План финансирования инвестиций этап

Инвестиционный план и финансирование проекта

Лекция № 12

В данном подразделе необходимо разработать схему — прогноз получения средств, необходимых для реализации проекта. На основании ранее рассчитанной общей потребности в средствах для реализации проекта определяются источники финансирования.

В зависимости от каналов поступления средств их источниками могут быть:

· дополнительное привлечение средств собственников — вкладчиков или акционеров;

· долевое или заемное финансирование — кредиты в коммерческих банках, централизованные государственные кредиты, ипотечные ссуды, долговые обязательства;

Финансирование через кредиты предпочтительно для проектов, связанных с расширением производства на уже действующих предприятиях. Тогда банки не будут требовать повышенной платы за кредит, так как риск вложений здесь меньше, чем для вновь создаваемого предприятия, да и не составит проблемы найти материальное обеспечение кредитов, в качестве которого могут выступить уже имеющиеся активы.

Для проектов по созданию нового предприятия или реализации технического новшества, предпочтительным источником финансирования может служить паевой или акционерный капитал. Так как в первые годы новое предприятие может вообще не платить дивиденды, и это не вызовет возражений акционеров, если прибыль инвестируется в развитие фирмы, что ведет к повышению курса ее акций и укреплению позиций на рынке.

Каждая из возможных схем финансирования бизнес – проекта должна быть просчитана и оценена по последствиям её использования на данном предприятии.

Таблица Расчёт потребности в инвестициях и стратегия финансирования

Наименование показателей	Величина показателя по периодам
1 год	2 год	3 год	…
1. Потребность в инвестициях, руб., всего: в том числе: · · ·
2. Источники финансирования, руб., всего: в том числе: · собственные средства: · внешние:

Возврат заемных средств определяется кредитным договором.

Анализ и оценка рисков

В реальной действительности инвестиционный проект всегда реализуется в условиях неопределенности, т.е. в иных условиях, чем это предусмотрено в проектных расчетах.

Неопределенность — это неполнота и неточность информации о внутренних и внешних условиях реализации проектов. Поэтому возможны события, вероятностные характеристики которых установить сложно, а по ряду событий и невозможно. С учетом неопределенности условия реализации проекта могут быть различны. Какие-то изменения могут рассматриваться как несущественные (дождливое лето задержало строительство здания на неделю). Другие изменения будут рассматриваться как существенные, т.е. сильно ухудшающие показатели проекта (рост цен на энергоресурсы и материалы, сокращение объема продаж из-за конкурента). Последние изменения наиболее опасны, т.к. в этом случае инвестиционный проект должен либо корректироваться, либо прекращаться. Возможность таких существенных негативных изменений обычно трактуется как риск.

Риск инвестиционной деятельности — возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Поэтому главное правило бизнес-планирования — единство технической возможности осуществления проекта и экономической целесообразности с учетом риска, как обязательного условия принятия решения об инвестировании в данный проект. Если рисковые потери превышают выигрыш от реализации проекта — проект отвергается. В реальной действительности степень отклонения фактических результатов от предусмотренных в проекте может быть столь значительной, что вызовет банкротство предприятия.

Классификация и оценка рисков.

1.По источникам возникновения:

— Внутренний (специфический, диверсифицированный)

— Внешний (не диверсифицированный)

Внутренний риск связан с особенностями осуществления проекта (технологический, маркетинговый, финансовый и т.д.). Этот риск всегда можно уменьшить повышением надежности оборудования, правильным выбором варианта инвестирования, распределением капитала между разными проектами, отраслями и регионами, т.е. диверсификацией.

Внешний риск определяется изменением макроэкономической ситуации. Его нельзя снизить с помощью диверсификации производства. К нему относят:

— изменение законодательства в области инвестиционной и инновационной деятельности,

-изменение налоговой системы.

