Оценка инвестиционных рисков при осуществлении реальных инвестиций курсовая работа

Оценка инвестиционных рисков при осуществлении реальных инвестиций

Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Января 2012 в 19:28, курсовая работа

Краткое описание

Достижение цели работы обеспечено решением следующих основных задач работы:
1) изучить роль и значение инвестиций в экономике;
2) рассмотреть классификацию инвестиционных рисков;
3) раскрыть методы анализа и управления инвестиционными рисками
4) сделать экономическое обоснование инвестиционного проекта на ООО «Полимерные кровли»;
5) обосновать совершенствование управления инвестиционным проектом на ООО «Полимерные кровли».

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 5
1.1 Инвестиции и их роль в экономике 5
1.2 Понятие и классификация рисков инвестиционного проекта 11
1.3 Методы анализа и управления риском инвестиционного проекта 16
2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ПОЛИМЕРНЫЕ КРОВЛИ» 21
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 21
2.3 Инвестиционная политика предприятия 27
3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ И РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 31
3.1. Разработка инвестиционного проекта 31
3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта 35
3.3 Анализ и управление рисками инвестиционного проекта 36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 42
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ. …………………………………………. ………..45

Файлы: 1 файл

курсовая.doc

Рассмотрим метод чистой базисной стоимости. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P₁, P₂, . Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Рассмотрим метод внутренней ставки дохода. Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > CC. то проект следует принять

IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Рассмотрим метод периода окупаемости. Этот метод — один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид:

PP=n, при котором (1.5)

Рассмотрим метод индекса прибыльности. Данный метод является, по сути, следствием метода чистой базисной стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

Очевидно, что если: Р1 > 1, то проект следует принять;

Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем.

1.2 Понятие и классификация рисков инвестиционного проекта

Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается возможность возникновения в ходе его реализации неблагоприятных событий, которые могут обусловить снижение его расчетного эффекта. Каждый реальный инвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска в конкретных условиях его осуществления. Риски классифицируются по следующим основным признакам:

Рисунок 1 – Классификация рисков реальных инвестиционных проектов
предприятия по основным признакам

1. По видам. Этот классификационный признак проектных рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления.

Рисунок 2 – Характеристика основных видов проектных рисков предприятия

В современных условиях к числу основных видов проектных рисков предприятия относятся следующие:

— риск проектирования — этот риск генерируется несовершенством подготовки бизнес-плана и проектных работ.

— строительный риск — этот риск генерируется выбором недостаточно квалифицированных подрядчиков, использованием устаревших строительных технологий и материалов.

— маркетинговый риск — он характеризует возможность существенного снижения предусмотренного инвестиционным проектом объема реализации продукции и уровня цен.

— риск финансирования проекта — этот вид риска связан с недостаточным общим объемом инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации проекта.

— инфляционный риск — в условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид проектных рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления инвестиционного проекта в условиях инфляции.

— процентный риск — он состоит в непредвиденном росте процентной ставки на финансовом рынке, приводящей к снижению уровня чистой прибыли по проекту.

— налоговый риск — этот вид проектного риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов инвестиционной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов;

— структурный операционный риск — этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат на стадии эксплуатации проекта, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме.

— криминогенный риск — в сфере инвестиционной деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства;

2. По этапам осуществления проекта, выделяют следующие группы проектных рисков:

— проектные риски прединвестиционного этапа. Эти риски связаны с выбором инвестиционной идеи, подготовкой бизнес-планов, рекомендуемых к использованию инвестиционных товаров, обоснованностью оценки основных результативных показателей проекта;

— проектные риски инвестиционного этапа. В состав этой группы входят риски несвоевременного осуществления строительно-монтажных работ по проекту; неэффективный контроль за качеством этих работ;

— проектные риски постинвестиционного (эксплуатационного) этапа. Эта группа рисков связана с несвоевременным выходом производства на предусмотренную проектную мощность;

3. По источникам возникновения выделяют следующие группы проектных рисков:

— внешний, систематический или рыночный риск. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры инвестиционного рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может.

— внутренний, несистематический или специфический риск. Он может быть связан с неквалифицированным инвестиционным менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) инвестиционным операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров.

4. По характеру проявления во времени выделяют две группы проектных рисков:

— постоянный проектный риск — характерен для всего периода осуществления инвестиционной операции и связан с действием постоянных факторов.

