Отрицательная доходность по пифам

Выбираем ПИФ

Инвесторы выбирают паевой инвестиционный фонд в зависимости от поставленных задач и личных целей. При выборе ПИФа следует учитывать:

• какую сумму предполагается вложить в инвестирование;
• на какой срок планируется вкладывать инвестиции;
• какие возможны риски и приемлемы ли они для инвестора;
• какая ожидается доходность от инвестирования.

Перечисленные параметры необходимо рассматривать в совокупности, так как они взаимоувязаны. Приведем пример: инвестирование на более длительный срок лучше делать в такие типы ПИФов как закрытый либо интервальный (ЗПИФ, ИПИФ), потому-то стоимость входа в них достаточно высокая. Важно помнить, что при более высокой степени риска доходность, как правило, значительно выше.nnЕсли планируется краткосрочное вложение инвестиций до года, то не стоит выбирать специфические типы ПИФов закрытые либо интервальные. В данном случае лучше ориентироваться на открытый тип ПИФов. В ОПИФ минимальная инвестиционная сумма (порог вхождения) невысокая и умеренная. Если планируется вложить в инвестирование около 10 тысяч рублей, то выбор оптимальных ОПИФов достаточно велик и составляет не менее 70 фондов. nnКак указано выше, при инвестировании на более длительный срок рекомендуется выбирать ЗПИФы либо ИПИФы. Однако следует соблюдать осторожность при выборе оптимального фонда. Такие типы ПИФов предлагают инвесторам делать вложения в наиболее перспективные активы, которые имеют тенденцию к быстрому росту их стоимости. Но стоит учитывать повышенную степень рисков и более низкую ликвидность данных активов. nnК примеру, в ЗПИФах с активами в форме акций средства вкладываются в акции второго порядка, а в ЗПИФах с активами в виде недвижимости — непосредственно в недвижимость. В сравнении с ОПИФ ситуация с ЗПИФ принципиально отличается и, в некоторой степени, сложнее. Инвестор может продать либо предъявить к погашению свой пай в ОПИФ в любой рабочий день. В ИПИФ забрать вложения и доход возможно в определенный правилами фонда интервальный период. В ЗПИФ продать принадлежащий инвестору пай нельзя, а погашение возможно лишь по завершении срока действия договора о доверительном управлении. nНекоторые управляющие компании выводят на продажу паи ЗПИФ на финансовых биржах, предоставляя возможность продать их на вторичном рынке. Отметим, что ПИФы с активами в форме недвижимости, как правило, создаются под конкретный объект строительства или определенного застройщика. nnПри принятии решения о сумме инвестирования следует учитывать, что данная финансовая операция всегда связана с определенной долей риска. Существует вероятность, как получения дохода, так и полной либо частичной потери инвестиционных вложений. Поэтому, следует быть осторожным и вкладывать в ПИФы средства, потеря которых существенно не повлияет на общий доход инвестора. Определение срока инвестирования и суммы вложения сужает круг выбора типа ПИФа. Далее следует определить планируемый уровень доходности и возможные риски, которые инвестор может себе позволить. Это облегчит выбор оптимального типа ПИФа.nnСамый высокий уровень доходности от вложений в ИПИФ и ОПИФ с агрессивной стратегией управления и активами в форме акций и индексных фондов. За ними по уровню доходности следуют фонды с использованием смешанных видов инвестиций, фонды с активами в форме облигаций и различных товаров. Соответственно, доходность и степень риска находятся в прямой зависимости от вида активов. В каждой группе фондов эти показатели будут разными. nnИмуществом, входящим в ПИФ, доверительное управление осуществляется управляющими компаниями. Каждая компания может управлять несколькими ПИФами разных типов и с различными формами активов. Управляющие компании могут также размещать на финансовом рынке резервы негосударственных пенсионных фондов с целью получения дохода. nnПри выборе ПИФа следует учитывать, что степень его надежности взаимосвязана с надежностью управляющей компании, которой он сформирован. Рейтинг надежности управляющим компаниям присваивается официальными организациями, такими как Эксперт РА и Рейтинговые Агентства НРА. В зависимости от применяемых методик для определения рейтинга, результаты могут немного отличаться, но несущественно. Поэтому, при выборе ПИФа рекомендуется учитывать рейтинговую оценку управляющей компании. nnДля облегчения выбора ПИФа можно воспользоваться различными финансовыми инструментами, включая аналитические коэффициенты и определение рейтинга доходности. Предлагаем ознакомиться с каждый показателем.