Степень вероятности наступления внутреннего риска можно определить с большой точностью, в то время как вероятность внешнего риска предсказать практически невозможно.

2.По степени влияния на инвестиционный проект и предприятие:

Воздействие допустимого риска может привести к недополучению ожидаемой прибыли, критического — к потере выручки, катастрофического — к потере вложений инвестиций и всего имущества, т.е. к банкротству.

—	Зона катастро-фического риска	Зона критического риска	Зона допустимого риска	Прибыль	+
Банкротство	Потеря выручки	Потеря прибыли	Безрисковая зона

3. В зависимости от характера проявления выделяют 2 группы:

-Риски, проявление которых характеризуется статистическими закономерностями. Такие риски предсказуемы. Это означает, что их возможные проявления можно заранее измерить и оценить затраты на их предотвращение.

-Непредсказуемые риски, их проявление характеризуется полной неопределенностью. Установить закономерность их появления невозможно.

4. По направлениям отражения рисков в расчетах эффективности.

4.1. Риски, пути предотвращения которых должны быть детально описаны в технико-экономическом обосновании бизнес-плана. Связаны с проработкой проекта. Это риски, связанные с надежностью работы оборудования и качеством продукции. Эти риски имеют статистическую закономерность, поскольку можно получить информацию о вероятности отказа оборудования, браке, отклонении от оптимальных условий поставки сырья. Целесообразность осуществления мероприятий по предотвращению технологических рисков определяется соизмерением предполагаемого эффекта от мероприятий по уменьшению рисков и затрат на эти мероприятия.

Например, преодоление риска сбоев работы оборудования требует мероприятий по увеличению прочностных характеристик, повышению качества оборудования, что приводит к увеличению инвестиционных затрат. В ряде случаев для обеспечения непрерывности производства оправдана установка резервного оборудования. Следовательно возрастут не только кап. затраты, но и РСЭО. Все эти расходы увеличат сумму оттока кэш-фло. Вместе с тем при реализации этих мероприятий возрастает производительность оборудования, сократятся потери времени, связанные с простоем от поломок. Эти доходы будут учтены в притоке кэш-фло.

Для уменьшения последствий риска ненадежности поставщиков создаются страховые запасы сырья. Таким образом можно корректировать с учетом риска любые значимые исходные параметры инвестиционного проекта, создавая дополнительные резервы. По методике ЮНИДО стандартный запас инвестиционных перерасходов принят в размере 10 % от общей суммы инвестиций. По мнению российских специалистов этот норматив в современных условиях должен быть увеличен в 2 раза.

4.2. Группа предсказуемых видов риска, формирующая рисковую премию при обосновании нормы дохода инвесторов (ставки дисконтирования).

где Е_min— минимальная реальная норма дохода;

I — темп инфляции;

r — коэффициент, учитывающий уровень риска,%

Вкладывая средства в развитие производства, инвестор интересуется не любым по величине приростным капиталом.

Прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы:

во — первых компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в минимально приемлемом для него размере (Е_min);

во — вторых компенсировать обесценивание денежных средств в связи с предстоящей инфляцией;

в — третьих, гарантировать возмещение возможных потерь в связи с наступлением рисков

Е_min устанавливается на общепризнанном в мировой практике уровне от 5%.

Если Е=Е_min+I ,то говорят о безрисковой норме доходности.

Таким образом, требуемая инвестором норма дохода от инвестирования в различные проекты будет отличаться только величиной риска в зависимости от специфики проекта, т.е. рисковой премией.

Существует 2 метода определения рисковой премии: статистический и экспертный.

Рассмотрим теорию реализации статистического метода оценки риска при формировании рисковой премии.

Риск — это вероятностная категория, поэтому его характеризуют как вероятность возникновения того или иного уровня потерь. Для этого рассчитывают несколько показателей:

1) показатель вариации σ 2

Вариация показывает отклонение (дисперсию) показателя проекта от средней величины показателя экономической эффективности инвестиций (математическое ожидание случайной величины). Чем больше вариация, тем больше дисперсия или разбросанность по сравнению с ожидаемым средним значением. Чаще всего в качестве показателя, вокруг которого измеряется вариация, используют ВНД.

