Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2019 год: уверенный рост
Содержание
Диана Коваленко,
младший директор, страховые и инвестиционные рейтинги
Роман Каменев,
аналитик, страховые и инвестиционные рейтинги
Алексей Янин,
управляющий директор, страховые и инвестиционные рейтинги
Резюме
В 2019-м рынок ДУ и коллективных инвестиций показал рекордный за последние четыре года темп прироста на уровне 18 %. Увеличению объемов рынка способствовали благоприятная рыночная конъюнктура, позволившая показать высокую доходность по пенсионным активам, рост спроса частных инвесторов на продукты управляющих компаний на фоне снижения ставок по депозитам, а также отдельные крупные сделки в сегменте ЗПИФов. В общей структуре рынка ДУ и коллективных инвестиций совокупная доля розничных фондов и сегмента ДУ средствами физических лиц увеличилась с 13 до 15 %, а доля пенсионных активов НПФ снизилась с 54 до 50 %. С учетом текущей волатильности на финансовых рынках прогнозирование объема рынка ДУ и коллективных инвестиций на 2020 год крайне затруднительно в силу высокой неопределенности. При сохранении тенденций, имевших место в начале 2020 года, совокупный объем рынка ДУ и коллективных инвестиций с учетом инвестиционного дохода текущих активов, по оценкам агентства, должен преодолеть планку в 9 трлн рублей.
По итогам 2019 года, по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций достиг 8,1 трлн рублей, увеличившись на 18 %. Наибольший вклад в объемы рынка внесли средства ЗПИФов, увеличившись за 2019 год на 490 млрд рублей, или 43,5 %. Рост сегмента ЗПИФов в основном был связан с отдельными сделками крупных клиентов, обеспечивших значительные притоки средств у нескольких игроков рынка. Пенсионные активы по итогам 2019 года демонстрируют уверенный рост за счет инвестиционного дохода, прежде всего, в результате положительной переоценки долговых инструментов. Пенсионные накопления НПФ прибавили 272 млрд рублей (+10,7 %), пенсионные резервы НПФ – 96 млрд рублей (+9,6 %). Свои позиции среди лидирующих направлений по приросту как в абсолютных, так и в относительных показателях в 2019 году сохраняют ОПИФы, ИПИФы, БПИФы (+164 млрд рублей, или 50,8 %) и ДУ средствами физических лиц (+156,2 млрд рублей, или 29,6 %). Несмотря на замедление темпов прироста этих направлений в 1-м полугодии 2019-го по сравнению с 1-м полугодием 2018-го, падение ставок по депозитам в 2-м полугодии 2019-го активно стимулировало спрос частных инвесторов на продукты УК. Суммарный объем средств розничных и состоятельных частных инвесторов вырос на 320 млрд рублей, побив рекорд прошлого года (+250 млрд рублей).
Доля сегментов управления средствами частных инвесторов в общей структуре рынка по итогам 2019 года достигла 15 % и, по оценкам агентства, продолжит расти. За 2019-й притоки частного капитала на рынок обеспечили рост совокупной доли розничных фондов и сегмента ДУ средствами физических лиц на 2 п. п., а за последние три года – на 7 п. п. Крупнейшими сегментами на конец 2019-го по-прежнему остаются пенсионные накопления НПФ (с долей 36 %), ЗПИФы (21 %) и пенсионные резервы НПФ (14 %), однако совокупная доля пенсионных активов НПФ за год снизилась почти на 4 п. п., а за три года – на 9 п. п., до 50 % рынка.
При сохранении тенденций начала года, по прогнозам агентства, объем рынка ДУ и коллективных инвестиций по итогам 2020-го достигнет 9 трлн рублей, темп прироста составит порядка 11 %. Со стороны институциональных клиентов агентство не ожидает новых притоков средств на рынок, рост активов будет обеспечен за счет инвестиционного дохода. При сохранении тренда на снижение ключевой ставки значительное влияние на динамику рынка в 2020 году продолжат оказывать средства частных инвесторов. Розничными клиентами, по мнению управляющих компаний, наиболее востребованы будут ДУ ИИС, рискованные инвестиционные решения, такие как ОПИФы акций, а также БПИФы разных направлений инвестиций. Со стороны состоятельных клиентов в рамках индивидуального ДУ управляющие ожидают интерес к консервативным стратегиям с периодическими выплатами, а также к инвестициям на зарубежных торговых площадках. Кроме того, среди инвесторов с крупным частным капиталом ожидается спрос на ЗПИФы для квалифицированных инвесторов.
Методология
Обзор рынка доверительного управления активами за 2019 год подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе анкетирования управляющих компаний.
Для проверки правильности предоставляемых компаниями данных используются процедуры сравнения запрашиваемых показателей с результатами предыдущих периодов, а также сверка полученных сведений с имеющейся доступной статистикой, однако ответственность за точность этой информации несут сами компании. В процессе обработки данных из анкет отдельные показатели соотносятся с совокупными показателями по компании, в результате чего выявляются компании с нехарактерными соотношениями, у которых запрашиваются уточнения и разъяснения.
В графиках с общими объемами рынка ДУ и коллективных инвестиций указаны оценки агентства «Эксперт РА», остальные графики построены на основе данных, предоставленных компаниями в рамках анкетирования. Данные дополнены публичной статистикой Investfunds.ru.
В анкетировании приняли участие 68 компаний, которые предоставили данные по состоянию на 31 декабря 2019 года. Совокупный объем активов под управлением участников обзора составил порядка 7,8 трлн рублей на 31 декабря 2019 года, или около 96 % рынка в денежном выражении.
Источник
Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2018 год: от пенсий к рознице
Методология
Обзор рынка доверительного управления активами за 2018 год подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе анкетирования управляющих компаний.
Для проверки правильности предоставляемых компаниями данных используются процедуры сравнения запрашиваемых показателей с результатами предыдущих периодов, а также сверка полученных данных с имеющейся доступной статистикой, однако ответственность за точность предоставленных данных несут сами компании. В процессе обработки данных из анкет отдельные показатели соотносятся с совокупными показателями по компании, в результате чего выявляются компании с нехарактерными соотношениями, у которых запрашиваются уточнения и разъяснения.
В графиках с общими объемами рынка ДУ и коллективных инвестиций указаны оценки рейтингового агентства «Эксперт РА», остальные графики построены на основе данных, предоставленных компаниями в рамках анкетирования.
В анкетировании приняли участие 74 компании, которые предоставили данные по состоянию на конец 2018 года. Совокупный объем активов под управлением участников обзора составил порядка 6,6 трлн рублей на 31 декабря 2018 года, или около 96% рынка в денежном выражении.
Резюме
2018 год стал рекордным по объему привлеченных средств частных инвесторов. Суммарный объем средств в ОПИФах и ИПИФах, а также средств физических лиц в индивидуальном доверительном управлении вырос почти на 250 млрд рублей. Пенсионные накопления НПФ, напротив, показали самые низкие результаты прироста за последние 3 года как в абсолютных, так и в относительных значениях. На фоне снижения потенциала основных драйверов роста рынка ДУ и коллективных инвестиций в 2019 году агентство ожидает инерционного роста рынка до уровня 7,6 трлн рублей.
По прогнозам агентства, рынок ДУ и коллективных инвестиций в 2019 году преодолеет планку в 7,5 трлн рублей. По итогам 2018 года, по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций достиг 6,9 трлн рублей. В 2019 году рост объемов рынка ожидается преимущественно за счет инвестиционного дохода. Также позитивное влияние окажут притоки пенсионных накоплений НПФ в рамках переходной кампании 2018 года и средств частных инвесторов. Спрос на инвестиционные продукты со стороны физических лиц в 2019 году будет главным образом поддерживаться за счет активного продвижения продуктов УК кредитными организациями.
Пенсионные накопления сдали позиции средствам физических лиц. Основной драйвер роста рынка ДУ и коллективных инвестиций последних лет – пенсионные накопления – показал самые низкие результаты c 2015 года как в абсолютных (+166 млрд рублей), так и в относительных (+7%) значениях. В числе причин агентство отмечает снижение активности граждан по переводу средств из ПФР в НПФ, а также значительные потери сегмента в IV квартале 2018 года в результате переоценки активов. В то же время средства розничных и состоятельных частных инвесторов продемонстрировали рекордный прирост в 2018 году. Объем ОПИФов и ИПИФов вырос на 100 млрд рублей, а средства физических лиц в индивидуальном доверительном управлении – на 147 млрд рублей. Совокупная доля этих сегментов в общей структуре рынка по итогам года выросла на 3 п. п., до 13%.