Доходность паевого инвестиционного фонда (ПИФа)

Доходность паевого инвестиционного фонда (ПИФа) определение в процентном соотношении прироста стоимости выбранного пая за конкретный временной промежуток. Инвесторам рекомендуется обратить внимание на данный показатель. Тем не менее, учитывайте, что доходность фонда за прошедший период не гарантирует ее сохранение в будущем. Однако если фонд находится продолжительное время на верхних позициях по доходности, то это говорит о его высокой степени надежности.

Стоимость чистых активов (СЧА) ПИФа

Стоимость чистых активов (СЧА) ПИФа – определяется общая сумма активов фонда на определенную дату за вычетом имеющихся обязательств. Для ОПИФ при общей сумме активов превышающей 10 млн. руб. фонд считают полностью сформированным. Для ИПИФ эта сумма должна составлять более 15 млн. руб., а для ЗПИФ свыше 25 млн. руб. В дальнейшем стоимость чистых активов может снизиться. ПИФы имеющие более высокие показатели СЧА предоставляют пайщикам существенные преимущества — действия одних пайщиков не оказывают существенное влияние на других пайщиков. Однако управлять крупными ПИФами значительно сложнее, чем мелкими и средними.

Объем привлеченных инвестиций в ПИФ

Объем привлеченных инвестиций в ПИФ – показатель степени популярности конкретного ПИФа у инвесторов за определенный временной промежуток.

Рейтинг надежности управляющей компании

Рейтинг надежности управляющей компании показатель важный, рейтинг определяется официальными организациями Эксперт РА и Рейтинговым Агентством НРА в результате комплексной экспертной оценки деятельности компании, ее позиции на финансовом рынке и возможностей в дальнейшем развитии.

Коэффициент Альфа

Коэффициент Альфа – показатель успешности использования рисков ПИФа управляющей компанией, который показывает доходность фонда не ниже рыночной. При расчете коэффициента Альфа делается поправка на коэффициент Бета. Инвестор может рассматривать показатель коэффициента Альфа как дополнительную прибавку к справедливой доходности конкретного ПИФа, создаваемую управляющей компанией при успешном и профессиональном управлении инвестированными средствами. nСправедливая доходность доходность ПИФа, показываемая в зависимости от уровня риска в определенном соотношении видов ценных бумаг, входящих в фондовый портфель с учетом реальной обстановки на финансовом рынке.

Коэффициент Бета

Коэффициент Бета показатель влияния финансового рынка на доходность ПИФа. Чем меньше показатель коэффициента, тем существенно снижается влияние рынка на степень доходности фонда. Например, при коэффициенте Бета 1,5 и росте на 10% индекса ММВБ возрастет доходность фонда примерно на 15%. Отрицательный показатель коэффициента Бета указывает на уменьшение доходности фонда. Например, при коэффициенте Бета -1,5 и росте на 10% индекса ММВБ снизится доходность фонда примерно на 15%.

Коэффициент Шарпа

Коэффициент Шарпа показатель доходности ПИФа, взвешенной по риску. Используется при оценке эффективности инвестирования в конкретные фонды. Чем выше коэффициент Шарпа, тем в большей степени доходность превышает риск. Расчет риска производится как среднеквадратичное отклонение доходности ПИФа. Инвесторам следует учитывать, что показания коэффициента Шарпа не считаются безупречными. Прежде всего, это связано с расчетами параметров, используемых при определении показателя. nНапример, спорным считается расчет риска как стандартного отклонения степени доходности ПИФа. Известно, что ПИФы с положительным и отрицательным колебанием степени доходности при других равных параметрах могут иметь близкие по значению показатели СКО доходности фонда. С точки зрения инвестирования данный факт выглядит некорректно.

