Относительным показателем оценки инвестиций является

Относительные показатели эффективности инвестиционного проекта.

Доходность инвестиций (ROI) — финансовый коэффициент, иллюстрирующий уровень доходности или убыточности бизнеса, учитывая сумму сделанных в этот бизнес инвестиций.

где — доходность инвестиций;

— цена продажи актива;

— цена покупки актива;

— прибыль от реализации проекта.

Задача 8.Акционерное общество планирует закупить технологическую линию стоимостью 1 000 000 руб. со сроком эксплуатации 10 лет. По расчетам, это принесет дополнительный доход до уплаты процентов и налогов 200 000 руб. По истечении срока эксплуатации продажа линии не планируется. Доходность инвестиций до закупки технологии составляла 20%. Эффективны ли инвестиции в технологическую линию?

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) не предполагает дисконтирования показателей дохода, поскольку доход характеризуется показателем чистой прибыли. Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций, которая составляет половину исходной суммы капитальных вложений, если по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны. Если возможно наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть учтена в расчетах.

,

где – величина среднегодовой прибыли, ден. ед.;

– остаточная или ликвидационная стоимость, ден. ед.

Задача 9.По данным задачи 6 определить коэффициент эффективности инвестиций.

Индекс доходности – отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

Индекс доходности рассчитывается по формуле:

,

где — индекс доходности, долей единицы;

— денежный поток в i-тыйпериод, ден. ед.;

— ставка дисконтирования, долей единицы;

— срок реализации проекта, лет;

— первоначальные капитальные вложения, ден. ед.

Если индекс доходности больше 1, проект эффективен. Если меньше 1 – неэффективен. Индекс доходности отражает эффективность реализации проекта.

Задача 10.По данным задач 4, 5, 6 рассчитать индексы доходности и сделать выводы.

Внутренняя норма доходности (IRR) – это ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.

В случае, когда денежных потоков несколько, внутренняя норма доходности определяется по формуле:

,

где – минимально возможное значение ставки дисконтирования для данного проекта, доли единицы;

– максимально возможное значение ставки дисконтирования для данного проекта, доли единицы;

– чистый дисконтированный доход, соответствующий ставке , ден. ед.;

– чистый дисконтированный доход, соответствующий ставке , ден. ед.

Задача 11.По данным задач 4, 5 определить внутреннюю норму доходности проектов.

Задача 12.Планируется приобрести помещение за 250 000 долл. Ежегодный доход от аренды дома 30 000 долл. Ежегодные расходы на содержание дома 9 500 долл. Через 5 лет планируется продать помещение за 210 000 долл. Определить внутреннюю норму доходности.

Задача 13.Рассчитать величину внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, компоненты денежного потока которого приведены в таблице 3, предполагая единовременные вложения (инвестиции) и поступление доходов в конце каждого года.

Таблица 3

Данные о инвестиционном проекте по годам

Годы
Денежный поток	-100

Недостатком критерия IRR является невозможность с его помощью различать ситуации, когда цена капитала меняется. Критерий IRR непригоден для анализа инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками (притоки и оттоки капитала чередуются).

Аналогом IRR, который может применяться при анализе любых проектов, является показатель модифицированной внутренней нормы доходности MIRR. Для ее определения сначала рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков денежных средств и суммарная наращенная стоимость всех притоков денежных средств (терминальная стоимость). Далее определяется коэффициент дисконтирования, уравнивающий суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость.

Задача 14.Проект имеет неординарные денежные потоки (млн. руб.):

Ставка дисконтирования – 12%. Рассчитать MIRR.

Задача 15.Предприятие планирует приобрести технологию стоимостью 50 млн. руб. В первые три года денежные потоки от ее использования составят соответственно 10, 25 и 60 млн. руб. На четвертый год предприятие планирует провести модернизацию производства, затраты на которую составят 180 млн. руб. В следующие три года денежные потоки составят соответственно 100, 250 и 400 млн. руб. Ставка дисконтирования – 10%. Рассчитать MIRR.

1.3. Временны́е показатели эффективности инвестиционного проекта.

Срок окупаемости инвестиционного проекта — минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.

Срок окупаемости проекта без учета дисконтирования рассчитывается по формуле:

Задача 16.Произведены разовые инвестиции в размере 38 тыс. долл. Годовой приток планируется равномерным в размере 10, 7 тыс. долл. Определить срок окупаемости.

Для расчета срока окупаемости проекта с учетом дисконтирования необходимо рассчитать денежные потоки для каждого года и сопоставить их сумму с первоначальными инвестициями.

Основным недостатком срока окупаемости является то, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций. Особенно ярко этот недостаток проявляется в случае, когда отдача от вложения капитала неравная. Поэтому срок окупаемости проекта не должен служить критерием выбора, а использоваться только в виде ограничения при принятии решения. Если срок окупаемости проекта больше, чем принятое ограничение, он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

Задача 17.Планируется осуществить инвестиции в размере 35000 долл. Ежегодные поступления будут равны 18000 долл. Ежегодные расходы – 7000 долл. Срок реализации проекта – 5 лет. Ставка дисконтирования – 8%. Окупится ли данный проект?

Задача 18.Трехлетний инвестиционный проект характеризуется следующими данными: единовременные инвестиции составили 136000 руб.; доходы по годам прогнозируются в следующих объемах: 50000; 70000; 80000. Цена капитала равна 13%. Необходимо определить дисконтированный срок окупаемости этого проекта.

Задача 19.Инвестиционный проект характеризуется следующими данными (таблица 4).

Источник

Методы оценки и показатели эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций – это соответствие полученных от реализации инвестиционного проекта результатов произведенным затратам.

Каждый инвестор, пытаясь дать объективную оценку собственным вложениям, опирается в своих расчетах на определенные показатели. Кроме того, экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.

