Задача № 5. На реализацию проекта необходимы инвестиции в размере 120 тус
На реализацию проекта необходимы инвестиции в размере 120 тус. Руб. ожидаемые доходы по годам распределены в таблицу. Определить интегральные показатели эффективности проекта при ставке дисконтирования 10%
| год | Pi | Е=10% Ki | Pi дисконти- рованное | Е=12% | Pi 12% |
| 0.9091 | 25000*09091= | 0.8929 | |||
| 0.8264 | 0.7972 | ||||
| 0.7513 | 0.7118 | ||||
| 0.6830 | 0.6355 | ||||
| Сумма Pi | |||||
| Инвестиции IP | РВР=12:52 =0.33 | ||||
| NPV | 3г. 3 м. | +3231 | -2563 |
Ki1 = 1/(1+r) 1 =1/(1+0,1) 1 = 0,9091
Ki2 = 1/(1+r) 2 =1/(1+0,1) 2 = 0,8264
Ki3 = 1/(1+r) 3 =1/(1+0,1) 3 = 0,7513
Ki4 = 1/(1+r) 4 =1/(1+0,1) 4 = 0,6830
Теперь, на основе этих дисконтированных множителей определим дисконтированные доходы. Тогда сумма дисконтированных поступлений равна 123231р.
1год: 25000*0,9091 = 22798
2год: 35000*0,8264 = 28924
3год: 48000*0,7513 = 36063
4год: 52000*0,6830 = 35516
За первые 3 года дисконтированные доходы составляют 87715р. для покрытия всей суммы инвестиций не хватит 32285. Часть 4 года:
С0 d = 32285/35516 = 0,91гда или 11мес.
Рассчитаем ЧДД на данных примера при ставке дисконтирования 10%
NPV = -120000+(25000-0)*0,9091+(35000-0)*0,8264+(48000-0)*0,7513+(52000-0)*0,6830 = 22728+28924+36063+35516 = 3231р.
Чистый дисконтированный доход … положительные значения при ставке 10%, при ставке дисконта 12% ЧДД является отрицательной величиной, следовательно значение внутренней нормы прибыли находится в диапазоне между 10 и 12 %.
Критерии: для того чтобы ИП признать эффективным существуют следующие критерии для интегральных показателей эффективности:
NPV (чистый дисконтный доход) – должно быть больше ноля
(IP) ИП индекс прибыльности боль должен быть больше 1
Внутренняя норма рентабельности (IRR) — больше ставки рефинансирования ЦБ.
Источник
Период окупаемости проекта
Этот метод – один из самых простых и широко распространенны в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (Payback Period, PB) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов инвестиций.
Для расчета периода окупаемости используется следующее соотношение:
Обязательное условие реализации проекта: период окупаемости должен быть меньше длительности проекта.
Дисконтированный срок окупаемости (DPP) можно рассчитать из следующего соотношения:
IC = сумма __Pk__ (10)
Этот показатель дает более реалистичную оценку периода окупаемости, чем PBP при условии корректного выбора ставки дисконтирования.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта – главное, чтобы инвестиции окупались как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем мене рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
Периодом окупаемости проекта называется время, за которое сумма поступлений от реализации проекта покроет сумму затрат.
РВР = сумма инвестиций (выплат) / ежегодные поступления.
Рассмотрим на примере, как рассчитывается период окупаемости и другие показатели эффективности инвестиционного проекта.
На реализацию проекта необходимы инвестиции в размере 120 000 руб. Ожидаемые доходы по годам составят: 1 — 25 000, 2-35 000, 3-48 000, 4-52 000 руб.
Отсюда видно, что за три года доходы составят 108 000 руб., т.е. окупить затраты за это время не удается. Следовательно, в течение четвертого года необходимо покрыть еще 12 000 руб. Определим время, за которое это произойдет.
Со= 12000 / 52000 — 0,23 года или 3 месяца.
Таким образом, срок окупаемости данных инвестиций равен 3 года и 3 месяца.
Но этот вариант расчета срока окупаемости нельзя считать точным. Дело в том, что при этом не учитывается изменение ценности денег во времени, т.е. определение срока окупаемости должно производиться с учетом дисконтирования или с учетом разной ценности рубля сегодняшнего и завтрашнего.
Произведем расчет срока окупаемости с учетом вышеизложенного примера, при условии, что ставка дисконтирования 10%.
