Под индуцированными инвестициями понимаются
16.2. Инвестиции. Инвестиционный спрос. Автономные и индуцированные инвестиции
Инвестиции — это долгосрочные вложения государственных или частных средств, направляемые для строительства новых заводов, фабрик, расширение производственных мощностей. К инвестированию не относится купля акций и облигаций, так как такие сделки означают передачу права собственности одного лица другому на существующие капитальные ценности.
Рис. 16.3. Графики потребления и сбережения
Предприятия осуществляют инвестиции по следующим направлениям:
♦ строительство производственных зданий, сооружений, приобретение нового оборудования, технологий;
♦ дополнительные закупки сырья для последующего производственного потребления;
♦ затраты, связанные с повышением производительности труда работников и их квалификации, с улучшением условий труда.
Соответственно этим направлениям различают:
♦ инвестиции в основной капитал;
♦ инвестиции в товарно-материальные запасы;
♦ инвестиции в развитие рабочей силы.
Инвестиции подразделяются на валовые, чистые, автономные, индуцированные.
Валовые инвестиции включают затраты, связанные с возмещением изношенного капитала (амортизация), и прирост капитальных вложений на расширение производства.
Чистые инвестиции равны валовым инвестициям за вычетом расходов на амортизацию основного капитала. Чистые инвестиции могут иметь:
♦ положительную величину, когда валовые инвестиции превышают размеры амортизации;
♦ нулевую величину, когда валовые инвестиции равняются размерам амортизации;
♦ отрицательную величину, когда валовые инвестиции меньше размеров амортизации.
В первом случае речь идет о растущей, развивающейся экономике, во втором — о статичной, с нулевым ростом, в третьем — о спаде производства, стагнации.
Автономные инвестиции не связаны с ростом национального дохода. Они, как правило, обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим прогрессом. Такие инвестиции чаще всего сами становятся причиной увеличения национального дохода. Существует два подхода к обоснованию автономных инвестиций — кейнсианский и неоклассический.
В соответствии с кейнсианским подходом введение автономных инвестиций связывается с предельной эффективностью капитала, с определением результатов инвестиций не в том периоде, в котором они осуществляются, а в течение ряда последующих периодов. Соизмерение инвестиционных затрат с полученными от них результатами осуществляется посредством дисконтирования.
Неоклассический подход связывает введение автономных инвестиций с доведением объемов капитала до оптимальных размеров. При этом оптимальным является такой размер капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль.
Индуцированные инвестиции — это капиталовложения, направленные на образование новых производственных мощностей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги. При повышении спроса дополнительная продукция производится за счет более интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования. Если повышенный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности. Для определения объема инвестиций необходимо знать приростную капиталоемкость продукции, которая характеризуется необходимым количеством единиц дополнительного капитала (инвестиций) для производства дополнительной единицы продукции. Отсюда следует, что при данной приростной капиталоемкости необходимы индуцированные инвестиции.
В целом потребности в инвестициях выступают в виде инвестиционного спроса.
Инвестиционный спрос представляет собой спрос предпринимателей на средства производства для восстановления изношенного капитала, а также для его увеличения с целью расширения производства. Инвестиционный спрос зависит от нормы прибыли и ставки банковского процента. Отсюда следует, что инвестиционный спрос выступает как функция ставки банковского процента (рис. 16.4).
Рис. 16.4. Спрос и инвестиции
Инвестиционный спрос растет, если на средства, вложенные в инвестиции, норма прибыли будет выше, чем процент от вложения этой суммы денежных средств в банк. Инвести ционный спрос падает, если процентная ставка за кредит возрастает и капитальные вложения становятся менее выгодными. Инвестиционный спрос замедляется, когда банковскийпроцент повышается, а курс ценных бумаг понижается. В этом случае ресурсы капитала от продажи акций и облигаций уменьшаются.
