Определите эквивалентную доходность по этой облигации

Как посчитать доходность облигаций?

Я хочу попробовать вложиться в облигации, но раньше пользовался только вкладами. Там все понятно, ставка указана в договоре.

В облигациях все выглядит сложнее. Расскажите, пожалуйста, как правильно посчитать доходность по облигации. Она зависит только от размера купона или нет?

Облигации — полезный вид ценных бумаг: доход по ним выше, чем по вкладам. Однако сами по себе эти ценные бумаги сложнее. Давайте разбираться, какие бывают виды доходностей, от чего зависит их величина и как это все посчитать.

Типы облигаций по форме выплаты

Чаще всего встречаются купонные облигации. Купон — это выплата процентов, которая происходит с определенной периодичностью: например, раз в полгода. Даты выплат известны заранее, а вот размер купонов может со временем меняться.

Также бывают дисконтные ценные бумаги: по ним не выплачиваются купоны, но сами бумаги продаются заметно дешевле номинала. Доход можно получить, если цена вырастет или если погасить облигацию по номиналу в конце срока.

Облигации с купоном популярнее, поэтому рассмотрим их на примере типичного представителя — ОФЗ-26217 с погашением 18 августа 2021 года. По состоянию на 2 октября эта облигация стоит 99,3% от номинала, то есть 993 рубля.

Купонная доходность

Это деньги, которые эмитент обязан периодически платить владельцам облигаций. Процентную ставку доходности облигации с купоном посчитать легко:

(Годовые купоны / Номинал) × 100%

Номинал облигации ОФЗ-26217 — 1000 рублей, выплаты производятся каждые полгода в размере 37,4 рубля. Купонная доходность — 7,5% в год.

Облигации далеко не всегда продаются по номиналу: их цена меняется со временем. Поэтому расчет купонной доходности не позволяет точно узнать, сколько инвестор заработает на облигациях.

Текущая доходность

Это более точный показатель, при расчете которого используется не номинал, а чистая цена, — без накопленного купонного дохода. НКД — это часть купона, которая накопилась, но еще не выплачена. Покупая облигацию, нужно заплатить ее владельцу НКД — это как компенсация за то, что он продает ценную бумагу, не получив купон. Зато новый владелец получит весь купон в дату выплаты.

Величина текущей ставки показывает, какой денежный поток дает облигация, купленная по определенной цене.

Формула выглядит так:

(Купонный доход за год / Чистая цена) × 100%

Доходность ОФЗ-26217 равна (74,8 / 993) × 100%, или 7,53% годовых.

Этот показатель выше купонной ставки, так как цена ОФЗ-26217 ниже номинала. Если бы эта ОФЗ стоила дороже номинала, текущая доходность была бы ниже купонной.

Простая доходность к погашению

Многие держат облигации до даты их погашения, когда вместе с последним купоном инвестор получает номинал. Но рассчитать величину доходности облигации на момент погашения можно лишь тогда, когда известен размер всех купонов.

Ставка к погашению рассчитывается по более сложной формуле:

((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

У ОФЗ-26217 простая доходность к погашению составит ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100% = 7,74% годовых.

Эффективная доходность к погашению

Если использовать полученные купоны для покупки дополнительных ценных бумаг, можно посчитать ставку дохода по облигациям с реинвестированием купонов — примерно как вклад с капитализацией процентов.

Считается, что купоны вкладываются в новые бумаги по текущей ставке — той, что была первоначально. Это допущение, так как цена меняется со временем и фактическая доходность будет отличаться.

Реинвестировать купон можно, если полученного дохода от купонов хватает на покупку дополнительных ценных бумаг. Получив 37,4 рубля в виде купона по одной ОФЗ-26217, часть облигации федерального займа купить не удастся. А вот если иметь 100 таких бумаг, купонная выплата будет 3 740 рублей. Этого хватит на 3 дополнительные ценные бумаги — и еще останется.

Простой и точный способ узнать эффективную доходность к погашению — воспользоваться облигационным калькулятором на сайте Rusbonds или на сайте Московской биржи. У ОФЗ-26217 этот показатель на 2 октября был равен 7,93% годовых.

