Почему при высокой инфляции практически отсутствуют инвестиции

Как инфляция влияет на инвестиции – что стоит учитывать при вложении средств

Слово «инфляция» сегодня известно всем и каждому. Даже совершенно далекие от экономики люди понимают взаимосвязь инфляции и инвестиций , ее влияние на все стороны финансово-экономического состояния как отдельно взятого гражданина, так и государства в целом. Однако не все догадываются о том, что последствия у нее могут быть не только негативные, но и позитивные.

Тем не менее, потенциальных инвесторов, которые стараются сохранить и приумножить свои капиталы, инфляционные процессы должны интересовать как никого другого, поскольку от них во многом зависит успех основного предприятия – эффективного вложения средств. Чтобы правильно просчитать все риски, связанные с влиянием инфляции на инвестиции , необходимо «держать руку на пульсе» и корректировать потоки финансовых вложений в зависимости от ее индекса и иных показателей, оказывающих воздействие на результативность финансовых операций.

Инфляция – что это и каковы ее главные показатели

Прежде всего, несмотря на всеобщую осведомленность о предмете обсуждения, стоит все-таки вспомнить, что же такое инфляция. В переводе с латыни inflatio означает буквально «вздутие», что наилучшим образом отражает внутреннюю суть происходящих процессов. Инфляция – это устойчивое повышение общего уровня цен на услуги и товары. В этом определении наиболее важные слова – общий и устойчивый. Первое — характеризует процесс увеличением общего индекса цен или дефлятора ВВП. Второе – указывает на длительность процесса, устойчивость данной тенденции. Эти определения отличают инфляцию от обычного скачка цен.

Главный показатель инфляции – ее темп или уровень, представляемый в виде процентного соотношение разницы уровней цен нынешнего и предыдущего годов к уровню цен предыдущего и вычисляемый по формуле:

• где P t — дефлятор ВВП текущего года;
• P t-1 — общий уровень цен прошедшего года.

Виды инфляции

Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций напрямую зависит от вида происходящей инфляции, характеризующегося критериями, по которым ее определяют. Если в качестве критерия выбран уровень, то выделяют инфляцию:

• умеренную – вид инфляции, составляющей 3-5% (до 10%) в год и считающейся нормальной, стимулирующей увеличение объемов производства;
• галопирующую — ее темп измеряется годовым процентом и выражается в двузначных числах;
• высокую — измеряется процентами в месяц, может достигать 200-300% и больше процентов в год;
• гиперинфляцию — измеряется процентами в неделю или даже в день, ее уровень составляет 40-50% в месяц или более 1000% в год.

Существуют и другие критерии, определяющие вид и то, как инфляция влияет на инвестиции и иные процессы. Например, по критерию формы проявления она бывает явной (открытой) и подавленной (скрытой). Проявлением первого вида является рост общего уровня цен, второго — товарный дефицит.

Методы измерения инфляции

Существует несколько способов измерения инфляции. Наиболее распространенным из них является индекс потребительских цен, рассчитываемый по отношению к базовому периоду. Он характеризует отношение стоимости фиксированного набора услуг и товаров в ценах текущего периода к его стоимости в ценах предшествующего (базисного) периода. Для расчета индекса потребительских цен необходимо знать стоимость рыночной корзины в нынешнем году и стоимость ее же в году, принятом за точку отсчета.

Измеряться инфляция может также при помощи расчета, например, индекса:

• цен производителей — характеризует себестоимость производства без налогов с продаж и добавочной цены дистрибуции;
• дефлятора ВВП — рассчитывается как изменение цен на группы идентичных товаров.

Все полученные результаты характеризуют процесс обесценивания денег и являются показательными в отношении влияния инфляции на долгосрочные инвестиции .

Как инфляция влияет на долгосрочные инвестиции

Все эти сложные финансово-экономические выкладки свидетельствуют только об одном –

людям, решившим зарабатывать на инвестициях, необходимо принимать решения о вложении средств в тот или иной проект с учетом инфляции при оценке эффективности инвестиций . Не перегружая читателей сложными математическими формулами, стоит констатировать, что без тщательного анализа всех «за» и «против», просчета вероятных рисков препятствием долгосрочным инвестициям инфляция станет почти наверняка.

