Период окупаемости инвестиционного проекта это инвестиционный цикл

Срок окупаемости инвестиционного проекта

Каждому инвестору интересно когда его вложения окупят себя и начнут приносить прибыль. Срок окупаемости инвестиционного проекта — это критично важный показатель. Во многом срок окупаемости позволяет оценить, стоит ли вкладываться в конкретный проект.

Срок окупаемости инвестиционного проекта это промежуток времени между первыми вложениями в проект и моментом, когда доходы по проекту сравняются с вложенным в него капиталом.

Конечно, если более подробно формулировать определение, то это период времени, в течение которого величина чистых доходов с учетом дисконтирования на момент окончания вложений будет равна сумме вложенного инвестиционного капитала.

Да, расчет срока окупаемости инвестиционных проектов это очень удобный и простой показатель, благодаря которому можно сделать некие выводы об эффективности будущих вложений. Но не стоит забывать, что рассматриваемый показатель используется во время предварительного ознакомления с инвестиционными идеями.

Наряду с такими показателями как коэффициент рентабельности инвестиций, чистая стоимость и внутренняя норма доходности проекта, срок окупаемости используется лишь для закрепления решения об инвестировании, и никогда не является ключом для принятия окончательного инвестиционного решения.

Рассматривая инвестиционный актив и рассчитывая эффективность вложений в него, в первую очередь анализируются все перечисленные выше показатели. В случае если они совпадают или имеют близкие значения у нескольких рассматриваемых активов, предпочтение отдается в пользу того, который обладает наименьшим периодом возврата вложенных в него средств.

Также стоит отметить тот факт, что инвесторы рассматривают лишь те предложения, в которых период возврата вложений меньше периода, который они могут себе позволить.

Срок окупаемости инвестиционных проектов способен подсказать инвестору об уровне сопутствующих инвестиционных рисков. Как это объяснить?

Чем меньше период за который вложенный инвестиционный капитал возвратится к инвестору, тем меньше рисков получить негативный эффект от вложений. Конечно, это достаточно субъективный индикатор, и такой показатель как инвестиционный риск является по большому счету непредсказуемым, все равно, инвесторы достаточно часто обращают на это внимание.

Срок окупаемости достаточно упрощенный, хоть и весьма эффективный способ определить успешность запланированных инвестиций. Именно тот факт, что рассматриваемый нами показатель очень прост в расчетах и определяет его исключительную важность для инвесторов, которые занимаются своей деятельностью в странах либо отраслях с неустойчивой финансовой, политической, социальной обстановкой, другими словами там, где время играет решающую роль.

Перечисляя все сильные стороны, также хочется сказать и о недостатках:

• учитываются не все существующие риски
• не учитывает возможные паузы в реализации проекта (иногда такие паузы необходимы согласно технологии реализации, иногда имеют вынужденный характер в результате наступления непредвиденных обстоятельств)
• не учитываются денежные потоки, поступающие после прогнозируемого срока возврата вложений.

Дисконтированный и простой срок окупаемости

Существуют два вида срока окупаемости: простой и дисконтированный. Для их расчета применяются разные показатели.

В целом как определить срок окупаемости инвестпроекта понятно. Однако, для того чтобы дать более чёткую оценку и лучше рассчитать период возврата инвестиций, некоторые инвесторы прибегают к вычислению дисконтированного срока окупаемости вложений.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта определяется исходя из будущих доходов, приведённых к их сегодняшней стоимости.

Формула определения дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом.

DPP (Discounted Pay-Back Period) — дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC — количество первоначальных инвестиций;

CF — размер прибыли от проекта, рассчитанный в рублевом или валютном выражении;

r — ставка дисконтирования;

n — срок реализации проекта.

Ставка дисконтирования может быть как статичной, так и переменной. Эффективным (доходным) инвест-проект начинают считать в том случае, когда сумма дисконтированных доходов превысит сумму начальных инвестиций. При этом важно, чтобы срок окупаемости не превышал срока окупаемости альтернативных проектов, так как в таком случае бизнес-идея отчасти теряет свою привлекательность для инвестора.

