От чего зависит ожидаемая доходность портфеля

Ожидаемая доходность портфеля

Портфель представляет собой определенный набор активов, которые могут включать акции, облигации, казначейские векселя и т.п. Таким образом, ожидаемая доходность портфеля будет зависеть от ожидаемой доходности каждого из активов, входящих в него. Такой подход позволяет снизить риск за счет диверсификации и одновременно максимизировать доход инвестора, поскольку убытки по одним инвестициям будут компенсированы доходом по другим.

Формула

Ожидаемая доходность портфеля представляет собой суммарную ожидаемую доходность входящих в него ценных бумаг, взвешенную с учетом их доли в портфеле.

где w_i – удельный вес i-ой ценной бумаги в портфеле;

_i — ожидаемая доходность i-ой ценной бумаги.

(Как рассчитывается ожидаемая доходность ценной бумаги можно прочитать здесь)

Пример расчета

Пример 1. Инвестор рассматривает возможность формирования портфеля из трех ценных бумаг, доходность которых и вероятность каждого сценария представлена в таблице. При этом планируемая доля акций Компании А в портфеле составляет 35%, акций Компании Б 50% и акций Компании В 15%.

Поскольку известен полный набор вероятностей, то есть заранее известны вероятности всех возможных сценариев развития событий, ожидаемая доходность акций Компании А составит 11%, акций Компании Б 8,5% и акций Компании В 20,8%.

_А = -3* 0,25+12*0,5+21*0,25 = 11%

_Б = -7*0,3+8*0,4+25*0,3 = 8,5%

_В = -15*0,2+23*0,5+41*0,3 = 20,8%

Таким образом, ожидаемая доходность портфеля составит 11,22%.

_p = 0,35*11+0,5*8,5+0,15*20,8 = 11,22%

Пример 2. Предположим, что инвестор сформировал портфель из трех акций, данные об исторической доходности которых представлена в таблице.

При этом доля акций Компании А в портфеле составляет 30%, акций Компании Б 40% и акций Компании В 30%.

Чтобы рассчитать ожидаемую доходность портфеля необходимо рассчитать ожидаемую доходность каждой из ценных бумаг, входящих в него. Для акций Компании А она составит 3,24%, акций Компании Б 2,48% и акций Компании В -2,08%.

_А = (5,94+6,75+6,21+25,65-9,72-26,19+20,52-12,15+16,47-1,08)/10 = 3,24%

_Б = (-8,37+24,03+0,54+17,82+27,27-22,95-1,35-15,66+15,12-11,61)/10 = 2,48%

_В = (-1,89+3,24+6,48+1,35-2,97-19,71+12,15-13,23-1,08-5,13)/10 = -2,08%

Подставив полученные данные в приведенную выше формулу получим ожидаемую доходность портфеля равную 1,34%.

_p = 0,3*3,24 + 0,4*2,48 + 0,3*(-2,08) = 1,34%

Источник

От чего зависит ожидаемая доходность портфеля

Управление портфелем ценных бумаг

Ожидаемая доходность портфеля

Главными параметрами управления портфелем ценных бумаг, которые необходимо определить, являются ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель, невозможно точно определить будущую динамику его доходности и риска, поэтому инвестиционный выбор основывается на ожидаемых значениях доходности и риска. Данные величины оцениваются, в первую очередь, на основе статистической информации за предыдущие периоды времени. Так как будущее вряд ли повторит прошлое со 100%-ой вероятностью, то полученные оценки можно корректировать согласно своим ожиданиям развития конъюнктуры.

Ожидаемая доходность портфеля рассчитывается на основе ожидаемой доходности активов.Ожидаемая доходность активов определяется двумя способами. Первый состоит в том, чтобы на основе прошлых данных статистики доходности актива рассчитать ее среднеарифметическое значение по формуле: где D — ожидаемая доходность актива, r — фактическая доходность актива в i-м периоде, n — число периодов наблюдения (периоды имеют одинаковую продолжительность).

Пример. Данные о доходности актива за прошедшие 9 лет представлены в таблице.

Ожидаемая доходность актива в расчете на год равна:

Второй подход заключается в учете возможного будущего вероятностного распределения доходности актива. Ожидаемая доходность актива в этом случае определяется как среднеарифметическая взвешенная, где весами выступают вероятности каждого события. В сумме все возможные варианты событий должный составлять 100%. Формулу ожидаемой доходности в этом случае: где r — ожидаемая доходность актива для i-го события, p — вероятность наступления i-го события.