Поскольку долгосрочные инвестиции предполагают сохранение вложенных активов на период больше года, иллюстрацией необходимости таких действий может стать простой пример. Допустим, 5 лет назад за 100 у.е. можно было приобрести 5 единиц товара. А сегодня — только 4,5. Это означает, что инфляция за этот период составила около 10%, а покупательная способность денег — снизилась на 5%. Именно это стоит учитывать, решив вкладывать деньги в долгосрочные проекты.

Прочтение статьи наверняка породило дополнительные вопросы – я готов ответить на любые из них, если вы зададите их, воспользовавшись контактами на сайте . Подписывайтесь на Телеграм чат, Скайп чат — я всегда готов к диалогу!

Источник

Влияние инфляции на инвестиции отсутствует.

Среди коллег я часто подвергаюсь критике за игнорирование инфляции в своих расчетных моделях. Предлагаю в этой теме обоснование моего подхода к данному вопросу.

Одна из ключевых проблем учёта инфляции заключается в том, что мы не можем определить её значение в будущем. Она может составить 5%, может 10%, а может -5%. Мои таблицы основаны на математических формулах с заранее известными цифрами. Нельзя к 17 прибавить неизвестное значение и получить желаемый результат. Не верите, попробуйте сделать расчет на калькуляторе. Вам всё равно потребуется ввести какое-нибудь число.

Много вопросов возникает у специалистов к формированию потребительской корзины на основе спроса. Во-первых, с годами меняется набор товаров или услуг. Ещё пять лет назад в структуре наших расходов не было услуги «Интернет». Во-вторых, у каждого человека своя потребительская корзина.

Жители мегаполисов покупают сельскохозяйственную продукцию в магазине, а все остальные выращивают овощи и корнеплоды на огороде. Таким образом, увеличение их стоимости окажет разное влияние на каждого гражданина. Жители сельской местности не заметят существенных изменений. Рассмотрим пример.

Около 40% населения проживает в городах. Усложним наш пример новыми вводными. Горожан будет 40 человек и 60 жителей сельской местности. Посчитаем среднюю инфляцию.

28% х 40 человек = 1120%, 9% х 60 человек = 540%, (1120 + 540) : 100 = 16,6%

Получился на первый взгляд интересный показатель. Официальная инфляция в нашем примере составила около 17%. Далее нам следует учесть изменения в доходах населения. У горожан это зарплата, а жители сельской местности продают результаты своего труда.

У всех граждан зарплата выросла на 17%. В результате покупательская способность горожан уменьшилась на 8%. У сельских торговцев наоборот. Их покупательская способность увеличилась аж на 38%. Почему так произошло? Значительное влияние оказал фактор наличия собственного бизнеса. Выращенные товары подорожали. Именно наличие собственного подсобного хозяйства я рассматриваю в качестве примера. Мне хочется показать, как торговля результатами своего тяжёлого труда помогает селянам снизить влияние инфляции на их бюджет.

Вывод: наличие активов нивелирует инфляционные риски. Я вспоминаю поведение моих родителей в тяжёлые 90-е. Моя мама и бабушка торговали на рынке. Только благодаря молочной и растительной продукции мы жили не испытывая нужды. В те времена это были наши главные активы. Моё лето проходило в прополке и сенокосах. Всё равно, это было самое лучшее детство.

Какое отношение представленный пример имеет к ценным бумагам? Самое прямое. Акции и облигации являются активами. Фактически — это бизнес. Размышления о воздействии инфляции на ценные бумаги я отсекаю из-за незначительного капитала у 90% инвесторов, а также из-за низкого качества вложений. Рассмотрим оба примера.

Мне часто рассказывают о своих накоплениях. Особой гордостью служат суммы выше 300 000 рублей. Люди начинают размышлять об инфляции и прочих сложных вещах. В такие моменты они игнорируют важный параметр — структуру собственных расходов.