Тогда мы имеем следующие коэффициенты дисконтирования соответственно для первого, второго, третьего и четвертого годов:
Кд1 = 1/(1+i)1=1/(1+0,1)1 =0,9091;
Кд2 = l/(l+i)2= 1/(1+0,1)2 = 0,8264;
КдЗ = l/(l+i)3= 1/(1+0,1)3 = 0,7513;
Кд4 = l/(l+i)4= 1/(1+0,1)4 = 0,6830;
Теперь на основе этих дисконтных множителей определим дисконтированные доходы. Тогда:
1 год — 25 000*0,9091 = 22 728;
2год — 35 000*0,8264 = 28 924;
3год — 48 000*0,7513 = 36 063;
4год — 52 000*0,6830 = 35 516.
За первые три года дисконтированные доходы составляют 87 715 руб. Следовательно, для покрытия всей суммы инвестиций не хватит 32 285 руб. Подсчитаем теперь, какая часть четвертого года уйдет на добор этой суммы.
Со = 32 285 / 35 516 = 0,91 года или 11 месяцев.
Значит, с учетом дисконтирования срок окупаемости составит 3 года 11 месяцев.
Рассчитаем ЧДД на данных примера.
NPV = — 120 000 + (25 000 — 0)*0,9091 + (35 000-0)*0,8264 + (48 000-0)*0,7513 + (52 000-0) *0,6830 = — 120 000 + 22 728 + 28 924 + 36 063 + 35 516 = 3 231 руб.
Далее можно определить внутреннюю норму доходности и индекс прибыльности
| Год | 10% | Приведенные поступления | 12% | Приведенные поступления |
| 1 | 0,9091 | 22 728 | 0,8929 | 22 323 |
| 2 | 0,8264 | 28 924 | 0,7972 | 27 902 |
| 3 | 0,7513 | 36 063 | 0,7118 | 34 166 |
| 4 | 0,6830 | 35 516 | 0,6355 | 33 046 |
| Inv. | — 120 000 | — 120 000 | ||
| NPV | 3 231 | -2 563 |
Как следует из примера, чистый дисконтированный доход имел положительное значение при ставке дисконтирования 10%. При ставке дисконтирования 12% ЧДД является отрицательной величиной. Следовательно, значение внутренней нормы прибыли находится в диапазоне между 10 и 12%.
IRR = 0,11 по формуле (7)
Графическое определение точки безубыточности ( рисунок 2) .
Рисунок 2 — Графическое представление точки безубыточности
По графику определяется тот объем продукции, при котором расходы будут равны доходам и после которого предприятие будет иметь постоянно увеличивающуюся прибыль.
Используя для оценки инвестиционных проектов индекс прибыльности, следует помнить правило, что его значение для эффективных проектов не должно быть менее единицы.
Источник
Примеры решений задач по инвестированию
В этом разделе вы найдете решенные задачи по предмету «Инвестиции» (инвестирование, инвестиционный менеджмент и т.д.). Примеры решений выложены бесплатно для вашего удобства. Если вам нужна помощь в выполнении своих работ, оставьте заявку.
Задачи по инвестициям с решениями
Задача 1. Проект А имеет капитальные вложения в 65000 руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 15000 руб. в год в течение 8 лет.
а) Какой период окупаемости этого проекта?
б) Альтернативная доходность равна 14%. Какова чистая приведенная стоимость?
в) Внутренняя норма доходности?
г) Индекс доходности?
Задача 2. а) Каковы периоды окупаемости каждого из следующих проектов (данные в таблице)
б) При условии, что вы хотите использовать метод окупаемости, и период окупаемости равен двум годам, на какой из проектов вы согласитесь?
в) Если период окупаемости равен трём годам, какой из проектов вы выберете?
г) Если альтернативные издержки составляют 10 %, какие проекты будут иметь положительные чистые текущие стоимости?
д) «В методе окупаемости слишком большое значение уделяется потокам денежных средств, возникающим за пределами периода окупаемости». Верно ли это утверждение?
е) «Если фирма использует один период окупаемости для всех проектов, вероятно, она одобрит слишком много краткосрочных проектов». Верно, или неверно?
Задача 3. Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин приведены в таблице.
(а) Какую машину следует купить компании, если ставка дисконта равна 6 %?
(б) Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину и отдали её в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить.
(в) Обычно арендная плата, описанная в вопросе (б), устанавливается предположительно — на основе расчёта и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим, вы действительно купили одну из машин и отдали её в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8 % в год? (Замечание: арендная плата, рассчитанная в вопросе (а), представляет собой реальные потоки денежных средств. Вы должны скорректировать величину арендной платы с учётом инфляции).
Задача 4. Имеются следующие условные данные по двум вариантам проекта (табл. 1)
Требуется:
1. Определить по вариантам чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД) и срок окупаемости (Ток).
2. Найти лучший вариант проекта.
За момент приведения к расчетным ценам принят конец 2-го года.
Задача 5. Выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект при норме прибыли r =15% и следующих условиях: Проект Инвестиции 1С Прибыль по годам (Р) у.е.