2) Инвесторы в качестве показателя риска используют среднее квадратичное отклонение √ σ 2

n — число наблюдений;

Р — расчетное значение показателя эффективности инвестиций при различных состояниях внешней среды, т.е с учетом рисков, %;

Р_ср— среднее ожидаемое значение показателя эффективности проекта, %;

В_i — значение вероятности появления Р

k_i — количество случаев наступления соответствующих событий;

n — общее количество учтенных результатов;

Среднее квадратичное отклонение (стандартная девиация) показывает, насколько в среднем каждый возможный вариант значения показателя эффективности отличается от его средней величины, т.е. характеризует абсолютную величину риска. Чем больше вариация, тем в среднем больше отклонение, т.е. выше неопределенность и риск. Если вариация и следовательно σ=0, то ВНД или др. показатель не отклоняется от ожидаемого значения, т.е. риска нет.

Относительный показатель риска — коэффициент вариации.

Выбор менее рискованного инвестиционного проекта и обоснование рисковой премии с помощью статистического метода оценки риска разберем на примере.

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Источник

Финансирование инвестиций — что это такое, и зачем оно нужно для бизнеса?

Эта статья посвящена одному из основных направлений финансирование, которое проводится с целью расширения портфеля и получения пассивной прибыли. Фактически каждый начинающий предприниматель или крупный бизнесмен рано или поздно сталкивался с необходимостью получить средства. Для этого он или подавал грантовую заявку, или выпускал дополнительно ценные бумаги, выводя их на рынок, или проводил эмиссию облигаций, продавая гражданам.

Перед тем, как проводится финансирование инвестиций, детально проводится экспертная оценка и выявляются риски проекта и компании в целом. Принимаются во внимание актуальные экономические показатели развития и то, насколько идея ликвидная. В начале познакомлю вас ближе с этим понятием.

Оглавление:

Финансирование инвестиционных проектов

Говоря простыми словами, это обеспечение финансовой деятельности предприятия за счет средств, полученных с разных источников. В некоторых странах начинающий бизнес может претендовать на бюджетное финансирование инвестиций, что дается организациям, которые попадают под льготный статус — новые, проводят определенную деятельность, задействованы в благотворительности. Сегодня достаточно часто говорят о том, что финансирование инвестиций по продолжительности массово переходит в долгосрочное, а краткосрочное остается в прошлом. Рассматривая, какое бывает финансирование инвестиционной деятельности предприятия, выделяют такие группы с учетом основного критерия:

• по происхождению — собственные или привлеченные средства;
• по положению инвестора в правовом поле: заемное, собственное, привлеченное;
• по частоте — текущее и особое.

Периодически инвестирование связано с привлечением внешних средств в виде кредита, и тогда стоит наперед изучить, кто такой поручитель и выбрать это лицо, чтобы все же получить одобрение на заявку в банке или другой финансовой организации в частности, на большую сумму.

Методы финансирования инвестиций

Чаще всего финансирование инвестиций касается юридического, а не физического лица. Хотя иногда этот термин актуальный и для индивидуальной экономической деятельности. Подчеркну: методов не так и много и основное различие между ними в том, как именно и от кого средства будут получены. Все чаще говорят о том, что проводится инвестирование не столько предприятия, сколько определенного проекта. За счет разделения оборотного капитала уменьшается сумма и сокращается срок окупаемости проекта. Далее обращу внимание на популярные способы, а также уточню, что есть еще долевое участие и форвардные сделки среди актуальных способов

За счет собственных средств

Представим, вы получили дивиденды с помощью облигаций федерального займа, или компания, акционером которой являетесь, произвела выплату дохода за определенный период. Вы решаете вложить собственные деньги в инвестиционные продукты, подобрав наиболее подходящие по сумме вложений, сроку работы, уровню рисков. Среди других источников вложения, выделяют такие:

• доход, что остался после уплаты налогов;
• продажа доли в уставном капитале;
• амортизационные фонды.