В результате можно сделать вывод, что при использовании любого источника финансирования делать инвестиции будет выгодно до тех пор, пока ставка процента не превысит ожидаемой нормы прибыли от вложенных средств в инвестиции, т. е. спрос на инвестиции обратно пропорционален норме банковского процента.
Источник
Инвестиции. Особенности автономных и индуцированных инвестиций
В кейнсианской модели главным фактором стимулирования совокупного спроса выступают инвестиции. В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов. В состав инвестиций входят все затраты на приобретение машин и оборудования, осуществление строительно-монтажных работ, изменение запасов.
Вложение средств в ценные бумаги, такие, как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. Именно поэтому экономисты связывают инвестиции с вложением капитала в приобретение физических активов и запасов. Важно и то, что осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа ценных бумаг – с фондовым рынком.
Поскольку инвестиции – один из компонентов совокупных расходов, то по сравнению со сбережениями они влияют на объем эффективного спроса прямо противоположным образом: если сбережения сокращают спрос, то инвестиции его увеличивают. Поэтому кейнсианцы исходят из возможности компенсирования падающей склонности к потреблению наращиванием инвестиционных расходов.
Побудительным мотивом осуществления инвестиций является прибыль. Иначе говоря, решая для себя вопрос о целесообразности инвестиций, каждый предприниматель будет оценивать прежде всего возможную прибыльность приобретенных средств производства.
Рассмотрим простой пример. Предположим, фирма по производству мебели, исходя из сложившейся конъюнктуры рынка, принимает решение закупить некоторое новое оборудование на общую сумму 10 000 долл. и со сроком службы один год. Имеющиеся расчеты показывают, что это позволит фирме увеличить производство продукции и получить выручку в размере 11 000 долл.
Из данной суммы фирма сможет возместить понесенные затраты на приобретение оборудования стоимостью 10 000 долл. и получить прибыль 1000 долл. Сравнивая эту прибыль со стоимостью оборудования, находим, что ожидаемая норма прибыли от вложенного капитала равна 10% (1000 долл./10 000 долл.).
Однако полученной информации еще недостаточно для осуществления инвестиций. Ожидаемую норму прибыли фирма должна сопоставить со ставкой банковского процента. Процентная ставка – цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (оборудования для производства мебели).
Положительное решение об инвестировании будет принято в том случае, если ожидаемая норма прибыли превышает процентную ставку. В нашем примере инвестиции принесут прибыль, если, предположим, процентная ставка составит 6% годовых. В этом случае прибыльность инвестиционного проекта составит 4%. Если же процентная ставка будет превышать ожидаемую норму прибыли и составит, например, 12% годовых, то данный инвестиционный проект окажется невыгодным и осуществляться не будет.
Может возникнуть вопрос: имеет ли какой-либо смысл процентная ставка как цена инвестирования в реальный капитал в том случае, если фирма не использует заемных средств и весь свой бизнес финансирует за счет собственных средств, которые она сберегла из прошлых прибылей? Безусловно, поскольку, изымая средства из сбережений и вкладывая их в машины и оборудование, фирма несет альтернативные издержки – лишается процентного дохода, который могла бы получить, предоставив собственные средства в ссуду кому-нибудь еще. Таким образом, процентная ставка оказывает существенное влияние на принятие инвестиционных решений.
В любой момент у фирм имеется более или менее широкий выбор альтернативных вариантов инвестирования средств. При высокой процентной ставке будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые могут обеспечить наивысшую ожидаемую норму прибыли. В этом случае объем инвестиций окажется небольшим.
При снижении процентной ставки ранее неприбыльные проекты (из-за низкой ожидаемой нормы прибыли) становятся выгодными, и уровень инвестиций в экономике возрастает. Таким образом, мы видим, что инвестиции представляют собой обратную функцию от процентной ставки: I=I(i). Эта убывающая функция представлена на рис. 11.12.
