Определить показатели эффективности инвестиций задача

Раздел 4. Экономический механизм
управления предприятием

Практическая работа

Цель: научиться оценивать экономическую эффективность капитальных вложений с целью выбора наиболее экономичного варианта и эффективность инвестиционных проектов.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Освоить расчет экономической эффективности разными методами;
2. Научиться определять наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений;
3. Освоить методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

Оглавление

Вопросы для обсуждения

1. Какая существует связь между инновациями и инвестициями?
2. Какова роль инноваций в развитии предприятия?
3. Что включает в себя полный инновационный цикл?
4. Какие вам известны формы и этапы технической подготовки производства?
5. По каким критериям оцениваются инвестиционные проекты?

Темы для докладов и рефератов

1. Основные компоненты и направления инновационной деятельности.
2. Стандарты, регулирующие процесс технической подготовки производства.
3. Экономическая эффективность повышения качества промышленной продукции.
4. Эффективность инвестиционных проектов в банковской сфере.
5. Факторы неопределенности и риска при оценке эффективности проекта.

Задачи на освоение расчета экономической эффективности разными методами

Экономическая эффективность капитальных вложений – это результат внедрения соответствующего мероприятия, который может быть выражен экономией от снижения себестоимости продукции, ростом или приростом прибыли, приростом национального дохода.

Различают абсолютную и сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений, которые рассчитываются по-разному.

Задача 1

Постановка задачи:

Капитальные вложения на единицу продукции составляют 80 руб., а себестоимость единицы продукции – 160 руб. Предприятие установило оптовую цену величиной 200 руб. Годовой объем производства продукции 100 000 ед. Уровень рентабельности предприятия равен 0,2. Определить общую экономическую эффективность капитальных вложений для строительства нового цеха.

Технология решения задачи:

Данную задачу можно решить двумя методами.

В основе первого метода лежит расчет коэффициента рентабельности как отношения прибыли от реализации к капитальным вложениям:

К – капитальные вложения на строительство;

П_р – прибыль от реализации.

С учетом того, что годовой объем производства продукции равен 100 000 ед., капитальные вложения в данной задаче будут равны:

К = 80*100 000 = 8 000 тыс. руб.

Чтобы определить прибыль от реализации, нужно из выручки от реализации отнять себестоимость годового объема продукции. Выручка от реализации будет рассчитана как произведение этого объема на оптовую цену предприятия: Выр_р = 200*100 000 = 20 000 тыс. руб.

Себестоимость годового объема продукции в этой задаче составит: s = 160*100 000 = 16 000 тыс. руб.

Таким образом, прибыль от реализации будет равна

П_р = 20 000 – 160*100 = 4 000 тыс. руб.

Воспользуемся формулой (1) для расчета коэффициента рентабельности

Так как полученное значение ( R_р = 0,5) больше нормативного ( R_н = 0,2), – проект признаем эффективным.

Второй метод построен на оценке соотношения прибыли от реализации единицы продукции и объема капитальных вложений в единицу продукции:

Расчетный коэффициент эффективности также получился больше нормативного, следовательно, – проект эффективен.

Ответ: эффективность капитальных вложений для строительства нового цеха может быть достигнута при расчетном коэффициенте, равном 0,5.

Задача 2

Постановка задачи:

Сметная стоимость строительства нового промышленного предприятия составляет 45 млн руб. Капитальные вложения на создание оборотных средств равны 15 млн руб. Прибыль от реализации готовой продукции равна 120 млн руб. Известно, что расчетная рентабельность не менее 0,25. Определить экономическую эффективность капитальных вложений на строительство нового промышленного предприятия.

Технология решения задачи:

Эффективность данного проекта целесообразно оценивать на основании сравнения расчетного срока окупаемости с нормативным. Если расчетный срок окупаемости не превышает нормативный, то проект признают эффективным.

Расчетный срок окупаемости определяют как отношение потребности в капитальных вложениях к прибыли от реализации готовой продукции:

где Т_р – расчетный срок окупаемости;

К – капитальные вложения на строительство;

П_р – прибыль от реализации.

Подставив известные составляющие, получаем: года. Теперь определим расчетный коэффициент эффективности:

Рассчитанное значение (R_р=2) больше нормативного (R_н=0,25), следовательно проект признаем эффективным.

