Ждём потрясений. Чем обернётся охватившая россиян мода на инвестиции
Как россияне штурмуют биржу
В августе 2020 года на Мосбирже частные клиенты открыли 515 500 новых брокерских счетов. Это исторический рекорд для российского фондового рынка. Сейчас на бирже зарегистрировано уже 6,2 млн частных инвесторов (то есть обычных физлиц) — на 2,4 млн больше, чем в январе 2020-го.
Хотя бы одну сделку в течение августа совершили более 950 000 частных инвесторов. Их доля в торгах акциями достигла 46% (против 34% в 2019 году). С начала года частники вложили в российские акции на Мосбирже 294 млрд рублей. Чаще всего они покупали акции «Газпрома» (22,5%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (18% и 8,9%), «Норникеля» (13,4%), «Лукойла» (10,4%), ВТБ (6,3%) и «Яндекса» (6,2%).
Фото: mskagency.ru/Александр Авилов
На фоне растущего интереса к ценным бумагам Мосбиржа в конце августа запустила торговлю акциями иностранных компаний.
Почему возник такой ажиотаж
К взрывному росту интереса граждан к инвестициям привели сразу несколько факторов.
- Падение ставок по депозитам. С начала 2019 года Центробанк девять раз снижал ключевую ставку, из-за чего проценты по вкладам упали с 6–7% до 3–4%.
- Цифровизация. Банки и брокеры запустили мобильные приложения. Открыть счёт и управлять им теперь можно со смартфона.
- Доходность. В 2019 году российский фондовый рынок был одним из самых прибыльных среди развивающихся стран: рублёвый индекс Московской биржи вырос за год на 29%, а долларовый РТС — на 45%.
- Государственные стимулы. Владельцы индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) могут рассчитывать на налоговый вычет в 13%, но не более 52 000 рублей в год.
Фото: mskagency.ru/Александр Авилов
С начала 2020 года россияне открыли более 1 млн ИИС (в 2019-м столько счетов они завели за весь год). Общее количество открытых ИИС превысило 2,7 млн, а оборот по ним достиг 920 млрд рублей.
Правда, далеко не все владельцы ИИС инвестируют: многие просто переводят средства на эти счета ради вычета, отметила финансовый консультант Наталья Смирнова.
Хорошо ли это для экономики
Становясь акционерами компаний, то есть их собственниками,люди сильнее вовлекаются в политическую и экономическую жизнь страны, ведь эти процессы напрямую влияют на их кошелёк, полагает руководитель аналитической службы УК «Доходъ» Александр Шадрин. «Такая вовлечённость даст положительный импульс для развития всей страны», — уверен он.
Розничные инвесторы создают заметный спрос на российские акции и облигации. Это даёт возможность компаниям и госкорпорациям, которые их выпускают, привлекать деньги по более низким ставкам, чем в банках. Это важно, учитывая непростое время для мировой экономики, подчёркнул директор по стратегии инвесткомпании «ФИНАМ» Ярослав Кабаков.
Однако приход массы мелких инвесторов на фондовый рынок вряд ли материализуется в ощутимый рост темпов экономического роста или инвестиций, считает руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов.
Впрочем, фондовый рынок как минимум получил шанс стать более заметным инструментом для долгосрочных сбережений граждан и финансирования реального бизнеса, полагает эксперт.
руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС
Но я бы этот шанс не переоценивал. Чтобы его реализовать, нужны качественные сдвиги в регулировании, стоимости финансовых услуг, информационной прозрачности. А таких глубоких качественных изменений я пока не вижу. Пенсионные накопления заморожены, их реформирование у регулятора пока не получается; действующие стандарты продаж финансовых продуктов не отвечают современным требованиям и слабо защищают интересы потребителей, а издержки частных инвесторов при инвестициях очень высокие. Всё это снижает вероятность успеха. Шанс не будет длиться вечно.
В чём риски моды на инвестиции
Может ли масса непрофессиональных игроков рынка влиять на торги? Опрошенные «Секретом» эксперты ответили на этот вопрос по-разному.
директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал»
Они делают рынок нерациональным, подверженным эмоциям, а не рациональному анализу. Это порождает колоссальные диспропорции. Например, рынок США двигается в основном 5–7 эмитентами (теми, кто выпускает ценные бумаги. — Прим. «Секрета»). Их цены выросли на десятки процентов, а, например, показатель P/E Ratio (отношение цены акции к прибыли) в разы превышает средние значения по рынку. Это чревато внезапными обвалами и потерей денег. А для эмитентов означает, что деньги идут в несколько компаний и проходят мимо остальных.
У Александра Шадрина противоположное мнение. Он считает, что частники своей массой, напротив, сбалансируют ситуацию. «Ранее спекулятивный иностранный капитал оказывал большое деструктивное влияние на наш рынок. Отечественный инвестор может стать тем самым цементирующим элементом, необходимым для роста и развития нашего рынка и страны», — объяснил аналитик УК «Доходъ».
Александр Абрамов из РАНХиГС полагает, что частные инвесторы всё же не так значимо влияют на стоимость акций крупных эмитентов. Об этом свидетельствуют исследования активности клиентов популярной в США брокерской компании Robinhood. «Думаю, что у нас частные инвесторы также умеренно влияют на цены акций», — говорит он.
Основной риск учёный видит в другом — в том, что ожидания таких инвесторов получить более высокую доходность, чем процент по банковским депозитам, могут не оправдаться. В Альфа-банке и вовсе считают, что в течение двух-трёх лет стоит ждать сразу нескольких потрясений. «Рынок розничных инвестиций связан с высокими рисками, которые население не умеет оценивать», — считает глава банка Владимир Верхошинский.
Многих новичков привлекло то, как быстро фондовые рынки восстановились после 20–30% просадки в марте, добавила Наталья Смирнова. «У них может сложиться неверное впечатление, что заработать на рынке легко, не разбираясь толком в выборе инструментов».
«Новички могут увлечься спекуляциями, маржинальной торговлей и продажей в шорт, что, с учётом их малой информированности и высокой эмоциональности, может привести к большим финансовым потерям и вообще отвратить от продолжения инвестиций на фондовом рынке», — согласен Александр Шадрин.
Многие эксперты последние месяцы не устают повторять, что фондовые рынки сильно оторвались от реальной экономики и сейчас «перегреты», что многие ценные бумаги стоят неоправданно дорого и стоит ждать разворота котировок — то есть их падения.
Фото: mskagency.ru/Александр Авилов
Начало сентября подтвердило эти опасения, говорит Смирнова. Индекс технологических компаний Nasdaq с 4 по 8 сентября обрушился почти на 10%. «Без каких-либо внешних факторов инвесторы начали продавать акции технологических компаний, видимо, полагая, что пора зафиксировать прирост, так как системно в экономике ничего не улучшилось, а рост на рынке явно опережает реальную ситуацию в экономике. Своими действиями инвесторы фактически обвалили рынок», — констатирует она.
руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС
Рост фондовых рынков в большей мере опирался на избыточную ликвидность на мировых рынках, чем на какие-либо достижения экономики. Неизбежно наступит момент сворачивания количественных смягчений в развитых странах и роста налогов для реструктуризации бюджетов. Это повлечёт за собой уход иностранного капитала с развивающихся рынков, падение или стагнацию цен акций, дефолты эмитентов высокорискованных облигаций. Такие негативные эффекты могут многократно усилиться для тех, кто разместил значительную часть своих активов в ценных бумагах и тем более использовал кредиты для их приобретения.
Спасёт ли ЦБ россиян от непозволительного риска
Рост биржевого рынка в России создаёт «определённые риски», ещё в конце 2019 года признала председатель Банка России Эльвира Набиуллина. Чтобы их минимизировать, регулятор разработал проект закона, который ужесточит требования к начинающим инвесторам. В первоначальной версии документа предполагалось, что новички смогут вкладывать в иностранные акции и другие рискованные активы не более 50 000 рублей в год. После критики со стороны участников рынка от такого ограничения отказались.
Вместо этого Центробанк предлагает ввести тестирование для тех, кто хочет вложиться в рискованные активы.
Источник
Может ли бум на инвестиции изменить отношение людей к деньгам
Пандемия коронавируса серьезно повлияла на экономики многих стран — в том числе и на российскую. Люди столкнулись с несколькими потрясениями: слабеющий рубль, падение ставок по вкладам (вследствие снижения ставки ЦБ), закрытие границ, неясный прогноз окончания пандемии коронавируса, массовые увольнения из-за закрытия бизнесов по всей стране, нестабильная политическая ситуация в мире. Налицо кризис. А что делают люди в кризис? Срочно ищут способы максимально обезопасить свои сбережения.
Традиционно в нашей стране люди предпочитали «золотую троицу» сохранения и приумножения капитала в кризисное время: валюта, недвижимость и драгметаллы. Но большинство все же хранило деньги на вкладах крупнейших государственных банков. Снижение доходности депозитов заставило людей искать альтернативы и привело на фондовый рынок, интерес к которому уже как пять лет стимулировало государство за счет выплаты налогового вычета владельцам ИИС.
Резкий всплеск интереса к инвестициям обусловлен комплексом причин.
- Быстрый рост фондового рынка после мартовского обвала.Хорошо себя показал российский фондовой рынок, падение на котором было не таким сильным, как, например, на американском, ввиду недооцененности акций российских компаний. При этом важно понимать, что до самой пандемии рынок рос не такими быстрыми темпами, а с 2010 по 2015 год вообще находился в боковике.
- Инициативы ЦБ по защите неопытных инвесторов и информирование о налоговых вычетах.
