Организация финансирования инвестиций это

Организация финансирования инвестиционных проектов

Этапы финансирования инвестиционного проекта, которое должно обеспечить условия его реализацию, минимизацию затрат и рисков посредством оптимального использования ресурсов. Долговое финансирование за счет кредитов банков и целевых облигационных займов.

Рубрика	Финансы, деньги и налоги
Вид	контрольная работа
Язык	русский
Дата добавления	01.03.2016
Размер файла	61,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Организация финансирования инвестиционных прое к тов

Список использованных источников

Организация финансирования инвестиционных прое к тов

Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, при этом необходима проектно-сметная документация, а также описание практических действий по реализации инвестиций.

Финансирование любого инвестиционного проекта должно обеспечить как условия для реализации проекта, так и минимизацию затрат и рисков посредством оптимального использования ресурсов.

Начальный этап организации финансирования — определение необходимого объема средств для разработки инвестиций и их реализации. Помимо технико-экономической и финансово-экономической оценки проекта, компания определяет способ привлечения средств.

Одной из задач проектного финансирования является выбор наиболее оптимального источника привлечения ресурсов, который был бы максимально эффективным для данного предприятия.

У термина «проектное финансирование» существует множество трактовок, но в целом можно выделить широкую и узкую:

— в широком определении под проектным финансированием понимается комплексное использование различных форм и методов финансирования инвестиционного проекта;

— в узком определении проектное финансирование выступает самостоятельным методом финансирования, который определятся как долгосрочное кредитование инвестиционных проектов, при котором сам проект выступает источником погашения выплат по кредиту и все имущество, создаваемое и приобретаемое в рамках проекта, является обеспечением при кредитовании.

Способ привлечения инвестиционных средств для реализации проекта есть метод финансирования инвестиционного проекта.

Различают следующие методы финансирования инвестиционных проектов:

— долговое финансирование (кредиты банков и облигационные займы);

Рассмотрим данные методы подробнее.

Самофинансирование или внутреннее финансирование подразумевает покрытие текущих и капитальных затрат предприятия полностью за счет собственных средств, таких как уставный капитал, чистая прибыль и амортизационные отчисления. Самофинансирование говорит о хорошем финансовом состоянии предприятия, также при нем отпадает вопрос о поиске средств финансирования и снижается риск неплатежеспособности и банкротства. Самофинансирование обычно используется при реализации небольших инвестиционных проектов, тогда как при капиталоемких проектах привлекаются еще и внешние источники, например средства финансовых институтов, государства, иностранных инвесторов и т. д.

Акционирование (сюда также относятся паевые и иные взносы в уставный капитал) предполагает либо дополнительную эмиссию акций действующего предприятия, либо создание нового предприятия [1, c. 98].

Дополнительная эмиссия акций предполагает выпуск как обыкновенных, так и привилегированных акций, причем номинальная стоимость последних не может превышать 25 % уставного капитала акционерного общества. По привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам является обязательной, но в то же время они не дают их владельцам право на участие в управлении обществом. Обыкновенные же акции, напротив, такое право предоставляют, но выплата дивидендов происходит в зависимости от финансового результата общества.

Дополнительная эмиссия акций приводит к размыванию долей акционеров, хотя у прежних акционеров есть преимущественное право на покупку вновь размещаемых акций.

Выпуск дополнительных акций связан со значительными расходами, такими как регистрация выпуска акций, прохождение листинга, услуги профессиональных участников рынка ценных бумаг, поэтому данный метод является целесообразным только при реализации крупномасштабных проектов.

Создание нового предприятия происходит путем взносов сторонних соучредителей в формирование уставного капитала или путем передачи им части активов действующих предприятий.

Долговое финансирование осуществляется за счет средств, которые привлекаются на финансовых рынках, таких как кредиты банков и целевые облигационные займы.