Теперь расшифруем, чтобы было всем понятно. Обладая всеми исходными данными необходимыми для расчёта (ставка дисконтирования, объём планируемой выручки, инвестиций и затрат, стоимость имущества компании с учётом амортизации, структура капитала), инвестор способен привести и рассчитать будущие денежные потоки по нынешним ценам и период, когда они перекроют объём инвестируемых средств. Делает это по причине того, что ситуация в будущем может существенно изменится и по большому счёту неопределенна, и потенциальные инвесторы проекта оценивают время возврата средств исходя из ситуации, которая им известна, то есть основываясь на текущем уровне цен, при текущих факторах и условиях производства.

Простой срок окупаемости инвестиционного проекта, в свою очередь, временной аспект (дисконтирование) не учитывает и, как правило, при расчётах всегда меньше дисконтированного.

Простой срок окупаемости — это период, за который сумма прибыли от проекта за вычетом расходов покроет внесенные инвестиции. Исчисляется в месяцах или годах.

Расчет срока окупаемости: Формула

PP (Pay-Back Period) — срок окупаемости проекта в годах (месяцах); IСo (Invest Capital) — объем начальных инвестиций; CFcr (Cash Flow) — расчетный среднегодовой (среднемесячный) доход от проекта в рублевом или валютном выражении.

Поскольку определить среднегодовой доход не всегда возможно, то срок окупаемости определяют по формуле PP = n, если ∑_n^t▒= 1 и 〖CF〗_t > Io

n — количество лет окупаемости. 〖CF〗_t —доход от проекта в год t.

Стоит отметить, что расчет по данной формуле будет верным при соблюдении следующих условий, а именно:

• инвестиции имеют разовый характер
• ежегодный доход имеет равный размер
• отчетный период всегда одинаковый.

Типичным примером применения формулы можно считать проект, в котором прописаны размеры доходов, остатка начальных инвестиций на каждый год. Тот год, в котором доход превысит размер оставшихся на начало года инвестиций, и станет годом окупаемости проекта.

Простая формула расчета идеально подходит, когда инвестиции осуществляются единожды в начале реализации бизнес-идеи, а доход будет примерно равномерным и стабильным.

Показатели в расчете используются для простого определения срока окупаемости. Однако в реальности существуют привнесенные факторы, которые влияют на срок окупаемости. Это и инфляция, и изменение кредитной ставки, и форс-мажорные обстоятельства. Поэтому при расчете срока окупаемости реальная стоимость денежных средств должна быть рассчитана с помощью особой формулы, которая учитывает обесценивание рубля.

Давайте разберем пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта, на котором будет понятна его суть. Инвестор вложил 10 000 долларов в покупку оборудования и надумал сдавать его в аренду под 500 долларов в месяц, срок за который ему вернуться все вложенный средства будет составлять = 10000/500 = 20 месяцам.

Источник

Период окупаемости инвестиционного проекта это инвестиционный цикл

Период окупаемости проекта способен играть роль самостоятельного критерия принятия инвестиционных решений. Не всегда точным, не всегда обоснованным, но все же критерием.

Востребованность данного показателя, по всей видимости, объясняется тем, что зачастую главным условием финансирования инвестиционных проектов является требование инвестора об обязательной окупаемости финансовых вложений в течение заранее оговоренного срока.

Спрос, как известно, рождает предложение.

Сегодняшняя публикация посвящена разбору таких понятий, как «окупаемость проекта» и «период окупаемости проекта», а также дает ответы на вопрос, что такое правило дисконтированной окупаемости.

Традиционный метод отбора проектов

Окупаемость проекта есть не что иное, как его способность обеспечить возврат инвестору первоначальных инвестиций.

Чем раньше наступает момент окупаемости проекта, тем более привлекательным он выглядит в глазах инвестора.

Теория окупаемости проектов лучше усваивается в процессе сравнения данного метода с традиционным методом, основанным на использовании чистой приведенной стоимости.

Представим, что у нас есть четыре варианта (проекта) для вложения средств, для каждого из которых первоначальный размер инвестиций (C₀) одинаков и составляет 3 тыс. долл.

Представим также, что альтернативные издержки составляют 8 процентов годовых.