Я люблю слушать, когда мне хвастаются 10% доходностью. Она действительно обгоняет инфляцию. С 300 000 рублей выходит около 30 000 рублей в год или 2500 в месяц. Обычно я задаю простой вопрос, а сколько вы тратите в месяц? Мне отвечают, что-то около 20 000 р. Это великолепно. Можно ли считать такую стратегию защищённой от воздействия инфляции? Нет. Если такой инвестор потеряет работу, то его накопления полностью уйдут на повседневные нужды за 15 месяцев.

Вывод: инфляцию можно не учитывать, если расходы больше доходов.

Также следует отметить фактор низкого качества вложений. Высокую доходность на рынке ценных бумаг можно получить благодаря покупке высокорискованных облигаций или акций. Рассмотрим простой пример. Инвестор купил на 300 000 рублей облигации некой компании с доходностью 12%. На этом этапе он рад тому, что обгоняет инфляцию. Через пару месяцев компания объявила дефолт. Цена облигаций упала до 1 рубля. Я не понимаю смысла в попытках обгонять и учитывать инфляцию. Первоочередная задача инвестора заключается в оценке качества и финансового состояния эмитента. Отсюда следует риторический вопрос, что выгоднее высокодоходная облигация со 100% потерей капитала или ОФЗ с доходностью 5% при инфляции 3%?

Рассмотрим популярное заблуждение о работе с акциями. Инвестор купил одну ценную бумагу стоимостью 1000 рублей. Получил дивиденд в размере 100 рублей. Затем цена акций упала до 500 рублей. Да, при инфляции 3% инвестор её обогнал, но его капитал уменьшился до 600 рублей. Убыток составил 40%. Какой фактор является ключевым, инфляция или качество инвестиции? Ответ очевиден.

Подведу итоги своих размышлений. Нет смысла закладывать инфляцию в свои расчеты. Она не оказывает влияние на инвестиции. Ключевым фактором является их качество. Ошибки инвестора в оценках деятельности компании приводит к полной потере капитала. Превышение личных расходов над доходами быстрее уменьшает накопления. Необходимо стремиться к самообразованию и ежедневно повышать опыт, чтобы оградить себя от финансовых потерь. Без них любые размышления об инфляции — это бесполезное занятие.

Источник

Как инфляция влияет на инвестиции?

Удивительно, но очень малое количество начинающих инвесторов и даже тех, кто уже некоторое время занимается инвестициями, задумывается о том, как важно оценивать влияние инфляции на эффективность инвестиций и оценивать эффективность инвестиций в зависимости от инфляции.

Суть проста: доходность по инвестициям должна быть заметно выше, чем инфляция, потому что инфляция — это та ржавчина, разъедающая покупательную способность ваших денег, вашу доходность.

Но какую же доходность можно считать более высокую, чем инфляция? К примеру, есть два варианта: 7,7% и 13,5%. На первый взгляд ответ очевиден: вторая доходность выше практически в два раза. Однако влияние инфляции нужно рассчитывать в каждом случае. Дело в том, что эти две доходности привязаны на прямую к индексам S&P 500 и ММВБ соответственно за 15 лет. При этом инфляция в США за 15 лет (в среднем в год) составила 2,1%, а в России — 9,5%. И получается, что, если учесть инфляцию, то есть уменьшение покупательной способности денег за приведенный период, реальная (чистая) доходность по индексу S&P 500 намного выше, чем по индексу ММВБ. Хотя номинальная доходность по последнему выше, чем по индексу S&P 500 почти вдвое. На самом деле никакого парадокса здесь нет, это просто правила экономики, которые следует помнить.

Необходимость учета инфляции проявляет себя еще более ярко, если оценить короткий промежуток времени, к примеру, последние 5 лет. Индекс ММВБ за это время в среднем вырос на 7,3%. Это, в принципе, неплохая доходность, но, если посмотреть на уровень инфляции, которая оказалась равна 7,6%, окажется, что реальная доходность по индексу ММВБ (по российским акциям) вообще получилась отрицательной. То есть в этом случае инвестиции не только не принесли прибыль, но и оказались убыточными. Это отражает неэффективность инвестирования в российские акции, особенно в последние годы. Что касается индекса S&P 500 за 5 лет, то здесь доходность получилась очень хорошей — 13,6%. Инфляция за этот же период времени в США составила всего лишь 1,3%. В результате очищенная доходность оказалась равна 12,3%. То есть низкая инфляция в сочетании с высокой номинальной доходностью обеспечивает инвестору хорошую прибыль.