Инвестиционные кредиты имеют такие преимущества, как отсутствие затрат на регистрацию и размещение ценных бумаг, уменьшение налогооблагаемой прибыли за счет того, что процентные выплаты относятся на затраты, которые включаются в себестоимость. Срок привлечения кредита сопоставим со сроками реализации самого проекта, при этом у инвестиционного кредита может быть предусмотрена отсрочка платежа.

Целевые облигационные займы — это выпуск предприятием корпоративных облигаций, средства от размещения которых направляются на финансирование инвестиционного проекта. Преимуществом данного метода является то, что погашение основного долга предполагается по окончании срока обращения займа, поэтому долг может обслуживаться за счет доходов, которые будут сгенерированы проектом. Однако предприятие при выпуске облигаций обязано уплатить пошлину за регистрацию их выпуска. Сама процедура выпуска облигаций является достаточно сложной, поэтому часто предприятия прибегают к помощи профессиональных участников рынка ценных бумаг, затраты на оплату услуг которых являются немалыми. Преимущества облигаций проявляются в случае, если происходят большие объемы заимствования.

Венчурное финансирование — финансирование проектов инновационного характера в новых сферах деятельности. Это предприятия, которые разрабатывают новые виды продукции, неизвестные потребителю, но имеющие большой рыночный потенциал. Данный вид финансирования сопровождается повышенными рисками, а потому предполагает существенный рост стоимости предприятия, в случае положительного исхода. Инвесторы, приобретая долю в капитале создаваемого предприятия, рассчитывают продать ее после роста стоимости компании. Дальнейшие доходы будут получать те лица, которые приобретут доли у первоначальных инвесторов. Для минимизации рисков инвесторы дифференцируют свои средства среди нескольких проектов, поэтому один проект может финансироваться несколькими инвесторами [2, c. 155].

Лизинг — это вид инвестиционной деятельности, предполагающий реализацию следующей схемы: лизингодатель обязуется приобрести у определенного продавца имущество с последующей передачей его лизингополучателю за плату, во временное пользование, с правом последующего выкупа. Обычно срок лизинга меньше, чем срок физического износа имущества. Обеспечением лизинговой сделки выступает имущество, взятое в лизинг, поэтому данным методом финансирования могут воспользоваться как компании, не имеющие кредитной истории, так и компании, находящиеся в трудном финансовом положении. Большим преимуществом лизинга является то, что он не требует наличия капитала у лизингополучателя, так как лизингодатель полностью финансирует капитальные затраты. По этой причине лизинг имеет широкое распространение.

За лизинговые услуги лизингодатель взимает определенную плату — комиссионное вознаграждение — размер которой включается в лизинговые платежи.

Интересной схемой является возвратный лизинг. Сущность его состоит в том, что предприятие продает лизинговой компании часть собственного имущества с последующим приобретением его же по договору лизинга. Так предприятие получает дополнительные средства от продажи имущества, но в то же время эксплуатация данного оборудования не прекращается.

При бюджетном финансировании используются бюджетные средства, направляемые в рамках целевых программ или финансовой поддержки. Бюджетное финансирование осуществляется при выполнении следующих условий: получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат и целевое использование средств. Бюджетные средства, которые предусмотрены для финансирования инвестиционных программ, включаются в состав расходов бюджета соответствующего уровня. Часто финансируются программы, которые имеют приоритетное значение для развития отрасли, региона или государства.

При бюджетном финансировании государство может стать участником предприятия, приобретая долю в уставном капитале, может выступить гарантом, а также предоставить бюджетный кредит.

Проектное финансирование — метод финансирования инвестиционного проекта в виде предоставления долгосрочного кредита, при котором основным источником уплаты долга являются денежные потоки проекта, которые будут сгенерированы в будущем.

Обязательное условие предоставления кредита на принципах проектного финансирования — вложение собственных средств инициаторами проекта в размере, как правило, не менее 25—30 % от стоимости самого проекта.

Часто при проектном финансировании оперируют понятием «проект», тогда как, например, при коммерческом кредитовании или инвестиционных кредитах оперируют понятием «заемщик». Это не говорит о том, что при принятии решения о кредитовании проекта не оценивается сам заемщик, просто его оценка является составной частью в общей оценке проекта.

Отличием проектного финансирования от других методов финансирования инвестиционных проектов является наличие широкого круга участников. Обязательными участниками являются инициаторы проекта, инвесторы, кредиторы и проектная компания. Также в процесс могут быть вовлечены лизинговые, инжиниринговые, юридические, страховые компании, государственные органы, поставщики сырья и материалов, покупатели, подрядчики.

Наличие большого количества участников позволяет диверсифицировать риски. Таким образом, ответственным за каждый риск становится тот участник, у которого есть больше возможностей точно рассчитать риск и предпринять меры по его минимизации.

Каждый из методов финансирования по-разному влияет на результаты от реализации проектов. Часто эффективным является использование нескольких методов одновременно, использование, так называемого, смешанного финансирования.

При разработке любого инвестиционного проекта компания, стремящаяся привлечь инвестиции, должна продумать собственную стратегию финансирования инвестиционного проекта, куда входит определение способов финансирования проекта, источников и структуры финансовых вложений.

Сама процедура привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов относится к довольно сложным и длительным. При этом компания должна предоставить определенные гарантии собственной финансовой стабильности, а затем, в связи с возвратом привлеченных средств, прибыль компании существенно уменьшается. Кроме того, привлечение некоторых видов финансирования для реализации инвестиционных проектов может быть связано с утратой контроля над компанией.

Определение уместной и наиболее выгодной стратегии привлечения средств для финансирования инвестиционного проекта требует проведения объемной аналитической работы, оценки потенциальных плюсов и минусов использования определенных источников средств, а также разработки оптимальной структуры источников финансирования.

Компания «Хмель», планирует расширить деятельность. С этой целью принято решение открыть цех по производству пива новой торговой марки «Крепыш» и пивной ресторан «У дома». По итогам расчетов определено, что программа может быть профинансирована в сумме 4,5 млн. ден.ед. Для финансирования программы, рассчитанной на четыре года, планируется заключить договор финансового лизинга на сумму 2,5 млн. ден.ед. под 12 % годовых. Необходимая сумма оборотных средств будет сформирована за счет кредитных ресурсов в сумме 1,5 млн. ден.ед. по 17% годовых и 500 тыс. ден.ед. товарного кредита поставщиков сырья и материалов. На рассмотрение представлены следующие альтернативные варианты проектов, которые должны быть реализованы в полном объеме.

Источник

Финансирование инвестиций. Классификация, сущность и структура финансирования инвестиций

Финансирование инвестиций и их суть

Поиски источников финансирования инвестиций непременно всегда будут занимать лидирующую позицию среди проблем, касающихся инвестиционной деятельности. В условиях современной экономики для России проблема финансирования инвестиций является самой острой и наиболее актуальной.

Инвестиции могут осуществляться из:

• Собственных финансовых ресурсов и резервов инвестора и его внутреннего хозяйства. Здесь подразумевается прибыль, амортизация отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан, а также юридических лиц. Кроме того, сюда включаются средства, которые выплачиваются страховыми организациями в качестве возмещения потерь вследствие аварий, стихийных бедствий и т.п.
• Финансов, взятых взаймы у инвесторов. В том числе банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и иные денежные средства.
• Привлечённых денежных средств инвестора, которые были получены путём продажи акций, паевых или других взносов трудовых коллективов, граждан или юридических лиц.
• Финансовых средств, которые концентрируются в объединениях или союзах предприятий в определённом порядке.
• Средств внебюджетных фондов
• Средств федерального бюджета, которые могут быть предоставлены, в том числе и на возвратной основе, а также из средств бюджетов всех субъектов Российской Федерации.
• Средств, предоставленных иностранными инвесторами.

Виды источников финансирования

Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может производиться на счёт одного источника, а может из нескольких.

Все источники финансирования можно поделить на:

• Централизованные источники финансирования инвестиций.
• Децентрализованные источники финансирования инвестиций.