Для расчета доходности с помощью облигационного калькулятора необходимо выбрать ценную бумагу из списка, указать дату приобретения и чистую цену без НКД. Калькулятор также покажет текущую и простую процентные ставки к погашению, то есть их необязательно считать вручную. При этом налоги, брокерские и депозитарные комиссии в калькуляторе не учитываются.

Нюансы и полезные советы

Цена на облигацию зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Если Центробанк поднимет ставку, инвесторы захотят иметь инструменты с большей доходностью. Они начнут распродавать старые бумаги с постоянным купоном, и те подешевеют. Если ЦБ снизит ставку, на старые облигации вырастет спрос и они подорожают. Чем меньше времени до даты погашения, тем менее чувствительны ценные бумаги к изменениям ключевой ставки.

Читайте также:  Исследования инвестиции по отраслям

Выбирая между бумагами государственных займов и корпоративными, важно знать, что наибольшая доходность при прочих равных — у корпоративных облигаций. Более щедрые купоны по сравнению с государственными — это премия за риск потерять вложенные деньги, если дела у компании пойдут плохо. Если у бумаги необычно большие купоны или цена упала намного ниже номинала, значит, велики шансы лишиться денег.

Купонный доход по одним корпоративным облигациям облагается НДФЛ, по другим — нет. Список бумаг со льготным налогообложением можно посмотреть на сайте Московской биржи. Сравнивая доходность ОФЗ, корпоративных бумаг и вкладов, помните про НДФЛ.

С полученного вами НКД могут удержать налог. Лучше продавать облигацию, когда по ней выплачен купон или НКД минимальный. Также налог взимается, если продать облигацию дороже цены покупки или купить ее дешевле номинала и дождаться погашения по номиналу.

Простой вариант увеличить доход от вложений — открыть ИИС и использовать вычет на взносы. Возврат НДФЛ повысит доходность инвестиций на несколько процентных пунктов в год, а вычет можно внести на ИИС и купить дополнительные активы.

Хорошо, если брокер разрешает получать купоны на банковский счет, а не зачисляет их на ИИС. Тогда купоны можно будет самостоятельно внести на ИИС и получить потом вычет и с этих денег.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник

Определите эквивалентную доходность по этой облигации

На рис. 7-9 приведены графики спроса и предложения консолей как и рис. 7-8, он аналогичен рис. 7-3. На рис. 7-9 показана цена бессрочной облигации, приносящей ежегодно 50 долл. ее владельцу. При цене 500 долл., что эквивалентно доходности 10%, существует равновесие. При более низкой цене существует недостаточное предложение консолей (соответствующее избыточному предложению кредита рис. 7-3), из-за которого цены на консоли будут расти, а процентные ставки падать. При цене, более высокой, чем 500 долл., возникает избыточное предложение консолей и недостаточное предложение кредита, из-за чего цены на консоли падают и процентные ставки растут. [c.159]

Доходность за период владения можно преобразовать в эквивалентную доходность за единичный период. С учетом эффекта начисления сложного процента соответствующая величина определяется из соотношения [c.161]

Гарантированная эквивалентная доходность [c.850]

Показатель и. можно рассматривать как гарантированную эквивалентную доходность [c.850]

Уравнение (24.1) можно переписать таким образом, чтобы гарантированная эквивалентная доходность и. оказалась в левой части [c.851]

Уравнение показывает, что гарантированную эквивалентную доходность можно рассматривать как ожидаемую доходность, скорректированную с учетом риска, так как плата за риск (которая зависит и от дисперсии портфеля, и от толерантности риска клиента) при определении и. должна вычитаться из ожидаемой доходности портфеля. В нашем примере инвестор выбрал портфель, для которого гр = 9,75% и сгр — 56,25 (или 7,52). Поэтому гарантированная эквивалентная доходность этого портфеля равна 8,625% (9,75 — 56,25/50). Соответственно плата за риск выбранного портфеля равна 1,125% (56,25/50). Если подсчитать гарантированную эквивалентную доходность для любого другого портфеля, показанного в табл. 24.1, то она будет иметь меньшее значение (например, портфель с соотношением акций и векселей 80 20 имеет гарантированную эквивалентную доходность на уровне 8,22% (11,1 — 144/50). Таким образом, в качестве цели инвестиционного менеджмента можно рассматривать определение портфеля с максимальным значением/>-((Т /г1, так как оно обеспечивает клиенту максимальную гарантированную эквивалентную доходность. [c.851]