Именно поэтому можно сделать вывод о том, что инвестировать в акции США более выгодно, безопасно и перспективно.
Таким образом, когда вы будете оценивать потенциальную доходность своих инвестиций, в первую очередь поинтересуйтесь, какой ожидается уровень инфляции, каким он является в данный момент по той или иной валюте. Ведь сравнивать доходность в 20% и в 2% невозможно, не оценив инфляционную составляющую. Какой смысл доходности в 20% в год, если инфляция, например, составляет 21%. Абсолютная доходность в данном случае получается отрицательной.
Учитывайте инфляцию в своих инвестиционных решениях!

Источник

7 популярных вопросов об инфляции и фондовом рынке

Почему существует инфляция?

Обычно об инфляции говорят как о росте цен. В прошлом году булка хлеба стоила 25 руб., а в этом году — 26 руб. Цена выросла, годовая инфляция составила 26/25 — 1 = 4%.

Посмотрим на инфляцию с другой стороны. Инфляция — это не рост цен на товары, а обесценение денег. Иными словами, инфляция 4% означает, что в этом году на те же деньги можно купить на 4% меньше товаров и услуг, чем в прошлом.

Деньги обесцениваются, потому что платежеспособный спрос растет быстрее, чем производство новых товаров и услуг. Это является необходимым условием для роста экономики.

В здоровой экономической системе всегда должен присутствовать умеренный уровень инфляции.

Если инфляции нет, то у потребителя нет стимула чаще отказываться от сбережения в пользу потребления. Купить необходимые товары можно и потом, цена ведь не изменится. Поэтому высок риск, что при неблагоприятных событиях, которые рано или поздно всегда случаются, платежеспособный спрос окажется слишком низким и экономика столкнется с кризисом перепроизводства.

Мировые регуляторы научились достаточно эффективно контролировать инфляцию, если она остается на умеренном уровне. Это позволяет создать комфортные условия для бизнеса, которому необходимо планировать свой бюджет и инвестиции на годы вперед.

Инфляция обеспечивает стимулы для потребления, предсказуемые условия для бизнеса и дополнительный запас прочности для экономики в случае ослабления спроса.

Центробанки на основании собственных расчетов и исторического опыта определяют целевой уровень инфляции и стараются его поддерживать. Например, в США Федеральная резервная система (ФРС) ставит цель по инфляции на уровне 2%. В России Центробанк считает оптимальным отметку в 4%.

Когда инфляция опасна для экономики и инвесторов?

Помимо здорового роста цен, который обычно ограничивается 10% в год, существует несколько разновидностей инфляции, которые говорят о проблемах в экономике. Рассмотрим подробнее каждый из них.

Дефляция – явление, обратное инфляции. Цены на товары снижаются, деньги дорожают.

В таких условиях потребители отказываются от покупок в пользу сбережений. Деньги выходят из оборота и оседают в «кубышках». Спрос на товары падает, компании зарабатывают меньше. Чтобы поддерживать прибыльность, бизнес вынужден сокращать расходы, в том числе на оплату труда. Из-за снижения зарплат денег в обороте становится меньше, и спрос слабеет еще больше. Отдельные компании банкротятся, безработица растет, усугубляя кризис. Этот самоподдерживающийся процесс получил название дефляционная спираль.

На самом деле, дефляция не всегда приводит к таким трагическим последствиям, но сама по себе она считается губительной для экономики, и финансовые регуляторы стараются ее не допускать. В общем случае считается, что инфляция чуть выше нормы — лучше, чем инфляция ниже нормы.

• Стагфляция (стагнация + инфляция) — нормальный уровень инфляции на фоне слабого экономического роста.

Как правило, такая ситуация возникает из-за внешних причин. Например, в 1970-е годы из-за резкого роста стоимости нефти выросли цены и на многие другие товары. Но доходы населения остались прежними. В результате спрос упал и экономика стагнировала, несмотря на высокую инфляцию.

