Показатели сравнительной экономической эффективности инвестиций.
Для выбора вариантов инвестиций используются показатели, которые учитывают только изменяющиеся по вариантам стоимостные части.
Сравнительная величина интегрального эффекта:
;
Сравнительная величина интеграционного эффекта отличается от общей его величины тем, что не учитывает изменения по вариантам составляющие.
Критерием выбора варианта служит максимум интеграционного эффекта. Если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только инвестиционными вложениями и эксплуатационными расходами, то наиболее эффективное решение будет отвечать минимальной модифицированной суммы приведенных строительно-эксплуатационных затрат:
;
Сt – текущие затраты в году t;
— доля налоговых отчислений от прибыли.
При госбюджетных инвестициях, а также при расчёте народно-хозяйственной эффективности коэффициент 
. В этом случае модифицированные приведенные затраты принимают вид приведенных затрат и определяются:
;
При поступающих эксплуатационных расходах и одноэтапных инвестициях модифицирование приведенных затрат определяется:
;
Е – норма дисконта;
а годовая величина модифицированных затрат определяется:
;
годовые приведенные затраты
Срок окупаемости дополнительных инвестиций показывает временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты в более дорогостоящий вариант окупаются за счёт прироста экономического результата, обусловленного реализацией инвестиций. В общем случае рост окупаемости определяется:
=>T
Если сравниваемые варианты отличаются только эксплуатационными расходами и инвестиционными вложениями, то срок окупаемости определяется:
;
Если стоимостная оценка результатов и затрат постоянна, инвестиции одноэтапные, а срок окупаемости имеет небольшие значения, то срок окупаемости определяется:
;
Если варианты отличаются только затратами, то срок окупаемости определяется:
;
Для выбора вариантов расчётные значения срока окупаемости сравнивают с его нормативным значением Тн, которое определяется как Тн=1/Е.
Дополнительные инвестиции оправданы лишь тогда, когда расчётный срок их окупаемости не выше нормативного значения. Более капиталоёмкий вариант выбирается в этом случае при сроке окупаемости меньше нормативной.
Коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений (коэффициент сравнительной эффективности) – показывает какой эффект в виде превышения годового результата над затратами вызывает увеличение на единицу инвестиций. Коэффициент сравнительной эффективности определяется:
;
;
Расчётное значение коэффициента эффективности сравнивают с его нормативным значением Ен, соответствующего удовлетворяющей инвесторам норме дохода на капитал.
Если Эр>Ен, то принимается более инвестиционноёмкий вариант.
Источник
Показатели общей экономической эффективности инвестиций
Для оценки общей (абсолютной) экономической эффективности инвестиций проектов используется система показателей, основными из которых являются:
— индекс рентабельности инвестиций Эк;
— норма рентабельности инвестиций Ер;
— срок окупаемости инвестиций То.
1) Интегральный эффект Эинт представляет собой сумму разности результатов Рt, затрат Зt и инвестиционных вложений Кt за расчетный период, приведенных к одному (обычно начальному) году:
at, (9.1)
at – коэффициент дисконтирования;
Коэффициент дисконтирования – это коэффициент, с помощью которого инвестиции в год их вложения (по альтернативным вариантам) приводятся к единому расчетному году или к году ввода объекта в эксплуатацию.
Сегодняшний рубль дороже завтрашнего, поэтому прошлые затраты должны увеличиваться сегодня на коэффициент дисконтирования, а будущие – уменьшаться на этот же коэффициент.
При постоянной норме дисконта Е величина коэффициента дисконтирования αt определяется выражением:
at 
. (9.2)
Норма дисконта (дохода) – это величина, устанавливаемая в соответствии с приемлемой для инвестора годовой нормой дохода на вложенный капитал. В условиях рыночной экономики в качестве минимальной нормы дисконта на капитал выступает банковский депозитный процент, и норма дисконта Е должна быть больше банковского депозитного процента. При меняющейся во времени норме дисконта
(9.3)
где Еk – ставка дисконтирования (норма дисконта) в k-й год.