Работу управляющего портфелем можно представить как формирование портфеля с наиболее высокой гарантированной эквивалентной доходностью. Поясните это. [c.870]

Методология VAR основана на проведении статистических оценок эквивалентной доходности среднесрочных государственных ценных бумаг либо других финансовых инструментов. При подсчете VAR какого-либо портфеля принимаются следующие основные постулаты [c.400]

Показатель и. можно рассматривать как гарантированную эквивалентную доходность для любого портфеля, который располагается на кривой безразличия i. Таким образом, целью менеджера является определение портфеля с наибольшей гарантированной доходностью. Уравнение показывает, что гарантированную эквивалентную доходность можно рассматривать как ожидаемую доходность, скорректированную с учетом риска, так как плата за риск, которая зависит от дисперсии портфеля и от толерантности риска клиента, при определении гарантированной доходности должна вычитаться из ожидаемой доходности портфеля. [c.236]

Кривая доходности при погашении (YTM) для облигаций — это просто график зависимости значений YTM от срока. К сожалению, такой подход чрезмерно упрощает ситуацию, поэтому правильнее будет использовать график зависимости спот-ставок от срока. Спот-став-ка — это измеритель YTM финансового инструмента в любой момент времени, который учитывает различные рыночные факторы. График спот-ставка — срок называют кривой спот-ставок или кривой доходности нулевого купона, поскольку спот-ставка по инструменту эквивалентна доходности инструмента без купонных выплат, то есть инструмента с нулевым купоном. Это означает, что спот-став-ки серии инструментов с нулевыми купонами и различными сроками можно сравнить напрямую. [c.209]

Читайте также:  При майнинге выключается комп

Индивидуальные инвесторы сегодня являются наиболее крупными покупателями муниципальных облигаций, и ставки текущей доходности, на которые не влияют налоги, — основной мотив таких покупок. В табл. 9.5 на основе сведений о доходности с точки зрения их воздействия на инвестора показано, при каких условиях облагаемые налогом облигации будут иметь доходность, эквивалентную доходности облигаций, не облагаемых налогом. Таблица позволяет увидеть, как привлекательность доходов муниципальных облигаций меняется в зависимости от уровня доходов инвестора оче- [c.439]

ТАБЛИЦА 9.5 Доходность облагаемых налогом облигаций, эквивалентная доходности раз- [c.441]

Например, если какой-либо муниципалитет предлагает выпуск с доходностью порядка 6,5%, то некий инвестор, платящий налоги по ставке 33%, должен найти полностью облагаемую налогом облигацию с доходностью порядка 9,7% [,6,5%/(1-0,33)=9,7], чтобы получить возможность после уплаты налога иметь такую же доходность, как если бы он владел муниципальной облигацией со свободными от налогообложения процентами. (Обратите внимание на то, что, поскольку при расчетах учитывается только ставка федерального налога, расчетная ставка эквивалентной доходности может применяться только для выпускаемых не в своем штате облигаций (или в штатах, где местные налоги на доходы не взимаются). Однако если инвестор имеет облигации своего штата, то соответствующий выпуск создает «укрытие» от налогов штата, или «налоговый щит». Такая ситуация приводит к [c.441]