Ответ: расчетный срок окупаемости не превышает нормативный, поэтому проект эффективен.

Задачи на определение наиболее эффективного варианта осуществления капитальных вложений

Наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений устанавливается на основе сравнительной эффективности, а при наличии большого числа вариантов – по минимуму приведенных затрат.

Задача 1

Постановка задачи:

Существует три возможных варианта осуществления капиталовложений. Нормативная рентабельность 0,3. Исходные данные по этим вариантам приведены в табл. 1. Определить наиболее эффективный вариант.

Вариант

Капитальные вложения, млн руб.

Себестоимость годового объема производства продукции,
млн руб.

Источник

Анализ инвестиционного проекта

Рассмотрим ряд задач по анализу и оценке бизнес-проектов.

Задача. Размер инвестиции — 200 000 тыс.руб. Доходы от инвестиций в первом году: 50 000 тыс.руб.; во втором году: 50 000 тыс.руб.; в третьем году: 90000 тыс.руб.; в четвертом году: 110000 тыс.руб. Ставка дисконтирования равна 15%. Определить период по истечении которого инвестиции окупаются.

Также определить чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс прибыльности. Сделать вывод.

Решение задачи

Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:

Где CFi – денежные потоки по годам.

r – ставка дисконта.

t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.

Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 50000*(1+0,15) 1 =43478,26 (т.р.)

Чистый дисконтированный доход ЧДД (английское сокращение NPV) ЧДД =∑CF_i/(1+r) i – I,

Где I – размер инвестиций.

∑CF_i/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.

Заполним таблицу с расчетными данными.

Сальдо денежных потоков =

ЧДД=3354,76 тыс. руб.

Срок окупаемости простой равен 3+10000 /110000=3,09 ( лет).

Срок дисконтированный равен 3+ 5 9 538,09 / 62 892,86 =3, 95 ( лет).

Индекс прибыльности рассчитывается следующим образом:

(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).

Индекс прибыльности равен = (43478,26 + 37807,18 + 59176,46 + 62892,86) / 200000 = 1 , 02 .

Выводы:

Таким образом, ЧДД >0,

Индекс прибыльности (рентабельности инвестиций) >1.

Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 4 лет. Что говорит о том, что проект окупается в среднесрочной перспективе, и его можно считать эффективным.

Рассмотрим следующую задачу по оценке экономической эффективности вложения денежных средств в бизнес-проект.

Задача. Требуется рассчитать значение показателя чистого дисконтированного дохода для проекта со сроком реализации 3 гола, первоначальными инвестициями в размере 10 млн. руб. и планируемыми входящими денежными потоками равными: в первый год 3 млн руб., во второй год – 4 млн руб, в третий год – 7 млн руб. Стоимость капитала (процентная ставка) предполагается равной 12%. Также определить индекс прибыльности и срок окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный). Сделать вывод.

ЧДД (Чистый дисконтированный доход) рассчитывается:

Где I – размер инвестиций.

∑CF_i/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.

Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:

Где CFi – денежные потоки по годам.

r – ставка дисконта.

t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.

Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 3*(1+0,12) 1 =2,679 (млн руб.).

Обобщим расчеты в таблице.

денежных потоков = Накопленный

ЧДД=0,85 (млн руб)=850 тыс. руб.

Индекс рентабельности инвестиций определяется по формуле:

(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).

Индекс рентабельности инвестиций равен = (2,679 + 3,189 + 4,982) / 10 = 1 , 085 .

Срок окупаемости простой равен 2+3 / 7 = 2,43 ( года).

Срок дисконтированный равен =2+ 4,13 /4,982 = 2 , 83 ( лет).

Выводы по задаче:

ЧДД=850 тыс. руб., т.е. больше 0 .

Индекс рентабельности инвестиций=1,085, т.е. >1.

Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 3 лет. Следовательно данный проект можно считать привлекательным с точки зрения эффективности вложения инвестиций в него.

Разберем задачу по экономике по расчету точки безубыточности.

Задача. Переменные затраты на единицу продукции: прямые материальные затраты — 60000 рублей, прямые трудовые затраты 25000 рублей, общепроизводственные затраты 20000 рублей, затраты на реализацию продукции 15000 рублей. Постоянные затраты составили: общепроизводственные затраты 6000000 рублей, затраты на рекламу 1500000 рублей, административные расходы 2000000 рублей. Цена продажи составляет 300000 рублей за единицу продукции. Рассчитать точку безубыточности, выручку, валовую маржу, валовую прибыль при объеме продаж в 80 шт.

