Оценка финансовых инвестиций проблемы

Анализ финансовых инвестиций

Финансовые инвестиции в представлении многих являются чем — то достаточно отвлеченным и трудно понимаемой сферой экономической деятельности, сопоставимой с какими-то спекуляциями или махинациями на еще менее понятных финансовых рынках (фондовых и валютных биржах, аукционах и т.п.).

Однако именно финансовые инвестиционные потоки формируют так необходимую многим предприятиям реального сектора ликвидность (по-простому говоря, денежное предложение), без которой либо пришлось бы занимать у банков под 100% годовых (как это было 200-300 лет назад), либо правительствам пришлось постоянно печатать деньги (а это уже чревато социальным недовольством, и даже очень существенным).

Признавая всю значимость финансовых инвестиций, также необходимо помнить, что это достаточно тонкий экономический инструмент и обращение с ним требует серьезных знаний. В этой статье будет рассказано об основных методах анализа финансовых инвестиций, каким образом это все применяется на практике, и что из этого может быть использовано любым предпринимателем или начинающим инвестором.

Инвестиционный и финансовый анализ. Основы методологии и применяемых решений

Инвестиционный анализ и финансовый анализ в своей основе содержит довольно простые принципы, на которых строится весь фундамент инвестиционного процесса как такового. Эти принципы универсальны и с равным успехом могут использоваться как финансовыми инвесторами, так и теми, кому реальные инвестиции представляются предпочтительными.

Эти принципы состоят из трех элементов:

1. Принцип времени. Любой инвестиционный процесс — это работа денег во времени. Собственно время — это и есть главный источник прибыли инвестора. Время необратимо, и то, что потрачено сегодня, не принесет прибыли завтра. Вот это и есть главный секрет инвестирования. Время в инвестировании имеет нелинейный характер (что не учитывается стандартными методами финансового учета), т.е. процесс спада и роста цены товара, акции или бочки нефти не имеет устойчивого и предсказуемого характера.
2. Ставка дохода или норма прибыли. Второй по значимости элемент инвестирования, который определяет, насколько инвестор может превысить свою доходность по сравнению с тем, что предлагает рынок в текущих условиях – например, средней ставки без рискового банковского депозита
3. Риск. В общем виде прибыль инвестора — это его премия за тот риск, на который он пошел ради получения дохода выше, чем в среднем по рынку. Однако железная логика рынка такова, что чем выше доход, тем выше и риск инвестора.

Приведенные принципы инвестирования имеют непосредственное отношение к тому, что называется финансовый анализ и инвестиционный анализ и конкретизируется в методах, о которых практически все рассказано в учебниках и прочей популярной финансовой литературе и интернет — ресурсах.

Имеет смысл здесь также напомнить об этих основных методах финансового анализа:

1. Фундаментальный анализ — это способы получения информации, касающейся всего того, что связано с конкретным финансовым инструментом и его эмитентом (прибыльность и кредитоспособность эмитента), цена акции или облигаций на рынке, уровень дивидендной доходности и т д.
2. технический анализ— его методы основаны на изучении непосредственной ситуации, складывающейся на рынке с акциями или другими финансовыми активами, их место в общем экономическом цикле, исторические данные, показатели объема сделок или торгов по активам, ликвидность в данный или перспективный момент рынка, перекупленность или перепроданность актива и т.п.
3. финансовый анализ движения средств финансирования долгосрочных инвестиций, которые можно разделить на две большие группы:

Дисконтированные оценки или временные оценки.

Они включают в себя:

1. NPV (Net Present Value) — чистая приведенная стоимость (чистый приведенный эффект, чистый приведенный доход, чистая приведенная прибыль);
2. PI (Profi tability Index) — индекс рентабельности инвестиций;
3. IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма прибыли (внутренняя норма доходности, норма окупаемости);
4. DPP (Discounted Payback Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

1. PP (Payback Period) — срок окупаемости инвестиций;
2. ARR (Accounted Rate of Return) — коэффициент эффективности инвестиций

Здесь можно отметить, что финансовый анализ в принятии инвестиционных решений, сделанный на основе всех перечисленных методов и способов, вполне достаточен для того, чтобы сделать выводы о соответствии конкретной инвестиции стратегическим целям инвестора.