Р1 Р2 Р3 Р4
П1 300 90 100 120 150
П2 300 150 120 100 90
Определить: NPV, PI, IRR
Задача 6. Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта «Заря» стоимостью 180 млн. руб., если он в течение 7 лет обеспечивает ежегодный доход 35 млн. руб.
Задача 7. Компания Игрек анализирует ожидаемые денежные потоки двух альтернативных проектов (в тыс. руб):
Год 0 1 2 3 4 5 6 7
А -300 -387 -192 -100 600 600 850 -180
В -405 134 134 134 134 134 134 0
Рассчитать внутреннюю норму доходности каждого проекта.
Задача 8. Проектом предусмотрено приобретение машин и оборудования на сумму 150000 у.е.. Инвестиции осуществляются равными частями в течение двух лет. Расходы на оплату труда составляют 50000 у.е., материалы – 25000 у.е.. Предполагаемые доходы ожидаются во второй год в объеме 75000 у.е., третий — 80000 у.е., четвертый — 85000 у.е., пятый — 90000 у.е., шестой — 95000 у.е., седьмой — 100000 у.е. Оцените целесообразность проекта при цене капитала 12% и если это необходимо предложите меры по его улучшению.
Источник
Экономическая оценка инвестиций
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 14 Марта 2012 в 15:22, контрольная работа
Описание работы
Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов на осуществление которых требуется одинаковые капитальные вложения в сумме 3800 тыс.руб. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Процентная ставка — 18% годовых.
Денежные потоки характеризуются следующими данными:
Содержание работы
Файлы: 1 файл
эконом оценка инв №3.docx
Вариант 3
Задача 1
Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов на осуществление которых требуется одинаковые капитальные вложения в сумме 3800 тыс.руб. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Процентная ставка — 18% годовых.
Денежные потоки характеризуются следующими данными:
Проекты, чистые ден. поступления по годам (тыс.руб.)
Рассчитать показатели NPV, PI, PP(простой и уточненный расчет), IRR. Сделать выводы и определить наиболее эффективный проект.
Задача 2
Предприятие рассматривает 3 инвестиционных проекта, требующих равную величину стартового капитала 1500 тыс.руб. Денежные потоки (притоки) характеризуются следующими данными:
Проекты, чистые ден. поступления по годам (тыс. руб.)
Ставка дисконтирования -15%. Используя метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов провести сравнительный анализ проектов различной продолжительности и выбрать наиболее оптимальный вариант.
Задача 3
Фирма гарантирует инвестиции в основные фонды 130 тыс. руб. Цена источников финансирования 12%. Рассматривается 4 альтернативных проекта.
Денежные потоки характеризуются следующими данными:
Проекты, чистые ден. поступления по годам (тыс.руб.)
Проекты поддаются дроблению:
Требуется: определить показатели, характеризующие эффективность инвестиций (NPV, PI); составить оптимальные план размещения инвестиций.
Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов на осуществление которых требуется одинаковые капитальные вложения в сумме 3800 тыс.руб. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Процентная ставка — 18% годовых.
Денежные потоки характеризуются следующими данными:
Проекты, чистые ден. поступления по годам (тыс. руб.)
Рассчитать показатели NPV, PI, PP(простой и уточненный расчет), IRR. Сделать выводы и определить наиболее эффективный проект.
1. Определим чистую текущую стоимость по формуле:
где: k — желаемая норма прибыльности (рентабельности), т. е. тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы (банки, финансовые компании и т. п.), а не использовании на данный инвестиционный проект. Иными словами, k — это цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии, предполагающей вложение денежных средств в инвестиционный проект.
— первоначальное вложение средств (первоначальные инвестиции),
— поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t.
NPV инвестиций по формуле:
3. Определим внутреннюю норму прибыли, или внутренний коэффициент окупаемости инвестиций по формуле:
где: — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f( )>0, (f( ) 0).
, при котором f( )>0.
, при котором f( ) 0.
, при котором f( ) 0.
, при котором f( ) 0.
где I0 — первоначальное вложение средств (первоначальные инвестиции),
CFt — поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t.
Размер инвестиций – 3800 тыс. руб.
Определим период по истечении, которого инвестиция окупается.
Сумма доходов за 1 и 2 года – 900+500=1400 тыс. руб., что меньше размера инвестиции равного 3800 тыс. руб.
Сумма доходов за 1, 2 и 3 года – 900+500+1100=2500 тыс. руб., что меньше размера инвестиции равного 3800 тыс. руб.
Сумма доходов за 1, 2, 3 и 4 года – 900+500+1100+4700=7200 тыс. руб. больше 3800 тыс. руб., это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 4 лет.
Источник