Найдем точку безубыточности.

Точка безубыточности рассчитывается по формуле:

Точка безубыточности = Общие постоянные затраты / ( цена товара – переменные затраты на единицу).

Подставим данные задачи и найдем точку безубыточности.

Точка безубыточности = (6000000 + 1500000 + 2000000) / [300000 — (60000 + 25000 + 20000 + 15000)] = 53 ( шт.).

Выручка = Цена*Количество = 300000*80=24 000 000 (руб.).

Валовая маржа (маржинальная прибыль) рассчитывается по формуле.

Маржинальная прибыль = Выручка – Общие переменные затраты = 24 000 000 – 80 * (60000 + 25000 + 20000 + 15000) = 14 400 000 (руб.)

Валовая прибыль = Выручка – Переменные затраты – Постоянные затраты = 24 000 000 – 80 * (60000+25000+ 20000 + 15000) — ( 6000000 + 1500000 + 2000000)= 4 900 000 (руб.)

Чистая прибыль = Валовая прибыль – Налог на прибыль = 4 900 000 — 0,2*4 900 000 = 3 9 20 000 (руб.).

Ответ. Точка безубыточности (критический выпуск) = 53 шт.

Выручка = 24 млн руб., валовая маржа = 14,4 млн руб., валовая прибыль = 4,9 млн руб. Чистая прибыль = 3,92 млн руб.

Источник

Расчет чистого дисконтированного дохода

Задача. Оценить эффективность вложения инвестиций в инвестиционный проект строительства парогазовой установки-220 мегаватт. Провести расчеты за 10 лет эксплуатации ПГУ. Известны планируемые потоки денежных средств по годам:

Таблица 1. Предполагаемые потоки денежных средств от эксплуатации ПГУ-220

Денежные потоки, руб. (CF) ДП год

Необходимая сумма инвестиций для строительства ПГУ составляет 4086,100 млн руб.

Рассчитать:

1. ставку дисконтирования ( r),

2. Чистые денежные потоки по годам.

3 . Чистый дисконтированный доход ( NPV),

4 . Срок окупаемости простой.

5. Срок окупаемости дисконтированный .

6. внутреннюю норму доходности ( IRR).

7. индекс прибыльности ( Profitability Index PI) также называемый индексом рентабельности.

Решение

Ставка дисконтирования рассчитывается методом кумулятивного построения. По данному методу за основу берется безрисковая норма дохода, к которой добавляется премия за риск инвестирования в рассматриваемый сектор рынка и норма возврата на инвестированный капитал.

В качестве номинальной безрисковой ставки была выбрана ставка рефинансирования Цб РФ. Данный индикатор составил на дату оценки (на 2013 год) 8,25 %.

Региональный риск принимается исходя из усредненных данных об инвестиционном риске в регионе по данным статистических исследований, в 2013 году составил около 0,88.

Премия за инвестиционный менеджмент – чем более рискованны и сложны инвестиции, тем более компетентного управления они требуют. Данный риск с учетом недозагрузки и потерь может составлять от 2 до 5 %. Так как на предприятии требуются особые навыки управления, значение риска принимается на уровне 3 %.

Поправка на низкую ликвидность это поправка на потерю прибыли в течение срока экспозиции объекта. Размер поправки был определен на уровне 1,2%.

Определение нормы возврата капитала. Коэффициент капитализации R включает ставку дохода на капитал и норму возврата, учитывающую возмещение первоначально вложенных средств. Норма возврата капитала оценщиком была выбрана на основе данных бухгалтерского учета, из которых следует, что полезный срок службы в среднем составляет 25 лет, т.е норма возврата капитала составит 5%. Расчёт ставки дисконтирования представлен в таблице 2.

Таблица 2. Определение ставки дисконтирования

Источник

Расчет показателей экономической эффективности инвестиций

Задание 1. Организация планирует приобрести новое оборудование и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс.руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс.руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 100 тыс.руб. за год. Ликвидационная стоимость оборудования (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс.руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 12%.