За счет заемных средств

Иногда лицо хочет вложить средства в основной капитал компании, купив часть акций, но средств не хватает. В этом случае стоит рассмотреть заемные средства, которые мобилизируются на определенный срок и возвращаются с уплатой процентов. Популярная форма — выпуск векселей, облигаций, а также оформление кредита в банках или у частных лиц с дальнейшей выплатой и самого долга, и процента за пользование.

За счет привлеченных средств

Часто с целью финансирования инвестиций в нематериальные активы используются средства, которые удается аккумулировать за счет средств предприятий на бессрочной основе, например, эмиссии акций, паев, ресурсов. Фактически, если вам нужны средства, то вы либо выпускаете дополнительный пакет акций и продаете его, либо же привлекаете средства методом дальнейшей выплаты дивидендов. В это направление входит государственное финансирование инвестиций для компаний, что могут претендовать на такую бюджетную поддержку.

За счет капитала венчурных фондов

В этом случае венчурный фонд либо спонсирует фирму с цель получения дохода от реализованных в дальнейшем товаров или услуг, или же хочет получить часть акций в пакете, в том числе, контрольный пакет акций. В нашей стране такой метод не сильно распространенный, а вот в Европе и США до наступления коронакризиса пользовался спросом. А если вас интересует, какие бывают купюры долларов США и чем знаменит каждый номинал, рекомендую статью на блоге https://www.gq-blog.com/ с объяснениями и иллюстрациями.

Схема финансирования

Разумеется, что мало кто захочет дать средства в свободное управление, поэтому выставляют свои условия. Среди наиболее популярных схем финансирования выделю такие:

Представим ситуацию: вам необходимо привлечь деньги в недвижимость для своего дела — мастерской памятников или столярного цеха. Для этого можно использовать следующие методы:

1. Дополнительный выпуск паев, акций, ценных бумаг и их реализация.
2. Проектный менеджмент (больше характерный для небюджетных организаций и предусматривает жесткий отбор и изучение заявки со сметой в различных фондах).
3. Привлечение кредитов от банков.
4. Эмиссия облигаций.
5. Самовложение средств.
6. Смешанный тип, когда сразу задействуется два и больше метода.

Для тех лиц, кто рассматривает варианты вложений в оборотный капитал корпорации или хочет расширять рынки, стоит не только составить точный, максимально продуманный бизнес-план, но еще подойти максимально внимательно к таким факторам, как:

• какая сумма нужна для привлечения;
• максимальный временный период для того, чтобы аккумулировать эти средства;
• насколько есть желание и возможность привлечения внутренних средств;
• степень рисков;
• соотношение персональных и привлеченных денег;
• престижность бренда.

Инвестиционный проект рано или поздно назревает в любой компании: или же наступает кризис, или же хочется быстрее и более уверенней развиваться, закрепляясь на рынке. Для вкладчика инвестирование может быть как прямым — средства вкладываются только в одну компанию напрямую, или же портфельным, когда сумма распределяется между различными компаниями с различным долевым участием. Иногда привлекаются и собственные средства, в частности, на стартовых этапах развития предприятия, когда оно еще мало знакомо и неустойчиво держится на рынке.

Если вы перед выбором, какие средства использовать: собственные, привлеченные или заемные, рекомендую детально взвесить все «За» и «Против», изучить условия и принять грамотное решение. В итоге, хочу подчеркнуть: в зависимости от стоимости, граничных сроков привлечения средств и того, кто именно станет их источников, зависит многое. Всем не просто успешного, но безопасного и выгодного финансирования инвестиций.

Источник