Почему везде реклама инвестиций

Ждём потрясений. Чем обернётся охватившая россиян мода на инвестиции

Как россияне штурмуют биржу

В августе 2020 года на Мосбирже частные клиенты открыли 515 500 новых брокерских счетов. Это исторический рекорд для российского фондового рынка. Сейчас на бирже зарегистрировано уже 6,2 млн частных инвесторов (то есть обычных физлиц) — на 2,4 млн больше, чем в январе 2020-го.

Хотя бы одну сделку в течение августа совершили более 950 000 частных инвесторов. Их доля в торгах акциями достигла 46% (против 34% в 2019 году). С начала года частники вложили в российские акции на Мосбирже 294 млрд рублей. Чаще всего они покупали акции «Газпрома» (22,5%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (18% и 8,9%), «Норникеля» (13,4%), «Лукойла» (10,4%), ВТБ (6,3%) и «Яндекса» (6,2%).

Фото: mskagency.ru/Александр Авилов

На фоне растущего интереса к ценным бумагам Мосбиржа в конце августа запустила торговлю акциями иностранных компаний.

Почему возник такой ажиотаж

К взрывному росту интереса граждан к инвестициям привели сразу несколько факторов.

• Падение ставок по депозитам. С начала 2019 года Центробанк девять раз снижал ключевую ставку, из-за чего проценты по вкладам упали с 6–7% до 3–4%.
• Цифровизация. Банки и брокеры запустили мобильные приложения. Открыть счёт и управлять им теперь можно со смартфона.
• Доходность. В 2019 году российский фондовый рынок был одним из самых прибыльных среди развивающихся стран: рублёвый индекс Московской биржи вырос за год на 29%, а долларовый РТС — на 45%.
• Государственные стимулы. Владельцы индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) могут рассчитывать на налоговый вычет в 13%, но не более 52 000 рублей в год.

Фото: mskagency.ru/Александр Авилов

С начала 2020 года россияне открыли более 1 млн ИИС (в 2019-м столько счетов они завели за весь год). Общее количество открытых ИИС превысило 2,7 млн, а оборот по ним достиг 920 млрд рублей.

Правда, далеко не все владельцы ИИС инвестируют: многие просто переводят средства на эти счета ради вычета, отметила финансовый консультант Наталья Смирнова.

Хорошо ли это для экономики

Становясь акционерами компаний, то есть их собственниками,люди сильнее вовлекаются в политическую и экономическую жизнь страны, ведь эти процессы напрямую влияют на их кошелёк, полагает руководитель аналитической службы УК «Доходъ» Александр Шадрин. «Такая вовлечённость даст положительный импульс для развития всей страны», — уверен он.

Розничные инвесторы создают заметный спрос на российские акции и облигации. Это даёт возможность компаниям и госкорпорациям, которые их выпускают, привлекать деньги по более низким ставкам, чем в банках. Это важно, учитывая непростое время для мировой экономики, подчёркнул директор по стратегии инвесткомпании «ФИНАМ» Ярослав Кабаков.

Однако приход массы мелких инвесторов на фондовый рынок вряд ли материализуется в ощутимый рост темпов экономического роста или инвестиций, считает руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов.

Впрочем, фондовый рынок как минимум получил шанс стать более заметным инструментом для долгосрочных сбережений граждан и финансирования реального бизнеса, полагает эксперт.

руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС

Но я бы этот шанс не переоценивал. Чтобы его реализовать, нужны качественные сдвиги в регулировании, стоимости финансовых услуг, информационной прозрачности. А таких глубоких качественных изменений я пока не вижу. Пенсионные накопления заморожены, их реформирование у регулятора пока не получается; действующие стандарты продаж финансовых продуктов не отвечают современным требованиям и слабо защищают интересы потребителей, а издержки частных инвесторов при инвестициях очень высокие. Всё это снижает вероятность успеха. Шанс не будет длиться вечно.

В чём риски моды на инвестиции

Может ли масса непрофессиональных игроков рынка влиять на торги? Опрошенные «Секретом» эксперты ответили на этот вопрос по-разному.

директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал»

Они делают рынок нерациональным, подверженным эмоциям, а не рациональному анализу. Это порождает колоссальные диспропорции. Например, рынок США двигается в основном 5–7 эмитентами (теми, кто выпускает ценные бумаги. — Прим. «Секрета»). Их цены выросли на десятки процентов, а, например, показатель P/E Ratio (отношение цены акции к прибыли) в разы превышает средние значения по рынку. Это чревато внезапными обвалами и потерей денег. А для эмитентов означает, что деньги идут в несколько компаний и проходят мимо остальных.

