Оценка риска долгосрочных инвестиций

Оценка долгосрочных инвестиций

Вы будете перенаправлены на Автор24

Понятие и сущность долгосрочных инвестиций

Инвестирование как таковое представляет собой вложение денежных средств в какой-либо проект с целью поучения полезного эффекта в будущем. Как правило, такой «полезный эффект» измеряется финансовой прибылью и доходом.

На сегодняшний день не существует единого подхода к определению термина «инвестиции». Множество подходов к определению их сущности, в свою очередь, порождает определенные ошибки в понимании самого термина (рисунок 1).

Рисунок 1. Ошибки в понимании термина «инвестиции». Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Помощь со студенческой работой на тему
Оценка долгосрочных инвестиций

Раскрывая типичные ошибки в понимании термина «инвестиции», определим их сущность.

Во-первых, инвестиции ошибочно отождествляют с вложением исключительно финансовых ресурсов. Это неверно. В качестве инвестиций помимо денежных средств могут выступать материальные и нематериальные ресурсы. Во-вторых, целью инвестирования, особенно долгосрочного, помимо получения прибыли могут выступать иные полезные эффекты, например, снижение социальной напряженности.

Инвестиции не тождественны капитальным вложениям. Кроме того, понимая под ними любое вложение финансовых средств их ошибочно путают с отложенным потреблением.

Наконец, инвестиции принято воспринимать как долгосрочное вложение средств, что в корне неверно. Несмотря на то, что именно долгосрочное инвестирование является наиболее прибыльным, инвестиции могут быть рассчитаны на любой период. Поэтому всю их совокупность принято делить на две группы: кратко- и долго- срочные инвестиции.

Долгосрочные инвестиции – это инвестиции, осуществление которых рассчитано на длительный период времени (более 1 года). Наиболее распространенными направлениями долгосрочных инвестиций выступают инвестиции в недвижимость и ценные бумаги.

Осуществление долгосрочных инвестиций требует серьезной подготовки и обоснования принятия инвестиционного решения.

Подготовка к долгосрочному инвестированию

Момент принятия инвестиционного решения очень важен и сложен одновременно. Он требует всестороннего анализа и экономического обоснования. На первоначальном этапе инвестору необходимо определиться с объектом инвестирования. Иначе говоря, понять, куда и во что он готов вкладывать деньги.

Несмотря на то, что долгосрочные инвестиции считаются одними из наиболее прибыльных (доходных), они также отличаются высоко рисковым характером. Поэтому анализ и оценка рисков заслуживают особого внимания. Важно не просто определить потенциально возможные риски, но также оценить вероятность их наступления и определить способы борьбы с ними. При этом не все риски поддаются управлению, поэтому инвестору зачастую остается лишь минимизировать негативные последствия их наступления.

Оценивая риски инвестиционного проекта необходимо соотнести их с уровнем ожидаемой доходности инвестиционных вложений. Чрезмерно высокие риски способны вызвать отказ от инвестирования в проект или же повысить требуемый уровень доходности.

Основные этапы подготовки к принятию решения о долгосрочном инвестировании представлены на рисунке 2. Рассмотрим их более подробно.

Рисунок 2. Этапы подготовки к долгосрочному инвестированию. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Итак, прежде всего, определяются возможные объекты инвестирования и оцениваются потенциальные риски проектов. Изучается общая конъюнктура рынка и прогнозы экспертов на будущее.

Далее составляются прогнозы вариантов инвестирования и определяется наиболее выгодный из них. Выгодность в данном случае представляет собой сочетание наиболее высокой доходности и наиболее приемлемого риска. Особое внимание уделяется сроку окупаемости. По итогам анализа принимается окончательное решение.

После принятия инвестиционного решение наступает сам процесс инвестиций. Он может принимать различные формы, будь то покупка акций или иных ценных бумаг, вложение денег в недвижимость, партнерское финансирование инвестиционных проектов и пр.

