Показатели эффективности бизнес плана чдд

Бизнес план с расчетом чдд

Чистый дисконтированный доход – это первый показатель эффективности проекта, которым интересуются инвесторы. В отличие от сроков окупаемости и рентабельности он дает абсолютное значение прогнозируемой прибыли, а значит, безотносителен к другим величинам. Он прост в расчете и прост для понимания, чем и ценен. Рассчитывать его при инвестиционной оценке обязательно, а как это сделать правильно, рассмотрим в статье.

Что такое чистый дисконтированный доход простыми словами

Чтобы лучше уяснить, что такое чистый дисконтированный доход, вспомним про чистый денежный поток от проекта.

Чистый денежный поток от проекта рассчитывается как сумма денежных потоков по всем периодам существования (расчета) проекта. Если в первоначальные инвестиции по проекту составили 10 млн рублей, в первый год проект принес 2 млн. рублей, а со второго по пятый – по 5 млн рублей, то чистый денежный поток по проекту будет рассчитан так:

Чистый денежный поток =∑CFn = -10+2+5+5+5+5 = 12 млн рублей

где CF – это чистый денежный поток в периоде,

n – это порядковый номер периода.

Скачайте и возьмите в работу:

Но доход инвестор получит не сегодня, а через два, три, четыре года. И по прошествии нескольких лет это будут совсем другие деньги. Благодаря инфляции стоимость денег каждый год снижается, а также деньги к получению в будущем подвержены разнообразным рискам: политическим, экономическим, внутрифирменным и так далее.

Чтобы учесть удешевление денег и влияние факторов риска на прогнозируемый доход в будущем, используется механизм дисконтирования денежных потоков.

По сути своей дисконтирование – это уменьшение стоимости пропорционально ставке дисконтирования (выбранной процентной ставке) и отдаленности периода расчета от текущего периода. Продисконтировать число – это значит умножить его на выражение:

Где i – это ставка дисконтирования,

n – это порядковый номер периода.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) по проекту – это чистый доход по проекту, приведенный к стоимости на сегодняшний день с использованием механизма дисконтирования. В зарубежной практике пользуются термином Net Present Value (NPV) что дословно и переводится на русский как стоимость, приведенная на сегодняшний день.

Какую ставку использовать для дисконтирования

При расчете показателей эффективности проекта, и чистого дисконтированного дохода в том числе, инвестор рано или поздно сталкивается с проблемой выбора ставки дисконтирования.

Однозначно правильного ответа, какую ставку дисконтирования использовать, нет. Но есть рекомендации согласно здравому смыслу, ведь желаемая ставка – это норма прибыли для инвестора с учетом всех рисков проекта.

Допустим, у инвестора имеется три альтернативных способа вложить имеющиеся средства:

1. Открыть вклад в банке.
2. Инвестировать в акции «голубой фишки».
3. Инвестировать в ИТ-стартап.

Понятно, что риски нарастают от первого варианта к третьему, значит, здравый инвестор будет требовать более высокой доходности от третьего вложения, чем от второго и тем более от первого. Но насколько более высокой?

Есть несколько подходов к определению ставки дисконтирования:

1. Учет только показателя инфляции. Такой подход работает в основном для безрисковых и низкорисковых вложений и используется редко.
2. Интуитивный, основанный на опыте инвестора. Подход не научный, но используется часто, требует минимальных затрат времени, поэтому имеет право на существование.
3. Приравнивание ставки дисконтирования к стоимости капитала инвестора (WACC). Средневзвешенный капитал инвестора состоит из уже имеющихся проектов (бизнесов) и приносит какую-то доходность. Использование WACC означает, что инвестор сравнивает доходность от рассматриваемого проекта с доходностью уже проведенных инвестиций.
4. Расчет ставки дисконтирования на основании прошлых периодов с использованием прогнозирования по линиям трендов. Работает, только если есть накопленная статистика по похожим проектам. Фактически для расчета берется динамика ставки дисконта на рынках схожих инвестиций минимум за три года и формируется обоснованный прогноз.
5. Для уникальных инвестиций, по которым нет еще накопленного опыта и высоки риски, используется метод расчета с учетом рисков. На практике этот метод используется наиболее часто, так как у редкого инвестора есть статистические данные по аналогичным вложениям. Поэтому остановимся на нем подробнее.

