Отличие криптовалюты от ценной бумаги

В чем различия между ценными бумагами и криптовалютой

Все актуальные новости здесь, а также наш канал в Telegram

Содержание

Многие потенциальные инвесторы, которые хотят выйти на криптовалютный рынок, никогда раньше не сталкивались с подобными финансовыми инструментами. Однако большинство из них имеет хотя бы некоторое представление о фондовом рынке. Увы, эти знания не сослужат им добрую службу при торговле цифровыми валютами.

Давайте рассмотрим основные отличия и сходства между акциями и криптовалютами.

Стоимость

Прежде всего акции и криптовалюты похожи тем, что стоят ровно столько, сколько за них готовы заплатить. Если акция/валюта стоит $10, а продавец решил реализовать ее за $100, то стоимость возрастет до $100, если ему посчастливится найти покупателя. В некотором смысле единственное, что имеет значение, — это цена, по которой покупатели/продавцы готовы купить/продать свой актив. Однако, в отличие от криптовалют, для оценки акций применяют различные методы. Вот самые популярные из них.

Коэффициент Р/Е

Коэффициент Р/Е рассчитывается с помощью деления рыночной стоимости акции на прибыль на акцию. Так, Р/Е, равный 20, означает, что инвестор готов заплатить за бумагу в 20 раз больше годовой прибыли, приходящейся на нее. Чтобы решить, выгодна ли покупка, необходимо сравнить коэффициент Р/Е с аналогичными показателями других компаний в этой отрасли.

Чистая стоимость активов на акцию

Чистая стоимость активов (Net Asset Value, NAV — это мера стоимости компании, подсчитанная с помощью показателей бухгалтерского учета. Она вычисляется при помощи суммирования всех активов и вычитания обязательств и нематериальных активов, таких как стоимость бренда и престиж фирмы. Другими словами, это деньги, которые останутся у акционеров, если завтра они решат продать компанию и погасить все долги перед кредиторами. Если цена акций ниже, чем NAV, их покупка выгодна, поскольку вы приобретаете активы компании дешевле их реальной стоимости.

Дисконтирование денежных потоков

Модель дисконтирования денежных потоков (Discounted Cash Flow, DCF) немного сложнее. В данном случае вы прогнозируете совокупную прибыль компании за определенный период и выражаете ее в деньгах по текущим курсам. Полученную оценку можно сравнить с текущей ценой акций. Если она окажется выше, то акции можно считать привлекательными.

Ни одна из вышеприведенных моделей не работает с криптовалютами — поскольку все они основаны на финансовой отчетности и прогнозах публичных компаний. Увы, криптовалютные стартапы не обязаны публиковать свои результаты и прогнозы. Таким образом, данные, необходимые для таких оценок, попросту отсутствуют (но даже если бы они были доступны, криптовалюта не дает своим владельцам никаких прав на активы компании). В итоге никто не знает «истинную» стоимость цифровых валют, и это существенный риск при инвестировании в криптовалюты.

Право собственности и право голоса

Большая разница между акциями и криптовалютами на концептуальном уровне заключается в том, что последние не дают права на долю в стартапе. Если инвестор владеет 1% акций, то он владеет и 1% компании. В случае банкротства он имеет право на получение 1% от оставшихся активов (после выплаты приоритетных долгов).Также он имеет право голоса на общих собраниях акционеров.

С другой стороны, инвестор, владеющий некоторым объемом криптовалюты, не имеет никаких прав на активы выпустившей ее компании и не принимает участие в голосованиях. Впрочем, некоторые утверждают, что право собственности и право голоса не имеют значения, поскольку в первую очередь инвесторов интересует отдача от вложений, а не участие в управлении компанией или доля в ее активах.

Дивиденды

Еще одно различие между акциями и криптовалютами заключается в том, что акции дают возможность получать дивиденды. Обычно успешные компании ежегодно выплачивают дивиденды акционерам. Как правило, их величина не превышает нескольких процентов от стоимости акций. Совет директоров выносит размер дивидендов на обсуждение общего собрания акционеров.

В криптовалютном мире понятия дивидендов не существует (за исключением пары случаев — например, токенов платформы KuCoin). Следует отметить, что иногда криптовалюта разделяется на две или несколько разновидностей. Этот процесс называется «форк» и некоторыми аспектами напоминает дивиденды.

Инсайдерская торговля

Еще одно немаловажное различие: акции жестко регулируются. Существует множество правил и положений, касающихся того, что должны и не должны делать компании и инвесторы на фондовом рынке. Например, правила запрещают торговлю на основе инсайдерской информации (внутренней информации, способной повлиять на цену акций компании). Другими словами, инвестор не может воспользоваться имеющимися у него сведениями для получения выгоды.

Однако на криптовалютном рынке подобные ограничения отсутствуют. Это можно проиллюстрировать на примере:

Роберт работает в некоторой компании ABC. Она выпустила акции, обращающиеся на фондовой бирже, и токены, торгующиеся на криптобиржах. Роберт узнает, что ABC разработала сверхэффективную и революционную технологию, анонс которой намечен на среду. Если во вторник Роберт купит акции, его могут привлечь к ответственности за торговлю на основе инсайдерской информации. Однако если Роберт купит токены, его будет невозможно наказать — и и он сможет неплохо заработать, продав их после анонса в среду.

Финансовая отчетность

Еще одна важная часть регулирования — правила периодического распределения финансовой отчетности. Как уже говорилось, публичные компании обязаны публиковать квартальную и годовую отчетность. Она показывает, как компания развивалась в течение определенного периода и как будет развиваться в будущем по оценкам руководства. Если у компании есть основания полагать, что прогнозы ошибочны, она должна выпустить соответствующее объявление с пересмотром.

Компании, выпустившие собственные токены, не обязаны предоставлять подобную финансовую информацию, публиковать прогнозы и вносить в них поправки.

Отсутствие регулирования и обязанности предоставлять финансовую отчетность представляет серьезный риск при инвестициях в криптовалюты и усложняет процесс отбора активов для покупки.

Время работы

Фондовый рынок работает только днем. Ночью и по выходным биржи закрыты. У инвесторов достаточно времени, чтобы удобно расположиться в кресле и проанализировать свои сделки.

В мире цифровых валют это невозможно. Криптовалютные биржи работают круглосуточно, семь дней в неделю без выходных и праздников (даже во время Нового года и Рождества). Другими словами, цифровые валюты не подходят инвесторам, которые не умеют расслабляться во время работы рынка.

Торговые комиссии

Акции и криптовалюты отличаются торговыми комиссиями. В криптомире основные издержки связаны с повышением/сокращением ликвидности и выводом средств со счета. На рынке акций основную нагрузку на результаты инвестора оказывают комиссии брокера.

Сборы/вознаграждения за снижение/повышение ликвидности часто встречаются на финансовых рынках. Инвестор платит дополнительный процент в случаях, когда его приказ незамедлительно сопоставляется с ордером в книге заявок. Таким образом, он снижает рыночную ликвидность. Инвестор получает вознаграждение, если его приказ повышает рыночную ликвидность (заносится в книгу заявок, а не исполняется сразу).

На фондовом рынке нет сборов/вознаграждений за снижение/повышение ликвидности, однако обе стороны сделки платят брокерскую комиссию. Ее размер зависит от конкретного брокера и типа инвестиционного счета.

В настоящее время типичный размер сбора за снижение ликвидности составляет 0,2−0,25%. Комиссия за брокерские услуги варьируется в зависимости от страны, но в среднем ее уровень достаточно невысок. С другой стороны, некоторые криптовалютные биржи предлагают торговлю без комиссий (Cobinhood, ZB.com, Indodax, Coincheck), а отдельные даже вознаграждают инвесторов (обычно это плата за повышение ликвидности). Другими словами, вам платят за то, что вы торгуете (наиболее известными подобными биржами являются BitMEX и HitBTC). В мире акций просто не существует такого понятия.

Еще одно различие между акциями и цифровыми валютами состоит в том, что многие криптовалютные биржи взимают комиссию за вывод средств. В мире акций такого нет (однако похожий сбор взимают брокеры).

Вывод

Из всего вышесказанного можно сделать простой вывод: инвестиции в криптовалюты опаснее, чем в акции (но и прибыли здесь гораздо больше). Цена акций точнее устанавливается рынком, поскольку компания периодически публикует отчеты о своей деятельности, выступающие основой для различных моделей оценки.

С другой стороны, криптовалютный рынок обладает большей гибкостью (он активен круглые сутки и позволяет проводить больше операций). Кроме того, в криптомире гораздо выше потенциал прибыли (в основном из-за волатильности).

Источник: cryptocurrency.tech

Все актуальные новости здесь, а также наш канал в Telegram

Источник

Чем криптовалюты отличаются от других инвестиционных инструментов

Владимир Григорьев, руководитель программы «MBA-Банковский менеджмент» школы бизнеса МИРБИС поясняет, на что обратить внимание, прежде чем вкладывать деньги в криптовалюты. Чем вклад в криптовалюты отличается от инвестиций в акции, облигации, депозиты?

Рынок криптовалют демонстрирует положительную динамику, что, разумеется, подстегнуло интерес инвесторов к этим активам и снова сделало актуальным вопрос: стоит ли вкладываться в криптовалюты?

Любой ответ требует аргументов и пояснений. В случае с криптовалютами начинать нужно именно с них.

Прежде всего, хочу напомнить основное отличие криптовалют от классических финансовых активов (валюта, золото, ценные бумаги) и производных финансовых инструментов, т.е. инструментов, основанных на стоимости вышеперечисленных активов.

Во всех этих случаях, кроме желания инвесторов заработать на росте стоимости активов, существует возможность адекватной оценки стоимости этих активов и наиболее вероятных тенденций изменения этой стоимости. Динамика стоимости валют и государственных долговых обязательств зависит от состояния соответствующих национальных экономик и глобального финансового рынка, динамика стоимости корпоративных ценных бумаг – от состояния корпораций, их выпустивших и сектора экономики, к которому они относятся.

Иное дело криптовалюты. У криптовалют нет единого эмиссионного центра (государства или корпорации), от состояния которого зависит их стоимость. В основе роста их стоимости лежит только желание инвесторов продать принадлежащую им «крипту», полученную в результате майнинга или покупки, дороже, чем стоило ее приобретение.

Единственное, что связывает их с классическим финансовым рынком – логика инвестиционных решений: при достижении максимальной стоимости актива – продаем и фиксируем прибыль, при минимальной стоимости актива с потенциалом роста – покупаем в ожидании увеличения его стоимости. И, конечно, принцип соотношения риска и доходности – чем выше риск, тем ниже доходность, и наоборот.

Что касается отличий в доходности, то инвестиции в криптовалюты создают такие возможности, которые несопоставимы ни с валютным, ни с фондовым рынком, ни тем более с рынком золота.

Наметившаяся сейчас положительная динамика криптовалют основана на нескольких факторах. Прежде всего, это новостной фон, подтверждающий, что технология блокчейн, на которой основана эмиссия и торговля криптовалютами, все активнее и глубже проникает в экономику, прежде всего, в финансовый сектор. А значит – есть будущее и у криптовалют.

Кроме того, рынок находится в ожидании решения Комиссии по биржам и ценным бумагам США (U. S. Securities and Exchange Commission), и как многие ожидают, решения положительного касательно запуска биткойн – ETF. Exchange Traded Funds (ETF) – буквально «фонды, торгуемые на бирже» — американские аналоги наших ПИФ’ов. Появление таких финансовых инструментов означает, что криптовалюта, пусть и опосредовано, через фонд, получает допуск на классические биржи. Если это произойдет, то рост стоимости многих криптовалют обязательно продлится и станет более впечатляющим. Оставется только знать, как торговать криптовалютой на бирже.

И, наконец, на глобальном финансовом рынке сейчас происходят события, косвенно способствующие росту стоимости криптовалют. Инвесторы выводят средства с развивающихся рынков, ставших более волатильными вследствие укрепления доллара и повышения ключевой ставки ФРС. Но доллар даже с учетом роста – все-таки консервативное и низкодоходное размещение средств. Поэтому наиболее рискованные инвесторы, я уверен, вложат свободные средства в криптовалюты. А учитывая небольшие размеры крипторынка этого будет достаточно.

Поэтому и совет будет следующим – корабль криптовалют еще не уплыл и сесть на него вполне можно. Но чтобы ехать с комфортом, ни в коем случае не вкладывайте в «крипту» сбережения, деньги, отложенные на покупку или используемые на текущие расходы. Это могут быть только деньги, которые в ближайшее время точно не понадобятся, и вы спокойно сможете пережить возможное обесценивание ваших инвестиций и дождаться роста.

И помните, что криптовалюта – это не такая уютная, почти домашняя вещь, как депозит в банке, пухлая пачка долларов или евро, или облигации федерального займа. Это очень динамичные активы, не только за стоимостью которых, но даже за новостным фоном вокруг них необходимо следить постоянно, чтобы вовремя принимать правильные решения. Тогда инвестиции будут успешными и доходность окупит риск.

Если же свободных денег нет и заниматься постоянным мониторингом рынка вы не готовы – лучше купите на свои деньги что-нибудь другое. Иначе вас ждут большие разочарования.

Источник

Криптовалюта: платежный инструмент или ценная бумага?

20 марта на сайте Госдумы появился текст проекта федерального закона № 419059-7 о цифровых финансовых активах.

Проект был разработан Минфином и представлен на обсуждение в январе 2018 г., и в марте того же года внесен в Думу группой депутатов, участвовавших в обсуждении инициативы. Ко второму чтению, которое было намечено на апрель 2019 г., документ претерпел существенные изменения.

Сравнивая оба варианта законопроекта, отмечу, что, судя по второму из них, законодатель не понимает, что такое криптовалюта: откуда она берется, какие ее виды существуют и какое количество уже представлено на международном рынке. Также нет понимания, для чего выпускают криптовалюту и как она может быть использована.

Ключевая идея криптовалюты – это деньги, не «привязанные» к территории, – фактически универсальная децентрализованная финансовая система, которая не подчиняется правилам международного валютного контроля и не зависит от банковской системы.

Не понимая этого, законодатель начинает приравнивать криптовалюту к ценным бумагам, указывая в законопроекте, например, что лицо должно подготовить решение о выпуске цифровых активов – как с акциями. Однако если лицо имеет майнинг-ферму и «добывает», допустим, эфириум, то как оно может подготовить решение о выпуске, если просто получает блоки еще не созданного актива по специальному алгоритму?

Ценность представляет не конечный токен – например, биткойн, а даже его небольшая доля. Продаваться может доля в 0,003456 биткойна, и это отличие от акции, которая не может продаваться в долях.

Ведение реестра цифровых финансовых активов очень напоминает ведение реестра акций, однако опять же возникает вопрос, в каком виде необходимо вносить в данный реестр «намайненный» токен – как целиковую монету или уточнять реестр с увеличением доли токена?

Так, законодатель полностью исключил понятие майнинга и никак не регулирует данную деятельность. В этой связи непонятно, в какой момент криптовалюта становится цифровым активом – в момент ее создания или в момент внесения в информационную систему? Если все-таки в момент внесения в информационную систему, тогда возникает вопрос, на основании чего оператор, о котором говорит законодатель, должен внести указанный токен в реестр, ведь по смыслу законопроекта для этого требуется подтверждение выпуска данного цифрового актива с официальной публикацией и прохождением ряда обязательных процедур. Поэтому вопрос о том, каким образом узаконить имеющуюся криптовалюту, остался открытым.

У законодателя нет никаких инструментов, чтобы заставить пользователей вывести свою криптовалюту с анонимных иностранных бирж и ввести на регулируемую российскую. Эта проблема сравнима с активами в офшорах, и никакая криптовалютная амнистия не сможет повлиять на тот факт, что неучтенной криптовалюты будет великое множество.

Понятие майнинга криптовалюты было заменено термином «выпуск цифрового актива». И к нему законодатель подошел, не сильно, на мой взгляд, утруждаясь – просто приравняв криптовалюту к акциям, а следовательно – сделал процедуры их выпуска практически идентичными. На наш взгляд, стоит вернуть понятие майнинга в законопроект и обязать предпринимателей, занимающихся данной деятельностью, зарегистрироваться на льготных условиях на российской бирже и отчитываться с определенной периодичностью за «намайненные» токены.

Если при принятии проекта в первом чтении была хоть какая-то надежда, что криптовалюта в ее нынешнем виде станет платежным инструментом и ее оборот будет легализован, то доработанный вариант документа эту надежду полностью уничтожил. Думается, что на практике законодатель столкнется с невозможностью контролировать оборот криптовалюты и не сможет ни увеличить фискальные сборы, ни предотвратить легализацию денежных средств.

Кроме того, имеющиеся криптовалюты в проекте также не затронуты, поэтому как будет регулироваться их оборот, непонятно. Сам законопроект регулирует выпуск новой криптовалюты в рамках РФ для таких же целей, что и выпуск акций. В связи с этим полагаю, что если законопроект примут в том виде, в каком он представлен ко второму чтению, то нас ждет выпуск таких финансовых активов, как «РЖДcoin», «Газпромcoin», «Роснефтьcoin» и подобная чепуха.

На наш взгляд, необходимо создать законодательную комиссию из специалистов в области блокчейн-технологии, поскольку именно они смогут подготовить закон, который будет соответствовать современным реалиям. То, что происходит сейчас, больше напоминает борьбу с ветряными мельницами.

Источник