Рис. 11.12. График функции инвестиций
Внешне представленная кейнсианская функция инвестиций ничем не отличается от аналогичной функции в трактовке классической школы. Однако у классиков процентная ставка хотя и складывается на рынке заемных средств, но под непосредственным воздействием производства. В кейнсианской теории процентная ставка не имеет отношения к реальному производству, она определяется исключительно рынком денег.
Кроме того, в классической модели процентная ставка определяется на базе существующих условий производства, тогда как в кейнсианской – на основе будущих, прогнозируемых. Именно поэтому кейнсианцы при определении инвестиций большое внимание уделяют ожиданиям инвесторов. Это означает, что при данной процентной ставке предприниматели могут и сокращать и увеличивать инвестиции в зависимости от того, пессимистичный или оптимистичный характер имеют их ожидания.
Чтобы ввести функцию инвестиций в кейнсианский анализ, надо определить зависимость объема инвестиций от размеров совокупного (национального) дохода – основного параметра модели Дж. Кейнса.
С ростом национального дохода расширяются инвестиционные возможности фирм и, наоборот, с падением предпринимательской прибыли фирм происходит и снижение их инвестиционных расходов.
Характер воздействия инвестиций на уровень занятости, объем производства и национального дохода и обратное влияние прироста национального дохода на инвестиционный процесс ставят проблему разграничения инвестиций по видам.
Если исключить инвестиции, идущие на возмещение выбывающих капитальных товаров (т. е. амортизацию), то оставшиеся чистые инвестиции (накопление) могут носить либо автономный, либо индуцированный характер.
Под автономными инвестициями понимаются затраты на образование нового капитала, не зависящие от изменений национального дохода. Наоборот, сами эти инвестиции и их изменение оказывают влияние на рост или падение национального дохода. Причинами появления автономных инвестиций являются внешние факторы – скачкообразность технического прогресса, изменение вкусов, прирост населения, расширение внешних рынков и т. п.
Поскольку анализ Дж. Кейнса носит статичный характер и ведется применительно к краткосрочному периоду, который предполагает, что перечисленные выше факторы не меняются, то практически речь идет об инвестициях, финансируемых из государственного бюджета, и, прежде всего, за счет его дефицита. Кроме того, источником автономных инвестиций могут выступать внешние займы. График автономных инвестиций в координатах кейнсианской модели будет выглядеть как горизонтальная линия (рис. 11.13).
Рис. 11.13. Графики автономных, индуцированных и чистых инвестиций
Главное отличие индуцированных инвестиций от автономных состоит в том, что они функционально зависят от величины национального дохода, а точнее – от его прироста:
Если национальный доход (а, следовательно, и совокупный спрос) не изменяются, то индуцированные инвестиции осуществляться не будут. При простом воспроизводстве, как известно, осуществляется только восстановление изношенного основного капитала. Индуцированные инвестиции возникают тогда, когда национальный доход изменяется.
Зависимость прироста индуцированных инвестиций от роста национального дохода отражается предельной склонностью к инвестированию MPI (marginal propensity to investment):
где ΔI − прирост инвестиций; ΔY – прирост дохода.
Источник
Инвестиции, спрос и факторы, влияющие на инвестиции. Автономные и индуцированные инвестиции.
Инвестиции (I) – расходы на приобретение средств пр-ва: — конеч покупки машин, оборуд; — новое строит-во производств зданий и жилых домов, ктр будут сданы в аренду; — увелич запасов предметов труда: сырья, материалов, полуфабрикат. Чист I предполаг только прирост средств пр-ва, а не замену выбывших за счет амортизац. Не вкл в понятие фин операц: покупка земли, акций, облигац, поскольку один покупает, др продает, т.е. имеет место смена собственника, а прироста мат ценностей нет. На вел I влияют: ожидаемая норма прибыли, ктр фирмы рассчит получить от реализац I; ст % за заем капитал для I. Основн стимул явл положит разница между этими факторами: чем больше, тем больше инвестиц расходы. Если норма прибыли окаж меньше cт%(отрицат разница), то I осущ не будут.