Однако следует учесть, что допустимость инвестирования в тот или иной финансовый инструмент или портфель таких активов определятся спецификой рынка, на котором работает инвестор, характеристикой самих видов активов и уровнем риска, который является довольно субъективным с точки зрения его восприятия инвестором.

Для целей управления активами в условиях риска используется достаточно простой анализ инвестиционного финансового прогнозирования, основанный на применении портфельных теорий. Пример такого анализа и предлагается в качестве сравнения ниже.

Метод использования портфельной теории для инвестиционного — финансового анализа

Формирование инвестиционного портфеля может осуществляться не только на собственные средства, но и на заёмные, в результате чего возникает эффект финансового рычага и увеличивается ожидаемая доходность портфеля. В этом случае денежные средства занимаются под более низкую процентную ставку и размещаются в потенциально более доходный актив, образуя портфель, состоящий фактически из двух активов, приобретаемой ценной бумаги и заимствованных средств.

Ожидаемая доходность портфеля рассчитывается по следующей формуле:

В качестве примера использования данного способа осуществим расчёт ожидаемой доходности инвестиционного портфеля, состоящего из 4 ценных бумаг, входящих в состав «голубых фишек» российского фондового рынка, на основании их ежемесячных доходностей за последние три года. В качестве заёмных средств будем использовать краткосрочный кредит (сроком на 1 месяц) с простой процентной ставкой заимствований, равной 12 процентам годовых.

Из полученных в ходе расчётов значений следует, что ожидаемая доходность инвестиционного портфеля составила 1,74 процента. За счёт привлечения заёмных финансовых ресурсов доходность портфеля была увеличена на 0,8 процента, что говорит об эффективности использования заёмных средств в формировании инвестиционного портфеля.

Резюмируя все выше сказанное (в том числе и приведенный алгоритм практического расчета), можно сделать простой вывод, что анализ результатов финансово инвестиционного прогнозирования естественно не ограничивается только этими приведенными основными способами.

На практике инвестиционные компании или фонды, управляющие десятками миллиардов средств своих клиентов, используют очень сложные компьютерные модели для расчета своих портфелей, состоящих из десятков и сотен активов.

Тем не менее, представленная в качестве ознакомления информация поможет предпринимателю составить реальное представление о том, что такое инвестирование в финансовые инструменты вообще, и что такое есть финансовый и инвестиционный анализ в частности.

Источник

Все о финансовых инвестициях

Инвестиция – это способ вложения капитала, заключающийся в покупке ценных бумаг компании или ее самой. Цель такого вложения – получение прибыли, а также возможность прямого воздействия на дела компании. Инвестиции делятся на денежные, реальные и интеллектуальные. В этой статье мы рассмотрим первую категорию. Финансовые инвестиции – это вклад свободных денежных средств в акции, облигации, депозиты, паи, активы и другие ценные бумаги. Понятие и классификация финансовых вложений указывает, что их главная цель – получение прибыли.

Виды финансовых вложений

Денежные инвестиции делятся на виды. Вот основная классификация финансовых вложений:

• акции – наиболее доходные инвестиции, но в то же время весьма рискованные;
• облигации – вклады, зачастую менее доходные, но связанные с меньшим риском;
• паи в ПИФ – инвестиции, которыми управляют специалисты из паевого инвестиционного фонда;
• валютные опционы, фьючерсы, драгоценные металлы, активы, депозиты, ценные бумаги.

Перечислить все виды финансовых вложений невозможно. В списке представлены самые популярные из них, с которыми сталкиваются практически все инвесторы – как начинающие, так и опытные. Как правило, любая классификация финансовых вложений включает в себя только самые распространенные варианты. к оглавлению ↑

Как устроен рынок денежных инвестиций?