— временный проектный риск — характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления инвестиционного проекта.

5. По уровню финансовых потерь проектные риски подразделяются на следующие группы:

— допустимый проектный риск — характеризует проектный риск, при котором эффективность проекта снижается до уровня минимальной нормы прибыли на вложенный капитал;

— критический проектный риск — характеризует проектный риск, при котором эффективность проекта снижается до нулевой точки, при которой сумма чистого денежного потока равна сумме инвестиционных затрат;

— катастрофический проектный риск — характеризует проектный риск, при котором эффективность проекта снижается до отрицательной величины, при которой сумма чистого денежного потока меньше суммы инвестиционных затрат.

6. По возможности предвидения проектные риски подразделяются на следующие две группы:

— прогнозируемый проектный риск — характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п.

— непрогнозируемый проектный риск — характеризует виды проектных рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления.

7. По возможности страхования проектные риски подразделяются также на две группы:

— страхуемый проектный риск — к ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой проектных рисков, принимаемых ими к страхованию);

— нестрахуемый проектный риск — к ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Далее рассмотрим методы анализа и управления рисками инвестиционного проекта.

1.3 Методы анализа и управления риском инвестиционного проекта

Управление рисками целесообразно рассматривать только в системе отношений между субъектами и объектами управления риском, т. е. в некой системе.

Система управления представляет собой сложный механизм воздействия управляющей системы на управляемую с целью получения желаемого результата.

Эффективность функционирования системы управления риском, исходя из основных положений системного подхода, определяется эффективным взаимодействием между частями системы, нежели результативной работой ее отдельных властей.

Систему управления риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.

Внешними факторами системы управления риском являются нормативная база в сфере регулирования риска (нормативы, методики, рекомендации, стандарты бухгалтерского учета и т. п.); макроэкономические факторы; зарубежный опыт управления риском.

Источник

Оценка инвестиционных рисков при осуществлении реальных инвестиций

Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Января 2012 в 19:28, курсовая работа

Краткое описание

Достижение цели работы обеспечено решением следующих основных задач работы:
1) изучить роль и значение инвестиций в экономике;
2) рассмотреть классификацию инвестиционных рисков;
3) раскрыть методы анализа и управления инвестиционными рисками
4) сделать экономическое обоснование инвестиционного проекта на ООО «Полимерные кровли»;
5) обосновать совершенствование управления инвестиционным проектом на ООО «Полимерные кровли».

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 5
1.1 Инвестиции и их роль в экономике 5
1.2 Понятие и классификация рисков инвестиционного проекта 11
1.3 Методы анализа и управления риском инвестиционного проекта 16
2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ПОЛИМЕРНЫЕ КРОВЛИ» 21
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 21
2.3 Инвестиционная политика предприятия 27
3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ И РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 31
3.1. Разработка инвестиционного проекта 31
3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта 35
3.3 Анализ и управление рисками инвестиционного проекта 36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 42
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ. …………………………………………. ………..45

Файлы: 1 файл

курсовая.doc

Автономная некоммерческая организация высшего профессионального образования

«ПЕРМСКИЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

Студента	Захарова Мария Сергеевна
группа	Ф5-28С(И)
На тему:	«Оценка инвестиционных рисков при осуществлении реальных инвестиций»
(на примере ООО «Полимерные кровли»)
Количество страниц в работе		47
Руководитель курсовой работы		Батуева Н.В.
(фамилия, имя, отчество)
(ученая степень, звание)
(подпись, дата)

Студент_______________

«____» _____________ 2011г.

ВВЕДЕНИЕ

Углубление кризисных явлений в российской экономике вызывает неуклонное ежегодное снижение объёмов капиталовложений. Старение основных фондов предприятий вызывает падение объёмов промышленного производства продукции, ухудшение её качества, что отражается на жизненном уровне населения. Полная хозяйственная самостоятельность предприятий не способствует выводу из эксплуатации старой и изношенной техники. Воспроизводство основных фондов остаётся крайне низким в сравнении с соответствующими показателями в развитых странах, что в значительной степени обуславливает возрастание общего износа средств труда. В подавляющем большинстве отраслей народного хозяйства износ оборудования достиг сверхкритических значений – более 60%. Для сравнения, в развитых странах аналогичный показатель составляет менее 30%.