В России стагфляция имела место в 2015–2016 гг., когда резкий рост инфляции был спровоцирован скачком курса доллара к рублю. Инфляция достигала двузначных уровней, но экономика в 2015 г. снизилась на 3,7%.

• Галопирующая инфляция — скачкообразный и плохо предсказуемый рост инфляции.

В этом году цены выросли на 5%, в следующем — на 10%, а еще через год — на 30%. Это называется галопирующая инфляция. Потребители не могут купить подорожавшие товары, а кредитование сокращается из-за высоких процентных ставок. Падает доверие к деньгам, растет спрос на реальные активы. Возвращается бартер.

• Гиперинфляция — слишком высокий уровень инфляции.

Цены растут темпами выше 50–100% в год. Ситуация, аналогичная галопирующей инфляции, но события развиваются быстрее и масштабнее. Кредитование замирает, безработица бьет рекорды, предприятия банкротятся, высока вероятность дефолта по долгам государства. Часто такая ситуация возникает в результате серьезных экономических проблем, когда государство начинает бесконтрольно печатать деньги для финансирования расходов. Яркий пример — кризис в Венесуэле.

• Подавленная инфляция — инфляции нет, но товары в дефиците.

В условиях тотального государственного контроля за уровнем цен, как это было в Советском Союзе, маржинальность производства может стать отрицательной, и сами производства — нежизнеспособными без госфинансирования. В этой ситуации цены стабильны, но товаров на всех не хватает. Дисбаланс спроса и предложения постепенно нарастает, частично смягчаясь за счет роста оборота на черных рынках. В случае резкого снятия ограничений подавленная инфляция быстро перерастает в гиперинфляцию. Так во время перестройки в 1992 г. инфляция подскочила до 2000% всего за несколько дней.

Как государство регулирует инфляцию?

Чтобы не допустить вышеперечисленных ситуаций, центральные банки реализуют монетарную (денежно-кредитную) политику, которая позволяет контролировать размер денежной массы и инфляцию.

Наиболее эффективным подходом считается инфляционное таргетирование. Центробанк устанавливает целевое значение (таргет) по инфляции и поддерживает его, главным образом с помощью ключевой ставки и операций на открытом рынке.

Ключевая ставка — ставка, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки. Она задает уровень процентных ставок во всей экономике. Когда ЦБ ожидает снижения инфляции, он может снизить ключевую ставку , что увеличит доступность кредитных денег, подстегнет спрос, разгонит экономический рост и инфляцию.

Также для поддержки инфляции ЦБ может скупать государственные и банковские обязательства за счет дополнительной эмиссии денег. На полученные деньги государство нарастит расходы, а коммерческие банки будут выдавать кредиты, что также поддержит инфляцию и спрос.

Такую монетарную политику называют мягкой или стимулирующей.

В 2020 г. ФРС США опустила процентные ставки практически до нуля и нарастила программу скупки активов. Это поддержало спрос в условиях карантина из-за COVID-19, когда значимая доля населения лишилась доходов. Одновременно правительство согласовало несколько пакетов фискальных стимулов, предполагавших, помимо прочего, прямую раздачу денег населению. На жаргоне такой шаг называется «вертолетные деньги». Он является крайней мерой, когда риски дефляции высоки, но традиционных монетарных инструментов не хватает для разгона инфляции.

Напротив, если инфляция растет слишком сильно, то ЦБ может повысить ключевую ставку и начать продавать активы. Это делает кредиты менее доступными, и сокращает денежную массу в обороте. Такую монетарную политику называют жесткой.

В 2014 г. в ответ на резкое падение курса рубля российский ЦБ за один день повысил ключевую ставку с 10,5% до 17%, чтобы снизить доступность рублей в экономике и смягчить давление на его курс.

Как защитить средства от инфляции?

Так как стоимость денег со временем снижается, инвестору необходимо вкладывать деньги под процент, который превышает инфляцию. Разница между инфляцией и процентом, под который вложены средства, называется реальной процентной ставкой.

Например, если дивиденды от владения акцией приносят 8% в год, а инфляция находится на уровне 5%, то реальная процентная ставка составляет 3%. А вот реальная доходность депозита под 4% будет отрицательной и составит –1%.