Дисконтированные капитальные вложения определяются по формуле:

где К – суммарные капвложения,

Е – ставка дисконта;

t – год реализации проекта t=(1,n);

n – период реализации проекта.

Дисконтированный доход вычисляется по формуле

Таблица 2.11 – Денежные потоки инвестиционного проекта

Год эксплуа-тации проекта	Инвестиционные затраты	Денежный доход	Дисконти-рующий фактор	Текущая стоимость инвестиционных затрат	Текущая стоимость денежных доходов
0	(432)	100	1	(432)
1	(216)	100	0,893	(192,888)	89,3
2	100	0,797	79,7
3	100	0,712	71,2
4	100	0,636	63,6
5	100	0,567	56,7
6	100	0,507	50,7
7	100	0,452	45,2
8	100	0,404	40,4
9	100	0,361	36,1
10	100+ 320	0,322	32,2+ 103,04

Сумма дисконтированных инвестиционных затрат

Σ К_д = 432+192,888=624,888 тыс. руб.

Сумма дисконтированных денежных доходов:

Σ Д_д =89,3+79,7+71,2+63,6+56,7+50,7+45,2+40,4+36,1+32,2+103,04=668,14 тыс. руб.

Экономический эффект проекта

Э = — 628,344+668,14 = 39,796 ˃ 0.

Вывод: В данном случае в результате реализации проекта организация получит положительный экономический эффект. Следовательно, проект можно принять.

Задание 2. Каждый месяц вы получаете от объекта, сдаваемого в аренду, 500 долл. Эти деньги вы вкладываете в банк под 4% годовых. Сколько денег накопится на вашем банковском счете через 5 лет? Используйте технику сложного процента.

Если арендная плата, получаемая от объекта, составляет 500 долл. в месяц, соответственно за год эта плата будет составлять 6000 долл.

Накопления в банке вычисляются по формуле:

Дисконтирующий фактор при ставке дисконтирования 4% равен 0,822. Следовательно, коэффициент наращения равен 1/ 0,822 = 1,217.

Тогда количество денег в банке через 5 лет составит:

F_Vt = 6000·1,217 = 7302 долл.

Вывод: По истечении 5 лет вложения денег под проценты в банк, сумма вложения увеличится с 6000 долл. до 7302 долл.

Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 12%, среднегодовой темп инфляции – 8%.

где R_N – номинальная ставка дохода (с учетом инфляции);

R_р – реальная ставка дохода (без учета инфляции);

i – коэффициент инфляции.

R_N = 12 + 8 + 0,12·8 = 20,96%.

Вывод: Ставка дисконтирования, учитывающая инфляцию, составляет 20,96%.

Задание 4. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. 2.12. Требуется рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.

Таблица 2.12 — Структура и цена инвестиционного капитала

Источники финансирования	Удельный вес в общем объеме финансирования, %	Цена отдельных источников финансирования, %
Собственный капитал:
Обыкновенные акции	55,0	25,0
Привилегированные акции	5,0	35,0
Заемный капитал	40,0	14,5

Средняя взвешенная цена инвестиционного капитала определяется по формуле:

, (2.13)

где — цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных акций, коэф.;

— цена заемных средств финансирования, коэф.;

— цена выпуска привилегированных акций, коэф.;

— цена реинвестированной прибыли, направленной в фонд накопления, коэф.;

– доля соответствующих источников средств в общем объеме финансирования, коэф.

Вывод: Средняя взвешенная цена инвестиционного капитала составляет 21,3%.

Задание 5. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370,0 и 25150,0 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 15%, источников заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 60,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700,0 тыс. руб. Требуется определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15 %, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 8 %.

Сумма собственного и заемного капитала компании составит

98370 + 25150 = 123520 тыс.руб.

Доля собственных и заемных средств в общем объеме финансирования соответственно составит

Средневзвешенную цену капитала находим по формуле (2.13)

Если оптимальная для предприятия доля заемных средств составляет 60%, то от дополнительно вложенных инвестиций в размере 24700 тыс. руб это составит 14820 тыс. руб. Следовательно, доля собственных средств составит 40% или 9880 тыс. руб.

Предельная цена капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций

Вывод: Предельная цена капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, составит 10,8%. Это ниже, чем средневзвешенная стоимость капитала до реализации инвестиционной программы (которая составляла 13,57%). Следовательно, увеличение доли заемного капиатала с 20,4% до 60% для предприятия нецелесообразно.

Задание 6. На основании данных табл. требуется рассчитать показатели дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.

Таблица 2.13 — Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.

Проектная дисконтная ставка равна 12%

Дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле

Т_ок = n, при котором (2.14)

где Т_ок(DPP) — дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

n — число периодов;

CF_t — приток денежных средств в период t;

Е — коэффициент дисконтирования;

I_o — величина исходных инвестиций в нулевой период.

Результаты вычислений приведены в таблице 2.14.

Таблица 2.14 –Текущие стоимости проектов

Период времени, лет

Период времени, лет	Проект А	Проект В
0	— 150000	-340000
1	90000	98800
2	60000	100000
3	150000	90000
4	—	120000
0	1	2	3	4
Дисконтирующий фактор	1	0,893	0,797	0,712	0,636
Денежные потоки	(150000)	90000	60000	150000	—
Текущая стоимость	(150000)	80370	47820	106800	—
Денежные потоки	(340000)	98800	100000	90000	120000
Текущая стоимость	(340000)	88228,4	79700	64080	76320

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года:

80370+47820= 128190, что меньше размера инвестиции равного 150000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года:

128190 + 106800= =234990, что больше 150000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.

Остаток = 1 – ((234990 — 150000)/106800) = 0,2 года.

Следовательно, дисконтированный срок окупаемости инвестиций проекта А равен 2,2 года.

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года:

88228,4+79700= 167928,4, что меньше размера инвестиции равного 340000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года:

167928,4 + 64080=232008,4, что меньше 340000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 и 4 года:

232008,4 + 76320 = 308328,4, что меньше 340000.

Следовательно, инвестиционный проект В не окупит своих капитальных вложений за 4 года, для окупаемости необходимо больше времени.

Вывод: Наиболее выгодным вариантом капитальных вложений является инвестиционный проект А, т.к. его дисконтированный срок окупаемости составляет 2,2 года, а инвестиционный проект В не окупит свои начальные инвестиционные затраты даже за 4 года.

Задание 7. На основании данных таблицы требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.

Таблица 2.15 — Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта

Год эксплуатации проекта

0 1 2 3 4 Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р. -65780 13400 28800 32730 14600 Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 10% 1,000 Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р. Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р. Ликвидационные денежные потоки, млн.р. 47800 30600 18700 6000 Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р. Чистая текущая стоимость проекта, млн.р.

Результаты вычислений приведены в таблице 2.16

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 54866+48177= 103043, что больше 65780, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 2 лет.

Остаток = 1 – ((103043 — 65780)/48177) = 0,23 года.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций равен 1,23 года.

Вывод: Оптимальным сроком реализации проекта является дисконтированный срок окупаемости проекта, который составляет 1,23 года.

Таблица 2.16 – Текущая стоимости денежных потоков и чистая текущая стоимость проекта

Год эксплуатации проекта

0 1 2 3 4 Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р. (65780) 13400 28800 32730 14600 Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 10% 1,000 0,909 0,826 0,751 0,683 Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р. (65780) 12180,6 23788,8 24580,23 9971,8 Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р. (65780) (53599,4) (29810,6) (5230,37) 4741,43 Ликвидационные денежные потоки, млн.р. — 47800 30600 18700 6000 Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р. — 42685,4 24388,2 13314,4 3816 Чистая текущая стоимость проекта, млн.р. (65780) 54866 48177 37894,63 13787,8

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В рамках работы над курсовой работой была достигнута поставленная цель: научная проработка проблем по оценке экономической эффективности инновационных решений и закрепление полученных знаний по технико-экономическому обоснованию инноваций в пищевой инженерии.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главной задачей предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т. е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом, а также оценки степени риска инвестиционного проекта.

Был проведён анализ условий экономической эффективности инвестиций, который показал взаимосвязь между такими показателями как коэффициент экономической эффективности дополнительных капвложений, годовая программа, срок окупаемости, приведенные затраты, годовая экономия и годовой экономический эффект, а также произведён расчет показателей экономической эффективности инвестиций.

Последнее изменение этой страницы: 2019-03-20; Просмотров: 680; Нарушение авторского права страницы

Источник