Рынок денежных вкладов имеет особую структуру. Он включает в себя 3 составные части:

• фондовый рынок, на котором ведется торговля акциями компаний;
• кредитный рынок, где продаются облигации и другие бумаги, связанные с долговыми обязательствами;
• валютный рынок, главным предметом которого являются валютные опционы.

Все вклады, которыми управляет один инвестор, формируют портфель финансовых инвестиций. Портфель – это совокупность инструментов, доступных инвестору в настоящее время. Многие люди делают свой портфель агрессивным, включая в него рисковые, но высокодоходные инвестиции. Другие, напротив, выбирают консервативную тактику и включают в портфель низкодоходные, но безопасные инвестиции. К ним относятся долговые денежные вклады – государственные и корпоративные облигации. к оглавлению ↑

Классификация финансовых вложений по признакам

Существует множество классификаций денежных инвестиций. Но наиболее распространены 4 классификации, которые представлены ниже. Они характерны для любых видов вкладов, от акций до драгоценных металлов.

По сроку инвестирования:

• краткосрочные (или текущие), с периодом менее 3 лет;
• долгосрочные, с периодом более 3 лет.

По форме собственности инвестируемых ресурсов:

• частные (инвестор не связан с государством и представляет физическое или юридическое лицо);
• государственные (инвестор связан с органами власти и управления РФ, региональными органами власти);
• иностранные (инвестор является гражданином другой страны, ее юридическим лицом или органом власти);
• совместные (если инвесторы 2 или более форм собственности объединились).

По территориальным признакам:

• внутренние (производятся только на территории РФ);
• внешние (хотя бы частично выходят за пределы страны).

По уровню риска:

• безрисковые (в эту категорию входят лишь кратковременные гособлигации ведущих государств мира);
• рисковые (все остальные инвестиции).

Оценка и анализ финансовых инвестиций

Финансовое инвестирование требует предварительной оценки, а затем – тщательного анализа. Виды финансовых вложений довольно разнообразны, и даже если инвестор уже имел дело с облигациями, то инвестировать в акции наобум ему нельзя. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений – главный способ понять, целесообразен ли вклад вообще.

Оценка финансовых вложений включает в себя:

• определение того, как изменится стоимость денег через конкретное время;
• учет множества факторов, позволяющих вычислить степень риска вклада;
• применение профессиональных программ для более эффективной оценки.

Людям без специальной подготовки оценка финансовых вложений обычно не под силу. Чтобы правильно оценить риски и уровень возможного дохода, нужно либо использовать компьютерную программу, либо обратиться к опытному брокеру.

Анализ финансовых вложений включат в себя:

• изучение внешних (состояние экономики, прогнозы курсов валют и ценных бумаг) и внутренних (денежная и управленческая отчетность) факторов;
• принятие решения о целесообразности инвестирования на основании этих факторов;
• приглашение независимых экспертов для более объективного анализа (опционально).

Независимые специалисты помогают сделать анализ финансовых вложений более объективным, ведь они не дают представителям предприятий возможности приукрасить действительность (искусственно снизить степень риска, завысить ожидания инвестора).

Таким образом, оценка финансовых вложений и анализ финансовых вложений не могут заменять друг друга. Оценка – это предварительный этап, показывающий, что может случиться при инвестировании. Анализ – это этап, позволяющий узнать, будет ли инвестиция выгодной.

к оглавлению ↑

Как определяется эффективность инвестиций?

Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений позволяет сделать вывод о целесообразности инвестирования. Формально инвестиция считается целесообразной, если она сохраняет вложенные финансы и обеспечивает стабильный доход. Если этот фактор соблюден, то основную роль играют личные интересы инвестора. Когда уровень дохода покажется ему достаточным – преград для инвестирования нет.

Чтобы определить эффективность финансовых вложений, их нужно сравнить с другими видами инвестирования. Для этого используются различные методы – статистические и динамические. Их цели таковы:

• определить чистую стоимость вкладов в текущий момент;
• определить рентабельность финансовых вложений;
• рассчитать внутреннюю норму прибыли;
• рассчитать период окупаемости;
• вывести расчетную норму прибыли.

Можно сказать, что оценка рыночной стоимости финансовых вложений – это и есть оценка их эффективности.

к оглавлению ↑

Особенности денежных инвестиций

Виды финансовых инвестиций имеют достаточно сильные различия, но все они объединены общими особенностями. Понимание этих особенностей – важная деталь, отличающая успешного инвестора от человека, который вряд ли сможет получить реальный доход. Ведь финансовое инвестирование – это непростая сфера, где нужно быть подкованным и уверенным в своих силах.

Вот 7 ключевых особенностей денежных вкладов:

1. Любые денежные вклады – это независимый вид хозяйственной деятельности для компаний из реального сектора экономики.
2. Финансовые инвестиции позволяют компаниям варьировать свою политику от консервативной до агрессивной. Инструменты инвестирования выбираются в зависимости от их ликвидности и степени риска.
3. Главная цель использования таких инвестиций – дополнительный доход от свободных денежных активов.
4. С помощью вкладов можно не только получать прибыль, но и защищать активы от инфляции.
5. При управлении денежными инвестициями используются простые и недолговременные процедуры. Это связано с тем, что подготовка инвестиционных проектов не требует особых затрат.
6. В ряде случаев достаточным инструментом для управления денежными вкладами является обычный бухгалтерский учет.
7. Все виды финансовых инвестиций имеют определенную степень риска. Полностью безопасных вариантов нет, хотя некоторые из них (например, государственные облигации) «срываются» крайне редко.

Отдельно стоит выделить главное отличие денежных вкладов от других типов инвестиций (реальных, интеллектуальных). Денежные рынки имеют крайне изменчивую конъюнктуру, поэтому решения по денежным инвестициям принимаются более оперативно.

Важно знать, что реальные и финансовые инвестиции не конкурируют между собой, а дополняют друг друга. Как правило, средства для осуществления реальных инвестиций можно получить именно путем денежных вложений. В таких случаях компании продают новые акции на первичном рынке ценных бумаг. Покупатель впоследствии может продать их на вторичном рынке ценных бумаг. к оглавлению ↑

Политика управления финансовыми инвестициями

Управление инвестициями имеет иерархию по уровням:

1. Государственный уровень.
2. Отраслевой уровень.
3. Региональный уровень.
4. Уровень хозяйственного объекта.

Факторы, которые влияют на процессы регулирования вкладов:

• жизненный цикл объекта вклада, текущий этап этого цикла;
• направленность портфеля, принцип его формирования;
• реализуемость инвестиционного проекта;
• способы планирования проекта и самих вкладов;
• способы оценки и мониторинга вкладов.

к оглавлению ↑

Как происходит управление финансовыми инвестициями?

Освоить рынок денежных вкладов не очень сложно – это под силу любому новичку. Но если сравнивать доходы начинающих инвесторов, то большего успеха добиваются те, кто вверил управление финансовыми инвестициями в руки специалистов. Оптимальный выбор для неопытного инвестора – паевой инвестиционный фонд (ПИФ), где работают обученные профессионалы.

Эксперты рекомендуют новичкам инвестиционного бизнеса «тренироваться» на банковских депозитах и государственных облигациях, так как эти ценные бумаги имеют невысокий уровень риска. Управление акциями и другими рисковыми вкладами лучше доверить ПИФ.

Долгосрочные и текущие денежные инвестиции. В чем отличия?

Понятие финансовых вложений не проводит четкую грань между текущими и долгосрочными инвестициями. В законе также нет критериев для этого деления. Поэтому может показаться, что определять тип вкладов не так уж и важно. Это мнение ошибочно, ведь учет финансовых вложений и бухгалтерская отчетность по-разному отражают текущие и долгосрочные вложения.

Известно, что долгосрочные вложения – это вложения, имеющие срок более 3 лет или недоступные к реализации в текущий момент. Даже если инвестиция имеет срок менее 3 лет, но реализовать ее в настоящее время невозможно – она считается долгосрочной.

Текущие вложения отличаются от долгосрочных тем, что:

• могут быть свободно конвертированы в денежные средства;
• доступны к реализации в любой момент времени;
• риск изменения их стоимости незначителен, а изменения небольшие;
• срок их погашения является коротким – до нескольких месяцев;
• первоначальная стоимость денежных вложений такого типа зачастую ниже, чем у долгосрочных.

Исходя из этого, текущие вложения довольно сильно отличаются от долгосрочных. Инвестор должен знать эти отличия еще на этапах анализа и оценки инвестиций. Неверное определение типа вложений может привести к ошибке в расчете потенциальной прибыли.

к оглавлению ↑

Чем отличаются синтетический и аналитический учет финансовых вложений?

Бухгалтерский учет финансовых вложений зачастую называется синтетическим. В целом, это правильно, ведь синтетический учет проводится на основе плана счетов бухгалтерского учета. Он содержит точную, но обобщенную информацию о инвестициях, не дает конкретных аналитических данных для работы с вложениями. Синтетический учет ведется только в стоимостных показателях.

Аналитический учет финансовых вложений отличается тем, что дает подробные сведения о движении и состоянии инвестиций. Аналитический учет создается отдельно для каждого бухгалтерского счета. Из этого многие делают вывод, что совокупность аналитических учетов представляет собой синтетический учет. Но это неверно, ведь аналитический учет ведется как в стоимостных, так и в натуральных показателях. к оглавлению ↑

Ревизия финансовых вложений. Что это и как она проводится?

Любые виды денежных инвестиций сопряжены с различными рисками. Это не только потеря средств или отсутствие выгоды, но и другие риски, не менее опасные для инвестора:

• неэффективная инвестиция, вызванная «омертвлением» активов компании, в которую вложены деньги;
• ошибочный долгосрочный прогноз (именно этот риск характерен для обманутых вкладчиков);
• вклад с очевидной убыточностью (т.н. «вывод денег»);
• неожиданное банкротство компании-эмитента, отменяющее все финансовые инвестиции;
• проблемы юридического характера (ошибки в документах, нарушения в ходе инвестирования, арест имущества компании-эмитента и т.д.

Когда сбывается любой из таких рисков, может понадобиться ревизия финансовых вложений.

Общий алгоритм проведения ревизии таков:

1. Ревизор выясняет, какова политика руководства проверяемой им компании по отношению к финансовым вложениям. Его цель – выяснить способ сохранения инвестиций от инфляции, узнать, в каком виде деятельности компании фигурируют финансовые инвестиции, изучить контроль дочерних предприятий или убедиться в их отсутствии.
2. Ревизор узнает у представителей проверяемой компании (обычно – у руководства), кто ответственен за учет финансовых вложений, кто принимает важные решения в этой области.
3. Ревизор просит у бухгалтерии показать список инвестиций за отчетный период или их перечень по видам и группам (если финансовые вложения организации структурированы).
4. Ревизор изучает подтверждения собственности ценных бумаг, сверочные акты, акты инвентаризационной описи и другие документы, имеющие отношение к инвестициям.
5. Ревизор делает предварительные выводы о состоянии контроля вложений в проверяемой компании.

Дальнейшая работа зависит от результатов предварительной проверки. Если мотивы для назначения ревизии подтвердились, то ревизор занимается поиском виновных и ищет способы сохранения инвесторских вложений. Он должен предотвратить обесценение финансовых вложений или, если оно уже состоялось, обеспечить денежную ответственность виновников. Только после этого ревизия финансовых вложений может считаться завершенной. к оглавлению ↑

Отличия ревизии от аудита

Аудит финансовых вложений кардинально отличается от ревизии. Отождествлять эти понятия неправильно. Ревизия – это обнаружение нецелесообразных, незаконных операций с денежными средствами, а также привлечение виновников к ответственности. Аудит – это заключение о полноте, законности и достоверности проверенной информации. Таким образом, аудит уместен даже в ситуации, когда всё хорошо. Ревизия же уместна лишь при наступлении рисковой ситуации.

Кроме того, аудит финансовых вложений отличается от ревизии по ряду критериев.

По задачам:

• задача аудита – подтвердить проверенную информацию;
• задача ревизии – обнаружить произошедшую проблему и наказать ее виновников.

По характеру деятельности:

• аудит – это предпринимательская деятельность;
• ревизия – это исполнительская деятельность.

По правовой форме:

• аудит финансовых вложений урегулирован гражданским и хозяйственным правом; он доброволен, отношения между клиентом и аудитором обусловлены договором, а обе стороны договора имеют равные права;
• ревизия происходит на основании предписаний и инструкций, она имеет обязательную форму.

По форме оплаты:

• аудиторские услуги оплачиваются клиентом;
• ревизия проводится на бюджетные средства.

Как с одного взгляда различить ревизию и аудит финансовых вложений? Аудитор может быть выбран клиентом, а ревизора всегда назначают вышестоящие органы. к оглавлению ↑

Как проводится аудит финансовых вложений?

Из-за того, что финансовое инвестирование всегда сопряжено с рисками, проверки нужны даже в нормальных рабочих условиях. Аудит назначается, когда для ревизии нет повода или необходимости.

Задачи, которые решает аудит финансовых вложений:

• проверка уставных документов компании относительно ее инвестиционной деятельности;
• оценка стоимости объектов компании и законности затрат, связанных с вложениями;
• проверка правильности проведения учета вложений;
• оценка инвестиционной активности компании и эффективности проектов в сфере инвестиций;
• изучение источников финансирования, связанных с вложениями;
• изучение того, насколько законно и правильно составлена финансовая модель инвестиционного проекта.

Как и ревизия, аудит финансовых вложений имеет четкую поэтапную структуру:

1. Аудитор изучает денежные вложения, проводит предварительный контроль денежных, трудовых и материальных ресурсов. Для облегчения этого этапа в многих компаниях есть внутренние аудиторы.
2. Аудитор создает программу аудита инвестиций. Она имеет форму детальной инструкции и служит основным средством для контроля качества аудиторской проверки.
3. Аудитор подготавливает доказательства для того, чтобы составить обоснованный вывод о том, как проводится управление финансовыми инвестициями в компании, как устроена бухгалтерская отчетность.
4. Аудитор оформляет результаты проверки в 2 документа – отчет и аудиторский вывод.

Что такое инвентаризация финансовых вложений?

Еще один вид проверки того, как проводится учет финансовых вложений – это инвентаризация. Эта проверка позволяет изучить фактические затраты на уставные капиталы и ценные бумаги других компаний. Кроме того, инвентаризация позволяет изучить учет финансовых вложений в займы другим компаниям.

Инвентаризация занимается проверкой следующих моментов:

• правильность и законность оформления ценных бумаг;
• соответствие учтенной и реальной стоимости ценных бумаг;
• сохранность инвестиций (для этого лицо, которому вверена инвентаризация финансовых вложений, должно убедиться в фактическом наличии ценных бумаг);
• качество бухгалтерского учета, своевременность и полнота отражения в нем доходов по инвестициям.

Вся полученная информация тщательно документируется. Реквизиты каждой из ценных бумаг сопоставляются с данными, указанными в бухгалтерии компании. На основании этого делается полный вывод про рентабельность финансовых вложений. Если ценные бумаги хранятся в компании, то при их инвентаризации проводится и инвентаризация кассы. к оглавлению ↑

Заключение

Рынок финансовых инвестиций – это сложный механизм, в котором функционирует целый ряд различных систем. Задача инвестора минимальна – проанализировать вклад, оценить риски и возможную выгоду, а затем сделать инвестицию. Дальнейшие операции, а именно учет финансовых вложений, ревизия, аудит и инвентаризация финансовых вложений, проводятся уполномоченными лицами.

Компания, которая продает ценные бумаги, должна качественно и правомерно проводить управление финансовыми инвестициями. Если в ходе проверки окажется, что финансовая модель инвестиционного проекта незаконна или расходится с реальностью – виновные будут привлечены к ответственности. Законодательство РФ надежно защищает инвесторов, поэтому после тщательного изучения рисков можно не переживать о том, что появятся еще какие-то подводные камни.

Источник