Таким образом, задача инвестора состоит в том, чтобы находить и покупать активы с наибольшей реальной доходностью. Именно поэтому доходность 3% в рублях при инфляции 4,9% — это невыгодно, а доходность 3% в долларах США при инфляции 1,5% — привлекательна.

Как связана стоимость акций с инфляцией?

Акции — это активы, которые генерируют прибыль. Отношение годовой прибыли к вложенному капиталу называется доходностью. Если вы за 1000 руб. купили акцию компании, которая зарабатывает 100 руб. прибыли на акцию, то доходность составляет 100/1000 = 10%.

Если инфляция в рублях находится на уровне 4%, то реальная доходность нашей акции будет 10 – 4 = 6%. Но если инфляция снизится до 2%, то реальная доходность вырастет до 10 – 2 = 8%.

Это сделает нашу акцию более привлекательной, чем активы в других валютах, где реальные ставки ниже. Спрос на нее увеличится, и цена начнет расти. Расти она будет до тех пор, пока инвесторы будут считать реальную доходность от нее достаточной компенсацией за связанные с ней риски: падение прибыли, банкротство и т.п.

Таким образом, снижение инфляции может оказать краткосрочное позитивное влияние на стоимость акций. Такой эффект будет наблюдаться в том случае, если уменьшение инфляции не сигнализирует о снижении экономической активности и потенциальном падении прибылей. В противном случае снижение прибыли может скомпенсировать замедление инфляции, и реальная доходность останется на прежнем уровне или даже снизится. Акции не подорожают.

Реакция акций на рост инфляции неоднозначна. Если рынок опасается, что инфляция может выйти из-под контроля, то инвесторы начинают фильтровать активы не по доходности, а по рискам. Капиталы перетекают в защитные активы. В этом случае цена на акции падает.

Если же настроения оптимистичные, и ускорение инфляции связывают с экономическим ростом, то инвесторы, напротив, покупают акции, поскольку поднятие цен на товары увеличит прибыль компаний.

Как связана стоимость облигаций с инфляцией?

Если ожидается падение инфляции, то ЦБ снижает ключевую ставку — и цена облигаций растет. Если ожидается рост инфляции, то ЦБ повышает ключевую ставку — и цена облигаций падает.

Например, инвестор купил облигацию по 1000 руб. с купоном 60 руб. в год. Процентная ставка 6%. Инфляция 4%. Реальная доходность 2%.

Если инфляция снижается до 2%, то реальная доходность облигации увеличится до 4%. Привлекательность облигации выросла, и инвесторы покупают ее. В результате цена на облигацию растет до тех пор, пока ее реальная доходность (купон / рыночная цена — инфляция) не снизится к прежнему уровню. При этом, чем больше срок до погашения, тем больше рост цены.

Например, если облигация погашается через год, то цена облигации в данном случае вырастет на 2%. А если облигация гасится через два года, то цена вырастет уже на 4%. Это очень приблизительные расчеты, но общая суть такая.

При росте инфляции все происходит наоборот. Реальная доходность падает, и облигацию начинают продавать до тех пор, пока за счет снижения цены доходность не отрастет к нормальному уровню.

Как следить за инфляцией?

В России инфляцию рассчитывает специальное ведомство — Росстат. Ежемесячно ведомство публикует данные о росте цен (Индекс потребительских цен, ИПЦ). Обычно Росстат публикует рост ИПЦ к предыдущему месяцу и к декабрю предыдущего года (накопленная годовая инфляция).

Помимо фактических данных, рынок очень внимательно следит за прогнозами — главным образом, прогнозами Банка России, которые публикуются с определенной периодичностью. По ним можно понять, какой будет дальнейшая монетарная политика. В особенности это важно при инвестициях в облигации, поскольку их цена очень чутко реагирует на инфляционные ожидания.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Прогнозы и комментарии. Повышаем ставки

Нефтяные котировки заставили рынок поволноваться

Новый удар по нефтяникам от ESG. Трубопровод Keystone XL похоронен

Отчет ОПЕК. Прогнозы и тренды на рынке нефти

Ключевая ставка может вырасти сразу на 0,5%? Что ждать от ЦБ в пятницу

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник