Оценка доходности капитала компании

Доходность капитала

Что такое доходность капитала?

Доходность капитала — это соотношение, выраженное в процентах и измеряющее прибыльность бизнеса по отношению к собственному капиталу.

Показатель используется для определения того, насколько хорошо компания генерирует рост прибыли за счет вложенных в бизнес денежных средств. Он особенно полезен для оценки эффективности компании в отрасли и прибыли по сравнению с прошлой доходностью.

Показатель доходности в районе 15-20% считается хорошим. Значение выше 20% может указывать на очень сильные результаты, но также и на то, что руководство компании повысило подверженность бизнеса рискам за счет заимствования под активы.

Рентабельность ниже 15% может сигнализировать об очень консервативном управлении компанией, а также предупреждать о проблемах.

Как рассчитать и использовать доходность капитала?

Рентабельность капитала = Чистая прибыль(в годовом выражении)/Собственный капитал

Для получения полной картины прибыльности компании необходимо принять кое-что к сведению. Например, показатель доходности не показывает, опирается ли компания на долг для получения более высокой прибыли. Если компания использовала левередж для увеличения доходности капитала, она также приняла на себя больший риск, что может стать проблемой в будущем.

Также доходность компании может увеличиться при выкупе акций, что уменьшает знаменатель уравнения. Кроме того, показатель доходности в одной компании может не включать нематериальные активы, как, например, торговые марки, авторские права и патенты, тогда как в других компаниях отрасли они могут быть учтены.

Где найти информацию о доходности капитала на Investing.com?

Расчет доходности капитала для каждой компании можно найти по ссылке «Коэффициенты» на вкладке «Финансы» главного меню, например, Amazon (NASDAQ:AMZN). Прокрутите страницу вниз до раздела Эффективность управления, где вы найдете диаграмму и таблицу с несколькими коэффициентами рентабельности.

Текущая доходность капитала TTM (за двенадцать месяцев) стоит первой в таблице, затем следует 5YA (среднее значение за 5 лет). Эти цифры также указаны в диаграмме над таблицей для удобства визуального сравнения.

Обратите внимание, что в первом столбце в правой части таблицы указана доходность капитала для компании, а во втором столбце — для отрасли. Второй показатель дает дополнительную информацию о производительности компании по сравнению с аналогичными в той же отрасли.

Источник

Модель Гордона. Формула. Пример расчета в Excel

На практике рассмотрим модель Гордона, разберем формулу и пример расчета в Excel для реальных компаний.

Модель Гордона для оценки бизнеса. Формула. Определение.

Модель Гордона ­(англ. Gordon Growth Model) – используется для оценки стоимости собственного капитала и доходности обыкновенной акции компании. Данную модель еще называют модель дивидендов постоянного роста, так как ключевой фактор определяющий рост стоимости компании это темп прироста ее дивидендных выплат. Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов.

Цель оценки модели Гордона: оценка доходности собственного капитала, оценка стоимости собственного капитала компании, оценка ставки дисконтирования для инвестиционных проектов

Другие методы оценки доходности компании (инвестиционного проекта) вы можете более подробно изучить в статье “Ставка дисконтирования. 10 современных методов“.

• устойчивая экономическая ситуация;
• рынок сбыта продукции имеет большую емкость;
• компания имеет устойчивый объем производства и реализации продукции;
• имеется свободный доступ к финансовым ресурсам (заемному капиталу);
• темп роста дивидендных выплат должен быть меньше ставки дисконтирования.

Другими словами Модель Гордона может использоваться для оценки компании, если она имеет устойчивый рост, который выражен стабильными денежные потоки и дивидендными выплатами.

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Оценка доходности собственного капитала компании по модели Гордона

Можно аналогично переписать формулу для дивидендных выплат в следующем году через их увеличение на размер среднего темпа роста.