Одновременно с началом инвестирования начинается непрерывное наблюдение за рынком. Наличие существенных колебаний и конъюнктурных изменений приводит к необходимости внесения соответствующих корректив в инвестиционный портфель и избавление от невыгодных активов.

Наконец, одним из важнейших этапов долгосрочного инвестирования выступает аудит и оценка инвестиций. Их основной задачей выступает контроль за распределением вложенных средств, сопоставление расходов и реально получаемыми доходами и определение общей эффективности инвестиционного процесса.

Способы оценки долгосрочных инвестиций

Оценка эффективности долгосрочных инвестиций служит озоновой для принятия оптимальных решений и позволяет определить степень достижения инвестиционных целей.

В основе оценки долгосрочных инвестиций лежит определение экономического эффекта, представляющего собой разницу между полученными результатами и понесённым на их достижение затратами. Иначе говоря, оценка долгосрочных инвестиций опирается на сравнение величины полученного инвестором дохода с величиной общих инвестиционных затрат.

Затраты, понесенные инвестором, не должны превышать итоговую прибыль. В противном случае такие вложения считаются убыточными, и от них стоит отказаться.

Оценка долгосрочных инвестиций опирается на два вида показателей:

• комплексные (не учитывающие фактор времени);
• дисконтированные (учитывающие ценность будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду).

Также все показатели оценки эффективности долгосрочных инвестиций можно разделить на:

• абсолютные, отражающие эффект;
• относительные, показывающие эффективность.

Первые определяются разностью доходов и расходов, а вторые представляют собой их соотношение.

В процессе оценки долгосрочных инвестиций используются различные методы традиционного и специального экономического и инвестиционного анализа. Так или иначе, оценка долгосрочных инвестиций выступает неотъемлемым элементом принятия инвестиционного решения о долгосрочном инвестировании. Не последнюю роль в нем играет и оценка рисков.

Источник

Риски долгосрочных инвестиций

Вы будете перенаправлены на Автор24

Сущность долгосрочных инвестиций

В настоящее время в научной литературе существует множество подходов к определению сущности инвестиций. Наиболее часто их принято рассматривать в двух плоскостях – в широком и узком смысле (рисунок 1).

Рисунок 1. Сущность инвестиций. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Инвестировать — значит расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. С процессом инвестирования связано два основополагающих фактора: время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас, причем, зачастую, в немалом количестве. Вознаграждение же, если таковое вообще будет иметь место, поступает позже, а его величина заранее доподлинно неизвестна.

Готовые работы на аналогичную тему

Для эффективного ведения инвестиционной деятельности важно не просто иметь четкое представление об экономической сущности инвестиций, но и понимать и уметь различать их виды и типы, знать их классификацию. Одним из способов классификации инвестиций выступает период их осуществления. В соответствии с этим признаком все инвестиции делятся на два вида:

• краткосрочные (до 1 года);
• долгосрочные (более 1 года).

Долгосрочные инвестиции предполагают длительный срок осуществления и реализации инвестиционного проекта, как правило более года. Зачастую длительность таких инвестиционных проектов не превышает 5 лет, однако некоторые из них могут затянуться на несколько десятков лет. Последний вариант, в частности, характерен для глобальных инвестиций, в большей степени присущих государству.

Долгосрочные инвестиции осуществляются в основном крупными предприятиями или частными инвесторами, обладающими большими накоплениями. Долгосрочные инвестиционные проекты, как правило, сопряжены с большими объемами инвестиционных капиталовложений — маленькие суммы здесь не фигурируют.

Долгосрочные инвестиции, как способ вложения денежных средств, имеют свои достоинства и недостатки (рисунок 2).

Рисунок 2. Преимущества и недостатки долгосрочных инвестиций. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Таким образом, долгосрочные инвестиции несут в себе возможность получения потенциально большего дохода и позволяют нивелировать влияние кратковременных колебаний рынка. В то же время долгосрочные инвестиции характеризуются крайне низкой степенью ликвидности и не позволяют получить «быстрые» деньги.