Формула расчета ставки дисконтирования с учетом рисков:

Где i – барьерная ставка

iб – безрисковая ставка, минимальная прибыль, которую хочет получить инвестор в условиях отсутствия рисков

N – количество рисков

n– порядковый номер риска

Rn – премия за n-ный номер риска

Перед проведением расчета необходимо перечислить и взвесить все риски проекта: производственные, финансовые, коммерческие, политические, технологические и прочие. «Взвесить» означает присвоить каждому риску коэффициент. Критическим рискам присваивается самый высокий коэффициент, серьезным – ниже ит.д. Сумма коэффициентов по всем рискам должна быть равна единице.

В результате проведения расчета вы получите обоснованную ставку, по которой будете производить дисконтирование денежных потоков проекта.

Читайте также: Формула NPV и правила расчета

Как рассчитать ЧДД в Excel

Если нужно быстро определить чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта, воспользуйтесь нашими рекомендациями. Мы поможем разобраться, как лучше рассчитать этот показатель в Excel, какой формулой воспользоваться и как безошибочно вычислить эффективность предстоящих инвестиций.

Рассчитать ЧДД в Ecxel

Формула расчета чистого дисконтированного дохода

Расчет ЧДД можно производить как вручную, так и с использованием Excel. Формула не слишком сложная, поэтому не требует использования специальных финансовых функций.

где CFn — чистый денежный поток в n-ном периоде,

n — порядковый номер периода,

i — ставка дисконта.

При этом инвестиции, совершенные в нулевом периоде, согласно правилу возведения в степень не дисконтируются, так как число, возведенное в нулевую степень, равно единице.

Читайте также: Косвенный метод расчета чистого денежного потока

Если по истечении периода расчета проекта проект имеет какую-либо стоимость (а чаще всего он имеет такую стоимость), по остаточная стоимость должна быть добавлена к денежному потоку последнего периода и продисконтирована.

Как считать остаточную стоимость проекта?

Появление понятия остаточная стоимость (terminal value) проекта связано с тем, что расчет, как правило, производится на ограниченный промежуток времени – три-пять лет, а проект, тем не менее, потенциально может существовать годами.

Значит, после окончания периода планирования проект будет продолжать приносить прибыль, и неправильно будет исключать ее из расчета.

Для расчета терминальной стоимости используется несколько методик, наиболее распространенные перечислены ниже

Определение терминальной стоимости в предположении, что проект будет ликвидирован

В таком случае терминальная стоимость проекта считается как сумма всех активов проекта, оцененных по стоимости ликвидации. Стоимость ликвидации активов рассчитывается на основании рыночной информации по аналогичным активам и коэффициентов срочности продажи.

Метод чистых активов

По своей сути метод схож с методом ликвидационной стоимости, но предположение о ликвидации проекта отсутствует, поэтому калькуляция проводится без учета коэффициентов срочности. Используется метод чистых активов часто для фондоемких предприятий, так как чистая стоимость активов у них превышает доход в обозримом будущем.

Читайте также: Коэффициент дисконтирования — это…

Определение терминальной стоимости по перпетуитету

Для данного метода принимается утверждение, что проект будет приносить равную прибыль во все периоды, следующие за последним расчетным.

Формула расчета остаточной стоимости по перпетуитету:

Где CFN – это чистый денежный поток в последний период расчета проекта

i – ставка дисконтирования проекта

Терминальная стоимость по модели Гордона

Модель Гордона применима для проектов, которые растут на протяжении периода расчета и будут продолжать рост в обозримом будущем. Соответственно, доход по ним для расчета терминальной стоимости должен быть увеличен на фиксированный процент в каждом периоде.