Управляющие не ожидают новых рекордов розничных фондов и сектора индивидуального доверительного управления средствами физических лиц. Спрос на инвестиционные продукты со стороны физических лиц снизился в конце 2018 года на фоне роста ставок по банковским депозитам. По итогам IV квартала средства физических лиц в индивидуальном доверительном управлении выросли всего на 4,3%, а в ОПИФах и ИПИФах зафиксировано снижение объема средств на 1%. По результатам опроса, проведенного рейтинговым агентством «Эксперт РА», более половины управляющих компаний в 2019 году ожидают снижения темпов прироста сегментов ОПИФ и ИПИФ, а также ИДУ средствами физических лиц до уровня 0–10%.
По прогнозам агентства, рынок ДУ и коллективных инвестиций в 2019 году преодолеет планку в 7,5 трлн рублей.
За 2018 год, по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», рынок ДУ и коллективных инвестиций вырос на 8% и составил порядка 6,9 трлн рублей.
В 2019 году, по прогнозам агентства, объем рынка ДУ и коллективных инвестиций достигнет 7,6 трлн рублей. Основными факторами роста, помимо доходности текущих активов, станут приток пенсионных накоплений НПФ в рамках переходной кампании 2018 года, а также рост объемов доверительного управления средствами частных инвесторов.
Однако потенциал роста пенсионных накоплений за счет пенсионных кампаний практически исчерпан. При отсутствии законодательных изменений в пенсионной системе, которые приведут к притоку свежих денег, этот сегмент бизнеса УК продолжит инерционный рост. Кроме того, процесс очистки пенсионных накоплений НПФ от «плохих» активов частично затронет инвестиционный результат и в 2019 году.
По оценкам агентства, интерес к инвестиционным продуктам со стороны физических лиц сохранится в 2019 году, несмотря на разворот тренда ставок по банковским вкладам в сторону повышения. Важным фактором роста объемов вложений граждан на финансовом рынке является активное взаимодействие управляющих компаний с крупными банками в части интеграции продуктовых предложений УК в банковские приложения, а также продвижение продуктов и услуг УК наравне с банковскими. Активное развитие дистанционного обслуживания и заинтересованность кредитных организаций в получении дополнительного комиссионного дохода от продажи инвестиционных продуктов будут способствовать поддержанию спроса на продукты УК, входящих в банковские группы.
Пенсионные накопления сдали позиции средствам физических лиц. В абсолютном выражении наибольший прирост в 2018 году показали средства пенсионных накоплений НПФ. Основной вклад в рост сегмента обеспечила переходная кампания 2017 года: по сведениям ПФР, объем средств, переданных НПФ, составил 163 млрд рублей. С точки зрения инвестиционного результата 2018 год оказался не самым удачным для пенсионных накоплений НПФ. По данным УК, принимавших участие в анкетировании, объем средств пенсионных накоплений в управлении в 2018 году снижался 2 квартала подряд. Так, в III квартале сокращение составило 6,9 млрд рублей (-0,3%), в IV квартале в результате переоценки ряда активов сегмент потерял более 53 млрд рублей (-11,5%). На фоне устойчивого снижения активности граждан по переводу средств из ПФР в НПФ и невысоких инвестиционных результатов 2018 года этот сегмент уступил лидирующие позиции по приросту в абсолютных значениях совокупным результатам направлений ДУ розничных и состоятельных частных клиентов. По результатам 2018 года направление ДУ средствами физических лиц выросло почти на 150 млрд рублей, ОПИФы и ИПИФы прибавили порядка 100 млрд рублей.
По итогам 2018 года объем пенсионных накоплений ПФР в ДУ УК снизился на 7 млрд рублей. По результатам конкурсного отбора управляющих компаний Пенсионным фондом России и прекращения ряда договоров более 5 млрд рублей средств пенсионных накоплений в IV квартале 2018 года было возвращено управляющими компаниями в Пенсионный фонд.
В относительном выражении наиболее высокие темпы прироста второй год подряд демонстрируют ОПИФы и ИПИФы, а также ДУ физических лиц (+45 и +39% соответственно за 2018 год).
Количество клиентов – физических лиц ДУ – удвоилось в 2018 году и достигло почти 150 тыс. человек. Число пайщиков ОПИФов и ИПИФов увеличилось более чем на 100 тыс. человек и превысило отметку в 460 тыс. человек.