где: r – доходность собственного капитала компании (ставка дисконтирования); D₁ – дивидендные выплаты в следующем периоде (году); D₁ – дивидендные выплаты в текущем периоде (году). P₀ – стоимость акции в текущий момент времени (год); g ­– средний темп роста дивидендов.

Оценка доходности акций по модели Гордона на примере ОАО “Газпром”

Пример оценки доходности компании по модели Гордона в Excel

Рассмотрим на примере оценку будущей доходности компании ОАО «Газпром» с помощью модели Гордона. ОАО Газпром был взят для анализа, потому что является ключевым в национальной экономике, имеет многообразные каналы сбыта и производства продукции, т.е. имеет достаточно устойчивый вектор развития.

Получение данных по дивидендам

Так был взят период с 2000 по 2013 год для акции ОАО “Газпром”. На рисунке ниже показана статистика размера дивидендов на обыкновенную акцию.

Данные для расчета доходности акции по модели Гордона

Следует отметить, что для корректности применения модели Гордона дивидендные выплаты должны увеличиваться экспоненциально. На следующем этапе необходимо получить текущую стоимость акции ОАО «Газпром» на фондовом рынке, для этого можно воспользоваться сервисом Финама.

Определение текущей стоимости акции ОАО “Газпром”

Текущая стоимость акции ОАО «Газпром» составляет 150,4 руб. Далее рассчитаем средний темп роста дивидендов и ожидаемую доходность. Среднегодовой темп роста дивидендов =(B20/B7)^(1/13)-1 Ожидаемая доходность акции =B20*(1+D7)/E7+D7

Расчет ожидаемой доходности по модели Гордона в Excel

Ожидаемая доходность акции ОАО «Газпром» на 2014 год ожидается в размере 48%. Данная модель хорошо применима для компаний имеющих тесную связь между темпом роста дивидендов и стоимостью на фондовом рынке. Как правило, это наблюдается в условиях устойчивой экономики без сильных кризисов. Для отечественного рынка характерна неустойчивость, низкая ликвидность и высокая изменчивость все это приводит к сложности использования модели Гордона для оценки доходности собственного капитала.

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Резюме Модель Гордона является альтернативной модели CAPM (модель оценки капитальных активов) и позволяет оценить будущую доходность компании или ее стоимость на рынке в условиях общего устойчивого экономического роста. Применение модели на развивающихся рынках капитала приведет к искажению результатов. Модель адекватно применять для крупных национальных компаний из нефтегазовой и сырьевой отрасли.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Источник

Оценка доходности капитала

Вы будете перенаправлены на Автор24

Назначение капитала компании и его оценки

Капитал формируется, накапливается, а также реинвестируется на протяжении всей истории предприятия. При надлежащем использовании он обеспечивает предприятию множество возможностей, все они, конечно же, ведут к достижению цели получения конечного результата деятельности – прибыли.

Капитал для компании – это начало начал или двигатель развития.

Чем больше капитала, тем мощнее и здоровее бизнес.

В капиталистический век деньги играют решающую роль — на них можно купить практически все что угодно, они двигают прогресс и развивают общество.

Если рассматривать понятие капитала только в области бухгалтерии, то капиталом компании признается только активная ее часть ресурсов – активы.

Готовые работы на аналогичную тему

Назначение процесса оценки стоимости капиталов основывается на принципах поэлементной оценки, обобщающей стоимости, сопоставимости оценки стоимости собственных и заемных капиталов, динамической оценки и взаимосвязи между текущей и прогнозируемой стоимостью.

Назначение оценки капитала компаний, выражено в следующем:

• является мерой, характеризующей прибыльность компании от текущей деятельности;
• используется в качестве основополагающего критерия в процессах реального инвестирования и является базовым показателем эффективности подобных инвестиций;
• является основным критерием для принятия основополагающих управленческих решений относительно всех основных средств предприятия;
• играет важную роль в процессах управления структурой общего капитала компании;
• является показателем измерения уровня рыночной стоимости предприятия.