У Александра Шадрина противоположное мнение. Он считает, что частники своей массой, напротив, сбалансируют ситуацию. «Ранее спекулятивный иностранный капитал оказывал большое деструктивное влияние на наш рынок. Отечественный инвестор может стать тем самым цементирующим элементом, необходимым для роста и развития нашего рынка и страны», — объяснил аналитик УК «Доходъ».

Александр Абрамов из РАНХиГС полагает, что частные инвесторы всё же не так значимо влияют на стоимость акций крупных эмитентов. Об этом свидетельствуют исследования активности клиентов популярной в США брокерской компании Robinhood. «Думаю, что у нас частные инвесторы также умеренно влияют на цены акций», — говорит он.

Основной риск учёный видит в другом — в том, что ожидания таких инвесторов получить более высокую доходность, чем процент по банковским депозитам, могут не оправдаться. В Альфа-банке и вовсе считают, что в течение двух-трёх лет стоит ждать сразу нескольких потрясений. «Рынок розничных инвестиций связан с высокими рисками, которые население не умеет оценивать», — считает глава банка Владимир Верхошинский.

Многих новичков привлекло то, как быстро фондовые рынки восстановились после 20–30% просадки в марте, добавила Наталья Смирнова. «У них может сложиться неверное впечатление, что заработать на рынке легко, не разбираясь толком в выборе инструментов».

«Новички могут увлечься спекуляциями, маржинальной торговлей и продажей в шорт, что, с учётом их малой информированности и высокой эмоциональности, может привести к большим финансовым потерям и вообще отвратить от продолжения инвестиций на фондовом рынке», — согласен Александр Шадрин.

Многие эксперты последние месяцы не устают повторять, что фондовые рынки сильно оторвались от реальной экономики и сейчас «перегреты», что многие ценные бумаги стоят неоправданно дорого и стоит ждать разворота котировок — то есть их падения.

Фото: mskagency.ru/Александр Авилов

Начало сентября подтвердило эти опасения, говорит Смирнова. Индекс технологических компаний Nasdaq с 4 по 8 сентября обрушился почти на 10%. «Без каких-либо внешних факторов инвесторы начали продавать акции технологических компаний, видимо, полагая, что пора зафиксировать прирост, так как системно в экономике ничего не улучшилось, а рост на рынке явно опережает реальную ситуацию в экономике. Своими действиями инвесторы фактически обвалили рынок», — констатирует она.

руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС

Рост фондовых рынков в большей мере опирался на избыточную ликвидность на мировых рынках, чем на какие-либо достижения экономики. Неизбежно наступит момент сворачивания количественных смягчений в развитых странах и роста налогов для реструктуризации бюджетов. Это повлечёт за собой уход иностранного капитала с развивающихся рынков, падение или стагнацию цен акций, дефолты эмитентов высокорискованных облигаций. Такие негативные эффекты могут многократно усилиться для тех, кто разместил значительную часть своих активов в ценных бумагах и тем более использовал кредиты для их приобретения.

Спасёт ли ЦБ россиян от непозволительного риска

Рост биржевого рынка в России создаёт «определённые риски», ещё в конце 2019 года признала председатель Банка России Эльвира Набиуллина. Чтобы их минимизировать, регулятор разработал проект закона, который ужесточит требования к начинающим инвесторам. В первоначальной версии документа предполагалось, что новички смогут вкладывать в иностранные акции и другие рискованные активы не более 50 000 рублей в год. После критики со стороны участников рынка от такого ограничения отказались.

Вместо этого Центробанк предлагает ввести тестирование для тех, кто хочет вложиться в рискованные активы.

Источник

Почему в России стало модно быть инвестором и не приведет ли это к экономическому пузырю?

Наташа Прокина

Не менее популярна теория большего дурака. Она трактует пузырь как явление, порождаемое поведением чересчур оптимистичных игроков рынка (дураков), которые покупают переоцененные активы в надежде продать их другим игрокам по еще более высокой цене. Таким образом, пузырь растет до тех пор, пока цена актива становится абсурдно высокой и «самый большой дурак» не может найти следующего покупателя.

Среди других версий есть и стадный инстинкт, заставляющий инвесторов следовать трендам, и ситуация, создающая иллюзию защищенности от рисков, при которой инвесторы вкладываются более решительно. Все экономисты сходятся во мнении, что образование пузырей невозможно предотвратить.

Кризис доткомов, вероятно, самый знаменитый экономический пузырь, произошел на рубеже тысячелетий. Доткомами называли компании, бизнес которых был полностью размещен в интернете. У основателей большинства этих компаний не было предпринимательского опыта и внятной бизнес-модели. Они предоставляли пользователям бесплатные сервисы с целью привлечь как можно больше посетителей на сайт, а уж затем подумать, как получить с них деньги.