Так или иначе, инвестиции, как кратко-, так и долго- срочные сопряжены с риском. Рассмотрим же понятие, сущность и вида риска более подробно.

Сущность и виды риска

Под риском в широком смысле принято понимать вероятность наступления какого-либо неблагоприятного события.

Инвестиционный риск представляет собой возможность полного или частичного не достижения ожидаемых инвестором результатов осуществления инвестиций под влиянием каких-либо факторов (внешних или внутренних).

Вся совокупность инвестиционных рисков делится на два вида:

Также их принято называть внешними и внутренними (некоммерческими и коммерческими).

Систематические рискиобусловлены внешними по отношению к объекту инвестирования обстоятельствами.

Несистематические риски, в свою очередь, определяются внутренними обстоятельствами объекта инвестирования.

Помимо этого инвестиционный риск может быть диверсифицируемым и не диверсифицируемым. В первом случае он может быть устранен путем сочетания различных инвестиционных портфелей, а в другом – отражает процессы экономики в целом и не является уникальным для какого-либо одного объекта, то есть не может быть нивелирован путем диверсификации.

Сущность рисков, присущих, в том числе инвестиционной деятельности, определяется такими чертами, как неопределенность, альтернативность и противоречивость.

Это означает, что инвестиции всегда сопряжены с неполнотой или неточностью информации об условиях реализации инвестиционного проекта (решения). В то же время, альтернативность риска предполагает необходимость выбора из двух или более возможных вариантов решений, направлений, действий. Наконец, противоречивость риска приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой.

Рассмотрим риски, характерные для долгосрочных инвестиций, более подробно.

Основополагающие риски при долгосрочном инвестировании

Осуществление инвестиций в долгосрочные проекты сопряжено с высокой степенью риска для самого инвестора капитала. Этот риск, прежде всего, связано с невозможностью предугадать развитие рынка, отрасли и экономики в целом. Неопределенность будущего осложняет возможности достоверного прогнозирования эффективности инвестиций.

Основные виды рисков долгосрочных инвестиций представлены на рисунке 3. Рассмотрим их более подробно.

Рисунок 3. Основные виды рисков при долгосрочном инвестировании. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Большая часть представленных рисков, в той или иной степени характерна для любой инвестиционной деятельности.

Прежде всего, следует понимать, что долгосрочные инвестиции не дают инвестору никаких гарантий не только получения дохода, но и простого возврата вложенных средств. Долгосрочная перспектива непредсказуема – сегодняшние ожидания инвесторов, тренды рынка и экономические условия осуществления инвестиционной деятельности в одночасье могут изменить свой вектор развития. В результате прибыльный на первый взгляд инвестиционный проект может с треском провалиться.

Зачастую долгосрочные инвестиции сопряжены с вложением денежных средств в капитал того или иного предприятия, то есть его акции. В результате инвестор оказывается в полной зависимости от то компании, чьи ценные бумаги он приобрел. Стоимость акций, как известно, нестабильна – они в одночасье могут, как взлететь на десятки пунктов, так и упасть вниз.

Существенную роль в долгосрочных инвестициях играют финансовые риски. Они связаны, в том числе, и с возможностью ухудшения финансового состояния инвестируемого предприятия и невозможностью погашения им своих обязательств, включая долгосрочные.

На реализацию долгосрочного инвестиционного проекта значительное влияние оказывают факторы внешней среды, несвязанные с деятельностью организации и не подконтрольные ей. В то же время такие факторы влияют на стоимость активов, а сами вложения могут быть потеряны из-за не диверсифицируемых рисков.

Риски долгосрочного инвестирования сопряжены также с длительностью периода окупаемости вложений и отсутствием их ликвидности.