Крупнейшими сегментами на рынке ДУ и коллективных инвестиций остаются пенсионные накопления НПФ (с долей 39%), ЗПИФы (18%) и пенсионные резервы НПФ (15%). Совокупная доля пенсионных активов (НПФ и ПФР) в общей структуре рынка ДУ сократилась на 3%. Доля направлений ОПИФов и ИПИФов, а также ДУ физических лиц по итогам 2018 года выросла до 13%, увеличившись на 3 п. п.
Управляющие не ожидают новых рекордов розничных фондов и сектора индивидуального доверительного управления средствами физических лиц.
Несмотря на бурный рост сегментов в первой половине 2018-го, к концу года спрос на инвестиционные продукты со стороны физических лиц снизился. По итогам IV квартала средства физических лиц в индивидуальном доверительном управлении выросли всего на 4,3%, а в ОПИФах и ИПИФах зафиксировано снижение объема средств на 1%.
Управляющие компании не ожидают повторения рекордов 2018 года. Большинство УК – участниц опроса – придерживаются мнения, что темпы прироста сегмента ОПИФов и ИПИФов снизятся в 2019 году с двузначных отметок и установятся в диапазоне 0–10%. При этом 38% опрошенных УК придерживаются умеренно оптимистичных взглядов и ожидают прироста в диапазоне 10–20%. Стагнацию сегмента ожидают 7% участников опроса.
По данным опроса рейтингового агентства «Эксперт РА», в сегменте индивидуального управления средствами физических лиц управляющие компании также не ожидают сохранения значительных темпов прироста в 2019 году. Более половины опрошенных ожидают снижения темпов прироста до уровня 0–10%, и лишь 7% настроены на оптимистичный рост сегмента темпом свыше 20%.
Все материалы сайта являются интеллектуальной собственностью АО «Эксперт РА» (кроме случаев, когда прямо указано другое авторство) и охраняются законом.
Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.
Никакие из материалов сайта не должны копироваться, воспроизводиться, переиздаваться, использоваться, размещаться, передаваться или распространяться любым способом и в любой форме без предварительного письменного согласия со стороны Агентства и ссылки на источник www.raexpert.ru. Использование информации в нарушение указанных требований запрещено.
Агентство не несет ответственности за перепечатку материалов Агентства третьими лицами, в том числе за искажения, несоответствия и интерпретации таких материалов.
Рейтинговые оценки, обзоры, исследования и иные публикации, размещенные на сайте, выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендаций покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями, прямо или косвенно связанными с рейтинговой оценкой, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в рейтинговом отчете и пресс-релизах, исследованиях, обзорах и иных публикациях, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного.
Агентство не несет ответственности и не имеет прямых или косвенных обязательств в связи с любыми возможными или возникшими потерями или убытками любого характера, связанными с содержанием сайта и с использованием материалов и информации, представленных на сайте, в том числе прямо или косвенно связанных с рейтинговой оценкой, независимо от того, что именно привело к потерям или убыткам.
Никакие материалы, отчеты, исследования, информация или разъяснения, размещенные на сайте, не могут в каком бы то ни было отношении служить заменой иных проверок и процедур, которые должны быть выполнены при принятии решений, равно как и заменять суждения, которые должны быть выработаны относительно вопросов, представляющих интерес для посетителей сайта. Никто не должен действовать на основании таких материалов, отчетов, исследований, информации или разъяснений, которые могут предоставляться Агентством в связи с ознакомлением с указанными материалами, отчетами, исследованиями, информацией, разъяснениями в каких бы то ни было целях.
На сайте могут быть предоставлены ссылки на сайты третьих лиц. Они предоставляются исключительно для удобства посетителей сайта. В случае перехода по этим ссылкам, Вы покидаете сайт Агентства. АО «Эксперт РА» не просматривает сайты третьих лиц, не несет ответственности за эти сайты и любую информацию, представленную на этих сайтах, не контролирует и не отвечает за материалы и информацию, содержащихся на сайтах третьих лиц, в том числе не отвечает за их достоверность.
Единственным источником, отражающим реальное состояние рейтинговой оценки, является официальный сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
АО «Эксперт РА» оставляет за собой право вносить изменения в информационные материалы сайта в любой момент и без уведомления третьих лиц. При этом Агентство не несет никаких обязательств по обновлению сайта и материалов, представленных на сайте.
Источник