Формула для расчета терминальной стоимости по модели Гордона:

Где CFn – чистый денежный поток в последний период расчета проекта

i – ставка дисконтирования проекта

q — стабильные долгосрочные темпы роста денежных потоков в постпрогнозном периоде

Читайте также: Как рассчитать чистую приведенную стоимость в Excel

Еще несколько особенностей расчета чистого дисконтированного дохода

Мы рассмотрели основные моменты для правильного расчета дисконтированного денежного потока, но это еще не все.

Есть нюансы, встречающиеся реже, но обязательные к упоминанию.

Первоначальные инвестиции в проект могут быть как в «нулевом» периоде, тогда для расчета I0 берется сумма вложений в проект до его начала. Могут вложения продолжаться и в течение первых месяцев (лет) действия проекта, тогда для расчета I0 используется формула аналогичная формуле DPP:

Где Inv0 – первоначальные инвестиции в проект,

n – количество периодов,

t – порядковый номер периода,

Invt – чистый денежный поток в период t,

i –ставка дисконтирования.

Кроме того, ставка дисконтирования может быть как постоянной на всем периоде расчета, так и меняться от периода к периоду. Если известны изменяющиеся значения ставки дисконтирования, то формула расчета ЧДД должна быть модифицирована и принять вид:

Где in – это ставка дисконтирования в n-ном периоде.

Чистый дисконтированный доход – пример расчета

Рассмотрим расчет ЧДД на примере проекта запуска фитнес-центра.

В банк поступил на рассмотрение проект нового фитнес-центра. Создатели проекта оценили первоначальные инвестиции в 152 млн рублей, 102 из них планируется получить в первый год, 50 во второй. Чистые денежные потоки от проекта представлены в таблице.

Таблица. Денежные потоки проекта

Также известно, что стоимость капитала для банка равна 15% и что банк оценил ликвидационную стоимость проекта по чистым активам в 80 млн рублей

Рассчитаем чистый дисконтированный денежный поток в каждый год

ЧДДП0= -102/(1+0,15)0 = -102

ЧДДП1 = -30/(1+0,15)1= — 26

ЧДДП2 = 30/(1+0,15)2= 23

ЧДДП3 = 30/(1+0,15)3= 20

ЧДДП4 = 30/(1+0,15)4= 17

ЧДДП5 = 30/(1+0,15)5= 15

ЧДДП6 = 30/(1+0,15)6= 13

ЧДДП7 = 30/(1+0,15)7= 11

ЧДДП8 = 30/(1+0,15)8= 10

ЧДДП9 = 30/(1+0,15)9= 9

ЧДДП10 = (30+80)/(1+0,15)10= 27

Обратите внимание, в последний расчетный год остаточная стоимость проекта прибавлена к чистому денежному потоку.

Итого чистый дисконтированный доход по проекту будет равен сумме ЧДДП по каждому году.

Можно рассчитать чистый дисконтированный доход и с использованием Excel что еще больше упростит задачу.

Добавим в таблицу Excel колонку Дисконтированный денежный поток DCF и запишем в ней формулу

= СТЕПЕНЬ (CFn + ликв. стоимость)/СТЕПЕНЬ (1+i; номер периода)

как показано на рисунке 1.

Затем добавим столбец DCF накопительно и рассчитаем накопленный итог за все периоды по проекту по формуле DCF накопительно = ∑CFn (рисунок 2).

Анализ показателя ЧДД

Чистый дисконтированный доход по проекту просто анализировать и сравнивать с аналогичным показателем других проектов.

Если ЧДД 0, то проект принесет прибыль при выбранной ставке дисконтирования. А сумма ЧДД подскажет, какую именно прибыль.

Сравнив сумму ЧДД с аналогами по другим проектам, можно легко определить, какой проект более прибыльный.

Гость, уже успели прочесть в свежем номере?

Из этой статьи вы узнаете:

• Как определить вероятную прибыльность проекта
• Как выяснить, стоит ли делать инвестиции в проект
• Что такое NPV инвестиционного проекта
• Какова формула расчета NPV для нового проекта
• Как точно вычислить ЧДД для определенного проекта

Чистая приведенная стоимость (NPV) входит в число самых важных показателей, позволяющих принимать решение о целесообразности инвестиций в проект. Обычно этот показатель используется в области корпоративных финансов, но при необходимости может быть применен для постоянного мониторинга общей финансовой ситуации. Вне зависимости от сферы использования, очень важно понимать, как рассчитать NPV правильно для инвестиционного проекта и какие трудности могут встретиться в процессе этой работы.