На оценку капитала компании влияет множество факторов, среди которых присутствуют и интересы пользователей подобной оценки, и изменение стоимости денег в процессе самой оценки и великое множество других. Изучение объекта возможно с нескольких сторон, когда покупатель оценивает реальную стоимость и возможность получение выгоды в будущем, а предприятие – рост капитала как следствие приобретения.

Капитал является фундаментом деятельности любой организации и неотъемлемой частью всех процессов её жизнедеятельности. Капитал формируется, накапливается, а также реинвестируется на протяжении всей истории предприятия. При надлежащем использовании он обеспечивает предприятию множество возможностей, все они, конечно же, ведут к достижению цели получения конечного результата деятельности – прибыли.

Распоряжаться капиталом компания может по – разному:

• создавать более благополучные условия для бизнеса;
• искать новые пути и подходы предпринимательства;
• создавать инновационную продукцию; вкладывать средства в развитие научно – технического прогресса и т.д.

Капитал компании находится в постоянном движении, он может расти и также падать. Достаточно благополучная перспектива будет складываться у компании, где капитал растет. Рост стоимости капитала может быть обусловлен: увеличением размера чистой прибыли компании за прошедший период; увеличения стоимости собственного капитала компании (покупка основных фондов, интеллектуальной собственности и т.д.); эмиссия ценных бумаг, если компания располагает такой возможностью и работает на рынке ценных бумаг и т.д.

Доходность капитала

Капитал компании – это ее активы, с помощью которых фирма получает доход, а, следовательно, и прибыль.

Любой капитал можно использовать на рынке или хранить. Если капитал храниться не в банковской структуре и не инвестирован в дело, скорее всего, он не приносит никакого дохода, его стоимость вероятнее всего уменьшается ввиду процесса инфляции (это относится в большей степени к денежным средствам). Если же капитал инвестирован в бизнес, то такое вложение должно приносить владельцу капитала дополнительный доход, только с учетом отработки начального начальных вложений.

Считается, что если капитал приносит дополнительный доход, не считая свою стоимость, то он эффективный.

В экономике и бухгалтерском учете доходность капитала компании отражается в бухгалтерском балансе, который считается основным отчетным документом фирмы.

Оценка доходности капитала

Периодически компании необходимо проводить оценку доходности собственного капитала, что позволит выявить различного рода тенденции: увеличение доходности или снижение, а также может быть и равновесная ситуация, когда нет изменений.

Доходность капитала фирмы рассчитывается как отношение чистой прибыли компании (показатель можно увидеть в форме №2 бухгалтерского баланса) к среднегодовой стоимости всего капитала.

Данный показатель дает представление о том, какой размер прибыли получит организация на 1 единицу стоимости вложенного в бизнес капитала.

Данная оценка необходима не только самой компании, работающей на рынке, но и инвесторам, которые вложили деньги или иные ресурсы в капитал этой компании. Именно показатель доходности может дать качественную оценку работы фирмы на рынке. Инвесторы, прежде чем, вложить инвестиции, определяют нужную им компанию и оценивают ее деятельность, если тенденции показателя доходности капитала дают положительную динамику, то вероятность вложения капитала именно в эту организацию высока.

После того, как капитал будет вложен, опять анализируется и оценивается показатель доходности и его динамика, логичнее всего, если он будет расти, тогда можно смело говорить об эффективности инвестирования.

Поэтому показатель доходности капитала также считается основным стратегическим показателем для российских инвесторов.

Особое место оценка доходности капитала занимает в акционерных компаниях, где точно и четко учитывается доход по акциям, росту их стоимости на рынке, а также росту темпов их эмиссии.

Таким образом, оценка дохода капитала предприятия важная составляющая его деятельности, лучше, если этот показатель станет публичным и будет иметь положительную динамику, что очень важно при привлечении дополнительного капитала в фирму.

Источник