Денежные потоки после первого, второго и последующих годов (C₁, C₂, C₃, …), которые ожидаются от инвестиций в наши проекты, весьма отличны друг от друга (см. таблицу):

Проект	Денежные потоки, долл.				Период окупаемости, лет	NPV при r = 8%, долл.
	C0	C1	C2	C3
А	-3000	100	500	2500	3	-494
B	-3000	2300	1100	0	2	+73
C	-3000	400	2800	0	2	-229
D	-3000	800	1300	1800	3	+284

Расчет NPV (последний столбец таблицы) для проектов A, B, C и D производился по следующим формулам:

NPV_A = -$3000 + $100/1,08 + $500/1,08 2 + $2500/1,08 3 = -$494

NPV_B = -$3000 + $2300/1,08 + $1100/1,08 2 = +$73

NPV_C = -$3000 + $400/1,08 + $2800/1,08 2 = -$229

NPV_D = -$3000 + $800/1,08 + $1300/1,08 2 + $1800/1,08 3 = +$284

Если ориентироваться на чистую приведенную стоимость (NPV) как на критерии принятия инвестиционных решений, свой выбор придется остановить на проектах B и D, вычеркнув из списка проекты A и C.

Период окупаемости проекта

Наша таблица содержит еще один примечательный столбец, характеризующий период окупаемости наших проектов (в нашем случае значения здесь варьируются от 2 до 3 лет).

Под периодом окупаемости инвестиционного проекта принято понимать число лет, за которые сумма первоначальных инвестиций будет полностью возмещена прогнозируемыми денежными потоками.

Другими словами, инвестиции в проекты A и D окупятся через 3 года, тогда как вложения в проекты B и C – всего через 2.

Если инвестор ориентируется на правило окупаемости как на основной критерии принятия инвестиционных решений, он остановит свой выбор именно на проектах B и C.

Если для инвестора приемлем срок окупаемости инвестиций в три и более года, он волен принять любой из четырех проектов.

Выводы, основанные на правиле окупаемости, несколько отличны от результатов применения правила чистой приведенной стоимости.

Правило окупаемости: в чем ошибка?

Правило окупаемости подвергается справедливой критике по ряду причин.

Во-первых, оно заставляет инвестора игнорировать денежные потоки, поступающие по истечении желательного срока окупаемости проекта.

Ошибка в том, что размер последующих денежных потоков может намного превышать суммы, поступающие в течение предельного срока окупаемости.

Во-вторых, правило окупаемости нивелирует разницу в инвестиционной привлекательности проектов, характеризующихся одним и тем же периодом окупаемости.

Каждый такой проект может обладать совершенно различным инвестиционным потенциалом.

В частности, для инвестора, ориентирующегося на правило окупаемости, проекты B и C как объекты инвестирования равнозначны.

Проект B обеспечивает более значительный приток денежных ресурсов раньше проекта C, в силу чего чистая приведенная стоимость вложений в проект B гораздо выше соответствующего показателя, рассчитанного для проекта C.

Если инвестор будет делать ставку исключительно на правило окупаемости, он рискует наполнить свой портфель низкосортными краткосрочными проектами, лишив себя возможности вложиться в потенциально гораздо более качественные проекты, рассчитанные на долгосрочную перспективу.

Правило дисконтируемой окупаемости

Какой же выход можно предложить инвесторам, не желающим отказываться от правила окупаемости при выборе инвестиционных проектов?

По-видимому, оптимальным следует признать сочетание данного правила с методом чистой приведенной стоимости.

Другими словами, сперва желательно продисконтировать ожидаемые денежные потоки, а лишь затем пытаться выстраивать те или иные периоды окупаемости.

Нужно просто задать главный вопрос: «Каким должен быть период окупаемости проекта, чтобы при этом он имел смысл с позиций чистой приведенной стоимости?».

Такой подход откорректирует в лучшую сторону окончательные выводы относительно преимуществ денежных вложений в те или иные проекты.

Правда, и в этом случае не удастся полностью избавиться от ошибок, присущих правилу окупаемости, так как правило дисконтируемой окупаемости точно так же не в силах учесть денежные потоки, остающиеся за пределами периода окупаемости.

Источник