Норма прибыли Pr’(прибыльность, рентабельность) отношение прибыли к затратам(в %), показ эф-ть капитала. Прибыль (Pr) разница между ценой (выручкой) и затратами (ст-ть сырья, материалов, энергии, амортизац, з/п, рента), кроме суммар вел % за заем ср-ва. Ст % (r′) отношен вел % к сумме заем ср-в. Процент (r)– плата за заем фин ср-ва. Даже если предпринимат не занимает деньги в банке, а использ свои, он всегда в затраты вкл сумму %. И если НП будет мен ст%, то он лучше вложит эти ср-ва в банк, чем инвестир. Реал ст% (r) = ном(i) — темп инфляции. Гр спроса на I.Гр показ, в каких объемах (сумм) будут осущ I во всей эк системе при кажд возможном знач ст%.
Кажд фирм оцен приб-ть кажд инвестиц проекта и ст-ть его реализац, т.е. вел I. При сумми Pr’=20% не даст ни 1 проект, 1 000 проект на сумм 10 млрд. руб. — 15%, 5 000, 30 млрд. руб. — 5% Строим гр. Спрос на I, если Pr׳ > ст % r׳. Если Pr׳ = r ׳ , I не им смысла, т.к. выгоды не приносят.
Кр спроса на I представл обрат завис от ст% (r′). Т.е, чем больше r′, тем меньше спрос на I. Зависимос I от ст% раскрыв возможн гос регулир. Увелич предлож денег, снижая % ст, гос-во может увелич объемы I и обратно. % ст явл гл фактором вел спроса на I. Факторы, не завиc от ст%(сдвигающ кр I): Издержки на приобретен и эксплуатац оборуд.Если издержки увелич, то при проч неизмен усл Pr’ сниж и объем I сокращ. Кр влево. Налоги.Рост налогов кр влево, объем I сниж. Технология. Новации, повышающ производ-ть, повыш НП (кр вправо) и I растут. Наличный основной капитал. Если есть свобод мощ, то ср НП можно получ и на старых мощ без дополнит влож. Ожидания производит-й. Если прогноз благоприят, то I растут. Кр вправо.
Кроме ст %, важнейш фактор, опр размеры I, явл объем ВВП (Y). Расходы на образован нового капитала (чистые, не амортизац), I состоят из: автономных– Ia, индуцированных I – Iu. I = Ia+Iu. Ia – расходы, не зависящ от ВВП. прич: ожид прибыли в долговремен периоде в связи с НТП, изменением вкусов, ростом населения. Часто фин из гос бюджета, за счет внеш займов. Рост дел активности, оказ положит влияние на увелич инвестиц расходов. Поэт Iu прямо зависят от изменений ВВП. Причина изменения Iu изменен дохода: источником чист I явл прибыль, с ростом ВВП (Y) растет масса прибыли; при кризисе значит объемы средств пр-ва не загружены, нет смысла вкладывать ср-ва в увелич мощ. I явл самым не стабил элементом совоку расход, изменение I> измен ВВП. Факторы изменчивости I: 1) Инвестиц товары имеют длит, службы. Их можно заменить/ отремонтировать.Т.е I могут быть отложены.2) Нерегулярност I. НТП дискретен по времени. В опр момент возникает бум по выпуску новых товаров: автомобили, ПК и т. п.. 3) Изменчивость прибылей изменяет и I. 4) Изменчивость ожиданий.. Есть уверен, что курс акций будет расти, не будет забастовок, законов о новых налогах – I будут расти.
18.Классическая и кейнсианская теории занятости.