Что такое NPV простыми словами

NPV называют чистую стоимость денежных потоков, приведенную к моменту расчета проекта. Благодаря формуле расчета NPV удается оценить собственную экономическую эффективность проекта и сравнить между собой несколько объектов инвестирования.

Английская аббревиатура NPV (Net Present Value) имеет в русском языке несколько аналогов:

• Чистая приведенная стоимость (ЧПС). Этот вариант является наиболее распространенным, даже в «Microsoft Excel» формула называется именно таким образом.
• Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Название связано с тем, что денежные потоки дисконтируются и лишь после этого суммируются.
• Чистая текущая стоимость (ЧТС). Все доходы и убытки от деятельности за счет дисконтирования приводятся к текущей стоимости денег. Поясним: с точки зрения экономики, если мы заработаем 1000 руб., то получим потом на самом деле меньше, чем если бы мы получили ту же сумму прямо сейчас.

Дисконтирование — это определение стоимости денежного потока путём приведения стоимости всех выплат к определённому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчётов стоимости денег с учётом фактора времени.

NPV представляет собой уровень прибыли, который ожидает участников инвестиционного проекта. Математически этот показатель определяют за счет дисконтирования значений чистого денежного потока, при этом неважно, о каком потоке идет речь: отрицательном либо положительном.

Чистый дисконтированный доход можно рассчитать за любой период времени проекта с его начала (за 5, 7 лет, 10 лет, пр.) – все зависит от необходимости.

Если максимально упростить определение, то NPV – это доход, который получит владелец проекта за период планирования, оплатив все текущие затраты и рассчитавшись с налоговыми органами, персоналом, кредитором (инвестором), в том числе выплатив проценты (или с учетом дисконтирования).

Допустим, за 10 лет планирования предприятие получило выручку в 5,57 млрд руб., тогда как общая сумма налогов и всех затрат равна 2,21 млрд руб. Значит, сальдо от основной деятельности окажется 3,36 млрд руб.

Но это пока не искомый результат – из данной суммы нужно вернуть первоначальные инвестиции, допустим, 1,20 млрд руб. Чтобы упростить подсчет, будем считать, что проект финансируется за счет средств инвестора по нулевой ставке дисконтирования. Тогда, если рассчитать показатель NPV, он составит 2,16 млрд руб. за 10 лет планирования.

Если увеличить срок планирования, то увеличится и размер ЧДД. Смысл этого показателя в том, что он позволяет рассчитать еще на этапе разработки бизнес-плана, какой реальный доход может получить инициатор проекта.

Повторим, что NPV – один из ключевых показателей оценки эффективности инвестиционных проектов. Поэтому если рассчитать его даже с малейшей неточностью, можно столкнуться с потенциально неэффективным вложением средств.

Зачем нужен показатель NPV

Если у вас на примете есть перспективный бизнес-проект, в который вы готовы вложить деньги, советуем рассчитать его чистую приведенную стоимость.

Как рассчитать NPV проекта? Используйте такой порядок действий:

1. Оцените денежные потоки от проекта, то есть первоначальное вложение (отток) и ожидаемые поступления (притоки) денежных средств.
2. Определите стоимость капитала (cost of capital), так как этот показатель станет для вас ставкой дисконтирования.
3. Продисконтируйте притоки и оттоки от проекта по ставке, которую вам удалось рассчитать на предыдущем шаге.
4. Сложите все дисконтированные потоки – это и будет NPV проекта.

Далее можете принимать решение об инвестициях, но помните: в проект стоит вкладываться при NPV больше нуля, если же этот показатель ниже нуля, лучше отказаться от своей задумки.

На самом деле, все просто – если NPV равен нулю, значит, денежных потоков от проекта хватит, чтобы:

• возместить инвестированный капитал;
• обеспечить доход на этот капитал.

При положительном NPV проект принесет прибыль, и чем выше его уровень, тем выгоднее окажутся вложения в проект.

Кредиторы, то есть люди, дающие деньги в долг, имеют фиксированный доход, поэтому все средства, превышающие этот показатель, остаются акционерам. Если компания решает одобрить проект с нулевым NPV, акционеры сохранят свою позицию – компания станет больше, но акции не поднимутся в цене. При положительном NPV проекта акционеры станут богаче.

NPV позволяет рассчитать, какой из инвестиционных проектов выгоднее, когда их несколько, но компания не имеет средств на реализацию сразу всех. В этом случае приступают к проектам с наибольшей возможностью заработать или с самым высоким NPV.

Сегодня нужно просто рассчитать NPV, чтобы оценить выгодность инвестиционных проектов. Среди достоинств этого показателя аналитики называют:

• четкие критерии принятия решения об инвестировании – первоначальные инвестиции, выручка на каждом этапе, доходность альтернативных вложений;
• учет изменения стоимости денег с течением времени;
• учет рисков за счет использования различных ставок дисконтирования.

Но не стоит заблуждаться и считать этот показатель абсолютно точным коэффициентом. Нередко сложно корректно рассчитать ставку дисконтирования, особенно когда речь идет о многопрофильных проектах. Также отметим, что при расчете не учитывается вероятность исхода каждого проекта.

Формула расчета NPV

Как рассчитать чистый дисконтированный доход NPV? Казалось бы, все просто: нужно вычесть из всех притоков денежных средств все оттоки по каждому временному отрезку, после чего привести полученные значения к моменту расчета.

Но рассчитать этот показатель невозможно без формулы:

• IC – сумма первоначальных инвестиций;
• N – число периодов (месяцев, кварталов, лет), за которые нужно рассчитать оцениваемый проект;
• t – отрезок времени, для которого необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость;
• i – расчетная ставка дисконтирования для оцениваемого варианта вложения инвестиций;
• CFt – ожидаемый денежный поток (чистый) за установленный временной период.

Пример того, как рассчитать NPV

Известно, что в бизнес было инвестировано 500 тыс. рублей.

Ожидаемые доходы (CFt) за 5 лет составят:

• 2014 год – 100 тыс. рублей;
• 2015 год – 150 тыс. рублей;
• 2016 год – 200 тыс. рублей;
• 2017 год – 250 тыс. рублей;
• 2018 год – 300 тыс. рублей.

Ставка дисконтирования равна 20 %.

Рассмотрим, как рассчитать NPV проекта за 5 лет на примере.

В первую очередь нужно рассчитать чистые денежные потоки по формуле CFt/(1+r)t,

где CFt – денежные потоки по годам;

r – ставка дисконтирования;

t – номер года по счету.

Тогда в первый год чистый денежный поток будет равен CFt / (1 + r) × t = 100000 / (1 + 0,2)1 = 83 333,33 рублей.

Во второй год этот показатель составит CFt / (1 + r) × t = 150000 / (1 + 0,2)2 = 104 166,67 рублей.

В третий год получится результат CFt / (1 + r) × t = 200000 / (1 + 0,2)3 = 115 740,74 рублей.

В четвертый год чистый денежный поток окажется равен CFt / (1 + r) × t = 250000 / (1 + 0,2)4 = 120 563,27 рублей.

В пятый год – CFt / (1 + r) × t = 300000 / (1 + 0,2)5 = 120 563,27 рублей.

∑CFi / (1 + r) × i = 83333,33 + 104166,67 + 115740,74 + 120563,27 + 120563,27 = 544 367,28 рублей.

Применяем уже упомянутую выше формулу расчета и получаем:

NPV = — 500 000 + 83 333,33 + 104 166,67 + 115 740,74 + 120 563,27 + 120 563,27 = 44 367,28 рублей.

NPV= 44 367,28 рублей.

Напомним: чтобы инвестиции оправдались, итоговый показатель должен быть положительным. В нашем примере он положителен.