По большинству облигаций, включая подавляющее количество государственных облигаций, купоны выплачиваются раз в полгода. В этом случае F соответствует полугодовым купонам, а / будет представлена полугодовыми периодами. Следовательно, ставка общего дохода, рассчитанная исходя из выражения (1.35), будет полугодовой доходностью. Для того чтобы полугодовую ставку общего дохода привести к годовой, принято, особенно в США и Великобритании, просто ее удваивать. Таким образом, мы получаем эквивалентную доходность по облигации. Фактически же данный метод недооценивает эффективную доходность. Например, допустим, что облигация оценена по номинальной стоимости, по ней выплачивается купон 10% годовых в виде полугодовых платежей размером в 5 единиц. Полугодовая ставка общего дохода будет 5%. Удвоив ее, получаем годовую ставку 10%. Однако если предположить, что первый купонный доход каждого года может быть реинвестирован во втором полугодии под 10% годовых, то эффективная ставка общей доходности составит 10,25%. [c.47]

Задача менеджера определить наиболее высоко расположенную кривую безразличия, доступную инвестору. Для этого достаточно определить значение и, принадлежащую кривой безразличия, которая является касательной к эффективной границе. Доходность в точке и называют гарантированной эквивалентной доходностью, так как по своей полезности для инвестора она эквивалентна доходности портфеля в точке касания кривой безразличия эффективной границы, и определяется из уравнения (208) [c.326]

Дайте определение понятия гарантированная эквивалентная доходность . [c.330]

Помните, на страницах Главы 9 брокер БОБ, покупая ГКО, подсчитывал их доходность к погашению Так вот, это была эквивалентная доходность. [c.42]

Как же правильно подсчитать доходность в задаче 13.3 Я думаю, что нужно воспользоваться методикой подсчёта эквивалентной доходности. Иначе эту задачу правильно не решить. А вы как думаете [c.189]

Несложно найти соотношение банковской учетной ставки и истинной годовой процентной ставки. (В такой ситуации истинная процентная ставка часто называется эквивалентной доходностью облигации (bond equivalent yield).) Если банковскую учетную ставку обозначить через BDR, то истинная процентная ставка (APR) задается следующим выражением BDR/( — BDR). Поскольку BDR > 0, то величина банковской учетной ставки показывает заниженную стоимость займа (так как BDR 8%, т.е. банковская учетная ставка оказалась меньше истинной процентной ставки по займу на 0,70%. [c.127]

Ди Кузинау может получить доходность на уровне безрисковой ставки, равной 6%. Ди ожидает, что доходность фондового рынка составит 15%, а стандартное отклонение — 20%. Определите гарантированную эквивалентную доходность, если он выбирает портфель из 60% акций и 40% безрискового актива. [c.870]

Equivalent Yield — эквивалентная доходность. Доходность к погашению в годовом исчислении дисконтной ценной бумаги с фиксированным доходом. [c.973]

Если недвижимость сдается в аренду по цене ниже рыночной арендной ставки — арендная плата в настоящий момент составляет, скажем, 300 000, но она подпрыгнет до 400 000 через год, когда будет пересмотрена арендная плата,— то будущее увеличение в арендной плате будет отражаться в той стоимости, которая приписывается зданию Таким образом, доходность, основанная на текущей арендной плате, может оказаться очень низкой Однако эта доходность часто корректируется для того, чтобы предложить эквивалентную доходность (equivalent yield), которая показывает, какая бы была доходность, если бы здание сдавалось в аренду по рыночной ставке арендной платы. [c.365]

Читайте также:  Как открыть позицию шорт бинанс

Эквивалентная доходность с учетом налогооблагаемых процентов — это доходность налогооблагаемых облигаций, которую следует обеспечить, чтобы уравнять ее с доходностью освобожденных от на-логообло сения низкоприбыльных муниципальных облигаций. [c.441]

Используя цены по трехмесячным и шестимесячным облигациям из вопрЪса 5, рассчитайте простые процентные ставки, которые дают эквивалентные доходности, и исходя из полученных результатов найдите трехмесячную форвардную ставку. Используйте метод A T/365. Каждый квартал равен 91 дню. Найдите эффективную процентную ставку по депозитному сертификату с 5% годовых, который обращается на финансовом рынке, где применяется метод A T/360. [c.63]

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) доступны как для юридических, так и для физических лиц. Доходность ОГСЗ эквивалентна доходности ОФЗ. С точки зрения стабильности дохода это достаточно привлекательно, однако величина дохода зависит от на- [c.198]

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) доступны как для юридических, так и для физических лиц. Доходность ОГСЗ эквивалентна доходности ОФЗ. С точки зрения стабильности дохода это достаточно привлекательно, однако величина дохода зависит от намерений и возможностей Минфина, как эмитента обоих видов облигаций. Цена ОГСЗ на рынке определяется многими факторами, причем не всегда экономического свойства. Например, выборы президента в 19% году оказали влияние на все сегменты финансового рынка, включая и ценные бумаги, однако последние в этом смысле — самые безопасные. Еще одно преимущество указанных бумаг в том, что у вкладчика существует реальная возможность продать принадлежащие ему облигации банкам или финансовым компаниям, не дожидаясь сроков погашения. Структура рынка такова, что на нем всегда есть компании или организации, которые в данный момент занимаются скупкой такого рода бумаг. К числу таких компаний относится, в частности, МБО «Оргбанк». Находящиеся на рынке серии облигаций организованы вполне логично, активно работает их вторичный рынок, публикуются двусторонние котировки. Данный финансовый инструмент учитывает интересы потенциальных покупателей, является динамичным и поэтому привлекателен почти для всех вкладчиков. [c.21]

Теперь предположим, что все корпорации в экономике можно разбить на так называемые классы эквивалентной доходности, такие, что доходность акции эмитированной корпорацией, принадлежащей данному классу, пропорциональна (а значит и абсолютно коррелирована) доходности по акции, которая эмитирована любой другой корпорацией, принадлежащей тому же классу. Из этого предположения вытекает, что акции корпораций, принадлежащих одному классу, различаются между собой только по фактору размера [s ale fa tor]. Следовательно, если мы в качестве оценки размера возьмем коэффициент отношения текущего дохода к ожидаемому доходу, то распределение вероятностей подобного коэффициента будет одинаковым для всех акций в классе. Отсюда следует, что все необходимые нам характеристики акции однозначно описываются [c.13]

Классы эквивалентной доходности , определенные нами выше, достаточно часто называют классами риска [risk lass]. Предположение о том, что все корпорации в экономике можно разбить на классы риска, не является таким уж оторванным от реальности. В качестве класса риска можно в первом приближении рассматривать деление корпораций по отраслям. Можно с большой долей вероятности ожидать, что потоки прибыли корпораций, принадлежащих одной и той же отрасли, будут иметь схожие характеристики. Эти корпорации закупают сырье у одних и тех же поставщиков, имеют один и тот же рынок спроса на свою продукцию, а значит, их инвестиционные проекты будут иметь схожие характеристики по риску и доходности. [c.15]

Теперь если Vy >VL, то инвестор не будет продолжать держать акции нелевереджированной корпорации, так как он может обеспечить себе эквивалентную доходность при помощи проведения операций, показанных выше, которые требуют под свое проведение на а (Уц- VL) меньше инвестиций. [c.18]

Теперь если VL > Vu, то оказывается, что инвестор, владеющий акциями левереджированной корпорации, может обеспечить себе эквивалентную доходность проведением вышепоказанных операций, которые потребует на a(Vi Уц) меньше инвестиций, а значит, любой рациональный инвестор поспешит продать акции левереджированной корпорации. Таким образом, мы доказали, что только ситуация, когда VL = Уц, совместима с ситуацией равновесия на фондовом рынке. [c.19]

Основные принципы — принцип ожидания и принцип замещения. Принцип ожидания является основным методообразующим принципом, согласно которому стоимость объекта недвижимости определяется как текущая стоимость всех будущих доходов от сдачи его в аренду или размещения на его базе доходного бизнеса. Чем выше доходный потенциал оцениваемого объекта, тем выше стоимость. В соответствии с принципом замещения максимальная стоимость недвижимости не должна превышать наименьшей цены, по которой может быть приобретен другой актив с эквивалентной доходностью. [c.40]

Когда же финансисты по обыкновенной формуле доходности 11.1 считают доходность к погашению для дисконтной бумаги сроком обращения менее года, то они говорят об эквивалентной доходности (equivalent yield). [c.41]

Источник

Оцените статью