Непременным условием начала экономического роста для любой страны является возрастание активности в инвестиционной деятельности. Необходимы прямые инвестиции в реальный сектор российской экономики 1 . В данных условиях, тема заявленной работы актуальна.

Цель работы – изучить анализ эффективности и риска инвестиционного проекта. База изучения – ООО «Полимерные кровли». Объект изучения – инвестиционное проектирование и анализ инвестиционных рисков. Предмет изучения – инвестиционный проект.

Достижение цели работы обеспечено решением следующих основных задач работы:

1. изучить роль и значение инвестиций в экономике;
2. рассмотреть классификацию инвестиционных рисков;
3. раскрыть методы анализа и управления инвестиционными рисками
4. сделать экономическое обоснование инвестиционного проекта на ООО «Полимерные кровли»;
5. обосновать совершенствование управления инвестиционным проектом на ООО «Полимерные кровли».

Структура работы включает введение, три главы, заключение, список использованных источников, приложения.

В первой главе изучены понятие инвестиций и их роль в экономике, методики расчёта эффективности, анализа и управления рисками инвестиционного проекта. Глава имеет теоретический характер.

Во второй главе приведена экономическая характеристика предприятия ООО «Полимерные-кровли» и обоснован инвестиционный проект. Глава имеет аналитический характер.

В третьей главе выполнены расчёты эффективности инвестиционного проекта, проанализированы риски, изучена система управления рисками. Глава имеет проектно — расчётный характер.

В заключение работы сделаны выводы, обобщения, подведены итоги.

Отметим значительную изученность данной темы в экономической литературе. Работа опиралась на труды отечественных ученых Н. В. Игошина, В.В. Капитаненко, А. И. Кочеткова и других.

Методы исследования, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках.

Практическая значимость работы состоит в ее соответствии экономическим интересам развития ООО «Полимерные кровли».

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

1.1 Инвестиции и их роль в экономике

В теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал).

В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод.

Более точно, инвестиции – это обмен определенной сегодняшней стоимости на, возможно неопределенную, будущую стоимость 2 .

В Законе РФ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений” дано следующее определение инвестициям: “Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта” 3 .

Английский ученый академик А. Мертенс давал следующие определения инвестициям в различных сферах экономической деятельности: — В макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций в новое жилье, и прироста товарных запасов, то есть инвестиции – это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.

Учёные У.Ф. Шарп и Г.Дж. Александер полагали, что в наиболее широком смысле слово “инвестиции” означает: расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.

В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде 4 .

Инвестиции – это вложения, каких — либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально — имущественных и иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), вообще итогов выгоды, прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций 5 .

Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, как на макро, так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики 6 .

Представляют научный и практический интерес классификации инвестиций, которые приводятся в иностранной литературе, и их обобщение с целью возможности использования в отечественной практике 7 .

Н. В. Игошиным предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:

• инвестиции в имущество (материальные инвестиции) – инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;
• финансовые инвестиции – приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг;
• нематериальные инвестиции – инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу 8 .

В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором:

• оказывающие существенное влияние – приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;
• обеспечивающие контроль – владение инвестором более 50% акций с правом голоса;
• не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния – владение менее 20% акций с правом голоса;
• не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние – владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;
• обеспечивающие контроль – владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

Данная классификация важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии 9 .

Наиболее комплексная классификация приводится в работе В.Д. Шапиро, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам:

• по объектам вложения: реальные и финансовые.
• по характеру участия в инвестировании: непрямые и прямые.
• Периоду инвестирования: долгосрочные и краткосрочные;
• формам собственности инвестиционных ресурсов: совместные, иностранные, государственные и частные;
• региональному признаку: инвестиции за рубежом и инвестиции внутри страны 10 .

В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций. Все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит и от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях. К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и финансовые (портфельные):

• реальные инвестиции (или капиталообразующие инвестиции), обеспечивающие создание и воспроизводство фондов. Их осуществляют организации и другие субъекты хозяйствования, приобретая землю, средства производства, нематериальные и другие активы.
• портфельные (или финансовые) инвестиции — помещение средств в финансовые активы, то есть покупка субъектами хозяйствования и частными лицами ценных бумаг различных эмитентов. В данном случае приток капитала в бизнес происходит через инвестирование средств в ценные бумаги 11 .

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п 12 .

Источник