Коэффициент Сортино

Коэффициент Сортино показывает соотношение доходности ПИФа к рискам. Чем выше коэффициент Сортино, тем выше степень опережения риска доходностью ПИФа. В сравнении с коэффициентом Шарпа, в данном случае под риском принимаются исключительно отрицательные изменения степени доходности ПИФа. При расчете коэффициента Сортино исключаются положительные изменения степени доходности, так как они не создают для инвестора риска потерь.

Коэффициент VaR

Коэффициент VaR с вероятностью 95% показатель интерпретируется так: в следующем месяце убыток от вложения инвестиций в ПИФ с вероятностью в 95% не превысит VaR процентов. При этом значение коэффициента VaR не показывает максимально возможный размер убытков ПИФа. Иными словами, фонд может принести инвестору убытки в большей степени, чем величину рассчитанного коэффициента VaR, но, тем не менее, вероятность подобных потерь составит не более 5%.

Волатильность инвестиционного фонда

Волатильность инвестиционного фонда показатель риска вложения инвестиций в определенный ПИФ. Чем выше показатель волатильности фонда, тем наименее стабильна и предсказуема степень доходности ПИФа и, соответственно, тем выше риски инвестирования в данный фонд. К этому показателю инвесторам следует относиться с определенной долей осторожности. ПИФы с положительным и отрицательным колебанием степени доходности при других равных параметрах могут иметь близкие по значению показатели СКО доходности фонда. Следовательно, с точки зрения инвестирования это выглядит некорректно.

Коэффициент детерминации R2

Коэффициент детерминации R2 показатель указывает степень взаимосвязанности динамики финансового рынка и динамики стоимости пая. Данный показатель может изменяться от нулевого значения до 100%. Значение близкое к нулю показывает отсутствие взаимной связи между доходностью ПИФа и движением базового индекса. При значении показателя ближе к 100% показывает о значительной степени взаимной связи между динамикой базового индекса и стоимостью пая ПИФа. nДанный показатель интересен при использовании в ПИФах активов в виде облигаций. Не секрет, что для повышения доходности ПИФа управляющие компании, как правило, делают вложения в акции. На высокую долю активов в форме акций в фондовом портфеле указывают высокие показатели коэффициента детерминации R2, рассчитанного на основании данных ММВБ, а также низкие значения данного коэффициента, рассчитанные на основании данных RUXCbonds.

Источник

Явные минусы российских ПИФов, о которых не принято говорить.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это финансовый инструмент, который, на мой взгляд дилетанта, сейчас набирает обороты. Банковские работники начинают усиленно впаривать предлагать гражданам паи различных ПИФов дочерних их работодателям УК.

Люди, видя как падают ставки по банковским депозитам, и получая предложения банка о продлении вклада на новый срок с процентной ставкой существенно ниже чем они размещали ранее, начинают задумываться о том, что не пора ли им куда-нибудь еще разместить свои денежные средства.

А тут еще банковский работник дает выкладку о том, какой доход гражданин получил бы за 2016 год, если бы он приобрел паи того, или иного фонда. Обычно они правда показывают только доходность того фонда (из родной линейки, который показал максимальный доход за 2016 год. И вот гражданин, видя какой доход он получит через год от банковского депозита, (а это сейчас в районе 7-9%) и тот доход, который он потенциально может получить (скорее всего, воображение человека рисует десятки, а то может быть и сотни процентов доходности). Он принимает решение приобрести паи ПИФа и вложиться, таким образом, в наш (или не только наш) фондовый рынок.

Ниже в таблице приведена статистика общей стоимости чистых активов открытых и интервальных ПИФов РФ за период с 01.01.2014 года по настоящий момент.

Общая стоимость чистых активов открытых ПИФов (млн. руб.)

Общая стоимость чистых активов интервальных ПИФов (млн. руб.)

Из приведенных данных можно увидеть, что со второго квартала 2015 года стоимость чистых активов только растет и за два с половиной года выросла более чем на 100%.

Ни укрепление рубля в 2016 году, ни падение индекса ММВБ в первой половине 2017 года этому не помеха.

Так какие же главные минусы Российских ПИФов??