Как рассчитать NPV инвестиционного проекта: пошаговая инструкция

• Определите сумму начальных инвестиций.

Часто средства инвестируются, чтобы приносить прибыль в долгосрочной перспективе. Так, строительная компания может приобрести бульдозер и получить возможность заниматься крупными проектами, а значит, больше зарабатывать. У подобных инвестиций всегда есть первоначальный размер.

Допустим, вы владелец ларька и занимаетесь продажей апельсинового сока. Вы собираетесь купить электрическую соковыжималку, чтобы повысить объемы производимого сока. Если соковыжималка стоит $100, то $100 – это начальные инвестиции, со временем с их помощью вы заработаете больше. Если изначально правильно рассчитать NPV, то можно понять, стоит ли покупать соковыжималку.

• Решите, какой период времени нужно анализировать.

Приведем еще один пример: обувная фабрика покупает дополнительное оборудование, поскольку стремится расширить производство и заработать больше за конкретный промежуток времени. То есть до тех пор, пока данное оборудование не выйдет из строя. Поэтому чтобы рассчитать ЧДД, нужно представлять себе период, за который вложенные средства смогут окупиться. Этот срок может измеряться в любых единицах времени, но обычно за один временной период принимают один год.

Вернемся к примеру с соковыжималкой – на нее дается гарантия на 3 года. Значит, перед нами три временных периода, так как высока вероятность, что спустя три года соковыжималка выйдет из строя и перестанет приносить дополнительные средства.

• Определите поток платежей в течение одного временного периода.

То есть вам нужно рассчитать поступления средств, которые появляются за счет ваших инвестиций. Поток платежей может быть известным или оценочным значением. Во втором случае компании и финансовые фирмы тратят много времени и нанимают соответствующих специалистов и аналитиков для его получения.

Предположим, по вашему мнению, покупка соковыжималки за $100 принесет дополнительные $50 в первый год, $40 во второй год и $30 в третий год. Это произойдет благодаря сокращению времени, затрачиваемого на производство сока, и затрат на зарплату сотрудников. Тогда поток платежей может быть представлен таким образом: $50 за 1 год, $40 за 2 год, $30 за 3 год.

• Определите ставку дисконтирования.

Существует правило, согласно которому любая сумма в настоящий момент имеет большую ценность, чем в будущем. Сегодня вы можете положить ее в банк, а через какое-то время получить ее с процентами. Иными словами, $10 сегодня стоят больше, чем $10 в будущем, ведь вы можете инвестировать $10 сегодня и получить взамен больше $11. Так как нам нужно рассчитать NPV, необходимо знать процентную ставку на инвестиционный счет или инвестиционную возможность с аналогичным уровнем риска. Она называется ставкой дисконтирования – для вычисления нужного нам показателя ее надо представить в виде десятичной дроби.

Нередко компании используют средневзвешенную стоимость капитала, чтобы рассчитать ставку дисконтирования. В простых случаях допускается использование нормы доходности по сберегательному счету, инвестиционному счету, пр. Иными словами, счету, на который можно положить деньги под проценты.

В нашем примере, если вы откажитесь от соковыжималки, вы сможете вложить те же средства в фондовый рынок, где заработаете 4 % годовых от вложенной суммы. Тогда 0,04 или 4 % – это ставка дисконтирования.

Для этого используйте формулу P / (1 + i) × t, где P – денежный поток, i – процентная ставка и t – время. Пока можно не задумываться о начальных инвестициях, но они будут нужны нам при следующих расчетах.

Напомним, что в нашем случае три временных периода, поэтому рассчитать показатель по формуле придется трижды. Так будет выглядеть вычисление ежегодных дисконтированных денежных потоков:

1. Год 1: 50 / (1 + 0,04) × 1 = 50 / (1,04) = $48,08;
2. Год 2: 40 / (1 +0,04) × 2 = 40 / 1,082 = $36,98;
3. Год 3: 30 / (1 +0,04) × 3 = 30 / 1,125 = $26,67.

• Сложите значения дисконтированных денежных потоков и вычтите из результата начальные инвестиции.

У вас получиться рассчитать сумму средств, которую принесут вложенные инвестиции, по сравнению с доходом от альтернативных инвестиций под ставку дисконтирования. Повторим, что если перед вами положительное число, то вы заработаете больше денег на инвестициях, чем на альтернативных инвестициях. И наоборот, если число отрицательное. Но не стоит забывать, что точность результата зависит от того, насколько верно удалось рассчитать будущие потоки денежных средств и ставку дисконтирования.

Чтобы рассчитать NPV в нашем примере, нужно сделать следующее:

48,08 + 36,98 + 26,67 — 100 = $11,73.

• Если NPV – положительное число, проект принесет прибыль.

Вы получили отрицательный результат? Тогда лучше инвестировать средство в другой проект или пересмотреть имеющийся. Если отойти от примеров, то данный показатель позволяет понять, стоит ли в принципе вкладывать деньги в определенный проект.

В нашем примере с соковыжималкой ЧДД = $11,73. Поскольку мы получили положительное число, вы, вероятно, решитесь на покупку.

Подчеркнем, полученная цифра не значит, что за счет соковыжималки вы выиграете всего $11,73. Этот показатель говорит о том, что вы получите сумму на $11,73 больше, чем та, которую вы бы получили, вложив деньги в фондовый рынок под 4 % годовых.

Как рассчитать NPV в «Microsoft Excel»

Можно рассчитать NPV онлайн, но мы хотим проиллюстрировать, как рассчитать NPV в «Microsoft Excel». Для этого заведем уже знакомый нам пример в таблицы.

В «Microsoft Excel» есть формула, которая рассчитывает чистую приведенную стоимость. Для этого вам нужно знать ставку дисконтирования (указывается без знака «проценты») и выделить диапазон чистого денежного потока. Вид формулы такой: = ЧПС (процент; диапазон чистого денежного потока) — инвестиции.

На создание подобной таблицы уходит не больше 3-4 минут, то есть благодаря «Microsoft Excel» вы сможете рассчитать необходимое значение гораздо быстрее.

Возможные сложности при расчете NPV

При работе с NPV мало знать, что это такое и как рассчитать, нужно также представлять пару важных тонкостей.

Начнем с того, что данный показатель трудно объяснить тем, кто не занимается финансами.

Фразу «дисконтированная стоимость будущих денежных потоков» нелегко заменить при общении на «нефинансовом» языке. Однако этот показатель стоит того, чтобы потратить силы на его объяснение. Любая инвестиция, которая проходит тест ЧДД, повышает акционерную стоимость. И наоборот, инвестиции, которые этот тест не прошли, точно нанесут урон компании и акционерам.

Также менеджеры не должны забывать: чтобы рассчитать NPV, нужно основываться на нескольких предположениях и оценках. Иными словами, расчет может быть субъективен и содержать ошибки. Можно снизить риски, дважды проверив свои оценки и сделав анализ чувствительности после первоначального расчета.

Ошибочные оценки сильно скажутся на конечных результатах расчета – все они могут возникнуть в трех случаях:

• Первоначальные инвестиции. Вы знаете, в какую сумму обойдутся проект или расходы? При покупке оборудования по фиксированной цене такой риск отсутствует. Но если вы обновляете свою ИТ-систему, и ваши затраты на персонал зависят от сроков и этапов проекта, а также вы собираетесь делать предполагаемые закупки, суммы оказываются достаточно условными.
• Риски, связанные со ставкой дисконтирования. Вы используете сегодняшнюю ставку, чтобы рассчитать будущие доходы, но может быть так, что на третьем году проекта процентные ставки будут расти, а стоимость ваших средств увеличится. То есть ваши доходы за этот год окажутся менее ценными, чем вы планировали.
• Прогнозируемые результаты проекта. Именно здесь финансовые аналитики часто ошибаются в оценке, когда решают рассчитать NPV и PI. Вам важно быть уверенными в прогнозируемых результатах вашего проекта. Обычно прогнозы оптимистичны, ведь люди хотят делать проект или закупать оборудование.

Источник