- Технический прогресс: доступ к фондовому рынку стал очень простым — торговать возможно даже через смартфон.
- Введение налога на банковские вклады (с 2021 года).
- Падение доходности по депозитам, в которых большая часть населения хранила свои сбережения. Возможность заработать 20% годовых на ценных бумагах, в то время как ставки по депозитам за два года уменьшились с 10% до 4%, безусловно, стала главным драйвером для роста интереса к фондовому рынку.
Это закономерное развитие нашего общества, связанное с накоплением определенного багажа знаний, повышением уровня финансовой грамотности и понимания того, сколько здесь можно заработать в сравнении с другими финансовыми инструментами.
Конечно при существенном повышении ключевой ставки население будет выходить из рискованных активов обратно в депозиты. Однако в случае отсутствия кризисных сценариев в экономике ЦБ вряд ли повысит ключевую ставку. И если даже произойдет повышение, то вряд ли выше, чем на 100 б.п., что не сильно повлияет на доходность по депозитам и, следственно, на желание людей вернуться к банковским вкладам.
Минфин, у нас проблемы
Рекордное количество открытых брокерских счетов говорит о том, что на рынке появилось несколько миллионов неопытных инвесторов, не осознающих риски, которые таит в себе торговля на бирже.
В погоне за высокой доходностью новоиспеченные инвесторы часто вкладывают средства в довольно рискованные инструменты, а при составлении портфеля больше ориентируются на других, чем на свои знания и свою стратегию инвестирования. Это приводит к печальным последствиям и превращает торговлю на бирже в казино. Такое отношение, вызванное недостаточным уровнем финансовой грамотности и легким недоверием в целом к финансовым институтам в России, обусловлено несколькими факторами:
- высокий уровень патернализма, который был в Советском Союзе и который достался в наследство очень многим. В СССР было удобно хранить деньги в Сберкассе и получать процент. Никто не знал о существовании акций, а к облигациям было негативное отношение из-за того, что в 1950-е годы государство предложило заморозить выплаты по облигациям на 20–25 лет, чем вызвало всеобщую панику. Впрочем, спустя несколько лет, государство все же погасило старые облигации — но осадок остался;
- тяжелый след 90-х — реформы привели к нерегулируемому уровню развития частных паевых и чековых инвестфондов, которые по большей части оказались финансовыми пирамидами. И институт коллективных инвестиций, существующий на Западе более 100 лет и являющийся основным инструментом, с помощью которого население инвестирует, в России не зародился — потому что доверие было утрачено;
- в то же время банки осуществляли профессиональную оценку заемщиков, предлагая фиксированный и относительно высокий процент вкладчикам. Это привело к перекосу в сторону банковского сектора в России по сравнению с США, где основным рынком для привлечения и размещения средств является именно фондовый рынок.
Но в целом эти факторы уже нивелированы, а многочисленные образовательные статьи в СМИ и блогах вместе с законом о защите неквалифицированных инвесторов вносят вклад в повышение финансовой грамотности и дальнейший рост и увеличение доли фондового рынка в общем объеме средств населения.
Когда будет инвестировать каждый второй?
Мы, безусловно, способны приблизиться к американской модели, в которой каждый второй инвестирует с заделом на будущую пенсию. Главным драйвером развития фондового рынка и института коллективных инвестиций могла выступить пенсионная реформа, которая была проведена в начале нулевых, если бы продолжила свое развитие.
Крупнейшими инвесторами на западных фондовых рынках являются пенсионные фонды, обладающие «длинными деньгами» и распоряжающиеся ими в горизонте планирования десятков лет. Но, несмотря на отсутствие такого драйвера в России, мы шаг за шагом приближаемся к западной модели: население начинает инвестировать, откладывать часть средств, изучает финансовые инструменты и учится на них зарабатывать.
Для продолжения этого процесса необходимо только одно — рост экономики, который коррелирует с ростом фондового рынка. И мы знаем примеры стран, где экономика, остановившись, влияет на показатели фондового рынка. Яркий пример — Япония, а также некоторые страны Европы, фондовые рынки которых не растут с 2010 года.
У России есть определенные риски, так как она растет меньшими темпами, чем могла бы. Но в то же время у отечественного фондового рынка есть существенный потенциал, потому что многие компании достаточно длительное время недооценены, но при этом генерируют прибыль и развиваются.
Дополнительным стимулом как к росту фондового рынка, так и к росту финансовой грамотности населения будет продолжение снижения доходности по классическим безрисковым инструментам. Когда ставка снизится до 1,5–2%, интерес к фондовому рынку и другим инвестиционным инструментам усилится в разы. При такой тенденции можно ожидать, что в течение ближайших десяти лет наступит момент, когда инвестировать будет каждый второй в РФ. Главное — побороть желание быстрого обогащения, присущее многим.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.
Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
Источник