Пример. Инвестор полагает, что в будущем году можно ожидать следующего вероятностного распределения доходности акции.

Ожидаемая доходность бумаги равна:

Портфель, формируемый инвестором, состоит из нескольких ценных бумаг, каждая из которых обладает своей ожидаемой доходностью. Ожидаемая доходность портфеля определяется как средневзвешенная ожидаемая доходность входящих в него бумаг: где D_р — ожидаемая доходность портфеля, r — ожидаемая доходность ценных бумаг, d — удельный вес в портфеле соответствующей ценной бумаги. Удельный вес ценной бумаги в портфеле рассчитывается как отношение ее стоимости к стоимости всего портфеля.

Пример. Портфель состоит из двух бумаг А и В. Стоимоть бумаги А составляет 300 руб., В — 700 руб. Определим ожидаемую доходность портфеля.

Стоимость портфеля равна
Удельные веса бумаг в портфеле составляют:
Ожидаемая доходность портфеля равна:

Таким образом, если инвестор объединяет в портфеле две бумаги, то значение ожидаемой доходности портфеля будет располагается между значениями ожидаемых доходностей первой и второй бумаг.

Содержание рассылки зависит и чем активнее Вы проявляете свою заинтересованность или иной теме, задаете те или иные вопросы — тем полезнее рассылка будет Пишите

Источник

Как посчитать доходность портфеля инвестиций?

Слежу за вашими статьями про инвестиции. Благодаря им смог купить свои первые ценные бумаги.

В конце года решил оценить доходность своего портфеля. Собрал всю информацию с датами и ценами покупки, зафиксировал цены акций и облигаций на конец года, посчитал годовую доходность по каждой из купленных серий и впал в ступор. Теперь все эти проценты нужно свести воедино, чтобы получить доходность для портфеля в целом. Но доли ценных бумаг в структуре портфеля не одинаковы.

Как быть, если покупал ценные бумаги не в один день, а на протяжении всего года? Хочу получить доходность по каждой ценной бумаге в отдельности и по портфелю в целом, но не знаю, как действовать.

Богдан, вы задали очень важный вопрос. Действительно, пока инвестор не считает точную доходность своего портфеля, ему сложно двигаться вперед и эту доходность увеличивать.

Как следить за портфелем

Удобнее считать доходность в таблице в экселе. В нее надо заносить все ваши сделки, движение средств по вашему портфелю, дивиденды, комиссии и так далее.

Такие отчеты вам и так будут предоставлять брокеры. Но я рекомендую переносить информацию из них в собственную эксельку, где вы структурируете все удобным для вас образом. Я считаю, что инвестор действительно в курсе своих инвестиций, только если он постоянно ведет такую таблицу.

Как считать доходность

Базовая формула определения доходности такая:

Прибыль / Вложения × 100%

Где прибыль — это разница между суммой продажи и суммой покупки акций

Но в реальной жизни и в реальных портфелях этого недостаточно. Если вы ведете табличку со всеми сделками, уплаченными комиссиями и полученными дивидендами, вы сможете точнее посчитать свою прибыль по этой формуле:

Прибыль = Прибыли и убытки по каждой сделке + Дивиденды − Комиссии

Часто бывает так, что вы покупаете ценные бумаги не на все деньги, которые перевели на брокерский счет, и часть средств вообще остаются нераспределенными, а эксель-таблицы у вас нет. Тогда можно поступить проще и посчитать прибыль как разницу между тем, сколько денег у вас сейчас, и тем, сколько вы изначально вложили.

Но за год вы могли довносить или выводить деньги со счета. Тогда поможет функция экселя ЧИСТВНДОХ (на английском XIRR): она считает доходность для графика денежных доходов.

Чтобы воспользоваться ею, заполните эксельку.

Чтобы воспользоваться таблицей, перейдите по ссылке и выберите в меню «Файл» пункт «Создать копию»

Как заполнить таблицу для подсчета доходности

Движение средств	Дата	Комментарий
100 000	01.01.2017	Вы положили 100 000 рублей на счет
50 000	01.03.2017	В начале марта положили еще 50 000 рублей
−20 000	14.06.2017	В апреле сняли 20 000 рублей
−150 000	18.09.2017	На какой-то день X все ваши средства на счете стоят 150 000 рублей

Теперь просто воспользуйтесь функцией ЧИСТВНДОХ, указав ей соответствующие ряды данных и точную доходность.

Если вы не сильны в экселе, объясняю: в ячейку, где вы хотите видеть результат, вставьте следующее выражение:

В2:B5 — диапазон ячеек с данными колонки «Движение средств».

С2:С5 — диапазон ячеек с данными колонки «Дата».

Программа автоматически посчитает вашу доходность.

Перевод доходности к годовым процентам

И последнее. Доходность нужно считать в годовых процентах, так как только тогда вам будет понятна сумма, которую вы получили, и вы сможете сравнить ее с доходностью вклада или других инструментов.

Чтобы перевести полученную доходность в годовые проценты, воспользуйтесь этой формулой:

Доходность в процентах × Количество дней в году / Количество дней инвестирования

Например, на прошлом шаге вы получили доходность 10%. Но вы инвестировали деньги всего на полгода, ваша годовая доходность будет такой:

10% × 365 / 180 = 20% годовых

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

пример, конечно самый простой, но неплохо бы даже к нему приложить пример реальной таблицы, чтобы совсем далекий от ексель человек мог начать вести учет (раз статьи для начинающих).

Ниже пример моей личной таблицы с реальными суммами сделок текущего года, доступен по ссылке:

буду рад замечаниям (по ошибкам, например, в формулах) и идеям для анализа портфеля ( на годовые проценты не смотрите, пока не придумал как правильно анализировать)

Источник

Какова доходность инвестиционного портфеля

В случае портфельного инвестирования инвестор имеет возможность корректировать структуру портфеля для получения максимальной прибыли. Здесь необходимо знать такое понятие — доходность инвестиционного портфеля, которая напрямую зависит от риска.

Главная задача состоит в том, чтобы среди колоссального объема ценных бумаг выбрать в портфель те, которые принесут ожидаемую прибыль без высокого риска для вложений.

Общее определение доходности

Классический портфель инвестиций состоит из ценных бумаг разной доходности различных эмитентов. Это позволяет грамотно диверсифицировать риски при каких-либо изменениях. Но для получения максимальной прибыли важно определить лучший доход по инвестиционному портфелю, который и будет формировать портфель (см. Модели формирования портфеля инвестиций. Грамотный подход – удачные вложения).

Для формирования портфеля оптимальной доходности инвестор должен придерживаться правил:

• Рост доходности сопровождается ростом рисков.
• Сумма доходов напрямую влияет на уровень доходности. Минимальный доход можно получить без какого-либо риска, если сумма вложений высока.

Инвестиционный портфель формируется из ценных бумаг, доходность по которым соразмерна потенциальным рискам:

• часть вложений может быть высокорискованной, следовательно, с высокой доходностью;
• часть активов – с низким уровнем риска, то есть – малодоходными.

Это поможет получать прибыль. Возможные убытки высокорискованных ценных бумаг могут быть покрыты прибылью от низкодоходных ценных бумаг.

Важно! Как правило, инвестиционный портфель состоит из 8-25 всевозможных активов. Нет необходимости в сильной диверсификации, так как это не даст эффективно управлять портфелем. Большой объем инвестиций разной направленности повысит издержки на содержание и усложнит контроль.

Существующие методики для того, чтобы провести определение дохода инвестиционного портфеля, завязаны на таких показателях:

• доходность, которую хотелось бы получить;
• уровень налоговой базы на доходы.

При выборе портфеля и расчете доходности не стоит равняться на других участников рынка: у всех свои ожидания от инвестиций и свой порог риска.

Определение доходности по теории портфельных инвестиций

Теория предполагает, что прибыльность ценной бумаги – случайный показатель. На распределение этих показателей (величин) распространяется Гауссовский закон.

С целью определения вероятности этой величины важно понимать фактические показатели, а также знать вероятность каждого из таких же результатов. Учитывая то, что инвестору важно знать доход по инвестиционному портфелю в будущем (по окончании срока вложений), а он в настоящий момент неизвестен, он обязан руководствоваться будущим распределением величин.

Существуют следующие подходы к распределению вероятностей:

В первом случае инвестор сам строит возможные пути развития в течение инвестиционного периода, определяет вероятность результатов и потенциальную доходность бумаг. Этот подход имеет преимущество из-за возможности оценки будущих (желаемых) показателей доходности. Но это очень сложно сделать, поэтому он не получил широкого распространения.

В случае, если проводится анализ доходности от инвестиционного портфеля, объективный подход более распространен. Его еще называют историческим, потому что основан он на предположении, что вероятности ожидаемых величин будут распределяться так же, как распределялись исторические (фактические) величины.

Для получения информации по распределению надо лишь найти значения этих величин за определенный отрезок времени в прошлом и построить их распределение.

Формула расчета

Определение дохода инвестиционного портфеля происходит так: для расчета доходности находится оптимальный размер прибыли по каждому инструменту инвестиционного портфеля. Для этого рыночная стоимость актива сравнивается с его внутренней ценой.

Если внутренняя цена превышает рыночную, актив считается недооцененным. Рекомендуется к приобретению, так как ожидается рост. В противном случае бумагу лучше реализовать ввиду ее переоценки.

Вариант 1

Доход по инвестиционному портфелю зависит от прибыльности каждого актива. Это помогает снизить риск с помощью его диверсификации, одновременно повысив уровень дохода инвестора.

Прибыль по портфелю = (Цена цб на дату расчета — Цена цб на дату приобретения)/(Цена цб на дату приобретения), Где цб – ценная бумага.

Для наглядности рассмотрим пример. Выбираем между портфелями А и С, инвестиции в каждый составляют 100 000 руб. Спустя год, цена портфеля А составила 108 000 руб., активы С были равны 135 000 руб.

То есть, прибыльность равна:

• А: 8 % годовых ((108 тыс. – 100 тыс.) / 100 тыс.);
• С: 35 % годовых ((135 тыс. – 100 тыс.) / 100 тыс.).

Вариант 2

Ожидаемая доходность – средневзвешенный показатель предполагаемых показателей прибыльности активов в портфеле. Доля каждого инструмента рассчитывается объемом средств, которые инвестор направил на ее покупку.

Величину ожидаемой доходности можно рассчитать по формуле:
R _{портфеля, %} = R₁ × W₁ + R₂ × W₂ + … + R_n × W_n , где R_n — предполагаемая доходность i-й акции; W_n — доля i-й акции в портфеле.

Еще пример. В портфель входят акции:

• А доходностью 10 % годовых;
• С прибыльностью 25 %.

Рассмотрим таблицу ниже.

Таблица – Прибыль инвестиционных портфелей:

Актив	Процент каждой акции в портфеле
Портфель 1	Портфель 2	Портфель 3
А	70	50	30
С	30	50	70
R портфеля, %	14,5	17,5	20,5

Рассчитаем доходность, исходя из формулы:

• портфель 1: предполагаемая доходность портфеля = 0,1*0,7 + 0,25*0,3 = 14,5 %;
• портфель 2: предполагаемая доходность портфеля = 0,1*0,5 + 0,25*0,5 = 17,5 %;
• портфель 3: предполагаемая доходность портфеля = 0,1*0,3 + 0,25*0,7 = 20,5 %.

Коротко о рисках

В рамках определения доходности стоит затронуть тему рисков (см. Риск инвестиций и доходность, или Будь уверен — игра стоит свеч), которые прямо влияют на прибыльность портфеля.

Важно! Безрисковая доходность рассчитывается по ставкам облигаций государства. На Западе по государственным облигациям получают порядка 5 % годовых, в РФ – 8-10 %.

Все инвесторы работают при полной неопределенности. Определение дохода инвестиционного портфеля основывается лишь на их предположениях, знаниях, опыте. Риск – это вероятность какого-либо события. Дать ему оценку – означает понять степень того, будет это событие или нет.

Риск при портфельных инвестициях бывает:

• систематический (рыночный, неспецифический или недиверсифицируемый);
• несистематический (нерыночный, специфический или диверсифицируемый).

Риск систематический зависит от общих факторов, влияющих на вложения. Сильное давление здесь оказывают: инфляция, показатель ВВП, процентные ставки, средний уровень прибыли корпораций.

Важно! Для снижения влияния диверсифицируемого риска к нулю на рынках развитых стран общие инвестиции формируются из 30-40 инструментов. Развивающие рынки имеют сильную волатильность, поэтому эту цифру необходимо увеличить.

Несистематический риск зависит от особенностей каждого инструмента. Его снижают диверсификацией.

В итоге

Грамотно сформированный портфель инвестиций даст желаемый уровень доходности. Необходимо лишь регулярно отслеживать риски, проводить перерасчет уровня прибыльности, исходя из этих рисков.

Постоянный контроль и анализ доходности от инвестиционного портфеля поможет избежать серьезных убытков и повысить прибыльность активов.

Источник