Отчасти риски, присущие долгосрочным инвестициям, могут быть преодолены посредством диверсификации, Однако в полной мере избавиться от них невозможно. Оценка рисков – один из важнейших этапов принятия инвестиционного решения.

Источник

Контрольные задания

7. В каком случае рекомендуется использовать коэффициент вариации для измерения риска?

8. Используя данные табл. 1.4, определите более предпочтитель­ную акцию по величине коэффициента вариации.

Таблица 1.4 — Исходные данные для расчетов

Будущие состояния экономики

=0,2

=0,3

=0,4

=0,1

Тема 2. Оценка риска долгосрочных инвестиционных проектов

2.1. Оценка риска реализации долгосрочного инвестиционного проекта на основе дерева решений

До сих пор различные варианты реализации инвестиционного проекта рассматривались, по существу, безотносительно того, на­сколько велики шансы осуществления того или иного варианта. Шансы осуществления различных вариантов реализации инве­стиционного проекта могут быть измерены с помощью вероятно­стей. Их включение в расчет чистой настоящей стоимости означает построение стохастических моделей обоснования долгосрочных инвестиционных проектов.

Предположим, что лицу, принимающему решения, известны ве­роятности реализации тех или иных вариантов реализации долго­срочного проекта.

Степень объективности оценки вероятностей зависит от различ­ных обстоятельств. В первую очередь это связано с природой рис­ка. Вероятности, связанные с производственными рисками, напри­мер риском поломки оборудования, могут быть оценены на объек­тивной основе (базируясь на информации, полученной в результате изучения конструктивных особенностей этого оборудования). Однако значительная часть рисков, в част­ности большая часть природных и экономических рисков, может быть оценена только субъективно, на основе опросов экспертов, которые способны сравнить отдельные варианты и оце­нить распределение вероятностей возможных значений чистой на­стоящей стоимости.

На основе этого распределения можно оценить ожидаемое зна­чение чистой настоящей стоимости, которое будет основой для принятия решения. Кроме того, использование распределения веро­ятностей позволяет формировать количественные меры риска (например, в качестве мер разброса воз­можных значений чистой настоящей стоимости используются дис­персия, стандартное отклонение или коэффициент вариации этого показателя).

Иными словами, если мы представим себе варианты реализации этого проекта в виде так называемого дерева, ветвям которого бу­дут приписаны вероятности перехода, то чистая настоящая стои­мость варианта, когда в первый год реализовалось событие с номе­ром j (априорная вероятность этого события ), а во второй — с номеромk (априорная условная вероятность ), будет определяться как

с вероятностью *(2.1)

Таким образом, вероятность реализации того или иного варианта сопоставляется с соответствующим значением NPV.

Пример 2.1. Оценим ожидаемое значение и риск в форме дис­персии и стандартного отклонения значений чистой настоящей стоимости для условного инвестиционного проекта, возможные параметры денежного потока которого и вероятности их реализа­ции приведены на рис. 2.1.

Пронумеруем для простоты варианты реализации инвестицион­ного проекта, приведенные на рис. 2.1, слева направо. Значения чистой настоящей стоимости и вероятности реализации соответст­вующего варианта приведены в табл. 2.1.

Отсюда оцениваем ожидаемое значение чистой настоящей стоимости, равное 117,87 тыс. руб. Это означает, что в целом дан­ный инвестиционный проект будет доходным. Однако значение дисперсии будет 130 898,84 (тыс. руб. в кв.), а стандартное, или среднеквадратическое, отклонение составит 361,80 тыс. руб. Эта величина превышает ожидаемое значение, следовательно левый конец доверительного интервала для ожидаемого значения будет отрицательным. Таким образом, риск реализации данного долго­срочного инвестиционного проекта весьма высок. Об этом свиде­тельствует и значение коэффициента вариации, равное 3,07:

Таблица 2.1. — Ожидаемая чистая настоящая стоимость и риск в форме дисперсии (тыс. руб.)

Источник