Экономическая оценка эффективности инвестиций является основой проведения анализа происходящих инвестиционных процессов.

Классификация и виды показателей

Прежде чем инвестор принимает окончательное решение по вопросу инвестирования денежных средств, производится оценка выбранного инвестиционного проекта по ряду финансовых показателей. К ним относятся:

• чистая приведенная стоимость – NPV;
• индекс доходности – PI;
• индекс дисконтирования – DPI;
• срок окупаемости вложений – PP;
• норма доходности – IRR;
• коэффициент эффективности инвестиций – ARR;
• внутренняя ставка – MIRR.

В идеале должны вычисляться все приведенные выше показатели эффективности инвестиций. Однако на практике инвесторы чаще всего руководствуются только несколькими из них. Формулы расчета данных показателей вы можете найти в специализированной литературе. При выборе книг обязательно обращайте внимание на авторский состав. При этом мы не рекомендуем вам пользоваться непроверенными формулами из интернета. Ниже мы более подробно рассмотрим сущность каждого из показателей.

Чистая стоимость

Практически каждый инвестор ставит перед собой задачу извлекать из осуществляемых финансовых вложений максимальную прибыль. Для получения полной картины принято рассчитывать показатель чистой или приведенной стоимости проекта инвестирования.

Полученное значение фактически показывает количество денежных средств, которое будет заработано за все время существования или жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет чистой стоимости подразумевает четкое понимание характера и динамики денежных потоков, которые принесут вложения.

Индекс доходности

Данный индекс представляет собой отношение дисконтированного дохода к размеру инвестируемого капитала. В некоторых источниках этот показатель также известен под названиями индекс рентабельности инвестиций или прибыльности инвестиционного проекта.

Главная сложность вычисления индекса доходности состоит в правильной оценке размера потенциальных денежных поступлений, а также ставки дисконтирования.

На реальный уровень будущих денежных потоков существенно влияет множество финансовых факторов. К ним относятся:

• соотношение предложения и спроса;
• ключевая ставка ЦБ;
• динамика цен на сырье;
• маркетинговая стратегия;
• и многие другие.

Индекс дисконтирования

Данный показатель также известен под названием дисконтированный индекс доходности. Под ним принято понимать валовые доходы от произведенных вложений, которые впоследствии делятся на дисконтированный инвестиционный расход.

В отличие от большинства других показателей индекс дисконтирования довольно редко реально применяется на практике. Такое положение дел связано с тем, что подавляющее большинство инвесторов не знают, как с ним обращаться и к чему применять.

Срок окупаемости вложений

Под ним понимается время, которое необходимо для того, чтобы инвестиции принесли достаточное количество денежных средств для реального возмещения инвестиционных расходов.

Срок окупаемости вложений – популярный инструмент оценки потенциальных вложений. В этом его можно сравнить с внутренним коэффициентом окупаемости и чистой текущей стоимостью.

Данный показатель – это один из наиболее доступных способов, которые позволяют понять, какое количество времени понадобится компании, чтобы возместить первоначальные затраты. Этот критерий позволяет с высокой точностью производить планирование инвестиций даже в государствах с недостаточно устойчивой финансовой системой.

Норма доходности

Также известна, как внутренняя норма доходности. Она представляет собой ставку, которая обеспечивает отсутствие убытков по инвестициям или тождественность доходов от вложений затратам на рассматриваемый инвестиционный проект. Дополнительно ее можно определить, как предельное значение процентной ставки, при которой фактическая разница между оттоком и притоком денег будет равняться нулю.

Внутренняя норма доходности имеет четкий экономический смысл. Во-первых, она показывает потенциальную прибыльность инвестиций. Во-вторых, позволяет рассчитать оптимальную ставку по кредиту.

Коэффициент эффективности

Рассматриваемый коэффициент не предполагает дисконтирование показателя дохода. В этом случае доход будет характеризоваться показателем чистой прибыли.

Рассчитать данный коэффициент достаточно просто. Для этого нужно поделить среднегодовую прибыль на средний размер инвестиций. Искомый размер инвестиций получается путем деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при условии, что по завершении рассматриваемого инвестиционного проекта все произведенные капитальные затраты будут подлежать списанию.

На практике коэффициент эффективности рассчитывается и используется очень часто.

Внутренняя ставка

Часто ее называют модифицированной внутренней ставкой доходности. Она используется для расчета эффективности инвестиционного проекта, в котором извлекаемая прибыль ежегодно подлежит реинвестированию по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования.

Использование модифицированной внутренней ставки доходности вместо нормы доходности приглушает эффект от вложений. Не слишком прибыльные инвестиции, у которых норма прибыли ниже, чем барьерная ставка или норма реинвестиции, всегда будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки, чем нормы доходности. Это связано с тем, что в первом случае денежные потоки станут приносить более ощутимые доходы, нежели во втором. Однако наиболее выгодные вложения, для которых норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности.

Существующие методы оценки

Методы оценки эффективности инвестиций являются краеугольным камнем в работе любого профессионального инвестора. Без них невозможно себе представить осуществление успешных вложений. С помощью разработанных методик можно отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала.

Зачастую в финансовой литературе принято выделять четыре основные группы подобных методов.

1. В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов.

2. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов.

3. Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности инвестиций с учетом временной стоимости денег.

4. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период.

Помимо этого, существуют 3 разновидности оценки эффективности:

Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта.

Бюджетная оценка эффективности произведенных инвестиций показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня.

Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора.

Конкретные методики инвестиционного анализа подбираются в зависимости от реально существующего процесса инвестирования. С помощью применения существующих методов можно осуществить детальный инвестиционный анализ. Выявленная эффективность инвестиций поможет правильно выбрать наиболее привлекательный объект для вложения денег.

Источник