Первые относятся к бюджетным, а вторые – внебюджетным. Централизованные – это те средства, которые поступают из федерального бюджета, средства из местных бюджетов субъектов РФ, а также финансы из внебюджетных фондов. Все остальные можно назвать децентрализованными. Сюда входит чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.

Источники средств, которые используются предприятием с целью финансирования собственной инвестиционной деятельности, можно поделить на:

Собственные источники финансирования – это прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, которые выплачиваются страховыми органами в качестве возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств.

Заёмные источники складываются из кредитов банков и других кредитных организаций, эмиссии облигаций, целевых государственных кредитов, налоговых инвестиционных кредитов, инвестиционных лизингов, инвестиционного селенга.

Привлечённые средства – это те, которые получены посредством эмиссии обыкновенных акций, эмиссии инвестиционных сертификатов, взносов инвесторов в уставный фонд, а также безвозмездно предоставленные средства и т.д.

Кроме этого классифицировать источники финансирования инвестиций можно по степени генерации риска:

• Генерирующие риск. Это заёмные источники, привлечение которых увеличивает финансовый риск предприятия, поскольку это связано с безусловным обстоятельством по возврату долга в оговоренный срок и уплатой процента за его использование. Сюда включается и эмиссия обыкновенных акций.
• Безрисковые. Это те источники финансирования, использование которых не приводит к увеличению рисков предприятия. Сюда включена нераспределённая прибыль, амортизационных отчисления, а также внутрисистемное и целевое финансирование.

Данная классификация может быть полезной в том случае, если необходимо определить оптимальную структуру финансирования инвестиций.

Структура финансовых инвестиций

Структура финансовых инвестиций – распределение и соотношение источников финансирования.

Совершенствование данной структуры инвестиций состоит в том, чтобы повышать долю внебюджетных средств до оптимального уровня. Под этим понимается оптимальная доля участия государства в инвестиционном процессе.

Стоит отметить, что в последние годы происходят серьёзные изменения в структуре инвестиций в основной капитал. Это можно более наглядно проследить по таблице ниже.

2000	2005	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Инвестиции в основной капитал — всего	100	100	100	100	100	100	100	100
В том числе по источникам финансирования:
Собственные средства	47,5	44,5	40,4	39,5	37,1	41,0	41,9	45,4
Привлеченные средства	52,5	55,5	59,6	60,5	62,9	59,0	58,1	54,6
Из них:
Кредиты банков	2,9	8,1	10,4	11,8	10,3	9,0	8,6	7,9
Заемные средства других организаций	7,2	5,9	7,1	6,2	7,4	6,1	5,8	5,4
Бюджетные средства	22,0	20,4	21,5	20,9	21,9	19,5	19,2	17,9

От 2000 г. без субъектов, которые занимаются малым бизнесом и объёма инвестиций, которые не наблюдаются посредством прямых статистических методов.

2000	2005	2007	2008	2009	2010	2011	2012
В том числе:
Из федерального бюджета	6,0	7,0	8,3	8,0	11,5	10,0	10,1	9,6
Из бюждета субъектов РФ	14,3	12,3	11,7	11,3	9,2	8,2	7,9	7,1
Средства внебюджетных фондов15,6	4,8	0,5	0,5	0,4	0,3	0,3	0,2	0,3
Прочие	15,6	20,6	20,1	21,2	23,0	24,1	24,3	23,1

Исходя из данной таблицы, можно сделать некоторые выводы:

1. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования за рассмотренный период времени претерпевала серьёзные изменения. Сохраняется некая тенденция к снижению собственных средств и увеличению привлечённых. Согласно таблице, доля собственных средств снизилась с 42,5% до 45,4%, а привлечённые средства увеличились с 52,5% до 54,6%.
2. В соответствии с данными, которые представлены в таблице, можно сделать вывод, что доля децентрализованных источников прибыли имела некое преимущество над централизованными, а это явный признак рыночной экономики.

Вся история рыночных отношений и развития рыночной экономики подтверждает, что частные инвестиции используются лучше, нежели государственные.

Источник