1) ПИФ может кардинально поменять свой инвестиционный профиль. То есть вы хотите вложиться в один класс активов и, таким образом, приобретаете фонд, который инвестирует в соответствующие активы, но потом неожиданно для вас фонд может изменить свою инвестиционную стратегию и вместо инвестиций в одни активы (в которые вы хотели инвестировать первоначально) он может переложиться в другие активы, которые Вам будут не интересны.

Так вы можете приобрести ПИФ, который инвестирует в акции крупных компаний Западной Европы, а через какое-то время вы увидите, что Вы инвестируете не в акции компаний Западной Европы, а в акции компаний развивающихся стран. Такой пример произошел с паями ПИФа «Газпромбанк – Западная Европа», паи которого 20.06.2017 года были обменены на паи ПИФа «Газпромбанк – Индия».

2) Многие ПИФы отклоняются от заявленной стратегии инвестирования или заявленного бенчмарка. Если посмотреть доходность ПИФов за 2016 год, инвестирующих в «золото», то мы увидим, что все они показали отрицательную доходность. Только некоторые из них показали минус 5%, а вот другие аж минус 15%. Стоимость золота в рублях за тот же период снизилась на величину чуть больше 9%.

3) Высокие издержки, я бы сказал даже очень высокие издержки за управление.

Средняя величина расходов, которые понесет пайщик за управление фондом (с учетом расходов депозитария и прочих) у нас варьируется в среднем от 2% до 4,5%.

Причем правило о том, что издержки в фондах пассивно следующих какому-либо индексу намного ниже, чем в фондах, активы которого находятся в активном управлении у нас не работает. Так общая сумма годовых издержек некоторых пассивных фондов инвестирующих в индекс ММВБ приведена ниже:

Общая сумма вознаграждения (УК, депозитарию и прочие расходы)

Газпромбанк – Индекс ММВБ

Альфа-Капитал Индекс ММВБ

ВТБ – Индекс ММВБ

Открытие – Индекс ММВБ

РГС – Индекс ММВБ

4) Банковский депозит подразумевает, что вкладчик со временем получит хоть какой-то доход (если конечно не произойдет никакой форс-мажор с банком). Да, этот доход может быть незначительным и далеко не всегда он покроет инфляцию, но в номинальном выражении это всегда плюс.

Стоимость пая со временем может не только не расти, а соответственно не расти и доходность пайщика, но также стоимость пая может падать и еще как падать. Высокие издержки за управление, а также скидки и надбавки за погашение и приобретение паев будут способствовать тому, чтобы пайщик получил минимальный (а возможно вообще не получил никакой доход).

5) В отличие от банковских депозитов физических лиц паи ПИФов никак не страхуются в агентстве страхования вкладов. Никакой страховки у пайщика нет.

P.s. Еще нужно не забывать, что доходность показанная ПИФом ранее никак не гарантирует такую же доходность (или вообще какую-нибудь доходность в будущем). Специалисты, предлагающие паи того или иного фонда, как правило, аппелируют доходностью этого фонда, которую фонд получил ранее.

Так по итогам 2014 года лучшую доходность показали ПИФы, инвестирующие в акции иностранных компаний и золото. Сильно на доходность повлияла девальвация рубля. Доходность за 2014 год некоторых таких фондов доходила до 80-100%. За 2015 год данные фонды показали доходность уже скромнее в районе 10-20%. А лидером 2015 года по доходности стали ПИФы, инвестирующие в еврооблигации с доходностью от 50-70%. Правда по итогам 2016 года данные фонды показали отрицательную доходность, а лидером по доходности за 2016 год стали уже фонды, инвестирующие в российскую электроэнергетику с доходностью от 76-153%. Думаю, вы понимаете, что аналогичную доходность по итогам 2017 года они уже вряд ли покажут.

Я не против Российских ПИФов. В умеренном количестве они помогают диверсифицировать портфель, но прежде чем начать приобретать паи того или иного фонда стоит знать о недостатках, присущих нашим паевым инвестиционным фондам.

Надеюсь данная информация будет Вам полезна.

Если тема ПИФов в РФ будет кому-либо интересна на данном ресурсе просьба писать в комментариях.

Это мой первый пост на сайте и по заведенной традиции просьба накидать плюсы))) Правда, я не знаю зачем они мне.

Источник