На предприятиях капитального строительства в качестве экономического результата Рt принимается выручка от реализации продукции, а также от оказания различного вида услуг.
Затраты Зt при определении показателей экономической эффективности инвестиций учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие неинвестиционные расходы.
Интегральный эффект называют также чистым дисконтированным доходом (ЧДД), чистой приведенной (или чистой современной) стоимостью, чистым приведенным эффектом (Net Present Value – NPV).
При единовременных инвестиционных вложений в исходный год Ко, а также при постоянных во времени результатах, затратах и постоянной норме дисконта интегральный эффект Эинт определяется выражением:
, (9.4)
где Р – годовой результат;
З – годовые затраты.
По зависимостям (9.1) и (9.4) определяется интегральный эффект за достаточно продолжительный период.
Годовой интегральный эффект 
рассчитывается по формуле:
. (9.5)
2) Индекс рентабельности инвестиций Эк определяется как отношение суммы приведенной разности результата Рt и затрат Зt к величине капитальных вложений (инвестиций) Кt. Если капитальные вложения (инвестиции) осуществляются за многолетний период, то они также должны браться в виде приведенной суммы. В общем случае индекс рентабельности инвестиционных вложений определяется следующей зависимостью:
. (9.6)
Индекс рентабельности инвестиций называют также индексом доходности (ИД), индексом прибыльности (Profitability Index – PI).
Индекс рентабельности инвестиционных вложений тесно связан с интегральным эффектом. Если Эинт > 0 (положителен), то индекс рентабельности инвестиций Эк > 1, и наоборот. При Эк > 1 инвестиционный проект считается экономически эффективным. В противном случае, когда Эк
. (9.9)
Получаемую расчетную величину Ер сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности инвестиционных вложений. Вопрос о принятии инвестиционного проекта может рассматриваться, если значение Ер не меньше требуемой инвестором величины.
Если инвестиционный проект полностью финансируется за счет кредита банка, то значение Ер указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект экономически неэффективным.
В случае, когда имеет место финансирование из разных источников, нижняя граница значения Ер соответствует цене авансируемого капитала, которая может рассчитываться как средняя арифметическая взвешенная величина выплат за пользование авансируемым капиталом.
3) Срок окупаемости инвестиций То – временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат. Срок окупаемости называют также сроком возмещения или возврата затрат.
При небольших величинах То, когда
, (9.13)
Оценку эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей общей экономической эффективности следует отдавать интегральному эффекту инвестиций, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта Эинт обеспечивает индекс рентабельности инвестиций Эк > 1, норму рентабельности вложений выше цены авансированного капитала. Показатели общей экономической эффективности инвестиций позволяют оценить экономическую целесообразность инвестиционных вложений. Они определяются с учетом полного объема инвестиционных затрат.
26. Показатели сравнительной экономической
эффективности инвестиций
Для выбора вариантов инвестиций используются показатели сравнительной экономической эффективности, которые учитывают лишь изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части. В качестве таких показателей выступают:
-сравнительная величина интегрального экономического эффекта капитальных вложений;
-суммы приведенных строительно-эксплуатационных расходов (модифицированных затрат);
-срок окупаемости дополнительный инвестиций;
-коэффициент экономической эффективности дополнительный инвестиций.
1) Сравнительная величина интегрального экономического эффекта капитальных вложений отличается от общей его величины (по общей экономической эффективности инвестиций) тем, что она не учитывает не изменяющиеся по вариантам составляющие.
Критерием выбора варианта служит максимум интегрального эффекта.
2) Если сравниваемые варианты инвестиционных вложений отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и эксплуатационными расходами (текущими затратами), то наиболее эффективное решение будет отвечать минимуму модифицированной суммы приведенных строительно-эксплутационных затрат.
