оферты типа call. Поэтому при выборе бумаг необходимо самостоятельно уточнять наличие оферты. Информацию об офертах можно найти в эмиссионных документах или воспользоваться специализированными информационными ресурсами — rusbonds.ru или cbonds.ru.

Облигации с амортизацией

По некоторым облигациям номинал выплачивается не в дату погашения, а по частям в течение срока жизни облигации. Такой механизм называется амортизацией. Для каждого выпуска график погашения номинала устанавливается индивидуально. Графики публикуются в эмиссионных документах.

Для амортизационных облигаций характерна высокая зависимость доходности от ставки реинвестирования номинала. В то время как формула эффективной доходности к погашению (YTM) предполагает реинвестирование под зафиксированную при покупке ставку, на практике — в условиях снижения доходностей — этот процент будет гораздо ниже.

Это значит, что фактическая доходность амортизационной облигации будет ниже, чем у бумаги с таким же показателем YTM, но без амортизации. Обычно амортизация проходит по номиналу, но по мере приближения к дате следующей амортизационной выплаты снижается потенциал роста цены.

Таким образом, при снижении ставок лучше выбирать облигации без амортизации или самостоятельно рассчитывать потенциальную доходность для конкретной даты продажи, оценивая целесообразность такой инвестиции.

Облигации с плавающим купоном

Облигации с плавающим купоном (флоатеры) вне зависимости от дюрации очень слабо реагируют на изменение процентных ставок. Связано это с тем, что купон у таких бумаг привязан к определенным внешним индикаторам. Ими могут выступать уровень инфляции, ключевая ставка или ставки денежного рынка RUONIA и MOSPRIME. В периоды снижения ставок доходность флоатеров будет снижаться не за счет роста цены, а за счет снижения самого купона.

В таблице QUIK флоатеры ничем не отличаются от обычных облигаций с фиксированным купоном. Перед тем, как добавить понравившуюся бумагу в портфель, убедитесь, что купон по ней фиксирован, и бумага, действительно, имеет потенциал роста. Узнать точный механизм определения купона по облигации можно в эмиссионных документах или на информационных ресурсах — rusbonds.ru или cbonds.ru.

Когда стоит вновь сокращать дюрацию портфеля

Когда заканчивается цикл снижения ставок, рыночные доходности могут снова перейти к росту. В подобной ситуации слишком длинная дюрация портфеля может привести к снижению стоимости и сокращению прибыли от инвестиций.

Пример: инвестор из предыдущего примера ожидает, что процентные ставки вновь вырастут. Он продает свою облигацию по 104% от номинала и покупает на высвободившиеся деньги бумагу с аналогичным купоном и дюрацией 1 год по цене 101% от номинала.

Через год процентные ставки по сопоставимым бумагам отросли обратно на 1%. Длинная бумага потеряла в цене 4% и вернулась к 100%, обеспечив доходность за второй год (10/104)-4% = 5,6%. А наш инвестор заработал на короткой бумаге (10/101)-1% = 8,9% и получил возможность вновь реинвестировать деньги под 10%.

Чтобы снизить такой риск, после цикла снижения ставок необходимо зафиксировать прибыль по длинным бумагам, и привести дюрацию портфеля в соответствие с горизонтом инвестирования, избранным инвестором. Часть средств можно разместить, как в примере, в самых коротких выпусках. Это позволит, с одной стороны, защититься от падения цены вследствие роста ставок. С другой, иметь возможность в скором будущем реинвестировать высвободившиеся средства под более высокий процент.

Важный вопрос – как определить вырастут процентные ставки в будущем или снизятся? Подробное рассмотрение вопроса достойно отдельной статьи. Здесь мы ограничимся кратким списком факторов, на которые стоит обращать внимание:

• Политика Центрального Банка и публичные заявления регулятора;
• Изменение инфляции;
• Динамика процентных ставок на рынках других стран;
• Общее состояние экономики, уязвимость к рискам;
• Мировой и местный инвестиционный климат.

На момент написания статьи процентные ставки в РФ находятся в цикле снижения. Банк России на октябрьском заседании резко понизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 г., сразу с 4,0-4,5% до 3,2-3,7%. В начале 2020 г. тренд на снижение инфляции в годовом выражении сохранится.

По нашим оценкам, в I квартале 2020 г., годовая инфляция может кратковременно опуститься в моменте до 3% в годовом выражении и даже ниже. При этом по итогам всего года годовая инфляция, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, может составить 3,5-4,0% и остаться вблизи 4% в дальнейшем.

Сокращение темпов роста цен дает Банку России сигнал о том, что экономическая активность замедляется. Одним из основных инструментов ЦБ для поддержания экономики является снижение ключевой ставки. Такие действия регулятора приводят к сокращению процентных ставок на долговом рынке.

На горизонте 6-9 месяцев базовый сценарий предполагает дальнейшее снижение доходностей, что будет способствовать росту облигаций, обращающихся на вторичном рынке. Для частных инвесторов это означает возможность получения повышенной доходности от инвестиций в облигации, как минимум, на обозначенном временном горизонте.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Российский рынок теряет хватку

Рынок США. Инфляция разбушевалась

Новый удар по нефтяникам от ESG. Трубопровод Keystone XL похоронен

Отчет ОПЕК. Прогнозы и тренды на рынке нефти

Ключевая ставка может вырасти сразу на 0,5%? Что ждать от ЦБ в пятницу

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник