Оценка экономической эффективности инвестиций презентация

Презентация на тему «Тема 7 Оценка эффективности инвестиционных проектов»

Рецензии

Аннотация к презентации

Посмотреть и скачать бесплатно презентацию по теме «Тема 7 Оценка эффективности инвестиционных проектов». Средняя оценка: 3.0 балла из 5. Каталог презентаций, школьных уроков, студентов, а также для детей и их родителей.

Содержание

Тема 7 Оценка эффективности инвестиционных проектов

Классификация методов оценки эффективности инвестиций. Расчёт чистого дисконтированного дохода (NPV). Расчет внутренней нормы доходности (IRR) проекта. Определение индекса доходности инвестиций (PI) Расчет дисконтированного срока окупаемости (DPP).

1. Классификация методов оценки эффективности инвестиций

Процесс удешевления денег с течением времени моделируется посредством дисконтирования первоначальной суммы по заданной процентной ставке. Процентная ставка, под которую инвестор может с абсолютной надежностью и безопасностью для своих денег разместить их на определенный срок, представляет собой альтернативные издержки владения денежными средствами, а процедура дисконтирования позволяет определить реальную стоимость денег на любой момент времени.

При рассмотрении инвестиционных проектов необходимо решить

Инвестиции — это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать:

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно условно разбить на две группы:

динамические (учитывающие фактор времени) метод расчета NPV чистый дисконтированный доход (ЧДД) или чистая текущая стоимость (ЧТС); метод расчета PI индекс доходности инвестиций (ИД); метод расчета IRR внутренняя норма доходности (ВНД); метод расчета DPР дисконтированный срок окупаемости инвестиций. статические (учетные) метод расчета РР период окупаемости инвестиций; метод определения ROI бухгалтерской рентабельности инвестиций (Return on Investment) метод определенияARR расчетной (средней) нормы прибыли (Аccountingrateofreturn)

Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. При этом делаются следующие допущения:

Статические методы

норма рентабельности (Return On Investment – ROI) где Н – ставка налогообложения; Е (1–Н) – величина дохода после налогообложения; С1– учетная стоимость активов на начало периода; С2– учетная стоимость активов на конец периода. расчетная (средняя) норма прибыли (accountingrateofreturn – ARR) где АР1– среднегодовой чистый доход (прибыль после вычитания налогов + амортизация); I0– первоначальные капиталовложения.

2. Расчёт чистого дисконтированного дохода (NPV)NetPresentValue

Чистый дисконтированный доход NPVпредставляет собой чистый результат инвестиционной деятельности, который рассчитывается как разница между денежными потоками, высвобожденными в результате инвестиционной деятельности и потоками, представляющими отток капитала, по каждому установленному временному интервалу в течение срока жизни проекта. NPV – разница между суммой денежных поступлений, связанных с реализацией проекта и дисконтированных к текущей их стоимости и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат, необходимых для реализации этого проекта. NPV рассчитывается по следующей формуле: где Pt– поступления от проекта в периоде t (приток денежных средств);Nt– платежи по проекту в периоде t (отток денежных средств).

NPVиспользуется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия. Таким образом, NPVпоказывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня доходности. Из нескольких ИП самым выгодным считается тот, у которого NPV будет наибольшим.

Пример 1

Фирма намерена вложить инвестиции на строительство нового офиса. Издержки составляют 300 000 тыс. руб. Норма дисконта i= 0,4 или 40%. Поступления по проекту приведены в таблице (гр.3). Найти NPV.

3. Расчёт внутренней нормы доходности (IRR) Internal Rate of Return Внутренняя норма доходности (IRR)представляет собой такую дисконтную ставку, при которой величина будущих дисконтированных доходов равна дисконтированному потоку инвестируемых средств IRR = i на момент окупаемости проекта, т.е. тогда, когда приток денежных средств = оттоку средств, а NPV =0. ВНД можно определить и как дисконтную ставку, при которой проект в течении срока его реализации не приносит инвестору ни прибыли , ни убытка. При увеличении процентной ставки эффективность проекта снижается. Внутренняя норма доходности соответствует такой норме дисконта, при которой чистый дисконтированный доход обращается в нуль. IRRнаходится из условия NPV = 0 IRR рассчитывается при решении уравнения

IRRиногда называют поверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение ставки дисконта (i), т. е. те значения, которые подразделяют инвестиции на выгодные и не выгодные.Для этого IRRсравнивают с принятой для проекта ставкой дисконта.

Пример 2

Так как в нашем примере величина IRR =49,7%, аi =40%, то эффективность данного проекта составит 49,7%–40%= 9,7 %. Если NPVпоказывает абсолютное значение полученного дохода, то IRR позволяет оценить доходность на единицу вложенного капитала в процентах, что более удобно при анализе эффективности различных проектов.

4. Определение индекса доходности инвестиций (PI) Profitability Index

Индекс доходности инвестиций (PI)– это отношение суммы денежных потоков, высвобожденных в результате инвестиционной деятельности и суммы потоков, представляющими отток капитала, по каждому установленному временному интервалу. Индекс доходности инвестиций -это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность предприятия в расчете на один рубль инвестиций. PIпредставляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Индекс доходности инвестиций – это показатель, показывающий, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Формула для расчета PIимеет следующий вид:

Сравнительная оценка проекта по показателю PIи NPVпоказывает, что с ростом абсолютного значения NPVвозрастает и рентабельность (PI) , и наоборот.

когда проектов несколько, выбирают с максимальным значением индекса среди тех, у которых PI > 1.

Пример 3.

Фирма намерена вложить инвестиции на строительство нового офиса. Издержки составляют 300 000 тыс. руб. Норма дисконта i= 0,4 или 40%. Поступления по проекту приведены в таблице (гр.3). Найти PI.

5. Расчет дисконтированного срока окупаемости и DPP

Дисконтированный срок окупаемостиинвестиций (DPP) показывает время, за которое отток денежных средств, инвестированных в проект, будет покрыт таким притоком, при котором проект начинает приносить чистый доход. Если дисконтированный доход по выделенным периодам равномерен, то DPP рассчитывается делением первоначальных капиталовложений на величину дохода в периоде t. Если дисконтированный доход распределяется по периодам t неравномерно, то срок окупаемости подсчитывается через суммирование числа лет, в течение которых аккумулированный дисконтированный доход (или кумулятивная сумма – сумма нарастающим итогом) покроет первоначальные инвестиции. Применение критерия DPP целесообразно в том случае, когда интересы инвестора заключаются в выборе проекта с высокой оборачиваемостью вложенных средств, и не сопряжены с получением максимального дохода.

Пример 4

Необходимо рассмотреть целесообразность принятия проекта с денежным потоком (млн руб.): -180, 50, 80, 70, 50, 35. Стоимость капитала компании 14%. Сделать анализ с помощью критериев простого и дисконтированного сроков окупаемости. Из приведенных в таблице расчетов видно, что PP = 3 года, а DPP = 4 года. Таким образом, если решение принимается на основе простого срока окупаемости, то проект приемлем. Если используется критерий дисконтированного срока окупаемости, то проект тоже приемлем.

Источник

Оценка эффективности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиций. Критерии принятия инвестиционных решений. — презентация

Презентация была опубликована 8 лет назад пользователемoas.timacad.ru

Похожие презентации

Презентация на тему: » Оценка эффективности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиций. Критерии принятия инвестиционных решений.» — Транскрипт:

1 Оценка эффективности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиций. Критерии принятия инвестиционных решений

2 2 Задачи оценки эффективности инвестиционных проектов: 1. Оценка реализуемости проекта 2. Оценка абсолютной эффективности (целесообразности проекта) 3. Оценка сравнительной эффективности (насколько этот проект лучше альтернативных)

3 3 Эффективность проекта следует рассматривать на различных уровнях: 1. Проект как самостоятельная система Проект Коммерческая эффективность

4 4 Эффективность проекта следует рассматривать на различных уровнях: 2. Проект как часть более крупной системы Проект Коммерческая эффективность Народнохозяйственная эффективность

5 5 Эффективность проекта следует рассматривать на различных уровнях: 3. Проект как совокупность более мелких систем Проект Коммерческая эффективность Народнохозяйственная эффективность Эффективность участия в проекте

6 6 Показатели эффективности инвестиционных проектов 1. Абсолютные 2. Относительные 3. Прочие Финансовый эффект = Финансовые выгоды – Финансовые затраты Финансовый эффект = Финансовые выгоды Финансовые затраты

7 7 NPV – Net Present Value (чистый дисконтированный доход, чистая приведенная ценность) NPV = (B i с — C i с ) — (B i без — C i без ) (1+Rate) i i=1 ( или 0) n B — Benefits (Выгоды); с — с проектом; С — Costs (Затраты); без — без проекта; i — номер периода

8 8 NPV – Net Present Value (чистый дисконтированный доход, чистая приведенная ценность) — построен на основании «здравого смысла» — достаточно устойчив – не теряет экономического смысла при любых комбинациях исходных данных — не характеризует скорость роста средств инвестора + __

9 9 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) IRR

10 10 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1. NPV = 0

11 11 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) IRR — ?

0″ title=»12 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0″ > 12 12 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0 0″> 0″> 0″ title=»12 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0″>

13 13 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта)

0 3. NPV имеет корень» title=»14 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0 3. NPV имеет корень» > 14 14 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0 3. NPV имеет корень 0 3. NPV имеет корень»> 0 3. NPV имеет корень»> 0 3. NPV имеет корень» title=»14 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0 3. NPV имеет корень»>

15 15 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта)

0 3. NPV имеет корень 4. Корень NPV единственный» title=»16 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0 3. NPV имеет корень 4. Корень NPV единственный» > 16 16 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0 3. NPV имеет корень 4. Корень NPV единственный 0 3. NPV имеет корень 4. Корень NPV единственный»> 0 3. NPV имеет корень 4. Корень NPV единственный»> 0 3. NPV имеет корень 4. Корень NPV единственный» title=»16 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) 1.NPV = 0 2. Rate > 0 3. NPV имеет корень 4. Корень NPV единственный»>

17 17 IRR – Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта) + — имеет конкретный экономический смысл — характеризует скорость роста __ — нет формулы расчета — не всегда существует

18 18 PI – Profitability Index (индекс доходности) PI – отношение прироста сальдо от операционной и финансовой деятельности к приросту сальдо инвестиционной деятельности. + — имеет конкретный экономический смысл рентабельности инвестиций — характеризует устойчивость проекта

19 19 PBP – Payback Period (срок окупаемости) продолжительность наименьшего периода, в течение которого ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным. + — наглядность — популярность — не оценивает общий эффект от проекта — не характеризует скорость роста средств инвестора __

0 IRR > rate (если IRR существует) PI > 1 Tокуп 0 IRR > rate (если IRR существует) PI > 1 Tокуп 20 20 Необходимые условия эффективности инвестиционных проектов: NPV > 0 IRR > rate (если IRR существует) PI > 1 Tокуп 0 IRR > rate (если IRR существует) PI > 1 Tокуп 0 IRR > rate (если IRR существует) PI > 1 Tокуп 0 IRR > rate (если IRR существует) PI > 1 Tокуп 0 IRR > rate (если IRR существует) PI > 1 Tокуп

Источник