Основной постулат классической теории: рыночная система способна к саморегулированию, т.е обеспеч полное использ ресурсов. Или полная занятость явл нормой рыноч эк, наилучш эк политика–Laissez faire (невмешательство гос-ва). Кейнсианская теория — безработица есть норма для рынка и если общество желает избежать потерь, необходимо активное вмешательство гос-ва. Выводы классич т покоятся на положении Сэя: закон рынков Сэя: Сам процесс производства товаров создает доход для собственников ресурсов в точности равный стоимости произведенных товаров. AD=AS, вся продукц раскупается, нет кризисов, перепроизводства, безработицы, и гос вмешательство не требуется. Рынок сам все автоматически восстанавливает.Возражения кейсианцев: обмен происходит не (Т– Т), а (Т – Д – Т). И деньги, могут быть сбережены. Т.е S- усложняющ фактор. Имеет место утечка в потоке доходы-расходы. В результате увелич товар запасы, сокращ пр-во, равновес при неполн занятости. У классиков деньги предназначены для обмена как мера стоимости и не представляют ценности сами по себе. Исключение денег из реального кругооборота доходов и расходов приводят к сущ двух рынков: реального и денежного, ктр нейтральны друг к другу. Этот подход наз классической дихотомии.
Реальный сектор-рынки, на ктр продаются и покупаются товары/ услуги, раб сила и инвестиц рес (машины, оборуд, сырье, материалы). Состоит из 3 частей: Механизмы привеед в равновесие по классикам: 1.На рынке товаров в случае S>D цена снижается, вся продукц будет продана: вел S уравнивается вел-ой спроса? рынок уравновеш. 2.Рынок труда (раб силы) уравновеш за счет гибкости денеж з/п (W). Если предложение труда (LS) > спроса на труд (LD), то пониж ст з/п с W1 до W0 и предлож раб силы LS1 уменьш и уравн с спросом, возросш со стороны фирм от LD1 до равновес ур L0 (см. рис. 7.1). 3.Рынок инвестиц рес. Более поздние классики признали, что деньги могут использоваться и для S, ктр нарушают равенство Сэя. Они считали, что закон Сэя будет выполнятся при наличие равенства S=I. За счет гибкости ст%, как основного фактора и S и I(по классикам), это равенство в рыноч эк восстанав автоматич(см. рис. 7.2). При ст% r’ , Dна деньги> S, g1>g2, ст% сниж до r0, где при g0 S=I. Если cбереж растут, кр S смещ из S в S1.Тогда равновесная ст% сниж от r до r1, новый равновес объем возраст g до g1.
Денежный сектор по классикам – рынок, где уравновешивается спрос на деньги с их предлож. Равновес автоматически восстанавливается через гибкие изменения ст%. Дж. М. Кейнс “Общ теория занятости, % и денег ”. Основн вывод: в рыноч эк не сущ никакого автоматич механизма, гарантирующ полн занятость. Гл прич безработицы и инф отсутствие синхронизации S и I. Основн возражения кейнсианцев по поводу классич т. занятости: 1.Рынок товаров. Цены неэластичны к снижению. “Эффект храповика” обеспеч быстрый рост цен, и замедленное их снижение. Прич: монопол цены; монополии собственников ресурсов и денег: профсоюзы; банки; объединения предпринимателей. 2.Рынок труда. Значит роль профсоюзов не позволяет сниж ст з/п при понизившемся спросе на раб силу. Коллектив договоры закл на длит срок, что не дает с помощью снижения з/п уравновесить спрос и предл труда. 3.Рынок S и I(капитала). Ст% не синхронизир их Прич: СубъектыI и S– разные люди. I осущт фирмы, S – домхоз-ва. Их реш не всегда согласуются. — Разные мотивы. Классики гл мотив S ст%. Кейнсу люди сберегают для крупных покупок, на черный день, образование, наличные про запас и вообще без причин. Поэт S не относят в банк, а хранят дома (“в чулке”). И гл факторами S явл ур нац пр-ва и благосостояния, а также ожидания домхоз-тв. Гл мотив I– ожидаем норма и масса прибыли. Для фирм ст% не стимул, а издержки. В отл от клас и закона Сэя, ставящих на 1 место пр-во (формир доходы и спрос на прод), Кейнс считал, что объемы нац пр-ва и занятости опр факторами AD, а не AS. Он ввел понятие эффективный спрос, т.е. величину платежеспособности в т равновес. В рыноч эк не сущ автоматич мех-ма, полн занят случ, ранок не саморегулирующ система.