Все участники рынка были уверены, что эти компании в будущем принесут многомиллиардные прибыли. А пока это светлое будущее не наступило, компании-пустышки поддерживали свое существование за счет венчурного капитала и выхода на публичный рынок. Несмотря на то, что никаких реальных доходов их деятельность не приносила, компании чувствовали себя очень богатыми: снимали шикарные офисы, тратили огромные деньги на рекламу.

Интернет-мания охватила всю Америку, каждая десятая акция, торгующаяся на бирже, принадлежала интернет-компании. Пузырь лопнул в марте 2000 года, когда индекс фондовой биржи NASDAQ резко упал до значения годичной давности и продолжил падение. Большинство доткомов, растратив деньги, обанкротились. От удара американская экономика оправлялась несколько лет.

В США боятся пропустить Next Big Thing

Из-за бума посевного инвестирования в мобильные приложения, социальные сервисы и , в США опасаются повторения эпохи кризиса доткомов. Стартапам становится все легче привлечь финансирование, потому что, во-первых, на волне рождения новых рынков инвесторы не хотят пропустить Next Big Thing, а, во-вторых, самих инвесторов становится все больше. Дело в том, что крупные инвестиционные фонды, которые вкладывали в компании по несколько миллионов долларов, и чьего внимания было так сложно добиться, постепенно уходят в прошлое. На их место приходят бизнес-ангелы, которые могут инвестировать не 50 тысяч долларов как раньше, а несколько сотен тысяч.

Компаниям работать с ними намного выгоднее, потому что взамен ангелы не забирают треть компании, как это делали фонды, и не просят места в борде. Для развития компаниям требуется сейчас намного меньше денег, чем раньше, и условия, которые им предлагают новые инвесторы, для них выгодны. Тем более, чем больше бизнес-ангелов появляется на рынке, тем сильнее становится конкуренция за стартап, и в результате его ценность повышается.

Эксперты опасаются, что это искусственное накручивание ценности приведет к появлению стартапного пузыря. Есть и другая версия: рынок заматерел, и мы вступаем в эпоху конкуренции IT-гигантов, как Google, Facebook, Microsoft. Новые стартапы не могут конкурировать с ними, и поэтому их единственная цель — продаться одному из них.

В России создают красивые презентации

О российском стартап-пузыре пока говорят немногие. Инвестиционный консультант Мария Байракова считает, что рынок стартапов в скором времени обрушится из-за непрофессиональности его игроков. Большая часть российских стартапов являются аналогами западных компаний.

Единственная цель их создателей — поскорее продаться инвестору. Вместо того, чтобы строить бизнес, они ищут инвестиции и создают красивые презентации. Большинство новоиспеченных инвесторов не разбираются в и по неопытности вкладываются в сырые проекты, которые не принесут им обещанных миллионов. Эксперт считает, что предстоящий крах этих компаний в целом положительно повлияет на рынок, очистит его от случайных игроков, оставив в живых только правильные компании.

«Сейчас о реальных компаниях мало говорят, они редко появляются на стартаперских тусовках, просто потому что у них другие интересы — они бизнес делают. Когда спрашиваешь стартапера, который скопировал некий западный сервис, о его целях, слышишь одно и тоже: чтобы получить инвестиции. Ясно, что он не хочет заниматься этой компанией, не строит команду, не рассчитывает на будущее. Он не воспринимает компанию всерьез, относится к ней небрежно, и, в итоге, делает плохой продукт, который не нравится пользователям.

Рыночек сейчас совсем небольшой, мы быстро обойдем всю сотню игроков, перепродадим их друг другу, раскрутим инвестиции, как можем, а затем все рухнет. Сейчас быть инвестором в Москве — это мода. Каждый, у кого есть свободные 100 тысяч долларов, занимается этим. Если у тебя нет стартапа — тебя парни не поймут, тебе не о чем будет с ними разговаривать. Те инвесторы, что пришли из реального бизнеса, не знают, как защитить свои интересы, и ищут в википедии информацию о том, что такое «хеджирование рисков». Они редко привлекают консультантов, полагаясь на личный опыт, и не понимают, что в инвестировании главное — это умение сказать «нет», отвергнуть максимальное число проектов и вложиться в наиболее надежный.

Понятно, что провал первой инвестиционной волны — это естественный, болезненный этап развития рынка, который закончится. Формирование и упорядочивание рынка, появление серьезных игроков приведет к тому, что нынешние «игрушечные» отношения между стартаперами и инвесторами закончатся, уступив место профессиональным и взвешенным».

Источник