Модифицированные приведенные затраты Зп являются частным случаем интегрального эффекта инвестиций.
Годовые приведенные строительно-эксплуатационные затраты Зг определяются по формуле:
где Е – постоянная норма дисконта;
К – капитальные вложения (размер инвестиций);
С – годовые текущие затраты.
Если сравниваются два варианта, то принимается тот вариант, который имеет минимальное значение приведенных затрат, т. е. при
Зг = Зг1 – Зг2 1 , С 2 –эксплуатационные расходы (текущие затраты) по первому и второму вариантам.
Дата добавления: 2016-01-18 ; просмотров: 1475 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ
Источник
Показатели сравнительной экономической эффективности инвестиций
Для определения экономических преимуществ одного проекта по сравнению с другими могут быть использованы показатели сравнительной экономической эффективности. Основными показателями сравнительной эффективности являются:
· сравнительная величина интегрального эффекта,
· срок окупаемости дополнительных инвестиций,
· коэффициент сравнительной эффективности.
Сравнительная величина интегрального эффекта характеризует дополнительную величину интегрального эффекта, полученную от реализации проекта по сравнению с другими. В отличие от интегрального эффекта этот показатель не учитывает не изменяющиеся по вариантам составляющие.
где DР – разница результатов по сравниваемым вариантам реализации инвестиций;
DЗ – разница текущих затрат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций;
DК – разница инвестиционных затрат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций.
Критерием выбора варианта служит максимум сравнительного интегрального эффекта.
Все последующие показатели сравнительной эффективности являются модификацией данного показателя.
Приведенные затраты являются частным случаем сравнительного интегрального эффекта и определяются, если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и текущими затратами. Наиболее эффективное решение будет соответствовать минимуму приведенных затрат. Приведенные затраты определяются по формуле:
,
где З – текущие затраты, возникающие в ходе реализации проекта;
К – инвестиционные затраты для реализации проекта.
В случае одноэтапных инвестиций, постоянной величине текущих затрат и отсутствии необходимости дисконтирования денежных потоков можно преобразовать данную зависимость и определить годовые приведенные затраты:
,
где Ен – норматив эффективности использования капитальных вложений в подобных проектах.
Другим показателем сравнительной эффективности является срок окупаемости дополнительных инвестиций.
Срок окупаемости дополнительных инвестиций представляет собой временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты на более капиталоемкий вариант покроются благодаря приросту экономических результатов, обусловленному их реализацией. В общем случае срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется из выражения:
,
где DЭф – прирост экономических результатов от реализации более капиталоемкого варианта;
DК – дополнительные инвестиционные вложения для реализации более капиталоемкого варианта.
Если экономические результаты по сравниваемым вариантам различаются только величиной текущих затрат, то срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется из выражения:
.
Если инвестиционные вложения для сравниваемых вариантов являются одноэтапными и отсутствует необходимость в дисконтировании денежных потоков (небольшой расчетный период), то срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется по формуле:
.
Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости дополнительных вложений сравнивают с его нормативным значением. Капиталоемкий вариант принимается к реализации, в случае если срок окупаемости дополнительных инвестиций ниже своего нормативного значения, в противном случае выбирается более ресурсоемкий вариант.
Величина обратная сроку окупаемости дополнительных инвестиций представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиций или коэффициент сравнительной эффективности инвестиций. Данный коэффициент показывает какой эффект в виде повышения годового экономического результата образуется при увеличение инвестиций на единицу. Данный показатель определяется по формуле:
.
Расчетное значение коэффициента сравнительной эффективности сопоставляется с нормативным значением. При его превышении нормативной величины реализуется инвестиционноемкий вариант, в противном случае – ресурсоемкий.
Таким образом, использование показателей общей эффективности при оценке эффективности инвестиций позволяет обосновать выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта, а показатели сравнительной эффективности наиболее – эффективного варианта реализации инвестиционного проекта из нескольких альтернативных.
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций.
Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.
Источник