Теория адаптивных ожиданий.
Основа т адаптивных ожиданий стала гипотеза естественного ур безработицы. Эта гипотеза ставит под сомнение сущ кр Филлипса. Гл идея, что ожидания будущей инфляции опр на основе предыдущих и настоящих ур инфляции. Обратная зависимость между инфл и безработицей имеет место только в краткосроч периоде, а в долгосрочном взаимосвязи нет. Важный постулат: если фактич ур инфляции выше, чем ожидаемый, то ур безработицы снижается.
К примеру, в опр момент на кр Филлипса I в точке А1 ситуация в эк хар-ся инф в 3% и естеств безраб 6%. Однако правит-во посчитало, что естеств ур безраб= 4%, и предприняло шаги по ее сниж с 6 до 4%. Прирост AD поднимет ур инф до 6% в точку В1. При стабил з/п, которая формир при ожидаем инф 3%, рост цен повысит прибыли фирм. Фирмы увелич пр-ва и занятость рабочих. Но т В1 не явл стабильной. Рабочие поняли, что их реал з/п упала, и добились ее повышения в соответств с ур инф. Значит, сократилась прибыль фирм, соответ выпуск продукции и занятость. Безработица вернулась к своему естеств уровню 6%, но уже в т. А2. Т.е с ур инф не 3%, а уже 6%. А кр Филипса переместилась из положения I в II. При повторении процесса по II ситуац перейдет сначала в т В2 и затем в т. А3 и т.д. Т.е действия правительства по сокращ безработицы вызывают последовательные перемещ самой кр Филлипса вверх, т.е. в менее благоприят полож с более высок ур инф.
Долгосрочная связь между безработицей и инфляцией примет вид вертикал линии А1 – А2 – А3. По данной концепции, если действительный ур инфляции ниже ожидаемого, то ур безработицы повышается.
Теория рационал-х ожиданий.
Теория рационал ожиданий. Согласно эт концепции люди в эконом процессах ведут себя рационально, собирают, осмысливают инф и делают относительно верные прогнозы, исходя из собственного фин интереса. Если, к примеру, юг Краснодарского и Ставропольского краев – залили катастрофические наводнения, то это приведет к росту цен на хлеб, стало быть, следует поспешить и сделать запасы продовольствия. Или при ожидании очередного дефолта в России, граждане ускоренно скупают доллары, а это ведет к сниж обменного курса рубля. Согласно концепции именно ожидания приводят к изменениям AD и AS и, соответственно, к изменениям цен, з/п, ст % и др эк факторов еще до наступления самого события.
У классиков, большинство рынков явл конкурентными, а цены, зарплата,ст % – достаточно гибкими и к росту и к снижению, чтобы автоматич приводить систему к равновесию, гос вмешат. не треб. Пример, в условиях нехватки денеж массы, ЦБ объявил политику дешевых денег, направленную на рост денеж массы. У хозяйствующих субъектов возникнут ожидания ускорения темпов инфляции, и будут приниматься адекватные меры: работники – требовать повыш з/п, предприятия – увелич цены на продукцию, банки – повышать цены кредита. В итоге, вместо подъема пр-ва обеспечен очередной рост цен. Возражения кейсианцев: Достоверность информации сомнительна, поэтому часто прогнозы не достоверны. Цены, з/п и др параметры не явл достаточно гибкими к снижению. Причины “эффект храповика”. И не гибки к росту. Работник после 2-х лет безработицы вряд ли станет требовать повышения з/п, тем более, что за воротами предприятия еще остались безработные. Фирмам необходимо скорее реализовать накопившиеся за время спада и депрессии запасы сырья и материалов, загрузить простаивающее оборудование. Опыт положительного воздействия гос фискальной (налоговой) и кредитно-денежной политики на смягчение цикличных колебаний экономики.
Источник